Lyhytaikaiset katetut puhelut ovat erittäin suosittu vaihtoehto kaupankäyntistrategia, johon liittyy lyhyt soittooptio ja pitkän kannan pitäminen kohde-etuutena . Ylhäällä on vähäinen rajoitettu voitto elinkeinonharjoittajalle, jolla on rajoitettu ja oikeasuhteinen tappiollinen haittapuolena. Kokeneet kauppiaat soveltavat tätä strategiaa oikeilla ajoituksilla ja varovasti valinnalla puhelun vaihtoehtojen päättymisestä ja rahaksi. (Katso lisää: 6 tapaa tehdä parempia vaihtoehtoja kaupoissa ).

Oman puhelun myyntiin liittyvät riskit

On yleinen väärinkäsitys siitä, että mikä tahansa vaihtoehto, joka on oikosulussa, mahdollinen menetys on rajoittamaton. Samaa ajatellaan lyhytsuoritetuista puheluista, mutta tämä ei ole totta. Itse asiassa suurin riski lyhyellä katetulla puhelutilanteessa on rajoitettu ja sitä voidaan hallita tehokkaasti - kaupan asianmukaisella ajoituksella ja valitsemalla katetut puhelut oikealla taustalla.

Ensinnäkin: Mikä on riski myydä katettuja puheluita?

Aloitetaan esimerkistä. Oletetaan, että luodaan lyhyt katettu puhelun asema NYSE-luettelossa IBM IBMInternational Business Machines Corp151. 58-1. 15% Luotu Highstock 4. 2. 6 varastossa yhden vuoden alapuolella. Nykyinen markkinahinta (tammikuun puolivälissä 2015) IBM: n varastossa on 155 dollaria, yhden vuoden päivämäärä rahan (ATM) puhelun aikana 155 dollarin lakkohinnalla ja tammikuun 2016 loppumispäivän ollessa 13 dollaria.

Yksinkertaisuuden vuoksi välitysmaksuja harkitaan tämän kaupan lopussa, mikä edellyttää yhden osakkeen ostoa ja ONE-puhelun lyhentämistä. Tosiasiallisessa kaupankäynnissä optio-oikeudet ovat saatavilla satoina sopimuksissa ja osuuksia pitäisi ostaa suhteellisesti.

Tässä kuvataan katetun puhelun rakentaminen:

Purple Graph - Pitkä asema IBM Stockissa $ 155 (maksettava).

Ruskea kaavio - Lyhyt soitonsiirto, jossa lyöntihinta 155 dollaria ja optiomaksu 13 dollaria (saaminen).

Sininen kaavio - Nettorahoitustoiminto katettuun puheluun (netto summa violetti ja ruskea kuvaaja).

Kannustimen kokonaiskustannukset = - $ 155 + $ 13 = - $ 142.

Analyysi (Lyhytaikaisen puhelun tulos- ja häviökohtaiset skenaariot):

Sininen kuvaaja jakautuu tulos- ja tappioalueiden mukaan paremman ymmärryksen vuoksi.

Jos IBM: n osakekurssi pysyy voimassaolon aikana yli $ 155, elinkeinonharjoittaja saa mahdollisimman suuren voiton 13 dollaria (vähennettynä välitysmaksuilla). Tämä voitto jää rajattuna 13 dollariin riippumatta siitä, kuinka korkeaa osakekurssi menee (osoitettu vihreän kaavion horisontaalisella alueella yli 155 dollaria).

Jos IBM: n osakekurssi on edelleen 142 - 155 dollaria, elinkeinonharjoittajan voitto vaihtelee lineaarisesti - i. e.korkeampi taustalla oleva IBM: n osakekurssi, sitä korkeampi voitto (osoitettu kalteva keltainen kaavio välillä 142 dollaria ja 155 dollaria).

Jos IBM: n osakekurssi alla on alle 142 dollaria, elinkeinonharjoittaja näkyy tappiossa. Tappio vaihtelee lineaarisesti - mitä alhaisempi IBM: n osakekurssi menee, sitä korkeampi tappio (jonka punainen kaavio on välillä 0 - 142 dollaria).

Osakekurssi ei voi koskaan olla negatiivinen. Osakkeen vähimmäishinta voi olla $ 0 (eli konkurssissa oleva yritys), mikä olisi suurin mahdollinen tappio. Kuten edellä mainittiin, tämä enimmäishäviö on rajattu 142 dollariin, kun tämä nolla-taustalla oleva hintapaikka ilmenee. Teoreettisesti, jos osakekurssi menee nollaan, lyhytpuhelutarjous vanhenee arvottomana, jolloin elinkeinonharjoittaja voi säilyttää 13 dollaria optiopalkkiona. Hän joutuu kärsimään 155 dollarin menetyksestä pitempään osakekauppaan. Nettotappio = - 155 dollaria + 13 dollaria = - 142 dollaria, joka vastaa kaaviossa ilmoitettua enimmäistappioarvoa.

Kuinka pienentää tappiota lyhyen katetun puhelun vaihtoehto

Tutkitaan tapoja, joilla riskejä voidaan lieventää. (Lisätietoja: Riskinhallinta vaihtoehtoisten strategioiden kanssa ). Häviöalue on osoitettu punaisella kaaviolla, joka on 0: n ja 142: n välillä. Riskin (ja tappion) minimoimiseksi meidän on tutkittava keinoja, joilla tämä nettoporotustoiminto nousee ylöspäin (mukaan lukien punainen kuvaaja). Näin voi käydä, jos elinkeinonharjoittajalle on saatavilla jonkinlainen nettosumma, kuten osingonmaksu.

Riskienhallinta lyhytaikaiselle puhelulle, jossa käytetään paljon osinkoja maksavia varoja

IBM: llä on runsas historia maksamaan säännöllisesti neljännesvuosittaisia ​​osingot. Esimerkiksi se maksoi 0 dollaria. 95, 1 dollaria. 1, $ 1. 1, $ 1. 1 vuoden 2014 neljän neljänneksen aikana. Oletetaan, että IBM ylläpitää säännöllistä osingonjakoa ja maksaa yhteensä 5 dollarin osingon seuraavana vuonna. Pitkä asema kohde-etuutena olevassa osuudessa, lyhyt katetun puhelun osa, antaisi elinkeinonharjoittajalle mahdollisuuden saada osingon määrä i. e. $ 5. (Katso lisää: Pitkä lyhyt puhelu ). Koska tämä on nettosumma, tämä lisää nettomaksun ja työntää yleistä maksusuorituskykyä korkeammaksi 5 dollarilla seuraavasti:

Jos taustalla oleva IBM: n osakekurssi pysyy yli $ 155: n voimassaoloajankohtana, elinkeinonharjoittaja saa nyt enintään voitto 18 dollaria (miinus välitysmaksut). Tämä voitto säilyy 18 dollarin yläpuolella riippumatta siitä, kuinka suuri osakekurssi menee (osoitetaan DOTTEDin ​​vihreän kaavion vaaka-alueella yli 155 dollaria).

Jos IBM: n osakekurssi on edelleen 137-155 dollaria, kaupankäynnin voitto vaihtelee lineaarisesti i. e. korkeampi taustalla oleva IBM: n osakekurssi, sitä suurempi voitto (DOTTEDin ​​keltainen käyrä osoittaa 137 - 155 dollarin välillä)

Jos IBM: n osakekurssi alla on alle 137 dollaria, elinkeinonharjoittaja menettää. Tappio vaihtelee lineaarisesti i. e. mitä alhaisempi IBM: n osakekurssi menee, sitä korkeampi tappio (alle punaisen graafin välillä 0 - 137 dollaria)

Piilotettu osingonmaksu on muuttanut voiton ja tappion skenaariota merkittävästi. Ensinnäkin se on lyhentänyt tappioaluetta aikaisemmasta ($ 0 - $ 142) arvoon ($ 0 - $ 137) ja toiseksi, se on lisännyt yleisen voiton summan 5 dollariin (suurin voitto kasvoi 13: stä 18: een)

Kaupan avulla lyhyt katettu kutsu mahdollistaa osingonmaksun edut.Kokeneet optio-kauppiaat ottavat tällaisia ​​positioita juuri ennen osingon päättymistä saadakseen osingonjakoa. (Lisätietoja lukemisesta on kohdassa Kaupankäynnin ajoitus ).

Scenarioanalyysi vanhentuneen

Jos taustalla oleva osakekurssi laskee merkittävästi (ts. Se päättyy tappioalueeseen, esimerkiksi 120 dollariin), tappio = (-155 + 120) varastosta + ($ 13) optiopalkkio + (5 dollaria) osingotuksesta = - 17 dollaria nettotappio.

Jos osakekurssi päättyy keltaiseen vyöhykkeeseen (esim. 145 dollaria), voitosta = (- $ 155 + $ 145) varastosta + (13 dollaria) nyt arvottomasta optiopalkkiosta + (5 dollaria) osinko = 8 dollarin nettotulos.

Jos osakekurssi pysähtyy vihreällä vyöhykkeellä (esim. 165 dollaria) optio-etuuksien optiopalkkio + (- 10 dollaria) optiolainan + (13 dollarin) voitosta = (- $ 10) on nyt ITM + (5 dollaria ) 18 dollarin nettotulos Lyhytaikaisen puhelun riskienhallinta ITM-puheluita käyttäen:

Vaihtoehtopäätöksen lyhentämisen sijaan vaihtoehtoinen kauppias voi myös etsiä lyhentää häviöaluetta (punainen kaavio) ottamalla rahaa (ITM) vaatii osittaista kustannusta voittoon. ITM-puheluiden lyhentäminen mahdollistaa korkeamman optiopalkkioiden keräämisen, mikä on toinen keino lisätä nettosaamisten määrää.

Luomme saman katetun puhelutuksen ITM-puhelun kanssa 125 dollarin lakkohinnalla, joka on saatavilla 35 dollarin optioprosentilla (tammikuun 2016 loppuun, tammikuun 2015 käytettävissä olevat hinnat).

Purple Graph

- Pitkä asema IBM: n varastossa $ 155 (maksettava). Ruskea kaavio

- Lyhyt soittopyynnön hinta $ 125 ja lisäpalkkio 35 $ (saaminen). Blue Graph

- yleinen katettu puheluverkko (netto summa violetti ja ruskea kuvaaja), joka tarjoaa korkeimman voiton 5 dollaria yli 125 dollaria, vaihteleva voitto 120-125 dollaria ja vaihtelevan tappion alle 120 dollaria. Kokonaiskustannuspaikan luominen

= - $ 155 + $ 35 = - 120 dollaria (verraten pienempi kuin ATM-puhelut). Kuten havaittiin, ITM-kutsun lisääminen on kaventanut häviötilaa 120 dollariin (aikaisempi 142 dollaria) voiton kustannuksella, joka on nyt rajattu $ 5: een (aikaisempiin 13 dollariin verrattuna)

Lisäksi, jos sama ITM-lyhyt katettu puhelu luodaan korkealla osingonmaksuvälillä, sininen kaavio siirtyy ylöspäin $ 5 (osingon määrä) parantaen voittoja ja rajoittaa edelleen tappioita:

Osingonmaksu (5 dollaria) on pienentänyt riskialuetta 115 dollariin (punainen kuvaaja ) paransivat voittomarginaaleja sekä keltaisella alueella (115 dollaria - 125 dollaria) että vihreällä alueella (yli 125 dollaria), ja voiton tuotto parani 10 dollariin.

Verrattuna aikaisempiin ATM-puheluun, jossa on sama osingonmaksu, riskialue on laskenut välillä $ 0 - $ 115 verrattuna edelliseen alueeseen $ 0 - $ 137. Mutta tämä tuli voiton kustannuksella 18 dollarin ja 10 dollarin välillä.

Yksi tärkeä kohta, jota ei ole mainittu edellä, on välityspalkkiot, jotka maksetaan nettomaksuina ja siten alentavat nettoporotustoimintoja, vähentävät voittoja ja lisäävät tappioita. Välitysmaksut tulee harkita huolellisesti, eivätkä ne saa ylittää kannattavuutta.

Muista, että vaihtoehtoja vaihdetaan tavallisesti satoina sopimuksin ja riittävät varat on kohdennettava ennen optioiden kaupankäynnin aloittamista.

Muita tärkeitä riskin vähentämiseen liittyviä näkökohtia:

Vaihtoehtoiset hinnoittelumekanismit merkitsevät suurempaa optiomaksua, kun volatiliteetti on suuri. Luo lyhyt katetut puhelut, kun option volatiliteetti on korkea saada suuremmat optionpalkkiot myyjänä. Se nostaa nettosaamisten määrää ja parantaa maksutuloa pienentämällä riskialuetta.

• Vain harvat maat tarjoavat pitkän aikavälin osakeomistuksen verotuksellisia etuja, jotka ovat erottamaton osa lyhytaikaista katetta. Kattavan puhelun asema olisi luotava riittävän pitkällä aikavälillä, mikä saattaisi mahdollistaa verojen hyödyt lisätä voittoja ja vähentää siten tappioita.
• Osinkotappiotodistukset tukevat tavallisesti osakekursseja, jotka pitävät osakekurssit korkeina, vaikka kokonaismarkkinat laskevat. Muut yritystoimet kuten jakaminen, yrityskaupat jne. Eivät välttämättä välttämättä tarjoa rahallista maksua, kuten osingot, vaan varmistavat taustalla olevien kantojen korkeamman arvonmäärityksen, joten ne ovat oikeutettuja lyhyen katetun puhelun valitsemiseen.
• On suositeltavaa jäädä valmiiksi ennalta määrätyillä stop-loss-tasoilla poistumaan asemasta, jos osakekurssin taustalla on suuri laskutaso.
• Valmistaudu myös vaiheiden päättymiseen. Jos lyhyt puhelu vanhenee arvottomana, kauppiaalle ei tarvita mitään. Pitkä kanta-asema voidaan säilyttää ja lyhyt uusi puhelu tehdä seuraavan termi kattaa puhelun asema. Jos lyhyt puhelu saapuu ITM: hen, neliö pois pitkän kanta-aseman voittaakseen voitot ja tutkimalla muita taustalla olevia varoja samankaltaiselle katetulle strategialle.
• Bottom Line

Optioiden kaupankäynnin dynamiikka - johon liittyy useita varoja ja positioita, joilla on merkittäviä vaikutuksia lyhyen aikavälin hinnanvaihteluissa - voi hankaloittaa myös kokeneiden kauppiaiden kanssa. Välityspalkkion monimutkainen rakenne vaikuttaa myös voittoon ja tappioon. Vaihtoehtoisten kauppiaiden tulisi harkita huolellisesti käytettävissä olevaa voittopotentiaalia riskinottohalukkuutta vastaan ​​ja käydä kauppaa perusteellisen analyysin jälkeen ja säilyttää ennalta määrätyt stop loss-tasot.