Pörssilistattuja rahastoja (ETF) on tullut nykyään yksi suosituimmista sijoitusmarkkinoista sijoitusmarkkinoilla. Niiden maksuvalmius, avoimuus ja alhaiset kulut tekevät niistä tehokkaita ajoneuvoja sijoittajille, jotka pyrkivät saavuttamaan useita sijoitustavoitteita. Näiden välineiden todellisen likviditeetin taso on kuitenkin tullut neuvonantajien keskuudessa, ja monet heistä pelkäävät, että ETF-teollisuus ei ole valmistautunut joukkotuhoaseisiin, jotka saattavat tulla seuraavan suuren markkinatalouden laskusuhdanteesta.

ETF: n toiminta

ETF-maksuvalmiusongelmat johtuvat siitä, että niiden sijoittamat kohde-instrumentit eivät välttämättä ole riittävän likvidejä pitämään yllä markkinoita. ETF: t syntyvät, kun valtuutettu osallistuja (yleensä välittäjä tai muu rahoituslaitos) tekee sopimuksen arvopaperisalkun toimittamisesta ETF: lle, joka on tietyssä määrin suhteessa kaavaan tai indeksiin, jota seurataan rahoittaa. (Lisätietoja: ETF: n maksuvalmius: miksi se koskee .)

->

Sellaisen AP: n, joka haluaa rahoittaa S & P 500 SPDR: n (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258: n) 66 + 0. 08% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 < ), se toimittaisi kaikki ETF: n indeksin varastot oikeassa suhteessa vastineeksi uudesta SPY: n osuudesta. Se voi sitten jakaa osuuden pienempiin osuuksiin ja myydä niitä markkinoilla tai myydä koko osuuden yhdelle asiakkaalle, joka on tehnyt tilauksen. Se voisi myös yksinkertaisesti pitää osakkeen ajan, kunnes markkinaolosuhteet paranevat.

Tällä hetkellä AP: t voivat lunastaa ETF: n osakkeet, jotka heillä on rahaston kanssa. Yksittäiset sijoittajat eivät kuitenkaan pysty siihen. He voivat ostaa ja myydä ETF: itä vain pörsseissä. Ja AP: n odotetaan säilyttävän sen hinnan, jolla ETF käy kauppaa asianmukaisesti koron kanssa rahaston substanssiarvon (NAV) kanssa, mutta tätä ei ole kovin vaatimaton. Jos ETF-salkun jokin kohde-etuutena olevista arvopapereista tulee epälikvidejä, se voi vaikuttaa vakavasti rahastohintoihin. (Lisätietoja:

Inside Look At ETF Construction .) Esimerkiksi 24. elokuuta 2015 kaupankäynti keskeytettiin kahdeksassa Standard & Poor's 500 -indeksin osakkeista. Tämä jäädytys käynnisti yli 40%: iin kaikista U.S.-osakekohtaisista ETF: stä. Samana päivänä 20% kaikista U.S.-osakekannasta oli vähintään 20%: n hinnankorotuksia verrattuna alle 5%: iin varastoista. Niin kauan kuin on olemassa instituutioita, jotka ovat halukkaita ottamaan kantaa toisiinsa markkinoilla, ETF ei ole ongelma. Mutta viime elokuun 24. päivänä tapahtunut tapahtuma osoittaa, että tämä voi häipyä hetkessä. Ei ole mahdollista, että ETF on likvidiä kuin sen taustalla olevat arvopaperit, ja useimmat yksittäiset sijoittajat eivät ymmärrä tätä.

Kun seuraava karhumarkkinat saapuvat, institutionaaliset toimijat pääsevät heti sivulle, mutta keskimääräinen Joe-sijoittaja saattaa puristaa julkisen ostotarjouksen ja NAV: n välisestä erosta. Monet asiakkaat palasivat tähän 24. elokuuta, ja jotkut taloudelliset neuvonantajat, jotka ajattelivat, että heidän asiakkaitaan oli suojattu stop-loss-tilauksilla heidän ETF: ilsä, näkivät heitä suuria tappioita.

Bottom Line

ETF-markkinat jatkavat miljardeja dollareita yksittäisistä ja institutionaalisista sijoittajista, kun markkinat jatkavat nousuaan. Kun tämä suuntaus on päinvastainen, monet pienemmät ja vähemmän tietoiset sijoittajat saavat epämiellyttävän yllätyksen samalla tavoin kuin viime vuoden 24 elokuu. Sijoittajien on oltava tietoisia tästä mahdollisesta haitasta ja oltava valmiita poistamaan nopeasti markkinoilta, jos sirut alkavat laskea. (Lisätietoja:

Katso ETF-teollisuuden kasvu .)