Saksa äskettäin isännöi Münchenin turvallisuuskonferenssia, jossa asialistalla oli keskeisiä aiheita Syyrian sota, Euroopan pakolaiskriisi ja eurooppalaisen turvallisuuden kysymykset. (Katso lisää: Voisiko Euroopan siirtolaisriskin auttaa talouttaan? ) Vaikka konferenssissa ei virallisesti ollut aikataulua, Euroopan unionin (EU) johtajien odotettiin epävirallisesti keskustelevan mahdollisuudesta poistaa Venäjää koskevia seuraamuksia Moskovan Times. USA ja EU asettavat Venäjää vastaan ​​kauppaan ja investointeihin kohdistuvat sanktiot vuonna 2014 Crimean niemimaalle antamisen ja kapinallisten joukkojen tukemiseksi Itä-Ukrainassa.

Turvallisuuskonferenssin virallinen linja; kuitenkin, että sanktiot ovat täällä jäädäkseen. Washington Post kertoo, että Ukrainasta [Yhdysvaltojen ulkoministeri John Kerry] sanoi, että Venäjää jatkossakin asetettaisiin rangaistuksille, kunnes se ja sen itäpuolella tukevat kapinalliset noudattavat täysin viime vuonna saavutettua poliittista sopimusta [2015] Minskissa, Valko-Venäjän pääkaupungissa. "

Ovatko pakotteet todella vaikuttavia Venäjän politiikan muuttamiseen? Syyskuussa 2015 USA Today ilmoitti, että taistelut Itä-Ukrainassa olivat vähentyneet merkittävästi, kun Venäjä tuki separatistien tukemista. Artikkelissa sanotaan: "Venäjä näyttää raivostuessaan tukevansa separatistisia voimia Ukrainan Donetskin ja Luhanskin syrjäisissä maakunnissa. "Ukrainan entinen Yhdysvaltojen suurlähettiläs John Herbst kuvailee taisteluja" Ukrainaa suosivana pattitilana ". ”

Bloomberg News raportoi marraskuussa 2015, että "[Venäjän presidentti] Putin ja hänen länsimaiset kollegat sopivat lokakuussa [2015] vetäytyäkseen aseista Ukrainassa, jossa haavoittunut tulitauko -Russian kapinalliset ja hallituksen joukot ovat pitäneet helmikuusta alkaen [2015]. "USA Today sanoo kuitenkin, että Venäjällä on vielä 50 000 sotilasta Ukrainassa.

Rahoituspakot

Yhdysvallat ja EU asettavat Venäjää vastaan ​​kahta sanktiomallia. Ensimmäinen on tarkoitus katkaista kansainvälisen rahoituksen venäläisille yrityksille, jotka toimivat Venäjän talouden strategisilla aloilla kuten öljy, pankki ja puolustus. Toinen on kielto tuoda teknologisesti herkkiä laitteita, kuten öljyn tutkimiseen ja poraamiseen käytettyä tyyppiä. Rahoituspakotteet näyttävät olevan tehokkaita, eikä mikään seuraamusluettelossa olevalle yritykselle lainaa velkaa syyskuusta 2014 lähtien. Bloomberg ilmoittaa, että sijoittajat häviävät yleensä venäläisestä velasta, ja yritykset myyvät vain 4 miljardin Yhdysvaltain dollarin eurobondia vuoteen 2015 mennessä alas vuoden 2013 USD 42 miljardin ulkomaisen velan myynnistä.

Nyt Venäjän hallitus haluaa päästä kansainvälisille velkapääomamarkkinoille, koska Venäjän valtiota vastaan ​​ei ole taloudellisia seuraamuksia.Financial Times kertoo, että Venäjä suunnittelee ensimmäisen joukkovelkakirjalainansa, koska pakotteita on määrätty. Artikkelissa sanotaan vielä, että japanilaisen pankin Nomura uskoo, että joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku saattaa asettaa haasteen länsimaiselle pakotekomitealle, koska jos venäläinen suvereeni pystyy lainata pitkäaikaista rahaa, mikään ei estä Venäjän valtiota suodattamasta rahastoista rangaistaan ​​yrityksille ja pankkeille. Tämä helpottaisi näiden Venäjän yksiköiden rahoitusasemaa.

Tämän joukkovelkakirjalainan liikkeelle laskeminen on myös tärkeää. 2016 on suhteellisen helppo vuosi venäläisille yritys- ja pankkilainojen maturiteeteille; Vuodesta 2017 ja 2018 alkaen 72 miljardin dollarin maturiteetti-seinä osuu yritysten liikkeeseenlaskijoihin ja hallitukseen. Bloombergin alla oleva kaavio osoittaa, että ulkoinen rahoitusmarkkinoiden riski kasvaa merkittävästi vuonna 2017. Jos seuraamukset ovat edelleen voimassa, nämä yritykset ja pankit eivät pysty jälleenrahoittamaan tätä velkaa länsimaisilla pääomamarkkinoilla. Tämä saattaisi lisätä Venäjän suvereenisten vararahastojen taakkaa lunastusten täyttämiseen. Jos Venäjän hallitus voi lainata puolestaan, se kuitenkin helpottaa huomattavasti Venäjän ulkoisen rahoitusaseman paineita.

Kauppapakotteita

Yhdysvaltojen ja EU: n taloudellisten seuraamusten lisäksi myös kaupalliset seuraamukset asetetaan venäläisille yrityksille. Tällainen seuraamus on luonteeltaan pidempi ja estää venäläisiä yrityksiä tuomasta teknologiaa, jota tarvitaan avainaloilla, kuten öljyllä ja kaasulla. On tapahtunut pari merkittävää liiketointa, joihin nämä seuraamukset ovat vaikuttaneet.

Forbes ilmoitti maaliskuussa 2015, että Venäjän öljy-yhtiön Rosneftin seuraamukset estävät ExxonMobilin (XOM) osallistumasta USD720 miljoonan dollarin yhteisyritykseen öljynporaukseen Venäjän Kara -merellä öljystä löytymättä huolimatta. Tällaisella seuraamuksella on Venäjän öljyteollisuudelle pidemmän aikavälin haara, mutta se ei todennäköisesti hidasta tuotantoa lyhyellä aikavälillä.

Reuters ilmoitti elokuussa 2015, että U.S.-hallitus asetti Sakhalin saarelle uusia pakotteita Royal Dutch Shellille ja Gazpromin maakaasukehitykselle Yuzhno-Kirinskoyen kentällä. Sanktioilla kielletään erityisesti teknologian ja laitteiden viennin, jälleenviennin ja siirto. Alfa Bank Moskovassa sanoi, että uudet pakotteet ovat kirurginen lakko, jonka tarkoituksena on hidastaa Gazpromin LNG-hankkeita Aasiassa Reutersin mukaan.

Toinen merkittävä uhka uhri on General Motors (GM). GM ilmoitti maaliskuussa 2015, että se sulkee ainoan kokoonpanolinjansa Venäjällä vain seitsemän vuoden toimintavuoden jälkeen ja laski noin 4 000 työntekijää Forbesin mukaan. GM: n autojen myynti laski nopeasti Venäjän pakotteiden täytäntöönpanon jälkeen. Alla oleva kaavio osoittaa, että GM: n venäläisten autojen myynti laski 26,7% vuonna 2014 ja 64,8% vuonna 2015. 2016 on todennäköisesti toinen huono vuosi GM: lle Venäjällä.

Bottom Line

Venäjä on innokas pakotteiden poistamisesta, ja länsi näyttää olevan avoin ajatukselle, jos Minskin sopimus täyttyy kokonaan.EU tarkastelee pakotteita kuuden kuukauden välein, kun taas U.S.-toimenpiteet pysyvät voimassa, kunnes ne kumotaan, Bloombergin mukaan. On mahdollista, että kesäkuu 2016 voisi merkitä uuden käännekohdan, kun EU: n seuraamuksia tarkastellaan ensi kerran. Tällä välin Venäjä yrittää napata euro-obligaatiomarkkinoita tänä vuonna ja on jo lähettänyt FT: n mukaan 25 pankille työtä kauppaan. Jos Venäjä voi päästä länsimaisiin pääomamarkkinoihin, se saattaa merkitä huomattavaa säröä seuraamusjärjestelmässä. Länsivalmius voisi olla samanlainen kuin Gazpromille asetettu, ja uusia seuraamuksia pannaan täytäntöön estääkseen suvereenin pääsyn pääomamarkkinoihin. Niinpä Venäjän joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku on tärkeä katsomassa, jotta saataisiin mielessä, missä seuraamusjärjestelmä tulee seuraavaksi.