Analyytikot ovat jo vuosien ajan esittäneet hinta / ansioiden (P / E) suhdetta. Kun P / Es ovat korkeita, koska ne olivat 1920- ja 1990-luvun lopulla, räikeät härät julistaisivat, että suhteet eivät ole merkityksellisiä. Kun P / Es ovat alhaiset, koska ne olivat 1930-luvulla ja 1980-luvulla, ryöstökarvat väittäisivät, että pahin on edelleen eteenpäin. Joka kerta molemmat olivat väärässä. Tässä testataan äskettäin suunniteltua indikaattoria sen selvittämiseksi, voidaanko P / Es voidaan tehokkaasti tuottaa ja myydä signaaleja. Jotta saataisiin täydellinen kuva sen tehokkuudesta, tarkastelemme, olisiko tämä indikaattori auttanut kaupankäyntiä voittamaan buy-and-hold-strategian tuottamat tuotot vuosien 1920 ja 2003 välisenä aikana.

-> -

Kaupankäyntityökalut - P / E SMA-indikaattorin rakentaminen Yksinkertaiset liikkuvat keskiarvot (SMA) ovat yksi kaupankäynnin perusasetuksen tärkeimmistä työkaluista. syystä: ne toimivat. Liikkuva keskiarvo (MA) vähentää melua tasoittamalla tietoja, jolloin elinkeinonharjoittaja voi nähdä suuremman kuvan selkeämmin.

Toinen hyödyllinen kartoitusmittari tietojen analysoimiseksi on lineaarinen regressiolinja. On erittäin hyödyllistä näyttää suuntaus ja antaa tietoa mahdollisesta tulevasta hintakehityksestä. Useita suosittuja kartoitusohjelmia ovat lineaarisen regressiolinjan funktio.

Yale-professori Robert Shillerin ja laulun "Irrational Exuberance" (2000) julkaiseman vuosittaisen historiallisen S & P P / E-suhde -tietojen avulla rakennimme kaavioita ja yksinkertaisen liukuvan keskimääräisen crossover-järjestelmän käyttämällä lyhyen aikavälin MA-laukaisinta tai nopeaa linjaa ja pitkän aikavälin MA-alustaa tai hidas linjaa. S & P-indeksin P / Es muutosten aiheuttamia signaaleja, joita on kuvattu kuviossa 1, käytettiin markkinoiden hankkimiseen ja myyntiin, kuten kuvassa 2 on esitetty Dow Jones Industrial Average.

Parhaiten liikkuvien keskiarvojen yhdistelmä on jonkin verran jongleerausta. Pitempiaikaiset MA-jaksot vähentävät signaalien määrää ja lisäävät viivästyksiä, mikä usein johtaa alhaisempiin tuottoihin. Lyhyemmät MA-jaksot usein lisäävät yksittäisiä kaupantuottoja kustannuksella lisäämällä tappiota kauppoja, kiitos lyijypuita.

Kuvio 1, kuten on jo mainittu, on kaavio, joka esittää vuosittain S & P 500 -indeksin (ja aikaisempien edeltäjien) hinta / voittosuhteet vuosilta 1920-2003. Kaavio sisältää myös kahden vuoden (sininen viiva) ja viiden vuoden (magenta line) yksinkertaisia ​​liikkuvia keskiarvoja. Osta signaaleja, kun kaksivuotinen SMA ylittää viiden vuoden, ja myydä signaali, kun kahden vuoden risteytys alle viiden vuoden. Keskimääräinen P / E ajanjakson aikana oli 15, mutta huomaa, että lineaarisen regressiokanavan keskiviiva (katkoviiva) osoittaa, että suunta muuttui 12: sta PE: sta vasemmalla puolella kaavion oikealla puolella 21: een.

Kuva 1

Kuviossa 2, joka esittää Dow Jones Industrial Average -raportin kuukausittaisen kaavion (DJI) vuosilta 1920-2003, vihreät nuolet osoittavat kahden vuoden S & P P / E SMA: n ylittävän viiden vuoden SMA: n ja punaiset nuolet osoittavat myydä signaaleja, kun päinvastoin tapahtuu kuvassa 1. Yhteensä yhteensä kuusi osta- ja kuusi myyntisignaalia tuotettiin 9439: n kokonaisvoittoon. 25 DJIA pistettä.

Kuva 2 - MetaStockin tarjoama käyttöohje. com

Testiemme vuoksi kahden vuoden liikkuvaa keskimääräistä signaalilinjaa havaittiin poistaen paljon melua lisäämättä liiallista viivettä. Viiden vuoden liukuvan keskiarvon perusviite määriteltiin sopivaksi. Kahden vuoden sijasta testattiin yhden vuoden signaalilinja ja todettiin tarjoavan saman verran kauppoja, mutta hieman alhaisempia tuottoja.

Miten P / E SMA-indikaattori teki?
Yhteensä 12 kauppaa (kuusi osuutta ja kuusi myy) järjestelmä palasi 9, 440 pistettä (ks. Kuva 2). Saman ajanjakson ostotilaus olisi palauttanut 10 382, ​​joten indikaattorimme johtaisi elinkeinonharjoittajaa ottamaan lähes 91% Dowin 83-vuotisen tuoton voitoista.

Mutta P / E: n SMA-indikaattorin todellinen hyöty on se, että se kertoi sijoittajalle, milloin poistua markkinoilta, mikä suojaa sijoituksia tappioilta. Käyttämällä P / E-indikaattoria elinkeinonharjoittaja olisi ollut markkinoilla 48: llä 83: sta tai 58 prosentista ajasta, mikä tarkoittaa, että hän olisi sijoittautunut muualle 42 prosenttiin (25 vuotta ), jossa tuotot olivat parempia.

Kauppaan osallistuvien ostajien investoinnit markkinoihin koko 83 vuoden ajan ansainneet 10, 382 vuoden 2003 loppuun mennessä, mikä on 125 pistettä vuodessa. P / E-indikaattoria käyttävä elinkeinonharjoittaja, joka sai 9, 440 pistettä 48 sijoitusvuodessa, olisi tehnyt 197 pistettä vuodessa. Tämä on 58% parempi tuotto kuin buy-and-hold-sijoittaja!

Näiden tulosten perusteella vuosittaisia ​​tietoja voidaan kysyä, voisiko kuukausittaisten tietojen käyttö parantaa yleistuloksia. Parhaiten sopiva joukko liikkuvia keskiarvoja kuukausittaiselle indikaattorille havaittiin olevan viiden ja 21 kuukauden SMA. Tämä järjestelmä (ei esitetty tässä kaaviossa) tuotti yhteensä 22 osto- ja 21 myyntisignaalia. Viimeinen ostosignaali annettiin marraskuussa 2003, ja järjestelmä oli vielä pitkä, kun testi saatiin päätökseen tammikuun lopussa 2004.

Kuukausijärjestelmää käyttävät kaupat olisivat ansainneet 90 prosenttia Dow-voitoista 57 prosentilla aika (47 vuotta). Joten, vaikka tämä testi tuotti yli kolme kertaa liikevaihtoa, tulokset olivat melko samankaltaisia. Ero oli se, että vaikka kauppoja tuli nopeammin, mikä usein tuotti suurempia voittoja, signaalien lisääntynyt määrä johti suurempaan altistumiseen volatiliteetille ja suuremmalle prosenttiosuudelle kaupan menetyksistä.

P / E SMA-ilmaisimen käyttö lyhyt
Seuraava kysymys, jota voimme käsitellä, on se, olisiko indikaattori olisi suoritettu, jos sekä pitkiä että lyhyitä kauppoja käytettiin. Lyhyellä kauppamyynnillä, joka oli samanlainen joka kerta kun pitkä myyntipaikka myytiin, olisi ollut 510 pisteen tappioita viidessä lyhyessä kaupassa keskimääräisen tappion ollessa 102 pistettä kaupankäyntiä kohden.Kuvassa 1 esitetyn kaavion perusteella on järkevää: lineaarinen regressio-kanava osoittaa, että markkinat olivat 1920-luvulla yleisesti nousseet, ja kuten kaikki hyvät kauppiaat tietävät, on huono ajatus käydä kauppaa trendin kanssa.

P / E SMA-indikaattori hyödytti elinkeinonharjoittajaa ei niin paljon tarjoamalla suoraa kauppajärjestelmää, joka tuotti sekä pitkiä että lyhyitä kauppoja, mutta ohjaamalla elinkeinonharjoittajaa pois markkinoilta alhaisten tai negatiivisten tuottojen aikana. Yksinkertaisena pitkän kaupan ajoitusvälineenä se toimi erittäin hyvin.

Markkinatärkkelys
On paljon helpompaa tehdä rahaa maallisen kuin syklisen bullmarken markkinoilla. Osta-ja-pidä strategia toimii hyvin edellisessä, mutta ei jälkimmäisessä. Se vie enemmän taitoa ja pyrkimystä tehdä rahaa, kun varastot ovat juuttuneet kaupankäynnin alueelle, jossa lopullinen hinta ja sijoituskauden alku ovat suunnilleen yhtä suuret.

Esimerkiksi niille, jotka ostivat Dow-varastoja sekulaarimarkkinoilla vuoden 1929 huippupisteessä (ja pitivät heitä) eivät aloittaneet voittoa vasta 25 vuotta myöhemmin, vuoden 1954 loppupuolella. bull peak vuonna 1966 oli odottaa vuoteen 1983. On välttämätöntä näillä kauppa-alueilla, että vältät ne kokonaan, ellei ole kehittänyt tehokasta lyhyen aikavälin kauppajärjestelmää.

Johtopäätös
Tiedätte tunnetun markkinoiden mainonnan: ajoitus on kaiken. P / E SMA-osoitin osoittaa tämän asian. Se osoittaa myös, että P / E-suhteiden todellinen arvo kaupankäynnin näkökulmasta ei ole niinkään absoluuttisina arvoina. Ne, jotka poistuivat markkinoilta vuonna 1996 (Dow 6448: ssä), kun P / E ylitti edellisen vuoden 1966 bullmarkin huippunsa, olisi jäänyt yli 5 000 pistettä voitostaan ​​seuraavien kolmen ja puolen vuoden aikana. Muut kuin harvinaisissa ääripäissä absoluuttiset P / E-arvot eivät anna tarkkoja sisään- ja ulostulosignaaleja. Suhteellinen järjestelmä yhdistettynä menetelmään nopean muutoksen havaitsemiseksi on. P / E SMA -indikaattorin merkittävimmän hyödyn katsottiin kuitenkin olevan elinkeinonharjoittajan pitäminen pois markkinoilta, kun se oli vähemmän kannattavaa.

Seuraavan kerran, kun joku kertoo, että P / E-suhteet eivät ole tärkeitä, saat vastauksesi valmiiksi. Historian näkökulmasta katsottuna niillä on varmasti väliä, varsinkin jos osaat käyttää niitä.