Vapaiden markkinatalouksien takana on omat laitteensa taipumus olla epävakaita yksittäisen pelon ja ahneuden seurauksena. Historia on täynnä esimerkkejä talouden kasvusta ja rintakehistä, mutta oikeudenkäynnin ja virheen kautta talousjärjestelmät ovat kehittyneet matkan varrella. Mutta tarkasteltaessa 2000-luvun alkupuolella hallitukset paitsi säätelevät talouksia, mutta myös käyttävät erilaisia ​​työkaluja lieventääkseen taloudellisten syklien luonnollista nousua ja laskua.

Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) on vakaa ja kasvava talous ylläpitämällä hintavakautta ja täystyöllisyyttä - sen kaksi säädettyä toimeksiantoa. Historiallisesti Fed on tehnyt tämän manipuloimalla lyhytaikaisia ​​korkoja, ottamalla käyttöön avoimet markkinat (OMO) ja mukauttamalla varantovelvoitteita. Fed on myös kehittänyt uusia välineitä talouskriisin torjumiseksi, joka syntyi vuoden 2007 subprime-kriisin aikana. Mitä nämä välineet ja miten ne auttavat lieventämään lamaa? Tässä artikkelissa tarkastelemme Fedin arsenaalia.

Korkojen manipulointi

Fedin ja keskuspankkien käyttämät ensimmäiset työkalut ovat lyhytaikaisten korkojen manipulointi. Yksinkertaisesti sanottuna tämä käytäntö merkitsee korkojen korottamista / laskemista hidastamaan / kannustamaan taloudellista toimintaa ja hillitsemään inflaatiota.

Mekaniikka on suhteellisen yksinkertaista. Alentamalla korkotasoa on edullisempaa lainata lainaa ja vähemmän kannattavia säästää ja kannustaa yksilöitä ja yrityksiä käyttämään. Joten, kun korot laskevat, säästöt vähenevät, lisää rahaa lainataan, ja enemmän rahaa käytetään. Lisäksi lainojen kasvaessa talouden kokonaiskysyntä kasvaa. Niinpä korkotason laskemisen lopputulos on vähemmän säästöjä, enemmän rahan tarjontaa, enemmän menoja ja yleistä taloudellista toimintaa - hyvä haittavaikutus. (Lisätietoja liittyen lukumäärän korkoihin vaikuttavat osakemarkkinoilla.)

Toisaalta korkojen laskeminen myös lisää inflaatiota. Tämä on kielteinen sivuvaikutus, koska tavaroiden ja palveluiden kokonaismäärä on äärimmäisen rajallinen lyhyellä aikavälillä - ja enemmän dollareita, jotka pyrkivät tuosta äärellisestä tuotevalikoimasta, hinnat nousevat. Jos inflaatio tulee liian korkeaksi, talouselämässä tapahtuu kaikenlaisia ​​epämiellyttäviä asioita. Siksi kamppailun manipuloinnin temppu ei ole liiallista ja vahingossa luoda spiraalimaista inflaatiota. Tämä on helpommin sanottu kuin tehty, mutta vaikka tämä rahapolitiikan muoto on epätäydellinen, se on silti parempaa kuin mitään toimintaa.

Avoimet markkinatoimet

Fed: n toinen tärkeä työkalu on avoimen markkinatoimenpide (OMO), johon Fed ostaa tai myy valtion joukkovelkakirjalainat avoimilla markkinoilla. Tämä käytäntö muistuttaa suoraan korkoja, koska OMO voi lisätä tai vähentää rahan kokonaismäärää ja vaikuttaa myös korkoihin.Jälleen tämän prosessin logiikka on melko yksinkertainen.

Jos Fed ostaa lainat avoimilta markkinoilta, se lisää talouden rahankäyttöä vaihtamalla joukkovelkakirjoja vastineeksi rahaa yleisölle. Toisaalta, jos Fed myy joukkovelkakirjalainoja, se vähentää rahan määrää irrottamalla taloutta rahasta joukkovelkakirjalainojen sijasta. Siksi OMO: lla on suora vaikutus rahankäyttöön. OMO vaikuttaa myös korkotasoihin, koska jos Fed ostaa lainat, hintoja nostetaan ja korkotaso laskee. jos Fed myy joukkovelkakirjalainoja, se laskee hintoja alaspäin ja hinnat nousevat.

Joten OMO: lla on sama vaikutus alentamalla hintoja / lisäämällä rahan tarjontaa tai korottamalla korkoja ja laskemalla rahan määrää suoraan korkojen manipuloimiseksi. Todellinen ero on kuitenkin se, että OMO on hienosäätötekijä, koska Yhdysvaltain valtion joukkolainamarkkinoiden koko on täysin valtava ja OMO voi soveltaa kaikkiin maturiteetteihin, jotka vaikuttavat rahan saantiin.

Varausvaatimus

Keskuspankki pystyy myös mukauttamaan pankkien varantovelvoitteet, jotka määrittävät pankin pitää pitää varantovelvoitteensa suhteessa tiettyihin talletusvelkoihin. Vaaditun varantopohjan mukaan pankin on pidettävä prosenttiosuus määritetyistä talletuksista käteisvaroihin tai talletuksiin Federal Reserve Bankin kanssa.

Säätelemällä talletuslaitoksille sovellettuja varanto-osuuksia Fed voi lisätä tai vähentää tehokkaasti näiden laitosten lainan määrää. Esimerkiksi jos varantovaatimus on 5% ja pankki saa talletuksen 500 dollaria, se voi lainata 475 dollaria talletuksesta, koska se tarvitsee vain 25 dollaria tai 5%. Jos varantoprosenttia lisätään, pankilla on vähemmän rahaa lainaamaan jokaista talletettua dollaria.

Markkinoiden näkemysten vaikutukset

Fedin käyttämät lopulliset välineet markkinoiden vaikutukseen vaikuttavat markkinoiden käsityksiin. Tämä työkalu on hieman monimutkaisempi, koska se perustuu ajatukseen vaikuttaa sijoittajien käsityksiin, mikä ei ole helppo tehtävä talouden läpinäkyvyyden vuoksi. Käytännössä tämä tarkoittaa minkäänlaista julkista ilmoitusta Fediltä taloudesta.

Esimerkiksi Fed voi sanoa, että talous kasvaa liian nopeasti ja on huolestunut inflaatiosta. Loogisesti, jos federaatio on totuudenmukaista, se merkitsee sitä, että korot nousevat talouden jäähdyttämiseksi. Olettaen, että markkinat uskovat tämän Fedin lausunnon, joukkovelkakirjalainat myyvät joukkovelkakirjalainansa ennen kuin hinnat nousevat ja niillä on tappiota. Kun sijoittajat myivät joukkovelkakirjoja, hinnat laskisivat ja korkotasot nousisivat. Tämä todellakin saavuttaisi Fedin tavoitteen nostaa korkotasoja talouden hiljentämiseksi, mutta ilman tosiasiallisesti mitään tekemistä.

Tämä kuulostaa hyvältä paperilla, mutta käytännössä se on hieman vaikeampaa. Jos katsot joukkovelkakirjamarkkinoita, he liikkuvat yhdessä federaation ohjauksen kanssa, joten tämä käytäntö pitää vettä vaikuttavana taloudessa.

Aikakauslehtipaketti / Ehdottoman arvopapereiden lainausjärjestelmä

Vuosina 2007 ja 2008 Fed oli edessään toinen tekijä, joka vaikuttaa voimakkaasti talouteen - luottomarkkinoihin.Viimeaikaisten korottomien korotusten ja subprime-takaisten vakuusvelvoitteiden (CDO) myöhemmässä arvonalentumisessa sijoittajille annettiin odottamaton ja tarkka muistutus luottoriskin mahdollisista haittapuolista. Vaikka useimmat luottosidonnaiset sijoitukset eivät nähneet taustalla olevien kassavirtojen vakavaa heikkenemistä, sijoittajat aloittivat kuitenkin näiden sijoitusten pitämisen edellyttävän korkeampia takaisinmaksusuorituksia, mikä johti paitsi lainanottajien korkoihin myös rahoituslaitosten, jotka ovat luottomarkkinoilla ristiriitaisia. (Lisätietoja tästä asiasta on CDO: t ja kiinnitysmarkkinat.)

Kriisin vakavuuden takia Fedin innovaatioita tarvitaan minimoimaan sen vaikutus laajemmalle taloudelle. Fedin tehtävänä oli lujittaa luottomarkkinoita ja sijoittajien käsityksiä ja kannustaa laitoksia antamaan lainaa huolimatta talouden ja luottomarkkinoiden heikentyneistä olosuhteista. Tämän saavuttamiseksi Fed loi termi huutokauppoihin ja termiiniluottojen tarjoamiseen. Tarkastellaan tarkemmin näitä kahta kohdetta:

1. Lyhytaikaiset huutokauppatapahtumat
Huutokauppakalustoa suunniteltiin keinona tarjota rahoituslaitoksille pääsyä Fed-dollareihin lyhytaikaisten kassatarpeiden lieventämiseksi ja pääoman antamiseksi lainoille mutta nimettömiksi. Syy, jota kutsuttiin huutokaupaksi, on se, että yritykset tekevät hintansa korosta, jonka he maksaisivat lainaamaan rahaa. Tämä poikkeaa alennusikkunasta, joka tekee minkä tahansa laitoksen tarvitseman käteisrahan julkista informaatiota, mikä voi johtaa tallettajien maksukyvyttömyyteen, mikä vain pahentaa huolenaiheita talouden vakaudesta.

2. Pitkäaikaisten arvopapereiden lainojen rahoitusväline
Federaation toimintaedellytyksenä taseen ongelmien torjumiseksi Fed otti käyttöön arvopapereiden lainanantovarauksen, jonka ansiosta laitokset voivat vaihtaa asuntolainan takaavia CDO-järjestelyjä vastineeksi U.S. Treasuries. Koska nämä CDO-arvot laskivat, oli vakavia tase-eriä, koska yritysten varallisuusarvot laskivat raskasaltistumisen ansiosta. Jos CDO-arvot eivät jää valvomattomiksi, niillä saattaa olla konkurssitapahtumia ja johtavat Yhdysvaltain rahoitusjärjestelmän luottamuksen romahtamiseen. Kuitenkin vaihtamalla CDO: ita U.S. Treasuriesin kanssa, taseen huolenaiheita voitaisiin lieventää, kunnes näiden instrumenttien maksuvalmius ja hinnoitteluedellytykset paranevat. Bear Stearnsin Fed-järjestäytynyt osto vuonna 2007 tehtiin mahdolliseksi tämän hiljattain keksittyjen työkalujen avulla.

Bottom Line

Kaiken kaikkiaan rahapolitiikka on jatkuvasti vaihtelevassa tilassa, mutta silti riippuu peruskäsitteestä korkotason manipuloinnissa, ja sen vuoksi se, rahan tarjonta, taloudellinen toiminta ja inflaatio. On tärkeää ymmärtää, miksi Fed pyrkii tiettyihin politiikkoihin ja miten nämä politiikat voisivat mahdollisesti esiintyä taloudessa. Tämä johtuu siitä, että talouden suhdanteet ja virtaukset tarjoavat mahdollisuuden luomalla kannattavia aikoja joko omaksumaan tai välttämään sijoitusriskiä.Rahapolitiikan tunteminen on avainasemassa markkinoiden hyvien mahdollisuuksien tunnistamisessa. (Tutustu Fedin kattavaan tarkasteluun, katso Federal Reserve -esittelymme.)