Osakkeiden takaisinostoilla ei ole merkkejä hidastumisesta vuonna 2016. S & P 500: n yhtiöt ovat 10.2. Mennessä ilmoittaneet buyback-suunnitelmista 99 miljardia dollaria, joka on vahvin alku vuodelle.

Katsotaanpa, miten jotkut suurimmista osake buyback -yrityksistä ovat tehneet viimeisen vuoden aikana, mikä kertoo meille, ovatko nämä takaisinostot olleet tehokkaita. Vastaus tähän kysymykseen voi riippua paljon aikataulusta. Samalla kun tarkastelemme yhden vuoden osakekurssia, vaikka yhtiön varastossa on omat, se ei tarkoita sitä, että se olisi pois metsistä. Jotkut takaisinostoihin liittyvät riskit ovat ilmeisiä, kun taas toiset eivät välttämättä ole. (Lisätietoja: 4 syytä, miksi sijoittajat kuten Buybacks .)

Understanding Buybacks

Kun yritys ostaa takaisin omat osakkeet, se pienentää osuustasoa, joka johtaa osakekohtaisen tuloksen kasvuun. Tätä kutsutaan rahoitusjärjestelyksi. Ostot eivät aina olleet laillisia. Tämä muuttui vuonna 1982. Jos takaisinostot olivat laittomia kerralla, mitä tämä kertoo sinulle? Se ainakin osoittaa, että jonkinlainen pitkän aikavälin riski voisi olla. Ilmeisin riski on se, että pääomaa kohdistetaan kohti voimavarojen hintojen nousua verrattuna capex-arvoihin. Kun yritys investoi orgaaniseen kasvuun, se johtaa työpaikkojen luomiseen. Tämä johtaa lisääntyneeseen kulutukseen - talouden kannalta myönteiseen suhdanteeseen. Valitettavasti, miten se on nyt perustettu, takaisinostot suosivat sijoittajia, eivät työntekijöitä. Ja se on huonompi kuin luulet, koska capex on ennätyksellisen alhaalla. Lisäksi yritysten velkaantumisaste suhteessa talouden kokoon on korkeampi kuin milloin tahansa koko historian, mukaan lukien vuonna 2007. Mikä aiheutti pian finanssikriisin? Velkaa.

Suurimman syyn buyback craze liittyy Federal Reserve nollakorko politiikkaa. Tämä on antanut monille yrityksille mahdollisuuden lainata rahaa alhaisilla hinnoilla, jotta se voi ostaa osakkeita, mikä johtaisi parempaan tulokseen, korkeampiin osakekursseihin ja suurempaan bonukseen. On ollut $ 2. 3 biljoonaa takaisinostoista vuodesta 2009. Vuonna 2015 ostoja oli yhteensä 553 miljardia dollaria. Tämä ei ole liian kaukana ennätystasosta 589 dollaria. 1 miljardia vuonna 2007. (Lisätietoja: Stock Buybacks: Breakdown .)

Osakkeilla oli positiivinen vaikutus varastoihin parempaan osaan viimeisten seitsemän vuoden aikana, mutta se saattaa loppua. Jos keskuspankki nostaa korkoja, velka muuttuu kalliimmaksi. Jos keskuspankki siirtyy alhaisemmalle tasolle tai toteuttaa negatiivisen korkopolitiikan, se osoittaa selvästi, että talous ei ole yhtä voimakasta kuin aiemmin mainostettu, mikä voi johtaa ennennäkemättömään paniikkiin. Jos keskuspankki ei liiku, se ei ole vielä hyvä uutinen monille sellaisille yrityksille, jotka ovat lainaneet rahaa osakkeiden takaisinostoon.Jotkut yritykset näkevät liikevaihtoa laskevan osuuksien hankinnan aikana. Tämä johtaa heikentyneeseen kassavirtaan ja epäterveellisten taseiden mahdollisuuksiin. Ei ole mahdollista, että suuri nimi tai kaksi voisi olla oletuksena, mikä merkitsisi huomattavaa järkytystä.

Sen sijaan, että spekuloimme mahdollisia tuhoisia uutisia, katsotaan tosiasioita.

Buyback Winners and Losers

Alla on luettelo suuryrityksistä, jotka ovat olleet suuria pelaajia buyback-areenalla. Katsotaanpa, onko näillä takaisinostoilla ollut positiivinen vaikutus osakekursseihin viimeisen vuoden aikana. Muista, se on ollut vaikea vuosi. Osinkotuotot sisältyvät. Tarkastellaan myös velka-omavaraisuussuhdetta nähdäksesi, voisiko yritys olla mukana tulevissa tuulivoimissa; oma pääoma alle 1.50 on yleensä positiivinen merkki. Lopuksi tarkastellaan yksinkertaisesti tuloja. Jos tulot ovat parantuneet jatkuvasti viimeisten kolmen verovuoden aikana, näet Y: n. Jos tulot eivät ole parantuneet jatkuvasti viimeisten kolmen verovuoden aikana, näet N: n. Jos näet N: n yritykselle, joka on ostanut jos osakkeiden velkaantumisaste on selvästi yli 1,50. 1 vuoden osakekurssien osalta negatiiviset suoritukset ovat sulkeissa.

1 vuoden osakekanta	Osinkotuotto	Velkaantumisaste	Liikevaihdon kasvu
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	(25. 45%)	2. 21%	0. 49	Y
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	(27. 12%)	5. 33%	1. 57	N
MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Created with Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	(15. 43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	1. 92	N
WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	(15. 84%)	3. 13%	1. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	(25. 61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	(24. 18%)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc32. 86-1. 32% Luotu Highstockilla 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	1. 02	Y

En aio soittaa yksittäisille yrityksille. Voit tehdä omia johtopäätöksiä edellä olevien lukujen ja lisätutkimuksen perusteella. Jatkotutkimukset ovat välttämättömiä, sillä vaikka kaksi yritystä saattaa näyttää olevan vaikeissa salmissa, on todennäköistä, että ne sijaitsevat paremmin pitkän matkan varrella kuin toiset.

Se mitä voidaan paljastaa tässä on ilmeinen. Se on mielenkiintoista (ei kuitenkaan yllättävää), että kymmenen parhaan buyback -yhtiön joukosta vain kaksi on jatkuvasti kasvattanut ylimmän johdonsa viimeisten kolmen verovuoden aikana.Jos yritys ei pysty ylittämään ylimmän johdonsa (mikä houkuttelee sijoittajiin), sen on vähennettävä kustannuksiaan, korottava osinkoaan ja / tai ostavat osakkeita, jotta osakekurssi nousisi.

Bottom Line

Buybacks olisi voinut auttaa varastoja suuresti vuodesta 2009, mutta ne eivät ole olleet lähes yhtä tehokkaita viime vuoden aikana. Monet yritykset, jotka ostavat takaisin varastoja, eivät ole huippuluokkaa. Mitä tapahtuu, kun velka kiinni osaan näistä yrityksistä ja takaisinostot eivät ole enää tehokkaita? Ei tule ylösalaisin katalyyttiä. Ostot ja nollakorko ovat käsi kädessä ja molemmat vääristävät hintoja. Ole varovainen siitä, mitä voi olla kulman takana. (Katso lisää: 6 Bad Stock Buyback Scenarios .)

Dan Moskowitzilla ei ole yhtäkään edellä mainituista kannoista.