Vaikka Wall Streetin 1980-luvulla oli tyypillisiä Leveraged Buyouts (LBOs) ja vihamieliset yritysostot, 1990-luvulla oli mega-fuusioiden vuosikymmen. Ehkä mikään yritys ei näyttänyt tätä suuntausta paremmin kuin AOL Time Warner. Näytti siltä, että yhtiö osallistui vuosittain tärkeisiin kauppoihin, ja sen tarina on juuri kaikesta, mikä tekee hyvän Wall Streetin tarinan - jopa Carl Icahin ja Ted Turnerin.
Oikeaan aikaan
Time Inc. ja Warner Communications Inc. olivat mediayrityksiä kahdessa eri liiketoiminnan osa-alueella. Aika oli aikakauslehtien vankka osake, ja se oli enimmäkseen jättänyt ydinliiketoimintaansa. Toisaalta Warner oli jo mainuttanut ostamasta etuyhteydettömiä yrityksiä irti rannekkeesta ja joutuisi myymään ne myöhemmin. Warner oli Warner Bros. Picturesin ja Music-divisioonan emoyhtiö sekä DC Comicsin omistuksessa, mutta se oli luopunut keräilytuotteista, videopelistä, pankista ja kaapelikanavista - pohjimmiltaan vähän kaikesta.
Kun nämä kaksi yhtiötä yhdistyivät 10.1.1990, tuli nopeasti selväksi, että Warnerin hallintatyyli, joka yrittää ostaa kasvua uusilla toimialoilla, voitti. Time Warner osti nopeasti Turner Broadcasting Systemin, Robert Ted Turner'n, mukaan lukien CNN: n, luoman vahvan kaapelivaraston. Nyt pidetään median monialayrityksenä kaikissa perinteisissä myyntipisteissä, Time Warnerin johto päätti päästä Internetin uuteen paradigmiin.
Time Warner AOL-fuusio oli suurimman yrityskeskittymän historia tuolloin, arvoltaan 164 miljardia dollaria. Tulevaisuudessa, vuonna 2001, AOL oli korkeimmillaan Internet-boomissaan ja sen omistaja tosiasiassa sai hallinnan suurempaan Time Warneriin. Bust osui AOL: lle kovaa ja uusi AOL Time Warnerilla oli 99 miljardin dollarin ennätykselliset menetys (goodwill writeoff), jotta se seuraisi ennätystuloksen sulautumistaan. Carl Icahn on sittemmin osallistunut aktiiviseksi osakkeenomistajaksi, joka yrittää vakuuttaa median jättiläisen päästäkseen pienempiin toimialoihin, jotka voivat keskittyä ydinliiketoimintaan. Vaikka hän onnistui hankkimaan osakekauppasuunnitelman, yhdistetyn AOL Time Warnerin keskikova suoritus jatkui, vaikka jotkut sisäiset divisioonat ovat jatkuvasti vahvoja. Se on oppikirja-tapaus yrityksen vaaroista monipuolistamalla ja yrittämällä tehdä jokaisesta liiketoiminnasta ydinliiketoimintaansa. (Lue Suurin sulautumis- ja hankintakatastrofit oppia muista epäonnistuneista fuusioista.)
Tätä kysymystä vastasi Andrew Beattie.
Valitsemalla yrityskeskittymät ja yritysostotiedot pienyrityksille
Fuusiot ja yritysosto-ohjeet eivät ole pelkästään suurille toimijoille. Monet neuvontayritykset palvelevat pieniä ja keskisuuria yrityksiä.
Miksi jotkin fuusioitumiset ja yrityskeskittymät putoavat?
Useimmat sulautumis- ja yrityskauppatapahtumat suoritetaan menestyksekkäästi, mutta aika ajoin kuulet, että sopimus kaatui joko hankkijaosapuolena, kohde tai molemmat osapuolet vetäytyivät kaupasta. Kolme merkittävimmistä syistä, joiden mukaan sulautumiset ja yrityskaupat putoavat, ovat: sääntelyongelmat, rahoitusongelmat ja yrityksen perusrakenteisiin liittyvät ongelmat.
Jos jokin varastosi jakautuu, eikö se ole parempi sijoitus? Jos joku varastosi jakaa 2-1, eikö sinulla olisi kaksi kertaa niin paljon osakkeita? Eikö sinun osuutesi yrityksen tuloista olisi kaksi kertaa niin suuri?
Valitettavasti ei. Jotta ymmärtäisimme, miksi näin on, tarkastellaan varastokokonaisuuden mekaniikkaa. Periaatteessa yhtiöt haluavat jakaa osakkeitaan siten, että ne voivat alentaa osakkeidensa kaupankäyntihinnan useimmille sijoittajille. Ihmispsykologia on se, mitä se on, useimmat sijoittajat ovat mukavampia hankkimalla esimerkiksi 100 osaketta 10 dollarin osakekannasta, eikä 10 osaketta 100 dollarin osakekannasta.