Öljyn hinta laskee jälleen. Odotus siitä, että Iran voisi pian aloittaa maailmanmarkkinoiden toimittamisen raakaöljyllä, kysynnän ollessa vielä melko hidas, tuo öljyn hintojen alenemista uudelleen. Tämän seurauksena monet maailman suurimmista öljy-yhtiöistä raportoivat heikosta taloudellisesta tulosta toisen vuosineljänneksen tuloskauden aikana. He myös lykkäävät investointeja, irrottavat työntekijöitä ja vähentävät muita kustannuksia. Wood Mackenzie, öljy-konsulttiyritys, arvioi, että globaalit öljy- ja luonnonkaasun tuottajat ovat viivästyttäneet 200 miljardin dollarin investointia yli 45 hankkeeseen Bloombergin ilmoittaman raakaöljyn hintojen laskun jälkeen. (Lisätietoja: Kuinka alhainen öljyn hinta voi nousta? )

Joten mitkä ovat pienemmät öljy-yhtiöt, joilla ei ole tällaisia ​​suuria taseita? Pienempien etsintä- ja tuotantoyhtiöiden (E & P) ei ole helppoa vähentää menoja tai luottaa muihin liiketoiminta-alueisiin, joita yksinkertaisesti ei ole käytettävissä tulolähteiden monipuolistamiseksi. Jos suuret integroidut öljy-yhtiöt ryhtyvät niin raskas toimiin taseidensa kehittämiseen (ja valmistautumaan siihen, mitä Royal Dutch Shellin (RDS-B RDS-BRoyal Dutch Shell67) 28 + 2. 13% Highstockilla 4. 2. 6 ) Toimitusjohtaja Ben van Beurden kuvaa öljyn hinnan laskusuhdanteen, joka voi kestää "useita vuosia"), mikä tämä merkitsee pienelle kavalle? (Katso lisää: Öljynetsintä- ja tuotantoilmoitusten voitto .)

Se voi tarkoittaa, että vaikeita aikoja on edessä. Financial Times kertoo: "Raaka-aineiden hintojen nousu on johtanut kaivosryhmien myymien alhaisempien velkojen tuottoihin korkeimmalle tasolleen [2008] finanssikriisin jälkeen. "Monet pienemmät yritykset ovat riippuvaisia ​​velkarahoituksesta toiminnan pitämiseksi, joten kun hyödykkeiden hinnat laskevat, näiden tuottajien lainojen kustannukset nousevat tai kuivuvat kokonaan. Tämä asettaa alaspäin paineita joukkovelkakirjojen hinnasta. Esimerkiksi Bloombergin alla oleva kaavio osoittaa, että U.S.-energiayhtiöiden liikkeeseen laskemat korkean tuoton joukkovelkakirjalainat ovat jälleen laskeneet kevään 2015 keväällä.

Moody's (MCO MCOMoody's Corp144. 51-1. 22% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ), näkemys siitä, että "… pitkällä aikavälillä hyödykkeiden hintojen lasku, liikevaihdon kasvu hidastuu ja yritysvastuut voivat yllättää." Kuka sitten on seuraava? joka ilmoittaa konkurssi seuraavan kahden vuoden aikana, jos markkinaolosuhteet eivät parane.

Seitsemän öljy-yhtiötä, jotka näyttävät haavoittuvimmiksi nyt ovat:

Energy XXI Ltd.	EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Luotu Highstockilla 4. 2. 6
Swift Energy Co	SFY
Comstock Resources Inc.	CRK CRKComstock Resources Inc5. 68 + 1. 07% Luotu Highstockilla 4. 2. 6
Ithaca Energy Inc.	IAE. TO
Ocean Rig UDW Inc.	ORIG ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Luotu Highstockilla 4. 2. 6
Goodrich Petroleum Corp	BKT GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Luotu Highstockilla 4. 2. 6
EV Energy Partners LP	EVEP EVEPEv Energy Partners LP1. 28 + 17. 43% Created with Highstock 4. 2. 6

Highly Levered

Luottoanalyysin lähtökohtana on määritellä, kuinka paljon velkayhtiöt harjoittavat taseessaan ja jos velka on käyttökelpoinen käteisvaroina virtaa. Jos tarkastelemme seitsemän yritystä, Goodrich on heikoimmassa asemassa ja negatiivinen vaikutus on 3. 4x. Suhde on negatiivinen, koska Q115: llä yhtiöllä oli viimeisen kahdentoista kuukauden (TTM) käyttökateprosentti 170 miljoonaa dollaria Capital IQ: n mukaan. Tämä on merkki todellisen taloudellisen ahdingon vuoksi yhtiön korkeista käyttökustannuksista. Samoin huolestuttavia ovat Ithacan, Energy XXI: n ja Ocean Rig: n korkeat vipuvaikutussuhteet. Kaikilla näillä yrityksillä on vipuvaikutussuhteet vähintään 5 kertaa Q115: sta. Tämä on raskas velkataakka ja yleensä liittyy korkeaan luottoriskiin.

Cash Flow Negative

Toinen huolestuttava merkki, että kaikilla näillä yrityksillä on yhteinen negatiivinen vapaa kassavirta (FCF). Vapaa kassavirta on taloudellisen toiminnan mittari, joka on laajasti laskettu liiketaloudelliseksi kuluksi vähennettynä investoinneilla (joskus osinkojen jälkeen). Vapaa kassavirta edustaa käteistä, jonka yritys pystyy tuottamaan sen jälkeen, kun Investopedian mukaan on varannut tai kasvattanut rahasummia. Se on tärkeä toimenpide, koska se heijastaa liiketoiminnan tuottamaa käteisvaroja lopulta velan takaisinmaksuun. Yritykset, joilla on pysyvästi negatiivinen vapaa kassavirta, eivät yksinkertaisesti ansaitse rahaa, jonka on välttämättä pakko jälleenrahoittaa ja maksaa takaisin lainansa. Tämä tekee niistä haavoittuvia oletukselle ja konkurssiin talouden laskusuhdanteessa.

Likviditeettiongelmat

Todennäköisesti tärkein ongelma analysoitaessa yrityksiä, jotka ovat taloudellisissa vaikeuksissa, on kyky tehdä maksuja ajoissa. Yritykset useimmiten olettavat, kun ne kohtaavat rahakriisi, eivät välttämättä siksi, että niillä on paljon velkaa (vaikka nämä kaksi korreloivat). Nopea suhde on yritysten lyhyen maksuvalmiuden yhteinen mittari. Se mittaa lyhytaikaisia ​​varoja lyhytaikaisten velkojen saataville. Toimenpide lähellä tai alle 1x on yleensä huolestuttava merkki siitä, että yrityksellä ei ole tarvittavia resursseja sen nykyisten velkojen maksamiseen pankin tai muiden lyhytaikaisten lainanantotoimintojen puuttuessa. Swift Energy ja Goodrich Petroleum ovat tässä suhteessa erityisen haavoittuvia. (Katso lisää: Öljyyritykset lähellä konkurssia .)

Bottom Line

Energia- ja raaka-alueella korkean tuoton liikkeeseenlaskijoille ei ole ollut helppoa. Valitettavasti näyttää siltä, ​​että vielä voi olla vaikeita aikoja. Joitakin korkean profiilin oletuksia on jo tapahtunut, kuten Sabine Oil and Gas, Warren Resources ja Hercules Offshore, muutamia. Varo tässä artikkelissa mainittuja nimiä saadaksesi ylimääräisiä taloudellisia rasituksia, jos öljyn hinta pysyy alentuneina tasoina lähivuosina.