Modernin portfolio-teorian (MPT) korostetusta monipuolistumisprosessista on keskitetty portfoliot, jotka ovat tehneet sijoittajia kuten Warren Buffett, George Soros ja Martin Whitman kuuluisiksi. Useimmiten 10 kantaliittymästä tai vähemmän, keskittyneillä salkkuilla on tavallisesti suhteellisen pieni määrä omistuksia, jotka voivat tarjota hajauttamista varallisuusluokkiin ja sektoreihin, mutta ne voidaan myös jakaa tavalla, joka tarjoaa vain vähän mahdollisuuksia monipuolistamiseen.

Pershing Square: n omistukset

Pershing Square Capital Managementin hedge-rahaston perustaja ja toimitusjohtaja Bill Ackman on myös keskittynyt salkkujen kannattaja. Tämä todistaa vuonna 2003 perustettu rahasto. Vuodesta 16.5.2016 hänen rahastollaan oli yhdeksän pitkäaikaista positiota, ja Zoetis Inc. (NYSE: ZTS

ZTSZoetis Inc69) 71 + 1 49% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja Canadian Pacific Railway Limited (NYSE: CP CPCanadian Pacific Railway Ltd.173 13 + 0. 10% Luotu Highstockilla 4. 2 6 ), jotka yhdistävät yli 40 prosenttia salkusta. Hedge-rahastojen kaksi merkittävintä osaketta ovat Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc.12. 04 + 4. 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ) jonka rahasto on menettänyt miljardeja ja erittäin julkisesti noteerattu lyhyt asema Herbalife Ltd: ssä (NYSE: HLF HLFHerbalife Ltd66 60-2 65% Highstock 4. 2. 6 ). on aiheuttanut rahastoon tappioita vuodesta 2012.

Rahasto, jonka yhteenlaskettu vuotuinen tuotto oli 17,1% vuosina 2004-2015, ja se voitti vakavasti Standard & Poor's 500 -indeksin (S & P 500) 7,4 prosentin vuotuisen voiton. sekä keskittyneiden salkkujen edut ja haitat. Ajoituksessa on myös oppitunti, koska Pershing Square Holdings Ltd. (OTC: PSHZF), hedge-rahastoon julkisesti noteerattu vakuus laski lähes 50 prosenttia korkeimmasta elokuussa 2015 kesäkuun 9. päivästä 2016. >

Konsentroitujen portfolioiden edut

Konsernin keskittyneiden salkkujen tärkein etu on pieni joukko yrityksiä, jotka pystyvät käyttämään koko salkun markkinaosuuksia. Esimerkiksi Kanadan Tyynenmeren alue, joka liikennöi monien raaka-aineiden rahtiliikennettä, on ollut yksi Pershing Squaren suurimmista voittajista ja oli myös rahaston toiseksi suurin holding 20,89 prosenttia 16.5.2016. > Laimentamattomien tuottojen lisäksi pienet omistusosuudet mahdollistavat salkunhoitajille ja heidän ryhmilleen mahdollisuuden tutkia olemassa olevien yritysten kaikkia osa-alueita sekä mahdollisia investointeja.Pershing-aukion keskittynyt salkku mahdollistaa myös Ackmanille aktivistisen sijoittajan ja hallituksen jäsenen sijoittautumisen. Hän on tällä hetkellä useilla levyillä, mukaan lukien Valeant ja Kanadan Tyynenmeren alue. Hän oli myös JC Penney Company Inc: n (NYSE: JCP

JCPJC Penney Co Inc2: n hallituksen jäsen) 53 + 6. 75%

Created with Highstock 4. 2. 6

) kunnes Pershing Square myydään omistukset vuonna 2013, mikä on noin 500 miljoonan dollarin tappiota. Tietoja ja osallistumista koskevat kysymykset mainittiin pitkällä aikavälillä Pershing Square Holdingsin kirjeessä, joka lähetettiin osakkeenomistajilleen tammikuussa 2016, jossa Ackman arvosteli indeksilain mukaisia ​​rahastonhoitajia turvautumalla hedge-rahastoihin varmistaakseen, että yritykset noudattavat hyvää hallintoprotokollia . Kirjeessä korostettiin myös indeksipohjaisten salkunhoitajien kykenemättömyyttä vertailla tuhansia yritysraportteja ja välityspalvelulomakkeita neljännesvuosittain, mikä tarkoittaa, että varat sijoittavat sokeasti yrityksiin, ilman että he todella tietävät, mitä yritysjohtajat tekevät. Keskittyneet haitat Rajallinen määrä tiloja voi myös tuhota rahastojen tuottoa, kun osakekurssit ovat päinvastaisia, sillä Pershing-aukio kokosi vuonna 2015 ja vuoden 2016 ensimmäisellä neljänneksellä. Vuonna 2015 Pershingin aukio oli negatiivinen tuotto 20. 5%, johtuen pääasiassa jyrkistä tappioista Valeantissa ja Kanadan Tyynenmeren alueella. Vuodesta elokuusta 2015 alkaen vuoden lopulla Valeant menetti 61 prosenttia, kun taas Kanadan Tyynenmeren alue menetti 33 prosenttia vuoden aikana. Vuoden 2016 ensimmäisellä neljänneksellä Pershing Square menetti vielä 25% Valeantin putosi 75% 31.12.2015 alkaen. Herbalife, jossa rahasto on lyhyellä sijalla, kasvoi 13%.

Historia toistetaan

Vuodesta 2004 vuoteen 2014 Pershing Squaren keskittynyt salkkastrategia tuotti bruttovoittoja 25,3%, ansaitsemalla Ackmanin yhdeksi 20 parhaasta hedge-rahastonhoitajasta sijoittajien kokonaistuottojen perusteella. Kun rahaston varat kasvoivat, keskittynyt salkunhoitomenetelmä pysähtyi, jotta rahasto keskittyisi uudelleen suurempaan yritykseen, jossa se otti pienemmät omistusosuudet, mikä rajoitti Pershing Squaren voimaa aktivistisena osakkeenomistajana.

Rahasto on suurin hallinnoitavien varojen (AUM) osalta vuonna 2015, ja Pershing Square kärsi suurimmista menetyksistään jo alusta lähtien. Tämä suorituskyky on samanlainen kuin Akermanin hallinnoima rahasto ennen Pershing Squarea. Vuonna 200 Gotham Partners oli suljettu sen jälkeen, kun Ackman muutti sijoitusstrategiaansa rahaston AUM: n kerrottuna. Vaikka Pershing Square ei todennäköisesti ole Gotham Partnersin reitti, sen sijoittajat kärsivät, ja rahastolla on nyt pitkä nousu takaisin sen korkeaan vesileimaukseen. Kuten George Santayana sanoi, "Ne, jotka eivät muista menneisyyttä, tuomitaan toistamaan sen. "Tässä vaiheessa näyttää siltä, ​​että Bill Ackman unohti Gotham Partnersista.