Jaa video // www. Investopedia. com / terms / a / hankinta. asp

Mikä on "Hankinta"

Hankinta on yritystoiminta, jossa yritys ostaa eniten, ellei kaikkia, toisen yrityksen omistusosuuksia, joilla se voi hallita sitä. Hankinta tapahtuu, kun osakeyhtiö hankkii yli 50 prosentin omistusosuuden kohdeyrityksessä. Osana vaihtoa ostaja hankkii usein kohdeyrityksen osakkeita ja muita varoja, mikä sallii hankkivasta yhtiöstä tehdä päätöksiä uusista varoista ilman kohdeyhtiön osakkeenomistajien hyväksyntää. Yritysostot voidaan maksaa käteisellä, hankintayhtiön osakkeella tai molempien yhdistelmällä.

- 9 ->

HARJOITTAMINEN

Suuret kaupat hallitsevat sanomalehden liiketoiminta-alueita, kuten Dow Chemicalin DuPontin hankintaa 130 miljardiin dollariin vuonna 2015. Jokaisena vuonna kuitenkin paljon enemmän pienet ja keskisuuret yritykset yhdistyvät ja hankkivat toisiaan kuin suuryritykset.

Miksi tehdä hankinta?

Yritykset tekevät yrityskauppoja eri syistä. Ne voivat pyrkiä saavuttamaan mittakaavaetuja, suurempaa markkinaosuutta, synergiaa, kustannusten alenemista tai uusia markkinarakoja. Jos he haluavat laajentaa toimintaansa toiseen maahan, olemassa olevan yrityksen ostaminen voi olla ainoa toteuttamiskelpoinen tapa päästä ulkomaisille markkinoille tai ainakin helpoin tapa: ostettu liiketoiminnalla on jo oma henkilöstö (sekä työvoima että hallinto) tuotemerkki ja muut aineettomat hyödykkeet, joilla varmistetaan, että hankkivasta yrityksestä aloitetaan hyvä asiakaskunta.

Yritysostot tehdään usein osana yhtiön kasvustrategiaa, kun on hyödyllisempää ottaa nykyisen yrityksen toiminta kuin sen laajentaminen. Suurten yritysten lopulta on vaikea jatkaa kasvua menettämättä tehokkuuttaan. Olipa kyse sitten siitä, että yritys on liian byrokraattinen tai se kulkee fyysisiin tai logistisiin resurssirajoituksiin, lopulta sen marginaalinen tuottavuuspiikki. Kasvavan kasvun ja uusien voittojen löytämiseksi suuri yritys voi etsiä lupaavia nuoria yrityksiä hankkimaan ja sisällyttämään tulonsa.

Kun teollisuus houkuttelee liikaa kilpailevia yrityksiä tai kun nykyisten yritysten tarjonta lisääntyy liikaa, yritykset voivat etsiä yritysostoja keinona vähentää ylikapasiteettia, poistaa kilpailu tai keskittyä tuottavimpiin tuottajiin.

Jos syntyy uutta teknologiaa, joka voisi lisätä tuottavuutta, yritys voi päättää, että se on edullisin hankkimaan kilpailijan, jolla on jo tekniikka.Tutkimus ja kehitys voi olla liian vaikeaa tai kestää liikaa aikaa, joten yritys voi ostaa kyseisen prosessin jo menneen yrityksen olemassa olevan omaisuuden.

Mikä on ero hankinnan ja ostotapahtuman välillä?

Yrityskaupan ja luovutuksen välillä ei ole konkreettista tai teknistä eroa; molempia sanoja voidaan käyttää vaihtokelpoisina, vaikka niillä on hieman erilaiset merkitykset. Tyypillisesti "haltuunotto" viittaa siihen, että kohdeyritys vastustaa tai vastustaa ostoa. Sitä vastoin "hankintaa" käytetään usein kuvaamaan ystävällisempää liiketointa tai käytetään sanan fuusiossa, jossa molemmat yhtiöt (yleensä noin yhtä suuret) ovat halukkaita liittymään yhteen, joskus kolmannen yrityksen muodostamiseksi.

Ystävälliset ja vihamieliset hankinnat

Hankinnat voivat olla joko ystävällisiä tai vihamielisiä. Ystävälliset yritysostot tapahtuvat, kun kohdeyritys ilmaisee suostuvansa hankkimaan. Kanta-asiakkailla ei ole samaa sopimusta kohdeyrityksestä, ja hankintayrityksen on hankittava aktiivisesti kohdeyrityksen suuret panokset enemmistön hankkimiseksi.

Ystävälliset yritysostot pyrkivät usein molemminpuoliseen hyötyyn sekä hankinta- että kohdeyrityksille. Yritykset kehittävät strategioita sen varmistamiseksi, että hankkivasta yhtiö hankkii asianmukaiset varat, mukaan lukien tilinpäätöksen ja muiden arvostusten tarkastaminen ja että osto vastaa mahdollisia varoja sisältävien velvoitteiden kanssa. Kun molemmat osapuolet hyväksyvät ehdot ja täyttävät kaikki oikeussäännöt, osto siirtyy eteenpäin.

Ystävälliset hankinnat, joita kutsutaan yleisemmin nimellä vihamieliset yritysostot, tapahtuvat, kun kohdeyritys ei suostu hankintaan. Tässä tapauksessa hankintayhtiön on yritettävä hankkia enemmistöosuus, joka pakottaa hankinnan eteenpäin. Saadakseen tarvittavan osakekannan hankkijayritys voi tehdä tarjouksen, jonka tarkoituksena on kannustaa nykyisiä osakkeenomistajia myymään omistuksiaan vastineeksi markkinahintaan. Täydennyksen jälkeen Securities and Exchange Commission (SEC): llä on oltava 30 päivän hankintailmoitus ja sen on toimitettava kohdeyrityksen hallitukselle osoitettu kappale.

Osakekurssit ja yritysostot

Kummassakin tapauksessa hankintayritys tarjoaa usein osakekannan markkinahintaan houkuttelemaan osakkeenomistajia myymään. Esimerkiksi News Corp: n tarjous hankkia Dow Jones takaisin vuonna 2007 oli 65% palkkio kuin osakekannan markkinahintaan.

Kun yritys hankkii toisen yrityksen, on yleensä odotettavissa lyhytaikaista vaikutusta molempien yhtiöiden osakekursseihin. Yleensä hankintayhtiön varastot putoavat, kun kohdeyrityksen varastot nousevat.

Syy, jolla tavoiteyhtiön varastot yleensä nousevat, on tietysti palkkio, jonka hankkijayritys joutuu tavallisesti maksamaan.

Hankintayrityksen varastot laskevat yleensä useista syistä. Ensinnäkin, kuten edellä mainittiin, hankintayhtiön on maksettava enemmän kuin tavoiteyritys, jonka arvo on tällä hetkellä kannattaa tehdä.Tämän lisäksi yritysostot ovat usein epävarmoja. Seuraavassa on muutamia ongelmia, joita yritys voi hankkia hankinnan aikana:

• Turbulentti integrointiprosessi: erilaisten työpaikkakulttuurien integrointiin liittyvät ongelmat
• Tuotannon menettäminen hallintotehokkuuksien vuoksi
• Lisävelasta tai -kulut,
• Ostoyrityksen rahoitusaseman heikentämiseen liittyvät kirjanpitokysymykset, mukaan lukien uudelleenjärjestelykulut ja liikearvo

Hankintamenettelyn rahoitustavat

Ostaja voi rahoittaa hankinnan nostamalla yksityistä pääomaa pankkilainalla tai katkesi mezzanine-rahoitussopimusta, johon liittyy sekä velka- että pääomarahoituksen osia. Myyjien keskuudessa on myös tavallista hankkia osan hankinnasta. myyjien rahoitus on yleisempää yhdessä pankkilainan kanssa.

Vuodesta 2007-2008 finanssikriisistä lähtien, kun monet lainanantajat pahoinpitelivät myrkyllisten velkojen varalta, rahan hankkiminen kohdeyrityksen hankkimiseksi on vaikeutunut. Lainanantajat ovat muuttaneet kriteeriään luottojen antamiseksi nostamalla ennakkomaksujärjestelmän vaatimuksia ja tarkkailemaan tarkasti mahdollisia kassavirtoja.

Pääomarahoitus on usein riskipääomaa - ammattimaisesti hallinnoitu rahasto, joka sijoittaa suuria kasvumahdollisuuksia - tai pääomasijoitusyhtiöitä. Näin ei ole aina, mutta se on osoittautunut tehokkaaksi keinoksi kerätä varoja hajautetuilta lähteiltään ja kanavoimaan ne yrittäjyyteen.

Oman pääoman ehtoinen rahoitus liittyy ostajayhtiö myy arvopapereita kerätäkseen rahaa, sitten käyttää näitä rahaa sekä hankintamenettelyyn että antaa lisää rahaa uudelle yhtiölle.

Pankkirahoitus on monenlaisia ​​ . Yleisin on saada kassavirtapohjainen laina, jolloin pankki tarkkailee kohdeyrityksen kassavirtaa, velkataakkaa ja voittomarginaaleja.

Kohdeyrityksen taloushallinto on tärkeämpi kuin hankkima yritys; loppujen lopuksi kohdeyritys on omaisuus, joka lopulta tuottaa lainan takaisinmaksut. Jos kyseessä on myyjän rahoitus, kohdeyritys voi ottaa todellisen huomion vastaan, kun yritys hankkii ennakkomaksun.

Asset-pohjainen rahoitus on toinen vaihtoehto. Varallisuusperiaatteella lainanantaja tarkastelee vakuuden (kohdeyrityksen inventaario, saamiset ja käyttöomaisuus) eikä kassavirta- ja velkainstrumenttia.

Hankintakandidaattorin arviointi

Ennen yrityskauppaa yrityksen on ehdottomasti arvioitava, onko sen kohde hyvä ehdokas. Itse asiassa yhtiön virkailijoilla on varovainen velvollisuus suorittaa perusteellinen huolellisuus ennen hankkimista.

Ensimmäinen vaihe hankintakysymyksen arvioinnissa on määrittää, onko kysyvä hinta kohtuullinen. Mittareiden sijoittajat käyttävät arvoa hankintatavoitteeseen vaihtelevat teollisuuden ja teollisuuden välillä. yksi tärkeimmistä syistä yrityskauppojen epäonnistumiseen on se, että kohdeyrityksen käypä hinta ylittää nämä tiedot.

Potentiaalisten ostajien tulisi myös tutkia kohdeyrityksen velkaantuneisuutta. Yhtiö, jolla on kohtuullinen velka korkoineen, jota suurempi yritys voisi jälleenrahoittaa paljon harvemmin, on ensisijainen hankintakantajaryhmä; epätavallisen suuret velat olisi kuitenkin lähetettävä punaiselle lipulle mahdollisille sijoittajille.

)

. Vaikka useimmat yritykset joutuvat kohtaamaan oikeudenkäynnin kerrallaan - valtavia yrityksiä, kuten Walmart, haastetaan useita kertoja päivässä - hyvä hankintakysymys on sellainen, joka ei käsittele oikeudenkäynnin tasoa, joka ylittää sen, mikä on järkevää ja normaalia sen teollisuus ja koko. Hyvä hankintakohde on puhdas, organisoitu tilinpäätös. Tämä helpottaa sijoittajan tekemää due diligenceä ja toteuttaa luottamuksellisuuden haltuunoton; se auttaa myös estämään ei-toivottujen yllätysten paljastumisen hankinnan jälkeen.

Kolme varainhistorian suurimmista yritysostoista

1990-luvun lopulla kokenut sarja monen miljardin dollarin yrityshankintoja, joita ei aiemmin nähty. Yahoo!istä 's 1999 60000000000dollari ostaa Broadcast. com @ Homein lähes 7 miljardin dollarin osto Exciteille, yritykset olivat kiinnostuneita kasvusta nyt, kannattavuus myöhemmin (jos koskaan). Vuoden 2000 ensimmäisinä viikkoina tällaiset yrityskaupat pääsivät jyrkästi.

AOL ja Time Warner

Päivänsä eniten julkistetulla AOL: lla oli rakennettu 30 miljoonan ihmisen huomattava tilaajapohja tarjoamalla ohjelmistopaketti (saatavilla CD-levyillä!), Jotka käyttävät käyttäjiä sadoihin vapaata tuntia. Kyllä, Internetin käyttö mitattiin tunneina sitten, ja sinun tulee käyttää palvelua 24 tuntia vuorokaudessa, kuukauden ajan kerrallaan, jotta voit hyödyntää tarjouksen kokonaisuudessaan.

Samalla Time Warneria epäiltiin "vanhana mediaryhmänä", vaikka hänellä oli konkreettisia yrityksiä (julkaisu, televisio ja muut) ja kadehdittava tuloslaskelma. Upea luottamus mestarillinen näyttö, nuori upstart osti kunnioitettava jättiläinen 164 miljardin dollarin arvosta, joka rikkoi kaikki tietueet. Näiden kahden yrityksen suhteellinen merkitys paljastui uuden yksikön AOL Time Warner -nimellä.
Kaksi vuotta myöhemmin AOL Time Warner menetti 99 miljardia dollaria. Uuden yrityksen markkina-arvo laski 200 miljardilla dollarilla eli huomattavasti enemmän kuin alkuperäisen hankinnan koko. AOL olisi onnistunut vetämään 350 miljoonan 100 dollarin laskua ja asettamaan ne kaikki tulelle. Muutama vuosi myöhemmin yritykset mainitsivat ristiriitaisia ​​eroja ja päättivät avioliiton. Tänään Time Warner on 60 dollaria. 0 miljardia euroa; sen entinen ostaja hankki Verizon vuonna 2015 4 dollaria. 4 miljardia.

Vodafone ja Mannesmann

AOL: n aikamarkkinahinta Time Warnerilla on kuitenkin vain läntisen pallonpuoliskon rekisterinpitäjä. Muutamia kuukausia aiemmin brittiläinen televiestintäyritys Vodafone sai valmiiksi saksalaisen langattoman operaattorin Mannesmannin ankaran, jos ei täysin vihamielisen haltuunsa.Vodafone / Mannesmann-sopimus maksoi 183 miljardia dollaria, vuonna 1999 dollaria eli tarkemmin 183 miljardia dollaria vuonna 1999 Vodafone-kanta. Vodafone tarjosi ja Mannesmann lopulta hyväksyi. Sopimus olisi ollut historiallista ilman yliluottomaista valuuttakurssiä, koska se edusti ensimmäistä ulkomaista haltuunottoa nykyaikaisessa Saksan historiassa. Nykyään Mannesmann selviytyy nimellä Vodafone D2, joka toimii yksinomaan Saksassa U. K.-vanhemman kokonaan omistaman tytäryhtiönä.

Express Scripts ja Medco
Maailmanlaajuiset yritysostot kääntyivät huomattavasti seuraavaan vuosikymmeneen. Kaikkien yrityskauppojen arvo vuonna 2011 oli alempi kuin vastaava luku 14 vuotta aiemmin. Itse asiassa kauden suurin ehdotettu hankinta ei koskaan noussut kentältä. Samoin kuin Vodafone / Mannesmann-sopimus, se olisi ollut Amerikan toiseksi suurin matkapuhelinoperaattori AT & T, joka osti neljä numeroa T-Mobile 39 miljardiin dollariin. (T-Mobile on Saksan Deutsche Telekomin tytäryhtiö.) Vaikka kauppaa tukivat niin monipuoliset puolueet kuin suuret erikoisryhmät, useimmat valtakunnansyyttäjät ja useat ammattiliitot, Yhdysvaltain oikeusministeriö mainitsi kilpailuoikeudellisia syitä ja haastaa. Päämiehet vetivät pois, jättäen paljon vähemmän julkistettua kauppaa vuoden suurimmaksi osaksi.

Vuonna 2012 St. Louisin Express Scripts osti Medcon 29 miljardiin dollariin. Molemmat yritykset hallinnoivat reseptilääkeohjelmia, käsittelevät ja maksavat saatavansa ja toimivat epäsuorasti suurimpia ostajia miljoonille asiakkailleen. Kaupan jälkeen arvioidaan, että yksi kolmesta amerikkalaisesta kuuluu nyt pikakirjoituskohteiden alaisuuteen.
Hankinnan jälkeen

Suurin osa kiinnostuksesta hankinnan aikana menee arvostukseen, markkinaosuuksiin ja laillisuuteen. Vain vähän huomautuksia siitä, mitä tapahtuu jälkimainingeissa, vaikka hankkeen menestys riippuu yleensä siitä, miten uusi yritys hoitaa monta vastuutaan. On luotava uusi looginen yritysrakenne. Resursseja on kohdennettava uudelleen tärkeimpiin tarkoituksiin. Tilinprosessit ja tiedot on yhdistettävä oikeudellisesti ja verotuksellisesti. Olemassa olevia liikesuhteita olisi arvioitava uudelleen - mukaan lukien henkilökunnan suhteet.

Vain harvoissa tapauksissa hankkijayrityksen on opittava uusia toimintoja, uusia asiakkaita ja uusia toimittajia. Ensinnäkin uuden omistajan on täytettävä uudet työntekijät. Nämä työntekijät ovat todennäköisesti huolissaan työpaikkatilanteestaan ​​ja muuttuvasta kulttuuristaan. Uuden johtajan vastuulla on kommunikoida tehokkaasti, tehdä rehellisiä ja oikeudenmukaisia ​​päätöksiä ja yrittää minimoida siirtymään liittyvät riskit ja kustannukset.

Välitöntä taloudellista informaatiota on luultavasti harkittu huolellisesti, mutta nyt uuden yrityksen tosiasiallinen toiminta on etu- ja keskiosaa. Tavaroiden ja palveluiden toimitukseen ja teknologian integrointiin liittyy uutta logistiikkaa. Kun fuusioihin liittyy suuri määrä uusia työntekijöitä, uuden liiketoimintakomennorakenteen on oltava suunniteltu, artikuloitu ja toteutettava.

Jotkut yritykset päättävät tuoda kolmannen osapuolen apua helpottamaan siirtymistä. Jotkut konsultit ovat erikoistuneet sulautumis- ja hankintamenoihin sekä kirjanpidon integraatioon. Tämä voi olla erityisen hyödyllinen johtoon, joka ei ole koskaan ollut mukana ennen hankintaa.

M & A-kaupan menestys tai epäonnistuminen riippuu lopulta osakkeenomistajien ja asiakkaiden reagoinnista. Monet eivät välitä, jos sulautumiset sijoittavat rahaa osakkeenomistajien taskuun ja asiakkaiden tuotteet ja palvelut eivät näe laadun keskeytymistä tai heikentymistä. Pääoma ja raha tarvitsevat virrata yrityksen tai loput ei ole väliä.

Yksi onnistuneen hankinnan merkki: hankkivasta yrityksestä (tai uudesta, yhdistetystä yksiköstä) näkyy aiempaa korkeampi osakekohtainen tulos (EPS). tätä pidetään hyväksyttäväksi hankinnaksi. Jos EPS on alhaisempi hankinnan jälkeen, sitä pidetään laimentavana.