Putin-esitys

Venäjän presidentti Vladimir Putin teki 16. huhtikuuta pidetyssä televisiopuhelimessa parhaimman mahdollisuuden saada kansalaiset vakuuttumaan siitä, että viimeaikaisen talouskriisin pahin yli. Hän väitti, että ruplan vahvistuminen ja Venäjän osakemarkkinat osoittivat, että hallitus toteutti oikean finanssipolitiikan. Presidentti Putin jatkoi sanomalla, että maan talous voisi palaa kasvuun alle kaksi vuotta Länsi-taloudellisista sanktioista huolimatta, varapääministerin optimistisesta näkemyksestä, jonka mukaan kansantalous kasvaa 1. 5-2. 5% vuonna 2016, Dow Jones -uutisraportin mukaan. Muut, kuten Maailmanpankki ja jopa Venäjän keskuspankki, ovat varovaisempia. Maailmanpankki ennustaa, että maan talous supistuu 0, 3% vuonna 2016 (ks. Alla oleva kaavio), Financial Times ( FT ). (Asiaan liittyvien lukujen osalta katso Miten Yhdysvaltojen ja Euroopan unionin rangaistukset vaikuttavat Venäjällä ).

Venäjän keskuspankki odottaa talous supistuvan 1. 0-1. 6% vuonna 2016, Moscow Times mukaan. Mutta huipputason Venäjän virkamiehet, kuten valtiovarainministeri Anton Siluanov ja talousministeri Alexey Ulyukaev, ovat jo ilmoittaneet, että talouskriisin pahin on loppujen lopuksi Bloombergin raportin mukaan. Mutta onko presidentti Putin ja muut viranomaiset liian optimistisia taloudesta? Onko kysymys vain ajan edessä, ennen kuin markkinat ja talous muuttuvat jälleen epävakaiksi? (Lisätietoja Venäjän talouden tilasta löytyy kohdasta Maat, jotka ovat lähellä talouden romahtamista ja Sanonnat ja öljynhinnat saattavat Venäjän talouden lähentymisen lähellä ).

Rahoitusmarkkinat reagoivat

Osa Putinin luottamuksesta johtuu maan osakemarkkinoiden ja valuutan kehityksestä. Venäjän dollarin määräiset osakemarkkinat kasvattavat 30% vuotuisesta (YTD), mitattuna kahdesta maan ETF: stä (ks. Alla oleva kaavio).

Sekä Market Vector Russia ETF Trust (RSX) että SPDR S & P Russia ETF (RBL) kauppa NYSE Arca Exchangeilla ja ovat ylittäneet laajemmat kehittyvien markkinoiden vertailuarvot, kuten iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) 8. 6% YTD, Investopedia-tietojen mukaan. Venäjän rupla on myös toiminut hyvin, ja tällä hetkellä kauppaa noin 50 ruplaa Yhdysvaltain dollariin, 37. 5%: n paluu Q4 2014: n kriisin alimmilta 80 ruplasta Yhdysvaltain dollariin.

Jotkut voisivat väittää, että ruplan uudistunut vahvuus johtuu viimeaikaisesta öljyn hinnan suhteellisesta vakaudesta, joka on Venäjän tärkein vientituote, eikä terveistä talouspoliittisista päätöksistä. (Lisätietoja lukemisesta on Onko aika ostaa venäläisiä rubeja? ). Öljy kasvaa 25% alhaisimmillaan vuoden alussa. Alla oleva kaavio osoittaa korkean korrelaation öljyn hinnan ja ruplan hinnan suhteessa dollariin. (Asiaan liittyvässä käsittelyssä on Miten öljyn hinta vaikuttaa Venäjän talouteen? ).

Korkojen leikkaukset

Toinen Putinin tukema tekijä on Venäjän keskuspankin korkopolitiikka. Pankki on jo aloittanut korkojen alentamisen vuoden 2014 viimeisellä neljänneksellä saavutetusta noususta. Moscow Times mukaan 16. huhtikuuta keskuspankin pääjohtaja Elvira Nabiullina totesi, että rupla oli löytänyt tasapainonsa ja sen Arvonkorotus antoi perustan uusille korko- leikkauksille. Muutamia päiviä aiemmin Bloomberg raportoi, että "vain kahdesta 15 analyyttisestä taloustieteilijästä odottaa [Venäjän] keskuspankin laskevan 100 peruspisteensa huhtikuun 30. päivänä. Goldman Sachs Group Inc. ennustaa 600 peruspistettä [rate] -alennuksista vuoden loppua. "

Myös presidentti Putin oikein? Onko pahin Venäjän taloudelle todella jäljessä, vai onko vielä joitain pimeitä pilviä horisontissa, jotka voivat sateita Venäjän paraateihin?

Ulkomaiset yritykset menettävät

Yksi talouden suorituskyvyn merkkinä on ulkomaisten sijoitusten tila. Tämä indikaattori ei tällä hetkellä toimi niin hyvin Venäjällä. Maaliskuussa 2015 General Motors (GM) ilmoitti aikovansa lopettaa lopullisesti Pietarissa sijaitsevan kokoonpanolaitoksensa ja vetää eurooppalaisen Opel-tuotemerkin Venäjältä. FT kertoi, että GM-toimitusjohtaja Karl-Thomas Neumann kertoi saksalaiselle sanomalehdelle: "Päätimme, että Venäjän markkinoiden näkökulma ei ole vain lyhyellä aikavälillä hyvä, muttei keskellä tai pitkällä aikavälillä. "

Autovalmistajat eivät ole ainoita, jotka pienentävät Venäjän liiketoimintasuunnitelmia. Bloomberg raportoi, että kansainväliset lentoliikenteen harjoittajat ovat myös vähentäneet Moskovan lentoja ja laskeneet suunnitelmia palvelujen lisäämisestä muihin venäläisiin kaupunkeihin. Esimerkiksi Yhdistyneen kuningaskunnan lentoyhtiö EasyJet on pienentänyt Lontoon ja Moskovan välistä palvelua kahdesta päivittäisestä lennoista vain yhteen. Delta Air Lines ilmoitti huhtikuun puolivälissä, että se keskeyttää Moskovan palvelut viimeisten kolmen kuukauden aikana 2015, Bloomberg raportoi. Cathay Pacific ilmoitti lopettavansa lennot Moskovaan kesäkuussa 2015, ja Air India, Etihad Airways ja Qatar Airways ovat myös keskellä Moskovan lento-palveluaan.

Korkea kiinteistötilanne

Moskovan liike- ja vähittäiskaupan kiinteistömarkkinoiden heikko tila on toinen merkki siitä, että taloudellinen kuva ei ehkä ole niin ruusuinen kuin Putin sanoo. FT ilmoitti, että "venäläisen omaisuuden konsultti Blackwoodin mukaan Moskovan kaupungin liike-elämän keskittymisen vajaakäyttöaste on 45 prosenttia vuonna 2015, mikä merkitsee sitä, että kaupungin lippulaiva keskittymä on lähes puoliksi tyhjä. " Lisäksi kiinteistövälittäjä Knight Frank ennustaa, että 30 prosenttia Moskovan rakenteilla olevista kauppakeskushankkeista jäätyy.Lisäksi Venäjän rakentamis-, asuntotuotanto- ja kunnossapitoministeriön mukaan asuntorakentamisen loppuunsaattaminen laskee 6% vuonna 2015 uuden Neuvostoliiton jälkeisen aikakauden ennätyksellisen pieneksi, FT ilmoitti.

S & P-näkymät ovat edelleen negatiivisia

Standard & Poor's (S & P) jälleen vahvisti negatiiviset näkymät maan ei-sijoitusluokitukselle uudelleen 17. huhtikuuta huolimatta presidentti Putinin mainitsemista taloudellisista parannuksista ja eräistä S & P näyttää olevan painotettuna. (Lisätietoja Venäjän luottokelpoisuudesta on kohdassa Venäjän luottokelpoisuus- ja sijoitusriskit ).

S & P: n mukaan negatiivisten luokitusnäkymien säilyttämiseen liittyvät keskeiset luottotekijät ovat poliittisten päättäjien taistelu kasvun, kasvavan inflaation, joka vahingoittaa kuluttajien kysyntää ja rahoitusriskien lisääntymistä johtuen sakoista aiheutuvan ulkopuolisen rahoituksen puutteesta. Ainakin kaksi näistä huolenaiheista on syytä tutkia edelleen. pankkialan laittomien lainojen kasvava prosenttiosuus ja korkea inflaatiovauhti.

Moody's ennusti 15. huhtikuuta, että venäläisten pankkien huonoista lainoista noustaisiin 15 prosenttiin lainoista vuoden 2015 loppuun mennessä, mikä oli 9,5 prosenttia vuoden alussa. Helmikuussa 2015 Venäjän keskuspankin virkamies Alexey Simanovsky totesi, että maan luottokannan lainakanta oli tammikuussa 6,3 prosenttia ja se voi nousta 8 prosenttiin vuoden loppuun mennessä, Reuters raportoi.

Lisäksi kuluttajainflaatio on myös suuri ongelma. Putin itse sanoi puhelimessaan, että reaalipalkat olivat laskeneet viime vuoden aikana ja inflaatio oli pysynyt korkeana. FT ilmoitti 17. huhtikuuta, että Venäjän vuotuinen inflaatio nousi 16,8 prosenttiin huhtikuun kolmannella viikolla. S & P ennustaa inflaation pysyvän yli 15 prosentissa vuonna 2015 ja voisi "haitata Venäjän kasvunäkymiä. "

Bottom Line

Putin saattaa haluta säilyttää valvonnan illuusion ja voi olla päättänyt tarttua tähän hetkelliseen suhteellisen rauhalliseen markkina-alueeseen vaatia luottoa talouden ohjaamiseksi rauhallisempaan vesistöön, mutta suurin osa elpyminen johtuu tekijöistä, jotka ovat tosiasiassa hänen valvonnansa ulkopuolella, kuten öljyn hinnan vakauttamisessa. (Lisätietoja lukemisesta on kohdassa Miksi Venäjän talous kohoaa ja putoaa öljyllä ). Julkisivun halkeamat, kuten vähentyneet suorat ulkomaiset investoinnit ja uhkaava pankkikriisi, painostavat järjestelmää, joka voi vielä osoittautua Putinin "Dorian Grey momentiksi", kun verho vetäytyy paljastamaan todellisen tilan Venäjän talous.