Kirjailija Gertrude Stein kertoi kerran: "Ruusu on ruusu nousi", mutta samaa ei voida sanoa osakekohtaisesta tuloksesta (EPS).

Vaikka matematiikka voi olla yksinkertainen, on olemassa monia EPS-lajikkeita, joita nykyään käytetään ja sijoittajien on ymmärrettävä, mitä kukin edustaa, jos he tekevät tietoisia investointipäätöksiä. Esimerkiksi yrityksen ilmoittama EPS voi poiketa merkittävästi tilinpäätöksessä ja otsikoissa ilmoitetusta tilikaudesta. Tämän seurauksena varastosta saattaa ilmetä yli tai alle arvoa käytettyyn EPS: ään nähden. Tässä artikkelissa määritellään joitain EPS: n lajikkeita ja keskustellaan niiden eduista ja haitoista.

Oppitunti: tuloksen analysointi

Määritelmän mukaan EPS on nettotuloja jaettuna osakkeiden lukumäärän kanssa, mutta sekä nimittäjä että nimittäjä voivat muuttua riippuen siitä, miten määrität "ansiot" ja "osakkeet erääntyvät." On olemassa lukuisia tapoja määritellä tulot, joten aloita osakkeista erinomainen.

Ylijäämättömät osakkeet

Ulkona olevat osuudet voidaan luokitella joko ensisijaisiksi tai perusominaisuuksiksi (ensisijainen EPS) tai täysin laimennetuiksi (laimennettu EPS). Ensisijainen EPS lasketaan sijoittajien liikkeeseen laskemien ja hallussa olevien osakkeiden lukumäärän perusteella. Nämä ovat osakkeita, jotka ovat tällä hetkellä markkinoilla ja joita voidaan kaupata.

Laimennetulla EPS: llä on monimutkainen laskelma, joka määrittää, kuinka monta osaketta olisi jäljellä, jos kaikki käyttökelpoiset optiot, optiot jne. Muutettaisiin osakkeiksi hetkenä, yleensä neljänneksen lopulla. Laimennettu EPS on suositeltava, koska se on konservatiivisempi luku, joka laskee EPS: n, ikään kuin kaikki mahdolliset osakkeet olisi myönnetty ja erääntyvät. Laimennettujen osakkeiden määrä voi muuttua, kun osakekurssit vaihtelevat (optiot kuuluvat rahoille / rahoille), mutta yleensä kadulla oletetaan, että määrä on kiinteä kuin 10-Q tai 10-K.

Yritykset raportoivat sekä pää- että laimennetusta EPS: sta ja painopiste on yleensä laimennetussa EPS: ssä, mutta sijoittajien ei pidä olettaa, että näin on aina. Joskus laimennettu ja ensisijainen EPS ovat samat, koska yhtiöllä ei ole "in-the-money" -vaihtoehtoja, optio-oikeuksia tai vaihtovelkakirjalainoja. Yritykset voivat keskustella joko, joten sijoittajien on varmistettava, mitä käytetään. (Lisätietoja Hyvien tulojen saaminen .)

Tulos

Yleensä EPS voi olla mikä tahansa yritys haluaa, riippuen oletuksista ja tilinpäätöksen laatimisperiaatteista. Yritysten spin lääkärit keskittyvät mediaan huomiota numeroon, jota yritys haluaa uutisissa, mikä voi olla EPS-raportti Securities & Exchange Commission (SEC): n asiakirjoissa. Perustuu joukkoon oletuksia, yritys voi ilmoittaa korkean EPS, mikä vähentää P / E moninkertaistaa ja tekee varastossa näyttää aliarvostettu.10-Q: ssä ilmoitettu EPS voi kuitenkin johtaa huomattavasti alhaisempaan EPS: iin ja yliarvostettuun varastoon P / E-pohjalta. Siksi on tärkeää, että sijoittajat lukevat huolellisesti ja tietävät, millaisia ​​tuloja käytetään EPS-laskennassa.

Käytettävän "tulot" -tyypin yhteydessä määritellään viisi eri EPS:

Raportoitu EPS (tai GAAP EPS)

Määritämme raportoidun EPS: n numeroksi, joka on johdettu yleisesti hyväksytystä kirjanpidosta periaatteet (GAAP), jotka raportoidaan SEC-tallenteissa. Yhtiö perii nämä tulot tilinpäätösperiaatteiden mukaisesti. GAAP voi vääristää yrityksen raportoitua tuloa. Esimerkiksi koneen tai tytäryhtiön myynnistä kertyvä kertaluonteinen voitto voitaisiin katsoa GAAP: n mukaiseksi liikevoitoksi ja aiheuttaa EPS: n pudotuksen. Lisäksi yritys voisi luokitella suuren normaalikuluvakuutuksen "epätavallisiksi maksuiksi", mikä voi lisätä EPS: ää, koska "epätavallinen maksu" jätetään laskelmista. Sijoittajien täytyy lukea alaviitteet, jotta voidaan päättää, mitkä tekijät olisi sisällytettävä "normaaliin" tuloon ja oikaistava omissa laskelmissaan. (Lisätietoja alaviitteistä löytyy kohdasta Alaviitteet: Aloita lukeminen Fine Print .

Käynnissä oleva EPS

Jatkuva EPS lasketaan normaalin tai jatkuvan nettotulon ja sulkee pois kaiken, mikä on epätavallinen kertaluontoinen tapahtuma, jonka tavoitteena on löytää ydinliiketoiminnan tulokehitys, jota voidaan käyttää tulevan EPS: n ennustamiseen.

Pro Forma EPS

Sanat "pro forma" ilmaisevat, että oletuksia käytettiin kaiken numeron käsittelyyn Eroa raportoidusta EPS: stä pro forma EPS -menetelmällä ei yleensä oteta huomioon joitakin kuluja tai tuloja, joita käytettiin raportoitujen tulojen laskemisessa. Esimerkiksi jos yritys myy suurta divisioonaa, se voisi raportoidessaan historiallisia tuloksia jättää kyseisiin tietoihin liittyvät kulut ja tulot Tämä mahdollistaa enemmän "omenoiden ja omenien" vertailu.

Toinen esimerkki pro forma -yrityksestä on yritys, joka päättää jättää joitain kuluja, koska johdon mielestä kulut ovat kertaluonteisia ja vääristävät yrityksen "todellista" tuloa. Kuitenkin kertaluonteiset kulut näyttävät lisääntyvän säännöllisesti nykyään. Tämä herättää kysymyksiä siitä, osaako hallitus tietää, mitä se tekee tai yrittää rakentaa "sadepäivän rahastoa" EPS: n sileämi- seksi.

Otsikko EPS

Otsikko EPS on EPS-numero, joka on korostettu yrityksen lehdistötiedotteessa ja joka näkyy tiedotusvälineissä. Joskus se on pro forma-numero, mutta se voi olla myös EPS-numero, jonka analyytikko tai pundit on laskenut yrityksestä. Yleensä äänisignaalit eivät anna tarpeeksi tietoa määrittääksesi mikä EPS-numero on käytössä. (Lisätietoja siitä, miten yritykset voivat vinoutua niiden tuloksiin, lue 5 väärinkäytöksiä, joita yritykset käyttävät tuloskauden aikana .)

Käteinen EPS

Käteis-EPS: n kassavirta (ei EBITDA) jaettuna laimennetuilla osakkeilla. Yleensä käteisellä EPS on tärkeämpi kuin muut EPS-numerot, koska se on "puhtaampi" numero. Kassa-EPS on parempi, koska liiketoiminnan kassavirtaa ei voida manipuloida yhtä helposti kuin nettotulot, ja se kuvaa todellista ansaitsemaa käteistä, laskettuna mukaan lukien muutokset avainluokkiin kuten saamisiin ja vaihtoihin. Esimerkiksi yritys, jonka ilmoitettu EPS-arvo on 50 senttiä ja käteisosa EPS 1 dollaria, on parempi kuin yrityksellä, jonka EPS-arvo on $ 1 ja käteinen EPS 50 senttiä. Vaikka näiden kahden hypoteettisen varastoinnin arvioinnissa on monia tekijöitä, yrityksen käteisrahoituksella on yleensä parempi taloudellinen muoto.

Muut EPS-numerot ovat varjelleet käteis-EPS: n, mutta odotamme sen saavan enemmän huomiota uuden GAAP-säännön (FAS 142) ansiosta, mikä sallii yritysten lopettaa jaksottaisen liikearvon. Yritykset voivat aloittaa puhumisen "käteis-EPS: stä" ennen FAS 142: n ja FAS 142: n jälkeisten tulosten välistä eroa, mutta tämä "käteis-EPS" -versio on enemmän kuin osakekohtainen käyttökate, eikä siinä huomioida saatavien ja varaston muutoksia . Näin ollen se ei välttämättä ole yhtä hyvä kuin operatiivinen kassavirta-EPS, mutta on tietyissä tapauksissa parempi kuin muilla EPS-muodoilla.

Bottom Line

Useita EPS-tyyppejä käytetään ja sijoittajien on tiedettävä, mitä EPS-numerot he näkevät edustavat ja ovatko he hyviä esimerkkejä yrityksen tuloista. Varasto voi näyttää suurelta arvolta, koska sillä on alhainen P / E, mutta tämä suhde voi perustua oletuksiin, joita lisätutkimuksen jälkeen et ehkä ole samaa mieltä.