Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO CSCOCisco Systems Inc34. 24-0. 49% Created with Highstock 4. 2. 6 ) on jotain epäonnistuminen suurikorkuisten teknologiayritysten maailmassa. Vaikka monet suosittujen NASDAQ-osapuolten jäsenet eivät maksa osinkoa, Cisco tarjoaa 3 prosentin osingon, joka ylittää markkinoiden keskiarvon. Cisco eroaa myös vertaisarvioinnistaan. Ciscon arvostus näyttää olevan vaatimaton verrattuna S & P 500: n keskiarvoon 19 ja se on murto-osa suosituimmista nimistä, kuten Facebook, Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc 179. 58- 0. 33% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) ja Alphabet, Inc. (NASDAQ: GOOG GOOGAlphabet Inc1, 029. 38 + 0. 34% Luotu Highstock 4: llä. 6 ). Tässä artikkelissa tarkastelemme joitain tärkeimpiä tekijöitä, jotka ovat vaikuttaneet Ciscon nykyiseen arvostukseen.

Mitä Cisco tekee?

Näinä päivinä useimmat meistä tuskin ajattelevat infrastruktuuria, joka tekee digitaalisesta elämäntapamme mahdolliseksi. Kuitenkin yhä toisiinsa yhdistetty maailma perustuu moniin laitteistoihin, kuten reitittimiin ja kytkimiin, jotka ohjaavat dataa verkkojen välillä ja niiden sisällä. Vuodesta 1984 lähtien Cisco on tullut maailman johtava infrastruktuurin toimittaja. Kansainvälisen Data Corporationin tutkimuksen mukaan Cisco omisti yli 60% maailmanlaajuisista Ethernet-kytkentämarkkinoista vuoden 2015 ensimmäisellä neljänneksellä.

Viime vuosina Cisco on pyrkinyt monipuolistamaan tulojaan tarjoamalla ohjelmistoja ja palveluita, jotka rakentuvat tähän infrastruktuuriin. Palveluiden osuus on edelleen alle 25 prosenttia yhtiön liikevaihdosta. Cisco on investoinut tietoturvaan, pilvipalveluihin ja tietojen analysointiin, koska se katsoo, että näiden palvelujen kysyntä kasvaa nopeasti lähivuosina. Kuten alla olevasta taulukosta käy ilmi, Ciscon liikevaihdon muutos on erityisen selvää datakeskuksen ja tietoturvatoimitusten suhteen. (Lisätietoja Cloud Computing: teollisuus eksponentiaalisessa kasvussa )

Huomaa: Vaikka nämä tuoteryhmät on ryhmitelty tähän, ne on lueteltu neljässä erillisessä luokassa Ciscon tallenteissa.

Kahden y-akselin käytön vuoksi tämä kaavio riskii liioittelua siitä, kuinka paljon Cisco on monipuolistanut tulojaan. Tästä huolimatta se osoittaa, että viimeisten viiden vuoden aikana on tapahtunut selkeä suuntaus monipuolistamiseen.

Viimeaikainen suorituskyky

Huolimatta siitä, että hinnat ovat nousseet lähes 40 prosenttia viimeisten viiden vuoden aikana, Ciscon osakkeet ovat laskeneet noin 4 prosenttia vuonna 2015. Vuoden 2014 tulosta lukuun ottamatta tulot ja nettotuotot laskivat 3 prosenttia, ja 21 prosenttia vastaavasti - Cisco on osoittanut positiivisia ja kasvavia tuloja joka viiden viime vuoden aikana.

Keskeisten tunnuslukujen kasvu: 2011 - 2015

Näiden lukujen mukaan nimellisarvot eivät näytä soveltuvan Ciscon ilmeisen vaatimattomaan arvostukseen. Kun otetaan huomioon maailman johtava asema perinteisessä reititys- ja vaihtotoiminnassaan ja monipuolistumispyrkimyksiensä ilmeisen menestyksekkäästi, se, että Ciscon osakkeet ovat hinnoiteltuja alle S & P 500 -markkinan keskiarvon, näyttää vaikealta selittää. Jotta tämä arviointi voitaisiin ottaa huomioon, tarkastellaan joitakin Ciscon nykyisin kohdistuneista tärkeimmistä haasteista.

Pitkän aikavälin haasteet

Yksi Ciscon suurimmista haasteista on alan kilpailijoiden voimakas kilpailu. Ciscon arvion mukaan se kohdistuu kilpailuun useilla aloilla sekä uusista Aasian-markkinoille tulijoista että vakiintuneista toimijoista, kuten Microsoftista (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 01-0. 55% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp. 150. 92 + 0. 05% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ). Tietotekniikka-alan nopeasti kehittyvän luonteen vuoksi Ciscon uhkaavat myös mahdolliset häiritsevät teknologiat, joita käynnistysyritykset yleensä kehittävät. Vaikka nämä kilpailutekijät eivät ole Ciscon ainutlaatuisia, ne viittaavat siihen, että se on luontainen epävarmuus säilyttää markkinaosuus nopeasti muuttuvassa teollisuudessa. (Lisätietoja, tässä: Ciscovarannan investointien suurimmat riskit. )

Ciscon jakelumallin rakennetta pahentaa kilpailun riski. Cisco käyttää sitä, jota se kutsuu myynnin "kaksitasoiseksi" järjestelmiksi. Tämän järjestelmän sisällä huomattava osa Ciscon kokonaisliikevaihdosta suorittaa kolmannen osapuolen "kanavakumppanit". Usein myös Ciscon suuret asiakkaat toimivat kanavakumppanina. Esimerkiksi yksi Cisco-liiketoiminnan päätyypeistä on Internet-palveluntarjoajia. Ciscon laitteiden hankinnan ohella nämä palveluntarjoajat voivat toimia myös kumppaneina jälleenmyymällä Ciscon tuotteita asiakaskuntaansa.

Vaikka tällä kaksitasoisella myyntijärjestelmällä on selviä etuja, se voi myös johtaa mahdollisiin riskeihin. Esimerkiksi Ciscon kanavakumppanit voivat halutessaan vähentää Ciscon tuotteiden myyntiä, jos he kilpailevat samanaikaisesti Ciscon kanssa tietyillä markkinoilla. Jotta ylläpidettäisiin aiempaa esimerkkiä, Internet-palveluntarjoaja saattaa päättää kehittää omia verkkolaitteitaan tai -palvelujaan ja aiheuttaa sen näin ollen vähentävän Cisco-merkkisten ratkaisujen myyntiä.

Tämä viimeinen kohta liittyy toiseen Ciscon keskeisiin haasteisiin: sopeuttaminen alan kehityssuuntauksiin, jotka voivat heikentää tuotteiden ja palveluiden havaittua arvoa. Yksi tällainen suuntaus on ns. "Valkoinen-laatikko" -verkkomalli, jossa organisaatiot haluavat suunnitella verkkojaan tyhjästä käyttäen erilaisia ​​komponentteja sen sijaan, että hankittaisiin yhdestä ainoasta palveluntarjoajasta yksi merkkituote. Koska Cisco on erikoistunut kokonaisratkaisujen myyntiin omalla tuotemerkillään, tämä kehitys saattaa osoittautua ongelmalliseksi, jos se tulee laajalle levinneeksi.

Tärkeimmät vahvuudet

Vaikka nämä haasteet voivat vaikuttaa pelottavalta, on tärkeää punnita ne Ciscon huomattaviin vahvuuksiin.

Ehkä ilmeisin voima on sen valtava käteisvaranto. Lokakuusta 2015 lähtien neljännesvuosi-ilmoituksensa mukaan Cisco ilmoitti yli 59 miljardin euron rahat ja lyhytaikaiset sijoitukset. Uskomattomasti tämä merkitsee sitä, että lähes 43 prosenttia Ciscon markkina-arvoisesta pääomasta on pelkästään käteisellä.

Suuria käteisvaroja voidaan pitää oikeudenmukaisina yrityksen resurssien tehottomana käytöksi. Sanoen tämän, Ciscon johto on osoittanut olevansa halukas palauttamaan rahat osakkeenomistajille. Sen lisäksi $ 0. Yhtiö on myös vähentänyt osakepääomaa noin 6,1 miljardista 5 miljardiin euroon vuosien 2006 ja 2015 välisenä aikana. (Lisätietoja Osakkeiden takaisinostojen vaikutukset. )

Bottom Line < Kysymys siitä, arvostetaanko Cisco nykypäivän hintoihin, riippuu suurelta osin siitä, kuinka vakavasti heidän liiketoimintaansa pitkäaikaisia ​​haasteita todellakin ovat. Kun otetaan huomioon tietotekniikka-alan nopea kehitys, yrittäen ennustaa Ciscon pitkän aikavälin näkymiä kaikin tarkkuin on todennäköisesti turha tehtävä. Onneksi Ciscon suurta kassatilannetta ja houkuttelevia osinkoja olisi tarjottava jonkin verran turvallisuutta Ciscon johdolle ja osakkeenomistajille.

Julkaiseminen: Julkaisuhetkellä tekijällä oli pitkä asema IBM: ssä. Hän ei aio myydä mitään tässä artikkelissa mainittuja kantoja 48 tunnin kuluessa julkaisemisesta.