Priceline Group Inc. (NASDAQ: PCLN PCLN Priceline Group Inc 1, 645. 72-13. 52% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja Expedia Inc. (NASDAQ: EXPE EXPEExpedia Inc119. 61-2. 74% Highstockilla 4. 2. 6 ) ovat yrityksiä, jotka toimivat kaupallisilla verkkosivuilla, jotka on suunniteltu auttamaan ihmisiä heidän matkustustarpeisiinsa. Käyttäjät pääsevät näihin sivustoihin vertailemaan lentoyhtiöiden, hotellien ja vuokra-autojen hintoja eri yrityksissä ja varmistavat parhaiten tarjouksen. Kun sopiva sopimus on tehty, Priceline ja Expedia antavat käyttäjälle mahdollisuuden kirjautua suoraan sivustoihinsa ilman, että prosessia on käynnistettävä uudelleen kolmannen osapuolen kauppiaiden kanssa. Nämä yritykset ansaitsevat rahaa ottamalla palkkion jokaisesta tilauksesta; tämä maksu veloitetaan kauppiaalta, ei käyttäjältä, joka vielä saa hyvää hintaa tai paremmin, kuten kauppiaspaikan kautta. Priceline ja Expedia eivät ole tosiasiallisesti sidoksissa mihinkään lentoyhtiöihin tai hotelleihin vaan toimivat välittäjinä, jotka yhdistävät ostajat myyjiin.

Online Travel vs. Hotel Stocks

Koska internet on laajentunut matkasuunnittelussa ja suurin osa varauksista on siirtynyt verkossa, Priceline ja Expedia ovat hyötyneet. Molemmat varastot ovat nousseet suuren taantuman jälkeen, kun Priceline nosti osakekursseja 67 dollarin arvosta lokakuussa 2008 1 dollariin 343 kesäkuussa 2016 ja Expediain 107 dollariin 17 dollarista tammikuussa 2009. Korkeat arvot ovat molemmissa varastossa, Priceline- (P / E) suhde 26. 4 kesäkuuhun 2016 mennessä ja Expediain P / E-suhde 24.9. Lisäksi molemmilla yrityksillä on myyntihinta (P / S) ja hinta-to-book (P / B) -suhdetta korkeammat kuin laajemmat keskiarvot.

Vaikka yrityksillä on arvostusmittareita, jotka ovat huomattavasti korkeampia kuin laajemmat keskiarvot, nämä suhdeluvut eivät kiinnosta erityisesti online-matkailuteollisuutta. P / E-suhdeluvuissa Priceline ja Expedia ovat todellisuudessa alle alan keskiarvon 30. 8. Vapaa- ja vieraanvaraisuuskannat ovat korkealla arvostuksella bullmarkin kesken ja talouden elpyminen seuraa logiikkaa, koska nämä yritykset toimivat parhaiten kuluttajien luottamus on korkea ja ihmisillä on rahaa.

Sijoittajien luottamus, jota korkeat arvostukset edustavat, ei ole laajentunut muihin vapaa-ajan ja vieraanvaraisuuden toimialoihin, kuten hotelliketjuihin. Esimerkiksi esimerkiksi Hilton Worldwide Holdings Inc: n (NYSE: HLT HLTHilton Worldwide Holdings Inc72. 61-1. 06% Highstockilla 4. 2. 6 ) on P / E-suhde, klo 14.7 kesäkuulta 2016, oli pienempi kuin laajemmat keskiarvot. Hotelliteollisuuden keskiarvo on 22,8 ja hieman keskimääräistä korkeampi, eikä se ole missään lähellä verkkomateriaalialan korkeata tasoa.

Käyttökateprosentin kasvu ja vähemmän häiriöitä ovat kaikkein uskottavimmat perustelut verkko-matkan kantojen korkeille arvostuksille, mutta vaatimattomat arviot hotellivarastoista.

Käyttökateprosentti

Tulos ennen tuloja, veroja ja poistoja (EBITDA) on erittäin opettavainen mittari, koska yhtälön korkojen ja verojen kaltaisten kulujen poistaminen mahdollistaa helpomman vertailun yritysten välillä eri maantieteellisillä alueilla ja aloilla. Mielenkiintoiset sijoittajat haluavat tietää yrityksen kyvystä tehdä rahaa. Kaksi yritystä, joilla on samankaltaiset raja-arvot, voisivat olla sitä mieltä, että yksi on tehokkaampi käyttää resurssejaan tuottaakseen voittoa, mutta se sijaitsee korkeamman verotuksen alueella tai satamassa korkeamman koron velalla.

Vuoden 2015 neljännestä neljänneksestä Priceline ja Expedia ovat kaksinumeroisia käyttökateprosentteja, 12 ja 11%. Hiltonin käyttökate kasvoi vuosina 2014 - 2015, kun se oli 7 prosenttia vaatimattomampi. Sijoittajat maksavat vapaaehtoisesti osakekohtaisen tuloksen (EPS) suuremman osuuden yhtiön varastossa, kun yhtiön tulos kasvaa voimakkaasti. Toisaalta, vaikka tulot ovat korkeat, jos ne ovat pysähtyneitä tai huonompia, laskevat vuosi vuodelta, sijoittajat ovat vähemmän halukkaita maksamaan palkkion tällaisista tuloista.

Vähemmän häiriöitä

Haittatekijät ovat nousseet piikiksi monien teollisuusvaurioiden varalta 21. vuosisadalla. Esimerkiksi taksinkuljettajat ovat vedonneet laajaan lobbaukseensa pyrkimyksissä saada valtio ja paikalliset hallitukset pakottamaan asetuksia tai suoria kiellon Uberin ja Lyftin kaltaisiin nousuihin. Hotelliteollisuus on täynnä omia huoliaan häiriöistä, erityisesti Airbnb, joka on verkkosivusto, joka sopii kodin omistajille, jotka haluavat tehokkaasti muuttaa asuntojaan hotelleihin, jotka etsivät lomailijoita.

Hotel Associationin raportin mukaan New Yorkissa yksin Airbnb sai 450 miljoonan dollarin hotellien suorista tuloista syyskuun 2014 ja elokuun 2015 välisenä aikana. Ulkoistaa tämä luku koko maahan ja maailmanlaajuisesti voi olettaa, että Airbnb edustaa häpeällinen uhka hotelleille, jotka voivat tulla eksistentiaaliseksi tulevina vuosina, jos koko teollisuus siirtyy tuohon suuntaan.

Sitä vastoin online-matkanjärjestäjät eivät ole vastaavia uhkia häiriöiltä. Itse asiassa viime vuosien tiili-ja laastin matkatoimistojen näkökulmasta Priceline ja Expedia ovat häiriöitä. Nämä yritykset ovat omaksuneet uuden teknologian ja pysyvät jatkuvasti teollisuuden etenemisen eturintamassa. Tämän seurauksena sijoittajat luottavat tulevaisuutensa ja maksavat mielellään moninkertaisempia investointeja tulevaisuuteen.