SunEdisonin varastossa on klassinen Wall Streetin boom-and-bust-tarina, jonka osakkeet herättävät yli 2 000 prosenttia ennen kuin ne menettävät lähes kaiken arvonsa. Volatiliteettiin vaikutti suurelta osin aurinkoteollisuuden heikentyvien perustojen aiheuttamat toiminnalliset vaihtelut.

MEME Electronic Materials osti SunEdison Inc.:n, joka rakentaa ja käyttää uusiutuvia voimalaitoksia, jotka käyttävät aurinko- ja tuulivoimaa. Vuonna 2013 MEMC hyväksyi SunEdison-nimen, joka heijastaa keskittymistä aurinkoenergialle. Sen jälkeen, kun yhtiö teki konkurssihakemuksen huhtikuussa 2016, SunEdisonin osakepääoma poistettiin New Yorkin pörssistä, jossa se oli aiemmin vaihtanut WFR: n ja SUNE: n tunnuksia. SunEdisonin osakkeet käyvät kauppaa OTC-markkinoilla SUNQEn tunnisteen alla.

SunEdisonin historia

MEMEC Electronic Materials, puolijohde- ja aurinkosähköyhtiöiden piikiekkojen toimittaja, tuli aurinkotalouteen vuonna 2006 ja kasvoi 14% aurinkokeskimarkkinoista seuraavien vuosi. Yhtiön taloudelliset tulokset herättivät hälytyksiä sijoittajien keskuudessa vuonna 2008, kun se kamppaili sähköisten kiekkomaiden vaikeissa olosuhteissa. Myynti laski ja myyntikate kiristettiin varaston ylivuotojen ja vaikean hinnoitteluympäristön keskellä.

MEMC Electronic Materials osti yksityisomistuksessa SunEdison LLC: n vuonna 2009 200 miljoonalla dollarilla, syventämällä yrityksen altistumista aurinko markkinoille. Tulokset parantuivat vuonna 2010, vaikka huippu- ja alaraja-arvot olivat edelleen huomattavasti aiempien tasojen alapuolella. Tämä tapahtui samanaikaisesti suhteellisen osakekurssitilanteen kanssa SunEdisonin osakekurssiin vuoden 2010 aikana.

Piikiekkojen hintojen laskusuhdanne aiheutti suurta painetta yhtiön tuloihin, mikä sai sen ottamaan kapasiteetin offline-tilassa ja laskemaan henkilöstömäärää lähes 20 prosenttia vuonna 2011. SunEdison tunnusti lähes $ 1. 3 miljardia euroa rakennejärjestelyihin ja arvonalentumisiin liittyviin kuluihin. Tulokset kärsivät jälleen vuonna 2012, kun liikevaihto laski ja nettotappio raportoitiin. Talousjohtajan lähdössä oli myös isku sijoittajien luottamukseen.

Rakenneuudistus herätti optimismia vuonna 2013. Yritys irrotti elektroniikan kiekkoliiketoimintaansa säilyttäen aurinko kiekon ja aurinkoenergian toiminnot. SunEdison Semiconductorin (NASDAQ: SEMI) spinoff tarjosi 94 miljoonan dollarin käteisrahan, ja vanha yritys muutti nimensä SunEdison Inc: hen, mikä heijastaa sen siirtävää painopistettä. Vähäisempi kustannusrakenne ja parempi likviditeetti antoivat sijoittajille toivoa siitä, että SunEdisonin osakekanta oli käynnissä.

2 dollaria. Markkinat saivat 2 miljardia dollaria Vivint Solar -yrityksen (NYSE: VSLR) hankkimisesta, ja elokuussa 2015 seuranneista huomattavasti huonompi odotetuista tuloista motivoivat SunEdison-osakekannan nopea lasku, koska sijoittajat epäilivät vakavaraisuutta liiketoimintamalli.Toinen suuri supistuminen liikevaihtoon, lasku likviditeettitilanteissa ja kasvava taloudellinen vipuvaikutus yritys ryhtyi ryhtymään rajuihin toimiin taloudellisen terveyden suojelemiseksi.

SunEdison toistuvasti viivästytti vuotuista arkistointiaan ja viittasi sisäisiin kontrolleihin liittyviin materiaalivajeisiin, jotka vaarantavat raportoinnin oikeellisuuden. Yhtiö teki konkurssin huhtikuussa 2016 ja kehitti tytäryhtiöt TerraForm Power Inc. (NASDAQ: TERP) ja TerraForm Global Inc. (NASDAQ: GLBL). Yhtiö sai myös uutta rahoitusta lyhytaikaisten velvoitteiden täyttämiseksi ja jatkaa toimintaansa.

SunEdisonin liiketoimintamallihistoria

SunEdisonin alkuperäinen liiketoimintamalli edellytti vaihtoehtoisten energiahankkeiden rakentamista suurille yrityksille, laitoksille tai apuohjelmille, joiden ei tarvitsisi tarjota rahaa etukäteen. Asiakkaat houkuttelisivat säästöjä energian alhaisempien kustannusten ja verohyvitysten vuoksi. SunEdison hoitaa rakentamisen kustannukset ja tuottaa voittoa keräämällä tuloja energiankäytöstä. Se pyrkii arvopaperistamaan rahavirrat joukkovelkakirjoiksi ja myymään ne sijoittajille. Vaikka nämä ponnistelut olivat onnistuneita, kun SunEdison oli suurin vaihtoehtoisten energiahankkeiden valmistaja, se ei johtanut nousevaan osakekurssiin.

Yritys muutti kurssia ja alkoi myydä hankkeensa välittömästi rakentamisen jälkeen. Lyhyellä aikavälillä tämä oli kannattava strategia, jolla oli vähemmän riskejä ja sijoittajat alkoivat ottaa huomionsa.

SunEdisonin seuraava vaihe oli luoda julkisesti kaupattuja ajoneuvoja, jotka hankkivat nämä hankkeet SunEdisonilta ja maksoivat sitten osingot sijoittajilleen. Nämä tunnettiin nimellä yieldcos, koska ne olivat SunEdisonin tytäryhtiöitä. TerraForm Power ja TerraForm Global olivat kaksi SunEdisonin suurinta tuotosta.

Wall Streetin sijoittajat hämmästyttivät tämän liiketoimintamallin, koska yieldcos ostaa SunEdisonin hankkeet runsaasti hintoja. Lisäksi Wall Streetin kysyntä oli vahvaa, koska matalat korot johtivat tulokseen. Tämä johti isoihin osinkoihin emoyhtiön tuottoihin ja voittoihin. Tämän logiikan pohjalta SunEdisonin osakekannasta tuli kasvavien sijoittajien suosikki ja monet tunnetut hedge-rahastonhoitajat, kuten David Einhorn, Ken Griffin, George Soros ja Daniel Loeb. Kesäkuusta 2012 heinäkuuhun 2015 SunEdisonin osakekurssi nousi 2 200%: iin.

SunEdison käytti menestystään lainata entistä enemmän rahaa luottamalla siihen, että kaikki hankkeet voitaisiin myydä viime kädessä. Tämä aiheutti kuitenkin moraalisen vaaran, jossa SunEdison ei enää tiennyt siitä, mistä hankkeista se otti.

Vuoden 2015 loppupuolella sijoittajat saivat vastalauseen rikkaista maksetuista hinnoista ja näennäisestä eturistiriidasta. Esimerkiksi SunEdisonin talousjohtaja (CFO), Brian Wuebbels, toimi myös TerraForm Powerin toimitusjohtajana. Monet valittivat, että SunEdison hävitti epätoivottuja hankkeita epärealistisilla hinnoilla sen tuottoihin. Tämä johti SunEdisonin lisääntyneeseen valvontaan, ja esitettiin kysymyksiä siitä, miten näitä yhteisöjä arvostettiin molemmissa taseissa.Pohjimmiltaan SunEdison purkasi hankkeita venytetyillä arvostuksilla SunEdisonin johdon kontrolloimiksi.

Niin kauan kuin sijoittajat olivat halukkaita ostamaan osakkeista nämä osingot, SunEdison ei kärsisi seurauksista, ja sijoittajat SunEdisonissa, TerraForm Power ja TerraForm Global voisivat olla tyytyväisiä. Tämän rahoitusjärjestelyn seuraukset ilmenivät kuitenkin nopeasti, kun rahastoista tuli vaikeuksia hankkia hankkeita SunEdisonilta, koska enemmän rahaa maksettiin osinkoina. Tämän seurauksena SunEdisonin taseen varat oli merkittävä.

Tämä loi kielteisen kierteen, jossa monet alkoivat kyseenalaistaa näiden rakenteiden laillisuuden ja näiden yksiköiden arvostuksen. Tietenkin nämä kysymykset vain kiihdyttivät SunEdisonin kuolemaa, koska sijoittajat olivat yhä vähemmän halukkaita asettamaan rahaa työhön. Kun markkinat menettäneet luottamuksensa hallintaan, selvitystila alkoi. Yhtiön konkurssihakemukseen johtavassa yhdeksässä kuukaudessa SunEdisonin varastot menettivät 99% arvostaan.

SunEdison Bankruptcy Files

SunEdison jätti 20. huhtikuuta 2016 konkurssipesän 11 ​​luvun. SunEdisonin osakepääoma poistettiin NYSE: stä ja aloitti kaupankäynnin vaaleanpunaisten arkkien alla symbolilla SUNEQ. Yieldcos TerraForm Power ja TerraForm Global eivät olleet mukana konkurssihakemuksessa. Tuolloin myös SunEdison oli tutkinut Securities and Exchange Commission (SEC): n tutkimuksessa sen paljastamia tietoja sijoittajille.

Luku 11 konkurssisuojan ansiosta suuri yritys, jolla on raskas velka, voi uudelleenjärjestää ja maksaa velkojia ajan mittaan, kun omaisuus on edelleen tuomioistuimessa. Tuolloin SunEdison teki konkurssin, sen velat arvioitiin olevan 16 dollaria. 1 miljardia euroa ja johtui pitkälti yritysostojen jatkumisesta. Kun asiat eivät päätyneet ulos, alkoi myydä spree ja yritys näytti myyvänsä varansa kaikkialla maailmassa, kuten Intiassa ja Japanissa.

SunEdison sai konkurssiohjelman lopullisen hyväksynnän 25. heinäkuuta 2017.