Pörssilistattujen rahastojen (ETF) jatkuvan nousun viime vuosikymmeninä on ollut jatkuva media- ja akateeminen keskittyminen tämän suosituimman sijoitusvälineen kaikkiin aspekteihin. Historian linssiin näemme, että ETF: iden nousu oli vähemmän tekemisissä niiden todellisen luomistyön ja myöhemmän kehityksen kanssa ja paljon enemmän rahoitusteorian evoluutiopuolen taustalla. Talousteorian eteneminen 1900-luvulla ja sijoittajien muuttuvat näkemykset rahoitusmarkkinoista loivat ympäristössä, jossa ETF: t voivat kukoistaa ja tulla tulevaisuuden sijoitusvälineeksi.

Indeksin keksintö

Maailman tunnetuin osakeindeksi on Dow Jones Industrial Average (DJIA). Charles Dowin ja Edward Jonesin luoma DJIA oli Down, Jonesin & Companyn päivittäisen markkinointikirjeen tuote. Alun perin haluttiin vähentää markkinoiden peittävyyttä, DJIA seurasi 12 varastoa vuoteen 1896 mennessä ja antoi sijoittajille selvityksen hintakehityksestä jokaisena kaupankäyntipäivänä. Sen arvokkaan tietämyksen lisäksi, joka sillä oli varastopäällikkönä tuolloin, tämä ensimmäinen indeksi johti tekniseen analyysiin, markkinoiden suuremman läpinäkyvyyden ja sijoitusjohtajan suorituskyvyn vertailuun indeksiin. Se aloitti lopulta vuosisataisen matkan kohti ETF: itä.

Varastomerkki vie takapenkkiin

Indeksin keksimisestä huolimatta 1900-luvun alkupuolella rahoituksen hallitsivat suuri maanjäristys sekä Benjamin Grahamin työ ja perustavanlaatuisen analyysin edistysaskeleet. Vasta 1952, jolloin Chicagon yliopiston jatko-opiskelija Harry Markowitz julkaisi Journal of Finance maaliskuussa julkaisemassa "Portfolio Selection", että seuraavan merkittävän kehityksen ETF-tapahtumien etenemiseen tapahtui. Osoituksena siitä, että tuotto ja riski salkussa ovat läheisesti toisiinsa keskittyneinä, ja esittämällä ajatuksen monipuolistamisesta, Markowitz kekseli enemmän tai vähemmän keksittyä Modern Portfolio Theorya (MPT) ja tuonut siihen merkittävästi periaatetta, jonka mukaan sijoittajan riskinsietokyvyn olisi oltava liikkeellepaneva voima portfolio. Tämä oli voimakas hetki ETF: n kehityksessä: markkinoiden historian ensimmäistä kertaa sijoittajat keskittyivät enemmän salkun varojen kohdentamiseen kuin yksittäisiin varoihin ja niiden suhteellisiin hintoihin.

Indeksi Sijoitustuotot Tuen tuki

Aseellisilla indekseillä, kuten DJIA: lla ja uudella tietämyksellä riskien ja sijoitetun tuoton välisen kompromissin tuntemuksesta, yhä useammat talousteoristit 20. vuosisadan toisella puoliskolla luvun alussa alkoi diskontata varastojen poiminta ja tutkia voimakkaammin suurimpien markkinaindeksien liikkeitä. Vuonna 1965 ja 1970-luvulla Eugene Fama esitteli ja tuki Efficient Market Hypothesis (EMH).Tämä teoria väittää, että osakekurssit kuvaavat kaikkia käytettävissä olevia tietoja milloin tahansa; ei ole mahdollista tietää jotain, mitä markkinat eivät - jos tietoa on saatavilla, se otetaan välittömästi osakehintaan. EMH: n mukaan varastojen poiminta on ilman ansioita.

Tällainen kehitys herätti vain halu ETF-varoista, mikä antaisi sijoittajille mahdollisuuden investoida itse tehokkaisiin markkinoihin. Dow ja Jones loivat indeksin, ja Markowitz otti painopisteen varastokorjauksesta hinnan perusteella ja valitsisi resursseja riski- ja tuotto-odotusten perusteella salkussa. Sitten Fama ja EMH, laskiessaan ei ole mahdollista hämmästyttää markkinoita, tosiasiallisesti vahvistivat 1900-luvun ajan indeksirakentamisen keksijänä. Tarvittiin vain väline (eli sijoitustuotetta), jonka ansiosta sijoittajat voisivat ostaa ja myydä kokonaisia ​​markkinoita kerralla.

Bottom Line

Viime vuosisadan perustavanlaatuiset taloudelliset teoriat, kuten tehokas markkina-hypoteesi ja moderni salkun teoria, muotoilivat tapaa, jolla lähestymme sijoituksia ja mahdollistimme ETF: n nousevan johtavana sijoitusvälineenä. On myös tärkeää huomata, että käyttäytymispsykologiassa oli merkittävää kehitystä samaan tapaan kuin 1900-luvun talousteorian eteneminen.

Aivotieteen tietämys ja siitä, miten tunteet vaikuttavat järkevään päätöksentekoon, kannustivat jopa niitä, jotka ovat eri mieltä markkinoiden tehokkuudesta ei-ihmisperusteiseen ETF-indeksien sijoittamiseen. onko markkinat tehokas vai ei, varastokartoitus on luonnollisesti puutteellinen, kun jokainen päätöksentekoon vaikuttava tunne aina leviää. Ja vaikka varastopalkkio on yhä suurin osa sijoittajien käyttäytymisestä, käyttäytymistieteellinen rahoitus hoiti epäedullisen iskuja tavanomaisen salkunhallinnan liiketoimintaan. Ajan myötä vuosisadan markkinateorian avulla niiden käytön tukemiseksi ETF: t pitäisi jatkaa suosion kasvaessa, ja varastovalitsijoille tulee yhä vaikeampaa löytää tukea aluksilleen.