Fed-tiukentamisjaksoissa joukkolainojen sijoittajat voivat minimoida tai jopa hyötyä korkotason noususta useilla tavoilla. Vaikka Fed ei ryhdy aggressiiviseen nousuvauhtiin vuonna 2016, näillä ajoneuvoilla on järkeä nykyisessä epävarmassa markkinatilanteessa.

Lyhytaikainen U.S. Treasury Notes

Kesto on joukkolainan hinnan herkkyys suhteessa koron muutoksiin. Mitä korkeampi kesto on, sitä nopeammin sidos putoaa Fed-kiristyssykliin. Esimerkiksi kolmen vuoden kassavaikutteinen treasury-merkintä on pääasiassa laskenut noin 3%: lla 1 prosentin korolla. Pitkällä kiristämisajanjaksolla tuotot nousevat nopeammin näistä seteleistä pitkäaikaisiin kassaan verrattuna, mutta matala kesto rajoittaa vaikutusta pääomaan edellyttäen, että Fed ei mene laajentumiskierrosta.

Vuonna 1986 alkanut viiden viimeisen kiristyskierroksen aikana Fed nostasi korkoja keskimäärin 2,7% syklistä. Kukaan ei odota, että Federal Reserve -edustaja Janet Yellen seuraisi tätä ennakkotapausta vuonna 2016, mutta tikkaiden luomisen strategia on keino torjua tätä mahdollisuutta. Sijoittajat luovat joukkovelkakirjalainat ostamalla erilaisia ​​maturiteetteja. Nousevassa tilanteessa erääntyvien joukkolainojen tuotot sijoitetaan uudelleen joukkolainoihin, joilla on korkeampi tuotto.

Samanaikaisesti on olemassa suuri ero yksittäisten joukkovelkakirjojen ostamisen välillä tikkaissa verrattuna lyhytaikaisen velkasitoumusrahaston ostamiseen. Jos sijoittaja omistaa yksittäisen joukkovelkakirjalainan eräpäivään asti, saatava tuotto ja pääoma on taattu. Lainarahaston salkun nettovarallisuusarvo (NAV) vaihtelee kuitenkin jatkuvasti, eikä maturiteettipäivää ole, jos alkuperäisen pääoman takaaminen taataan. Rahaston osuuksien lunastaminen voi johtaa voittoon tai tappioon markkinaolosuhteista ja korkoympäristöstä riippuen. Monet sijoittajat oppivat tämän oppitunnin sen jälkeen, kun rahasto oli rahanpesun aikana erityisen aggressiivisen Fed-tiukentamisen aikana.

Lyhytaikaiset sijoitustasot Yritysten joukkovelkakirjalainat

Yrityslainat ovat usein joustavampia kuin treasurykset nousevassa korkoympäristössä, koska ne tarjoavat yleensä korkeampia tuottoja. Barclays-indeksi lyhytaikaisista sijoitusrahasto-osuuksista, jotka erääntyvät 1-3 vuodessa, osoittaa kahden vuoden keston. Tuottoprosentti on 1. 3%, alin tuotto, joka voidaan saada joukkovelkakirjalainalla ilman liikkeeseenlaskijan laiminlyöntiä. Ladderingia voitaisiin käyttää monipuolisessa salkussa, joka sisältää sekä treasuryja että sijoitusluokan yrityssidoksia.

Sama varoitus sijoitusrahastojen ostamisesta yksittäisten joukkovelkakirjojen sijaan. Jos sijoittaja myy rahastoa, kun markkinakorot puristuvat, suuri pääoman menetys on mahdollinen. Vielä pahempaa, jos talouden taantuma lakkaa, syklisten yhtiöiden liikkeeseen laskemat yrityslainat kärsivät.Sijoittajat rahastoihin, joilla on epälikvidejä omaisuuseriä, ovat kannustimia perua aiemmin NAV-putoamiselta, työntäen salkunhoitajia myymään omaisuutta lunastuspyyntöjen täyttämiseksi.

Rahasto-osuuden etuna on monipuolistaminen. Lyhyen aikavälin yrityslainojen salkun rakentamisen kannalta on erittäin tärkeää tutkia liikkeeseenlaskijaa, joten sijoittaja ei ole jumissa toisella öljy- ja kaasufaaksilla, jossa pääomistaja menee kuoleman kierrokseen.

Pitkän aikavälin Yhdysvaltain valtion velkasitoumukset

Tavallinen viisaus on, että kun Fed korottaa korkoja, lyhytaikaiset Treasuries ovat paikka, jossa rahat voivat työskennellä, mutta tämä ei aina ole, varsinkin jos inflaatio on hallinnassa sillä se on vuonna 2016. Itse asiassa Yellen on huolestunut jo alhaisesta inflaatiosta kohti deflaatiota. Inflaatio heikentää pitempiaikaisempia joukkovelkakirjalainoja eniten, mutta nykyisessä ympäristössä Fed-tiukentamiskampanjan pitäisi pakottaa inflaation jopa pienemmäksi. Valtiokonttorin tuottokäyrä, joka määritellään kahden ja kymmenen vuoden joukkovelkakirjojen väliseksi erotukseksi, tasoittaa lyhytaikaisia ​​korkoja korkeammiksi ja pitkäaikaiset korot alenevat. Tasoituskäyrä on nouseva rahastoille, joiden maturiteetti on 10 vuotta tai pidempi. Oli erittäin hyvä esimerkki Fedin 1993-1994 tiukentumiskampanjan aikana.

Jeff Gundlach, Barronin "King of Bonds", toteaa, että vuonna 2013 kasvoi sentään, että Fed nousee, mutta pitkän aikavälin kassan tuotot ovat nousseet vuoden 2014 aikana. Vuoden lopussa 10 vuoden tuotto oli 2 2%, alhaisemmaksi kuin 3%. "Pitkä joukkolaina haluaa, että Fed kiristää", Gundlach kommentoi. Lähes jokin Wall Streetin kiinteäkorkoisista erikoistumisasiantuntijoista nouseva pitkän aikavälin Treasury-pankkien aikana Fedin kiristyssyklin aikana mainitaan samat perustelut. Jos inflaatio pysyy lepotilassa, käyrän pitkä pää ei toimi hyvin.

Bottom Line

Vaikka Yellen on "yksi ja valmis", nostaa korkoja vain kerran ja pysähtyy osakepääomasta johtuen, jossain vaiheessa Fed siirtyy normaaliin kiristysvaiheeseen. Nämä sidosstrategiat pysyvät hyödyllisinä, kun kyseinen päivä saapuu.