Termillä "kupla" tarkoitetaan yleensä tilannetta, jossa omaisuuserän hinta ylittää sen perusarvon suurella marginaalilla. Kuplinnan aikana rahoitusvaroihin tai omaisuusluokkiin liittyvät hinnat ovat erittäin korkeita, eikä niillä ole juurikaan yhteyttä omaisuuserän sisäiseen arvoon. Termit "varallisuuden hintakupla", "taloudellinen kupla" tai "spekulatiivinen kupla" ovat vaihdettavissa ja usein lyhennetään yksinkertaisesti "kuplaksi". (Tarkista South Sea Bubble, tarkista Crashes: South Sea Bubble .)

Bubble Characteristics
Kuplien perusominaisuus on useimpien osanottajien epäuskottavuus "kuplan vaiheessa". Ei ole tunnustettu, että säännölliset markkinatoimijat ja muut elinkeinonharjoittajat harjoittavat spekulatiivista toimintaa, jota aikaisemmat arvostustekniikat eivät tue. Kuplat tunnistetaan yleensä vain jälkikäteen, kun kupla on puhjennut.

Useimmissa tapauksissa omaisuushintakuplan seurauksena on arvokkaiden arvopapereiden hintojen lasku. Lisäksi kuparin puhkeamisen aiheuttamat vahingot riippuvat kyseessä olevasta taloussektorista ja siitä, onko osallistumisen laajuus laajalle levinnyt tai lokalisoitu. Esimerkiksi 1980-luvun kuplan puhkeaminen Japaniin johti pitkittyneeseen pysähtymiseen Japanin talouteen. Mutta koska spekulaatiot olivat suurelta osin vain Japaniin, kuplan puhkeamisen aiheuttamat vauriot eivät levinneet paljon sen rannoille. Toisaalta USA: n asuntokuplan purkautuminen loi maailmanlaajuisesti ennätykselliset varallisuuden tuhoutumisen vuonna 2008, koska useimmat pankki- ja rahoituslaitokset Yhdysvalloissa ja Euroopassa olivat satoja miljardeja dollareita myrkyllisiä subprime-kiinnelainoja. Tammikuun 2009 ensimmäisellä viikolla maailman 12 suurinta rahoituslaitosta oli menettänyt puolet arvostaan. Talouden laskusuhdanne oli aiheuttanut monien eri toimialojen yritysten joko konkurssiin tai taloudelliseen tukeen. (Lisätietoja asumiskuplat, lue Miksi asuntomarkkinoiden kuplat Pop .)

Hollannin Tulip Mania

Tähän päivään asti hollantilaisen tulip mania on edelleen mittakaava, jolla spekulatiivisia kuplia mitataan, koska tulipun perusarvon ja sen hinnan välillä, joka arvostettu näyte voi hakea Hollannissa 1630-luvulla.
Tulppaanien kirkkaat värit ja seitsemän vuotta, joita niiden kasvattaminen edellyttää, kasvattivat suosiotaan hollantilaisten keskuudessa 1600-luvulla. Kun kysyntä kasvoi, tulppaanin hinnat nousivat ja ammattimaiset tuottajat halusivat maksaa heille yhä korkeampia hintoja. Tulip Mania saavutti huippunsa 1636-37, ja tuliposopimukset myyvät yli kymmenkertaisesti ammattitaitoisen käsityöläisen vuotuista tuloa.

Tulppa kupla romahti helmikuusta 1637. Kuukausina tulppaanit myyvät 1 / 100th huippuluokkaa.

Minskin taloudellisen epävakauden teoria

Taloustieteilijä Hyman P. Minsky ei varmasti ole kotitalouden nimi. Luottokriisin ja laman vuosien 2008-2009 aikana Minskin rahoitusalan epävakauden teoria herätti paljon huomiota ja keräsi yhä useampia kantajia yli vuosikymmenen kuluttua vuoden 1996 jälkeen. Minsky oli yksi ensimmäisistä taloustieteilijöistä selittävät rahoitusalan epävakauden kehitystä ja sen vuorovaikutusta talouteen. Hänen kirjansa "Vakauttamaan epävakaa talous" (1986) pidettiin edelläkävijänä tässä asiassa. (Lisätietoja
Ratsastus Market Bubble: Älä yritä tätä kotona .) Five Steps of a Bubble

Minsky tunnisti viisi vaihetta tyypillisessä luottosyklissä - siirtyminen, puomi, euforia, voitonotto ja paniikki. Vaikka syklistä on erilaisia ​​tulkintoja, kuplien aktiivisuuden yleinen malli säilyy melko yhtenäisenä.
Kuljettaja

1. : Siirtyminen tapahtuu, kun sijoittajat nauttuvat uudesta paradigmasta, kuten innovatiivisesta uudesta teknologiasta tai koroista, jotka ovat historiallisesti alhaisia. Klassinen esimerkki syrjäytymisestä on liittovaltion varojen lasku 6,5 prosentista toukokuussa 2000 1 prosenttiin kesäkuussa 2003. Kolmen vuoden aikana 30 vuoden kiinteäkorkoisten kiinnelainojen korko laski 2,5 prosenttiyksikköä historiallisiin alamomentteihin 5,21%, kylvämällä siemeniä asunto-kuplaan. Boom
2. : Hinnat nousevat hitaasti aluksi, siirtymisen jälkeen, mutta sitten vauhtiin, kun yhä useammat osallistujat pääsevät markkinoille, asettaen lavalle vaiheen. Tämän vaiheen aikana kyseinen omaisuus houkuttelee laajaa tiedotusvälineiden kattavuutta. Pelko siitä, että puuttuu mahdollisuus, joka voisi olla kerran elämässä, kannustaa lisää spekulointia, ja yhä useammat osallistujat taipuvat. Euforia
3. : Tässä vaiheessa varovaisuutta heitetään tuulessa, koska varallisuushinnat nousevat voimakkaasti. "Lisää hölmö" -teoriaa esiintyy kaikkialla. Arvioinnit saavutetaan äärimmäisissä tasoissa tämän vaiheen aikana. Esimerkiksi japanilaisen kiinteistökuplan huipussa vuonna 1989 maa Tokiossa myydään jopa 139 000 dollaria neliöjalkaa kohden, tai yli 350 kertaa Manhattan-kiinteistön arvo. Kupli puhkeamisen jälkeen kiinteistö menetti noin 80% sen ylimitoitetusta arvosta, kun taas osakekurssit laskivat 70%. Samoin internet-kuplan korkeudessa maaliskuussa 2000 kaikkien Nasdaqin teknologiakantojen yhteenlaskettu arvo oli useimpien kansojen BKT: tä korkeampi.

   Euforisen vaiheen aikana arvostetaan uusia arvostusmittareita ja -mittareita, joilla perustellaan varojen hintojen voimakasta nousua.

   Voitto

4. : Tällä hetkellä älykäs raha - varoitusmerkkejä huomioiden - myy yleensä positiot ja voitot. Mutta tarkka aika, jolloin kupla johtuu romahtamisesta, voi olla vaikea harjoittelu ja erittäin vaarallinen talouden terveydelle, sillä kuten John Maynard Keynes sanoi, "markkinat voivat pysyä järjetöntä pidempään kuin voit pysyä liuotinaineena." Huomaa, että se vie vain suhteellisen vähäisen tapahtuman kupliin, mutta kun se on pudonnut, kupla ei voi" täyttää "uudelleen. Esimerkiksi elokuussa 2007 ranskalainen pankki BNP Paribas keskeytti markkinoilta kolme sijoitusrahastoa koska se ei voinut arvostaa omistustaan, vaikka tämä kehitys alkoi aluksi kiertää rahoitusmarkkinoita, se heitettiin sivuun seuraavien parinkymmenen kuukauden aikana, kun maailmanlaajuiset osakemarkkinat saavuttivat uudet korot. Jälkikäteen tämä suhteellisen vähäinen tapahtuma oli todellakin varoitusmerkki tulevista hermostuneista hetkistä.

   Panic

5. : Paniikkivaiheessa varallisuushinnat kääntävät taaksepäin ja laskeutuvat yhtä nopeasti kuin nousivat. Sijoittajat ja keinottelijat, jotka ovat kärsineet marginaalipuheluista ja omistusten arvonnoususta , mutta nyt ne haluavat selvittää ne mistä tahansa hinnasta. Kun tarjonta ylittää kysynnän, varojen hinnat laskevat jyrkästi. Yksi vilkkaimmista esimerkkeistä maailmanlaajuisesta paniikista rahoitusmarkkinoilla tapahtui lokakuussa 2008, viikkoa Lehman jälkeen n veljet julistivat konkurssiin ja Fannie Mae, Freddie Mac ja AIG lähes romahtivat. S & P 500 laski kuukauden aikana lähes 17%, yhdeksännen huonoimman kuukausituloksensa. Yhdessä kuussa maailmanlaajuiset osakemarkkinat menettivät huikeat 9 dollaria. 3 biljoonaa 22% niiden yhteenlasketusta markkina-arvosta.

   Stock Bubble Anatomiat

Useat internet-yhtiöt tekivät yleisön debyyttinsä upealla tavalla viime 1990-luvulla, ennen kuin ne katoavat vuoteen 2002 mennessä. Käytämme eToys-esimerkkiä havainnollistamalla, miten varastokupla yleensä esiintyy.
Toukokuussa 1999, kun Internetin vallankumous oli täydessä vauhdissa, eToysilla oli erittäin onnistunut alustava julkinen tarjous, jossa 20 dollarin osakkeet nousivat 78 dollariin ensimmäisen kaupankäyntipäivänsä aikana. Yhtiö oli tässä vaiheessa alle kolme vuotta vanha ja oli kasvanut 30 miljoonaan dollariin 31.3.1999 päättyneeltä vuodelta 0 dollarista. 7 miljoonaa euroa edellisvuodesta. Sijoittajat olivat erittäin innostuneita varaston näkymistä, kun yleinen ajattelu oli, että useimmat lelukauppiaat ostaisivat leluja verkossa eikä vähittäismyymälöissä kuten Toys "R" Us. Tämä oli kuplan siirtymävaihe.

Koska 8,3 miljoonaa osaketta nousi Nasdaqin ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana, sen markkina-arvo oli 6 dollaria. 5 miljardia, sijoittajat olivat innokkaita ostamaan varastoa. Vaikka eToysin nettotappio oli 28 dollaria. Viimeisen tilikauden liikevaihdosta 6 miljoonaa euroa oli 30 miljoonaa dollaria, joten sijoittajat odottivat yrityksen taloudellista tilannetta kääntyvän parhaaksi. Kun markkinat suljettiin toukokuun 20. päivän jälkeen, eToys houkutteli hinta-myyntiarvon, joka ylitti huomattavasti kilpailevien Toys "R" Usin, jolla oli vahvempi tase. Tämä merkitsi kuparin puomi / euphoriavaiheet.

Pian tämän jälkeen eToys laski 9% huolta siitä, että yrityksen sisäpiiriläisten mahdollinen myynti voisi vetää osakekurssia sen jälkeen, kun irtisanomissopimukset päättivät rajoittaa sisäpiirikauppoja. Kaupankäynnin volyymi oli poikkeuksellisen raskas kyseisenä päivänä, yhdeksän kertaa kolmen kuukauden päivittäinen keskiarvo.Päivän lasku aiheutti osakekannan laskun ennätykselliseltä 86-40 prosentin arvosta, mikä tunnistaa tämän kuparin voitonvaiheena.

maaliskuuhun 2000 mennessä eToys oli laskenut 81 prosenttia lokakuun huipustaan ​​noin 16 dollariin huolenaiheistaan ​​menoistaan. Yhtiö oli menossa ylimääräiseen $ 2. 27 mainostuskustannuksista jokaisesta dollarimääräisestä tuotosta. Vaikka sijoittajat sanoivat, että tämä oli tulevaisuuden uusi talous, tällainen liiketoimintamalli ei yksinkertaisesti ole kestävä.

Heinäkuussa 2000 eToys ilmoitti ensimmäisen neljänneksen verotuksensa kasvaneen 59 dollariin. 5 miljoonaa 20 dollaria. 8 miljoonaa vuotta aiemmin, vaikka myynti kolminkertaistui tämän ajanjakson aikana 24 dollariin. 9 miljoonaa. Se lisäsi 219 000 uutta asiakasta vuosineljänneksen aikana, mutta yritys ei pystynyt näkemään voittoja alhaalta. Tällä hetkellä, kun teknologiaosakkeiden oikaisu jatkui, varastossa kaupankäynti oli noin 5 dollaria.

Vuoden loppupuolella tappiot jatkuvat, eToys ei täyttäisi kolmannen vuosineljänneksen liikevaihdon ennusteitaan ja jäi vain neljän kuukauden rahaksi. Varastossa, joka oli jo kiinni pörssiin liittyvästä internetkaupan varastosta maaliskuusta lähtien ja joka oli noin hieman yli $ 1, laski 73 prosenttia 28 senttiin helmikuun 2001 jälkeen. Koska yhtiö ei pystynyt pitämään vakaa osakekurssi vähintään 1 dollaria, se poistettiin Nasdaqista.

Kuukautta sen jälkeen, kun se oli vähentänyt työvoimaa 70%, eToys päästää jäljellä olevat 300 työntekijää ja joutui julistamaan konkurssin. Tähän mennessä eToys oli menettänyt 493 miljoonaa euroa edelliseltä kolmelta vuodelta, ja se oli 274 miljoonaa dollaria.

Johtopäätös

Kuten Minsky ja monet muut asiantuntijat sanovat, spekulatiiviset kuplat eräissä voimavaroissa tai toiset ovat väistämätöntä vapaakauppataloudessa. Kuitenkin perehtyminen kuplien muodostamiseen liittyviin vaiheisiin voi auttaa sinua havaitsemaan seuraavan ja välttämään tulemasta siihen tahattomaksi. (Lue, miten vältytään varastosta, joka poikkeaa perustekijöistä. Lue
Kulttuurivarastojen lajittelu .)