Jos sinulla olisi kyky ylittää markkina-arvot pitemmällä aikavälillä, eikö niin? Saavutuksen paremman tuoton saavuttaminen voi olla helpompaa kuin luulet. Se ei ole mitään tekemistä onnettomuuden, taitotarpeen tai Wall Streetin oivalluksen kanssa. Sen sijaan sillä on kaikki tekeminen salkun rakentamisesta. Joten, laita pois darts, jättää egocentrinen cocktail-puolueen chatter ja unohtaa sinun hunches. Totuus sijoitustulosten paremman hallinnan suhteen on juuri edellä.

Tutkimus, ei intuitiota
Onnistuneet salkut perustuvat tutkimukseen ja kohtuullisiin odotuksiin, ei intuitioon. Epätoivottomat sijoittajat yrittävät arvata, mistä johtajasta, varastosta tai omaisuusluokasta on huomisen paras tulos. Siksi monet ovat jatkuvasti epäonnistuneet. Menestyneet ja järkevät sijoittajat menestyvät selkeän metodologian ja tietenkin kurinalaisuuden takia. Millaista sijoittajaa olet? Millaista sijoittajaa haluat olla?

Asset Allocation

Varojen kohdentaminen käsittelee miten sijoittajat jakavat salkunsa kolmeen tärkeimpään omaisuusluokkaan: käteisvaroihin, joukkovelkakirjalainoihin ja osakkeisiin. Varojen allokointipäätös, toisin kutsutaan sijoituspolitiikaksi, on todennäköisesti tärkein salkun pitkän aikavälin tuottovaikutus. Maantieteellisen Brinsonin, Hoodin ja Beebowerin (Portfolio Performance Performance Determinants) tutkimuksessa (1986, 1991) todetaan, että sijoituspolitiikka muodostaa 94 prosenttia portfoliotuottojen vaihtelusta, joten markkinoiden ajoitus ja osakevalintatekijä vastaavat vain 6% . (Lisätietoja on kohdassa
Five Things To Know Asset Allocation ja 6 Asset Allocation Strategies, jotka toimivat .)

Ylivoimainen näyttö osoittaa, että aikamarkkinoiden tai yksittäisten osakkeiden valitseminen on vähäistä. Tällaiset ponnistukset johtavat sen sijaan lisäkustannuksiin, lisäriskeihin ja alhaisempaan tuottoon ajan myötä.

Riski ja palkitseminen

Riskit ja palkkiot liittyvät. Sijoittaja on indusoitu mahdollisella investointien tuotolla luopumaan riskittömästä vaihtoehdosta, kuten Treasury-laskusta. Sama pätee pienyritysten osakkeisiin. Ettekö vaatisi suurempaa potentiaalista paluuta ostaa uuden, tuntemattoman yrityksen Microsoftin sijaan? Se on no-brainer. Kaupalla on enemmän riskejä, joten sinun pitäisi vaatia maksamaan enemmän, eikö?
Sijoittaminen osakemarkkinoille voi olla riskialtista ehdotusta. Vuosikymmeniä kohden sijoittajat koskivat vain yhtä tekijää, beetaa, salkunvalinnassaan. Näin ollen beta-ominaisuuden (tai portfolion) suhteellinen volatiliteetti markkinoiden liikkeisiin uskottiin selittävän suurimman osan salkun tuotosta. Tämä yhden tekijän malli, joka tunnetaan nimellä capital asset pricing model (CAPM), tarkoittaa sitä, että omaisuuserän odotettu tuotto ja sen vastaava beta ovat lineaariset suhteet.Todellisuudessa beta ei kuitenkaan ole ainoa salkun tuoton määräytyminen. Siksi CAPM on laajentunut kattamaan kaksi muuta keskeistä riskitekijää, jotka selittävät yhdessä paremmin salkun suorituskykyä: markkina-arvo ja kirjanpitoarvo / markkina-arvo. (Lisätietoja on

Market Volatility, Heavy Economy Delay Major IPOs .) Kolmastoista mallia

Eugene Fama ja Ken French esittävät tunnettuja tutkijoita, joiden mukaan kolme riskitekijää : Markkinat (beeta), koko (markkina-arvo) ja hinta (arvo / arvo) esittävät 96% historiallisesta osakekurssista. Tämä malli menee pidemmälle kuin CAPM, johon sisältyy se, että kaksi erityyppistä kassaa ylittävät säännöllisesti markkinat: arvokannat (korkea kirja / markkina-arvo) ja pienet korkit. Vaikka ei olekaan selvää, miksi tämä on niin, tämä malli säilyy yhä useammassa ajassa ja kaikilla maailmanlaajuisilla markkinoilla, joilla voimme kerätä tietoja. Alla on historiatiedot, jotka osoittavat, että vuosien 1960 ja 2004 välisenä aikana pienet arvot (pienikokoiset, suuret kirja / markkina-arvot) ylittivät sekä markkinat (S & P 500) että suuret arvopaperit. Tämä merkitsee sitä, että historiallisesti pieni arvo "vain tapahtuu" tuottaa suuremmat tuotot ja volatiliteetti kuin osakemarkkinoilla kokonaisuutena. (Lisätietoja on kohdassa
Miten lasketaan S & P 500: n arvo?) Fama-ranskalainen kolmijakoinen malli mahdollistaa sijoittajien laskevan tapoja, joilla salkut ottavat erilaisia ​​riskejä ja laskevat odotetut tuotot. Seuraavassa esitellään, miten salkut piirretään riskialttiuksillaan. Pysty- ja vaakasuorat akselit edustavat arvoja ja pienikokoisia kantoja. Kokoriskille alttiina olevat varastot (pienikokoiset varastot) kuvaavat pystysuoraan (koko) akselia; ja ne, jotka ottavat vaaraa ahdistuneista yrityksistä (arvokannat), horisontaalista (arvo) akselia. Koska kaikki osakesalkut oletetaan markkinariskeiksi (beeta), lisäosaa ei tarvita. Markkinariski on edustettuna juuri akseleiden leikkauspisteiden alapuolella, ja mikä tahansa linjan yläpuolella on ylituotanto markkinoiden yläpuolella.

Lähde: Dimensional Fund Advisors

Fama ja ranska eivät ole erityisiä siitä, miksi kirjan ja markkina-arvon toimenpiteet ovat vaarassa, vaikka he ja muut ovat esittäneet joitain mahdollisia syitä. Esimerkiksi korkeat kirja- ja markkina-arvot saattavat merkitä, että varastot ovat ahdistuneita ja myyvät tilapäisesti alhaisia, koska tulevat tulot näyttävät epäilyttäviltä, ​​mikä tarkoittaa, että arvokannat ovat keskimääräistä riskialttiimpia - juuri päinvastainen kuin perinteinen yritysanalyytikko kertoisi sinulle. Liiketoiminta-analyytikko sanoisi, että suuret kirja- ja markkina-arvot osoittavat osto-mahdollisuuden, koska kalusto näyttää halvemmalta suhteessa sen luontaiseen arvoon. Riippumatta perusteluista, on yksi asia, jonka pitäisi poistaa kolmen riski-tekijän mallista - historia on osoittanut, että pienien arvojen kannoilla on yleensä korkeampia tuottoja ja suurempi volatiliteetti kuin osakemarkkinoilla kokonaisuutena. Siten voit hallita varoja tarkasti joidenkin pienten arvokantojen avulla salkussasi, joten voit saavuttaa keskimääräisen tuoton.(Lisätietoja

Kuinka välttää sulkemisasetukset alle luonnollisen arvon .) Market Cycles
Asset-luokilla on yksilölliset syklit. Kun kasvu on hyvin, arvo ei ehkä toimi niin hyvin ja päinvastoin. Joissakin vuosina pienet ja arvovarat voivat ylittää markkinat; toisissa he saattavat heikentyä. Se kestää joustavuutta ja psykologista valmiutta kestää aikoja, jolloin he eivät toimi kunnolla. Muista, että sijoittaminen pieniin ja arvovaroihin pitäisi kasvattaa pitkän aikavälin lopputulosta, mutta sijoittajien tulisi ymmärtää, että heidän salkkunsa eivät vastaa markkinoita joka vuosi (ja se on OK).
Päätös siitä, missä määrin salkkusi on perustuttava kolmeen riskitekijään, on haaste sijoittajalle. Kallistuminen kohti pieniä ja arvopapereita auttaa sinua saavuttamaan maailmanlaajuiset markkinatuotot, mutta salkun riskiä on karsittava lisäämällä muita varoja, joilla on alhainen korrelaatio (esim. Joukkovelkakirjat, kansainväliset varastot, kansainväliset pienet varastot ja kansainväliset pienet arvopaperit).

Bottom Line

Joten, mitä olet oppinut? Sijoittajat voivat rakentaa sellaisia ​​salkkuja, jotka ylittävät maailmanmarkkinaindeksien tuoton yläpuolella suunnittelemalla strategisen salkun kallistuksen. Perusteellisia teorioita, kuten varojen allokointi ja kolmen tekijän malli, voivat vaikuttaa dramaattisesti siihen tapaan, jolla sijoitat. Muista, että pienille ja arvoltaan edullisille yrityksille edullisen salkun suunnitteleminen yli puhtaan markkinariskin pitäisi tuottaa suuremmat odotetut tuotot pitkän ajan kuluessa. Nämä hyödyt voidaan luotettavasti ottaa kiinni passiivisista strategioista (kuten indeksirahastoista), jotka eivät ole riippuvaisia ​​yksittäisestä osakevalikoimasta tai markkinoiden ajoituksesta. Kuten monissa asioissa elämässä, pieni strateginen suunnittelu menee pitkälle.