Yrityksen beta on mittaus markkinoiden vastaisen volatiliteetin tai järjestelmällisen riskin mittaamiseksi. Yrityksen beta-järjestelmä mittaa, miten yhtiön osakemarkkinan arvo muuttuu markkinoiden muutoksen mukaan. Sitä käytetään Capital Asset Pricing Model -mallissa (CAPM) arvioida omaisuuden palauttamista.

Beta on kaltevuuskerroin, joka saadaan regressioanalyysillä varastomyynnistä markkinoiden tuottoa vastaan. Seuraavan regressioyhtälön avulla yrityksen beta-estimaatti voidaan arvioida:

Tällainen regressioanalyysi voidaan tehdä pörssiyhtiöille, koska käytämme historiallisia osakekantoja tällaiseen analyysiin.

Mutta entä yksityiset yritykset? Koska yksityisten yritysten osakekursseista ei ole markkinatietoja, ei ole mahdollista arvioida varastobetaattia. Tästä syystä tarvitaan muita menetelmiä yksityisen yrityksen beetan arvioimiseksi.

Yksityisen yrityksen beta-ominaisuuden johtaminen vertailukelpoisesta julkisesta yrityksestä

Tässä lähestymistavassa meidän on ensin löydettävä julkisen kaupankäynnin kohteena olevien yritysten keskimääräinen beta, joka tuottaa tuloja samanlaisista toiminnoista kuin yksityinen yritys. Tämä on välittäjä teollisuuden keskivaiheiselle vyöhykkeelle. Toiseksi meidän on kirjattava keskimääräinen beta käyttäen keskimääräistä velkaantumisastetta näille vertailukelpoisille yrityksille. Viimeinen vaihe on beta-vipuvaikutus, käyttäen yksityisen yrityksen tavoiteltua velkaantumisastetta.

Oletetaan, että haluamme arvioida havainnollistavan energiapalveluyrityksen beta: n, jonka tavoiteltu velka on omavaraisuusaste 0,5, ja seuraavat yritykset ovat vertailukelpoisimmat yritykset:

vertailukelpoiset yritykset, vuoden 2009 loppuun mennessä	beta	Velka	Oma pääoma	D / E
Halliburton Company (HAL HALHalliburton Co45 27 + 0 42% Created with Highstock 4 .6 )	1. 6	7, 840	16, 267	0. 48
Schlumberger Limited. (SLB SLBSchlumberger NV66 43-0 97% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 )	1. 65	10, 565	37, 850	0. 28
Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX HLXHelix Energy Solutions Group Inc7 36-1 87% Created with Highstock 4. 2. 6 )	1. 71	523. 23	1653. 47	0.
Superior Energy Services, Inc. (SPN SPNSuperior Energy Services Inc.9. 62-0 93% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 )	1. 69	1, 627. 84	4079. 74	0. 40
Keskiarvot
Painotettu keskimääräinen beta	1. 64
Painotettu keskiarvo D / E	0. 34

Neljän yrityksen osakkeiden painotettu keskimääräinen beta on 1,64. Tämä on lähellä aritmeettista keskiarvoa noin 1,66. Keskimääräisen menetelmän valinta riippuu tietojen ja koon ominaisuuksista vastaavia yrityksiä. Esimerkiksi jos on olemassa yksi erittäin suuri yritys ja kolme erittäin pienikokoista yritystä, painotetun keskiarvomenetelmän soveltaminen puolustaa suurta yritystä.Tässä nimenomaisessa esimerkissä voimme kuitenkin ottaa painotetun keskimääräisen beta-arvon, koska se on lähellä aritmeettista keskiarvoa, antaen saman painon jokaiselle yrityksen pääomalle.

Seuraavassa vaiheessa on havaittavissa oleva beta. Tätä varten tarvitsemme näiden yritysten keskimääräisen velan suhde omavaraisuuteen. Painotettu keskimääräinen D / E-suhde on 0. 34.

Siten saamamme epävirallinen beta on 1. 343 noin.

missä D / E on vertailukelpoisten yritysten keskimääräinen velkaantumisaste, T - on verokanta, B _u - ei-verrattu beta, B _L - vipuva beta.

Lopullisessa vaiheessa meidän on siirrettävä pääoma uudelleen käyttämällä yksityisen yrityksen tavoite D / E -suhdetta, joka on 0. 5.

Tässä esimerkissä havainnollistavan yksityisen yrityksen beta on suurempi kuin keskimääräinen vipuva beta, mikä johtuu korkeammasta tavoitteesta velkaantumisasteeseen.

Tällä menetelmällä on tiettyjä häiriöitä, mukaan lukien se, että se laiminlyö yksityisen yrityksen ja julkisen yrityksen koon välisen eron. Useimmiten julkisen kaupankäynnin kohteena olevat yritykset ovat paljon suurempia kuin yksityiset.

Tulos beta-lähestymistapa

Yleensä pörssiyhtiöt ovat suuria yrityksiä, jotka toimivat useammalla kuin yhdellä segmentillä, ja siksi voi olla ongelmallista löytää vastaava yritys, jonka beta-järjestelmä olisi riittävän hyvin yksityisen yrityksen liiketoiminta-beta. arvostettu. Esimerkiksi Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32% Created with Highstock 4. 2. 6 ) on monipuolinen toimintasegmentti, mukaan lukien henkilökohtaiset tietokoneet, matkapuhelimet, mediasoitin, tabletit, jne. Tämä yritys olisi puolueeton vertailukelpoinen yksityiselle yritykselle, jolla on yksi ainoa operaatio, kuten matkapuhelinvalmistus.

Kun on vaikea saada luotettavaa vertailukelpoista beta-osaa, yrityksen ansioiden betaa voidaan käyttää välittäjänä beta-versioksi. Tässä menetelmässä yhtiön historiallinen tuloskehitys heikentyy markkinoiden tuottoa vastaan. Markkinoille voidaan käyttää asianmukaista markkina-indeksiä. Esimerkiksi jos yhtiö toimii Yhdysvaltain markkinoilla, S & P 500 voidaan käyttää markkinoiden välittäjänä.

Historiallisista tiedoista saatava beta on mukautettava, jotta se vastaisi yrityksen odotettua tulevaa suorituskykyä. Jotta heijastuisivat beetan keskimääräinen palautumisominaisuus (beetan taipumus palata yhteen pitkällä aikavälillä), on arvioitava säädetty beta käyttäen seuraavaa yhtälöä:

jossa alfa on sileä tekijä ja B < h _ja B adj _{ovat historiallisia ja säädettyjä beta. Sileä tekijä voidaan johtaa historiallisiin tietoihin perustuvan monimutkaisen tilastollisen analyysin avulla, mutta peukalosääntönä käytetään arvoa 0, 33 tai (1/3) välityspalvelimena.} Ansiot beta-lähestymistavalla on myös joitain katkoksia. Ensinnäkin yksityisillä yrityksillä ei yleensä ole kattavia historiallisia tulotietoja luotettavan regressioanalyysin suhteen. Toiseksi kirjanpidon tuloksista riippuu tasoitus- ja laskentaperiaatteiden muutokset. Siksi ne eivät ehkä ole sopivia tilastolliseen analyysiin, ellei tarvittavia muutoksia ole tehty.

Bottom Line

CAPM-järjestelmää käyttävien yksityisten yritysten arvostaminen voi olla ongelmallista, koska pääoman beetan arvioimiseen ei ole helppoa. Lisätietoja lukemisesta: yksityisen yrityksen arvostaminen. Yksityisen yrityksen beetan arvioimiseksi on olemassa kaksi ensisijaista lähestymistapaa:

Saavutetaan verrattavissa oleva vertailukelpoinen beeta alan keskiarvosta tai vertailukelpoisesta yrityksestä (tai yrityksistä), joka parhaiten jäljittelee yksityisen yrityksen nykyistä liiketoimintaa, beeta, ja sitten etsimällä pääomavoittoa beetalle yksityiselle yhtiölle käyttäen yhtiön tavoitevelkaa / omavaraisuutta.

1. Yhtiön tuloksen beta-haku ja sen käyttäminen yrityksen välityspalveluna asianmukaisten oikaisujen jälkeen.