a:

Alaspäin rahoitettu rahoitus heijastuu usein hyvin kielteiseen terminologiaan. Joissakin tapauksissa voi olla erittäin huono olemassa olevien osakkeenomistajien kannalta. Se voi myös heijastaa yrityksen tai talouden levottomuutta. Alaspäin menevän kierroksen todelliset vaikutukset voivat olla positiivisia tai negatiivisia. Vaikka alas kierros tarkoittaa, että arvostukset ovat laskeneet ja että nykyisten omistajien panokset laimennetaan, sana "pyöreä" merkitsee edelleen rahaa, joka tulee yritykselle. Toisin sanoen alaspäin suuntautuvan rahoituksen ansiosta yritys voi vahingoittaa, mutta sijoittajat ovat edelleen halukkaita panostamaan sen ylösalaisin.

Syitä pyöreän pöydän takana

Yrityksille tehdään usein erillisiä rahoitusvaiheita tai kierroksia. Jos yrityksen arvonmääritys kasvaa yhden kierroksen ja toisen välille, sijoittajat viittaavat siihen rahoituskehyksellä. Jos arvostus pysyy samana, toinen rahoitusvaihe on tasoristeinen tai tasainen kierros. Jos arvostus laskee - eli sijoittajat kokevat, että yritys on vähemmän kuin ennen - sitä pidetään alaspäin.

Alaspäin rahoitettu rahoitus rahoitetaan vain silloin, kun yhtiö haluaa edelleen nostaa oman pääoman ehtoisia arvopapereita. Yrityksestä on monta syytä, miksi haluaisi lisätä ylimääräistä pääomaa - ja monia muita syitä, joiden vuoksi yhtiön arvostus laski. Yleisimpiä tilanteita ovat nuoret, pääomasijoittajat, joiden epärealistiset alkuarvioinnit saavat todellisuuden annoksen toisen rahoitusvaiheen aikana.

Vaikutukset sijoittajiin

Alaspäin suunnatun rahoituksen ilmeinen vaikutus olemassa oleviin pääomasijoittajiin on devalvaatio ja laimennus; niiden osakkeet ovat pienemmät ja edustavat pienempää osuutta omistusosuudesta. Tämäntyyppinen laimennus oli niin voimakas vuosien 1999-2000 dot-com-kuplan aikana, että monet sijoittajat vaativat nyt jonkinlaista lainvastaista toimitusta sopimuksissaan.

Tämä saattaa nykyiset osakkeenomistajat vaikeaan tilanteeseen: he voivat joko myydä osakkeitaan ja päästä pääoman menetykseen, hyväksyä suhteellisen huonompaan asemaan tai yrittää osallistua alaspäin ja maksaa vielä enemmän rahaa vain palataksesi neliöön .

Vaikutukset pääomasijoittajiin

Olet todennäköisesti kuullut alaspäin suunnatusta rahoituksesta, kun se liittyy aloittelijoihin, joilla on pääomasijoitustukea. Esimerkiksi riskipääomayhtiö voi ostaa hypeen uudesta Internet-varastosta, vain selvittääkseen, että siementen jälkeisen kierroksen mukana on alempi arvostus.

Kun näin tapahtuu, varhaiset sijoittajat katsovat, että omistusosuudet ovat laimentuneet. Varhaisten sijoittajien reaalinen tappio pienenee jonkin verran suhteessa uusien sijoittajien suhteelliseen voittoon, jotka voivat hypätä alaspäin ja saada samaa osakepääomaa alhaisemmilla kustannuksilla.

Tämä saattaa järkyttää aikaisemmalla kierroksella ostettuja pääomasijoittajia; uudet sijoittajat ottavat vähemmän riskejä ja saavat alhaisemman hinnan. Jos hapan rypäleistä tulee ongelmallisia, koko yritys voisi olla vaarassa.

Nykyisten pääomasijoittajien tulisi ymmärtää, että yritykset eivät koskaan sulje ovet alas kierroksen vuoksi; se on oire eikä syy. Yritykset voivat kuitenkin kuolla menemästä käteisvaroista tai pääomasta - ja alaspäin rahoitusta rahoitetaan edelleen.