a:

Vuoden 2007-2008 finanssikriisiin asti näyttää siltä, ​​että Federal Reservein kenraaliset puheenjohtajat ovat käyttäneet rahapolitiikkaa työttömyyden pysyessä tehokkaasti ilman merkittäviä kielteisiä seurauksia. Alan Greenspanin ohjatun "Great Moderation" oli valtava menestystarina, kunnes dot-com-kupla synnytti asunto-kuplan ja suuren laman. Todellisuudessa Fed-rahastolla on ollut epäjohdonmukainen tulos alusta alkaen.

Doves and Hawks

Rahapolitiikan laatimiseen osallistuvat ovat usein jakautuneet kahteen leiriin: "haukat" ja "kyyhkyset". Keulalajeilla on tapana ottaa Keynesiläinen kanta, jonka mukaan työttömyyden vähentäminen on keskuspankin kriittisin rooli, vaikka se merkitsisi inflaation kärsimystä. Hawks keskittyy tiukentamaan rahapolitiikkaa ja hillitsemään inflaatiota.

Early Fed Doves

Ensimmäinen tunnustettu Fed patsas historiaan oli Benjamin Strong, presidentti New York Fed vuodesta 1914-1928. Strong vaikutti voimakkaasti New Yorkin pankki tykönä J. P. Morgan, joka halusi Fed käyttämään valtuuksiaan tarjota halpoja luottoja liiketoiminnan laajentamiseen.

Strong oli ensimmäinen avoimen markkinatoiminnan tärkein kannattaja alentamaan korkotasoaan ja injektoimaan likviditeettiä, jota hän teki aggressiivisesti vuodesta 1922 lähtien. Taloustieteilijä Murray Rothbard syyttää voimakasta "Amerikan suuressa masennuksessa" pörssikupla 1920-luvulla, joka johti suurta masennusta.

1950- ja 1960-luvuilla Fedin tuoleja hyväksyivät henkivakuutuspolitiikan torjumaan työttömyyden kasvua, lähinnä vastauksena deflaatioon suuressa masennuksessa. Nämä tuolit olivat William Martin, Arthur Burns ja G. William Miller. 1970-luvun loppupuolella Yhdysvaltojen talous oli kuitenkin täynnä stagflaatiota.

Alan Greenspan, "Maestro"

Haukkisen Paul Volkerin 1979-1987 hallituskauden jälkeen Alan Greenspan otti vallan Federal Reserveista. Seuraavien 20 vuoden aikana Greenspania arvostettiin laajalti hänen suhdannekierron kitkemiseen tähtäävien henkivakuutusmalliensa mallina. Greenspanin Fed ei kuitenkaan voinut välttää jatkuvien omaisuuskuplien nousua alhaisilla korkotasoilla, mikä johti 2000-luvun Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden nousuun ja kaatumiseen.