Se on 1970-luku, ja osakemarkkinat ovat sotku. Se menettää 40 prosenttia 18 kuukauden jaksolla, ja lähes kymmenen vuotta harva ihminen haluaa mitään tekemistä kantojen kanssa. Talouskasvu on heikkoa, mikä nostaa työttömyyttä, joka lopulta saavuttaa kaksinumeroiset. Yhdysvaltain keskuspankin helppo rahapolitiikka, joka oli suunniteltu tuottamaan täystyöllisyyttä 1970-luvun alussa, aiheutti myös korkeaa inflaatiota. Keskuspankki, joka oli eri johtoasema, käänsi myöhemmin toimintansa, nostaisi korkoja noin 20 prosenttiin. Korkojen kannalta herkät teollisuudenalat, kuten asuminen ja autot, korotukset aiheuttavat onnettomuuden. Korkotason nousun myötä monet ihmiset ovat hinnoiteltuja uusista autoista ja kodeista. (Lue lisää Katsaus menneisiin taantumiin .)

Korkoonnettomuudet

Tämä on julma tarina 1970-luvun suuresta inflaatiosta, joka alkoi vuoden 1972 lopulla ja päättyi 1980-luvun alkuun saakka. Kirjassaan "Long Run -varastot: pitkän aikavälin kasvu-opas" (1994), professori Jeremy Sigel, kutsui sitä "Yhdysvaltojen makrotalouspolitiikan suurin epäonnistuminen sodanjälkeisen sodan aikana".

Suuri inflaatio oli syyttää öljyn hinnoista, valuutan keinottelijoista, ahneista liikemiehistä ja ahkerista liiton johtajista. On kuitenkin selvää, että rahapolitiikka, joka rahoitti suuria budjettialijäämiä ja jota poliittiset johtajat tukivat, oli syy. Tämä sotku oli osoitus siitä, mitä Milton Friedman sanoi "Money Mischief" (1994): inflaatio on aina "rahapoliittinen ilmiö". Suuri inflaatio ja taantuma, jotka johtivat, rikkoivat monia yrityksiä ja satuttivat lukemattomia yksilöitä. Mielenkiintoista on, että John Connolly, Nixonin asentama treasury-sihteeri ilman muodollista taloustietoa, myöhemmin julisti henkilökohtaisen konkurssin. (Lue lisää Friedmanin avustuksista Free Market Mavenissa: Milton Friedman .)

Mutta nämä epätavallisen huonoja taloudellisia aikoja edeltivät ajanjakso, jolloin talous kasvoi tai näytti nousevan. Monet amerikkalaiset pelkäsivät tilapäisesti alhaisen työttömyyden ja vuoden 1972 voimakkaan kasvun. Siksi he valitsivat valtaosin republikaanien presidenttinsä Richard Nixonin ja heidän demokraattisen kongressinsa vuonna 1972; Nixon, kongressi ja Federal Reserve epäonnistuivat.

Miten ja miksi

Se alkoi vuonna 1969, kun presidentti valittiin uudelleen. Nixon perinyt laman Lyndon Johnsonilta, joka oli samanaikaisesti viettänyt suuresti suurta seuraa ja vietnamilaista sotaa. Kongressi, huolimatta joistakin mielenosoituksista, meni yhdessä Nixonin kanssa ja jatkoi sodan rahoittamista ja kasvatti sosiaalimenoja. Esimerkiksi vuonna 1972 sekä kongressi että Nixon sopivat sosiaaliturvan laajentamisesta juuri vaaleihin ajoissa.

Nixon tuli toimistoon oletettavaksi finanssikonservatiiviseksi. Vielä yksi hänen neuvonantajistaan ​​luokittelee myöhemmin Nixonomicsin "konservatiivisiksi miehiksi liberaaleilla ideoilla" (Stein, 1984). Nixon juoksi budjettialijäämiä, tuki tulopolitiikkaa ja ilmoitti lopulta keynesilaiseksi. (Lisätietoja Keynesista Giants of Finance: John Maynard Keynes .)

John Maynard Keynes oli vaikuttava brittiläinen taloustieteilijä 1930- ja 1940-luvuilla. Hän oli puolustanut vallankumouksellisia toimenpiteitä: hallitusten olisi käytettävä vastaisyklisiä politiikkoja vaikeina aikoina, menettämättä alijäämiä taantumuksissa ja masennuksissa. Ennen keynesia hallitukset huonoina aikoina olivat yleisesti tasapainoisia budjetteja ja odottivat pieniä investointeja selvitystilaan, jolloin markkinavoimat saivat elpymisen.

Nixonin muut talousnäkökohdat vaativat palkkojen ja hintojen valvontaa vuonna 1971. Toisinaan ne näyttivät toimivan seuraavan vaalivuoden aikana. Myöhemmin ne kuitenkin auttaisivat kaksinumeroista inflaatiota. Kun heidät poistettiin, ihmiset ja yritykset yrittivät korjata kadonneen kentän.

Nixonin alijäämät myös houkuttelivat dollarin haltijoita ulkomaille. Dollaria oli aja, jota monet ulkomaalaiset ja amerikkalaiset ajattelivat olevan yliarvostettuina. Pian heidät todettiin oikeiksi. Vuonna 1971 Nixon rikkoi viimeisen linkin kultaan ja käänsi Yhdysvaltain dollarin valuutoksi. Dollaria alennettiin, ja miljoonat ulkomaalaiset, joilla oli dollareita, mukaan lukien arabiöljypariot, joissa oli kymmeniä miljoonia petrodollareita, näkivät dollareiden arvon pienentyneen. (Lisätietoja Kultainen standardi tarkistettu .)

Voittavat vaalit

Presidentti Nixonin ensisijainen huolenaihe ei kuitenkaan ollut dollarin haltija tai alijäämä tai jopa inflaatio. Hän pelkäsi toisen taantuman. Hän ja muut, jotka juoksivat uudelleenvalintaan, halusivat talouden nousevan. Näin Nixon perusteli, että se painosti Fedin alhaisia ​​korkoja.

Nixon ampui Fedin presidentti William McChesney Martinin ja asetti presidentinneuvonantaja Arthur Burns Martinin seuraajaksi vuoden 1971 alkupuolella. Vaikka Fedin pitäisi olla yksinomaan omistettu rahanmuodostusta koskeville politiikoille, jotka edistävät kasvua ilman liiallista inflaatiota, Burns sai nopeasti tietoa poliittisista tosiasioista elämästä. Nixon halusi halpaa rahaa: alhaiset korot, jotka edistäisivät lyhyellä aikavälillä kasvua ja tekisivät talouden näyttävän voimakkaalta, kun äänestäjät äänestävät.

Koska minä sanon niin!

Julkisissa ja yksityisissä Nixonissa painostettiin Burnsia. William Greider, kirjassaan "Temppelin salaisuudet: miten keskuspankki ajaa maata" kertoo Nixonille sanoen: "Tarvitsemme inflaation, mutta emme voi ottaa työttömyyttä." Kansalla oli lopulta runsaasti molempia. Burns ja Fedin avoin markkinakomitea, joka päätti rahan luomista koskevista toimintalinjoista, tarjosi pian halpoja rahaa.

M1: n avainluottojen määrä, joka on yhteensä talletuksia, talletuksia ja matkasekkejä, nousi 228 miljardista dollarista 249 miljardiin dollariin joulukuun 1971 ja joulukuun 1972 välillä Federal Reserve Boardin numeron mukaan.Vertailun vuoksi Martinin viime vuonna luku oli 198 miljardia dollaria 203 miljardiin dollariin. M2-numeroiden määrä vähittäismyynnin säästämisen ja pienen talletuksen mukaan kasvoi vielä enemmän vuoden 2007 loppuun mennessä 710 miljardista dollarista 802 miljardiin dollariin. (Lue lisää Rahapolitiikan muotoilu .)

Se toimi lyhyellä aikavälillä. Nixon teki vaaleissa 49 valtiota 50 maasta. Demokraatit helposti pitivät kongressia. Inflaatio oli matalalla yksittäisellä numerolla, mutta korkeammalla inflaatiolla oli hinta, joka maksoi koko vaalivuoden samppanjaa.

Talvella '72 / '73, Burns oli pian huolissaan inflaatiosta. Vuonna 1973 se yli kaksinkertaistui 8,8 prosenttiin. Myöhemmin vuosikymmenellä se kääntyisi 12 prosenttiin. Vuoteen 1980 inflaatio oli 14%. Oliko Yhdysvallat tulla Weimarin tasavallaksi? Jotkut todella ajattelivat, että suuri inflaatio oli hyvä asia. (Lue lisää Inflaatioprotokolla .)

Bottom Line

Toinen Fedin puheenjohtaja ja raa'asti raa'an politiikan brutaali politiikka mukaan luettuna taantuman hyväksyminen ennen kuin inflaatio palaa pieniin yksittäisiin numeroihin. Mutta tällä välin U.S. kärsii työttömiä numeroita, jotka ylittivät 10 prosenttia. Miljoonat amerikkalaiset vihastuivat 1970-luvun lopulla ja 1980-luvun alussa.

Harvoja muistelee Burns, joka muistelmissaan "Talouspoliittisen päätöksentekijän heijastukset (1969-1978)" syyttää muita suuresta inflaatiosta mainitsematta katastrofaalista rahan määrän kasvua; Nixon ei edes mainitse tätä keskuspankin episodi hänen muistelmissaan. Monet ihmiset, jotka muistavat tämän kauhean aikakauden syyttää kaikkea arabimaista maata ja öljyn hinnoittelua. Silti Wall Street Journal tarkasteli tätä ajanjaksoa tammikuussa 1986, "OPEC sai kaiken hyvityksen siitä, mitä U.S. oli pääasiallisesti tehnyt itselleen."