Yksinkertaisuuden vuoksi erityisesti vähittäis sijoittajan näkökulmasta on usein tarkoituksenmukaista viitata sijoitusliikkeeseen välittäjänä. Kun käsittelemme arvopaperikauppiaiden yritystä yksilöinä, pyydämme, että yritys välittää kauppaa meidän puolestamme. Meidän on kuitenkin tiedettävä, että yrityksellä on runsaasti muita liiketoimintoja, jotka eivät koske vähittäiskauppaa. Itse asiassa yrityksen merkintäsitoumus ja pääasiallinen kaupankäynti voivat muodostaa suurimman osan sen jatkuvasta liiketoiminnasta. Tässä tarkastellaan, mitä nämä toiminnot ovat ja miten ne toimivat arvopaperien liikkeeseenlaskun aikana.

Ensisijainen markkinat
Arvopaperiliiketoiminnan kannattavin näkökohta on uusien arvopaperikauppojen myynti suurille institutionaalisille ja yksityisille sijoittajille. Uusien nimikkeiden myynti tällä tavalla muodostaa päämarkkina-alueen. Alun perin vain tämän arvopaperikaupan yritykset osallistuivat tähän yritystoimintaan, joka on nimeltään vakuutus tai rahoitus, eikä se koske vähittäiskauppiaan mitään. Useimmilla integroiduilla yrityksillä on kuitenkin nyt sekä vakuutuslaitokset että välittäjäosastot. (Lisätietoja Mikä on institutionaalisten ja ei-institutionaalisten sijoittajien ero? )

Vakuutuksenottajana toimiva yritys omistaa uuden tietoturvaongelman osana inventaariotaan ja siten ottaa tietyn riskin. Hyödyt tämän riskin ottamiseksi ovat kuitenkin usein valtavat: vakuutusyritys saa voiton osto- ja myyntihintojen välisestä erosta, joten luonnollisesti tämä yritys pyrkii myymään mahdollisimman monta liikkeeseen laskettua yksikköä korkeimmalla hinnalla mahdollista. Sitä vastoin uusi liikkeeseenlaskija ei yleensä ole sama riski, koska vakuutuksenottaja takaa maksun riippumatta siitä, mistä hinnasta lopulta se myydään markkinoilla tai jopa myyvätkö sen lainkaan.

Ottaen huomioon riskit, arvopaperilainojen liikkeeseenlaskija ja sijoitusyhtiö toimivat erittäin tarkasti, jotta voidaan määrittää liikkeeseenlaskuhinta, sen ajoitukset ja muut markkinatekijät, jotka auttavat houkuttelemaan sijoittajia. Vakuutusyritys on yleisesti ottaen huolissaan siitä, että arvopapereiden hinta saattaa heikentyä, kun ne ovat varastossa, mikä heikentäisi voittoja tai jopa kääntyisi mahdollisten voittojen tappioksi. Suurten riskien käsittelemiseksi muodostuu samanmielisten sijoituspalveluyritysten yhteenliittymä jonkin yksittäisen riskin lieventämiseksi ja arvopapereiden nopean jakautumisen varmistamiseksi kaikkien yritysten asiakkaiden sijaan vain yhden yrityksen sijasta.

Ensisijaisen arvopaperikaupan ehtoja koskevassa neuvottelussa vakuutusyritys käyttää kaiken osaamistansa jälkimarkkinoilla käytävän kaupankäynnin alalla (jota jäljempänä yksityiskohtaisesti määritellään).Yritys saa tunnustuksen markkinoiden luonteesta, johon uusi arvopapereiden liikkeeseenlasku vapautetaan - turvallisuuden nykyinen houkuttelevuus sijoittajille ja läheisten kilpailijoiden markkina-arvot. Yksi syy siihen, miksi sijoituspalveluyritykset liittyivät molempiin markkinoiden osa-alueisiin noin 20-luvun puoliväliin, on, että niillä on asiantuntemusta jälkimarkkinoilla, mikä auttaa ensisijaisissa markkinamyynnissä.

Pääkaupankäynti
Kun liikkeeseenlaskijan ja vakuutuksenottajan välillä on uusi arvopaperi, kyseinen vakuus katsotaan liikkeeseenlaskijaksi ja erääntyneeksi ja alkaa sen jälkeen käydä kauppaa jälkimarkkinoilla. Sijoitusyhtiöt osallistuvat jälkimarkkinoihin kahdella tavalla: päämiehiksi, arvopapereina myytävät arvopaperit omassa varastossaan ja toimihenkilönä, jotka toimivat ostajan tai myyjän puolesta, mutta eivät omista vakuutta missään vaiheessa kaupan aikana.

Pääasiallisessa kaupankäynnissä sijoituspalveluyritys toivoo voivansa ostaa arvopapereita avoimilta markkinoilta pitämällä ne omassa inventaariossaan tietyksi ajaksi ja myymällä ne myöhemmin korkeammalle hinnalle. Kuten aikaisemmin mainittiin, on sijoituspalveluyrityksille edullista käydä pääasiallista kaupankäyntiä, koska ne ovat hyvin perehtyneitä nykyisiin markkinaolosuhteisiin ja siksi niillä on asiantuntemusta sopivien vertailuarvojen määrittelemiseksi ensisijaisten markkinakysymysten hinnoittelusta tai uusien joukkolainojen liikkeeseenlaskujen tuotosta.

Toinen etu, jota sijoituspalveluyritys saa pääasiallisesta kaupankäynnistä, on likviditeetti. Koska se voi saavuttaa minkä tahansa tapahtuman osto- tai myyntipuolen omalla varastollaan, sijoituspalveluyrityksen ei tarvitse odottaa samanaikaista osto- ja myyntitilausten sovittamista ulkopuolisilta sijoittajilta transaktion toteuttamiseksi. Tämä pääasiallisen kaupankäynnin etu tuo suuresti markkinoiden likviditeettiä ja takaa, että lähes kaikki arvopaperit ovat yleensä ostajat, vaikka vähittäis sijoittajat eivät yleensä ole aktiivisia kaupankäynnin turvallisuuden kannalta. (Lisätietoja tästä prosessista on Nitty-Gritty Of Executing Trade .)

Välittäjä tai viraston transaktiot
Sijoituspankkitoiminnan osalta arvopaperinvälittäjän rooli on yksi, jolla vähittäiskaupan sijoittajat tuntevat parhaiten. Välittäjinä toimivat yritykset toimivat vain välittäjänä tai välittäjänä jälkimarkkinoilla, eivät itse itse omistavat arvopapereita. Välittäjä voi edustaa ostajia ja myyjiä, jotka itse asiassa ovat arvopapereita tai omistajia. Vastine kaupan helpottamiseksi tai toteuttamiseksi välittäjät veloittavat asiakkailtaan palkkion.

Päätoimi- ja viraston tehtävien yhdistäminen
Kun ensisijaisten markkinoiden ja yksinomaan jälkimarkkinoilla toimivien arvopaperiyhtiöiden välinen erottelu häviää, päätoimi- ja virastojen tehtävät sekoittuvat. On olemassa useita esimerkkejä päätoimista, jotka muistuttavat viraston rooleja ja päinvastoin.

Vakuutusyritykset eivät tietyissä olosuhteissa halua ottaa omistukseensa uutta liikkeeseenlaskua, vaan antaa sen "parhaimmillaan".Jälleenmyyjä myy mahdollisimman paljon asiakkaalleen mahdollisimman suurta hintaa, mutta voi palauttaa myymättömän osan liikkeeseen laskevalle yritykselle. On selvää, että paras sijoituspaikka on sopiva, kun täydellinen sijoittaminen ei ehkä ole mahdollista huonoista markkinaolosuhteista tai liikkeeseenlaskijan spekulatiivisesta luonteesta johtuen.

Toinen pääomien ja virastojen rooli vaihtelee, kun yritys laskee uusia arvopapereita jälkimarkkinoille ja täydentää liikkeeseenlaskettuja ja erääntyneitä osakkeitaan, jotka alkoivat kaupankäynnin jälkimarkkinoilla, kun alkuperäinen liikkeeseenlasku oli saatu päätökseen. Joissakin tapauksissa tällaista toissijaista liikkeeseenlaskua voidaan kutsua yksityisiksi sijoittajiksi ja liikkeeseenlaskijalla on riittävän vankka maine, jotta jälleenmyyjä ottaa hyvin vähän riskiä jakaa laatukysymys muutamille suurille laitoksille.

Muiden kuin oman pääoman ehtoisten arvopapereiden tapauksessa arvopaperikauppaa harjoitetaan yleensä päävastuullisena. Kuitenkin virasto kauppoja satunnaisesti tapahtuu. Esimerkiksi uudessa rahamarkkinamuutoksessa jälleenmyyjä voi myydä arvopaperit edustajaksi tai ottaa ne varastoon pääasiallisena myöhempää jälleenmyyntiä varten.

Lopuksi, kun sijoituspalveluyritys myy varastoja omasta varastostaan ​​päätoimisesti, pörssi nimittää yrityksen rekisteröidyltä elinkeinonharjoittajaksi tai markkinatakaajaksi. Tämä antaa yritykselle vastuun säilyttää positiot tietyssä pörssissä, jotta markkinoiden maksuvalmius paranee. Tällaisissa tilanteissa yrityksen päätoimialalla ei ole keskeistä markkina-aluetta: liiketoimet suoritetaan yli-the-counter-markkinoilla, jotka muodostuvat tietokonejärjestelmistä, jotka yhdistävät jälleenmyyjiä ja suuria laitoksia.

Johtopäätös
Sijoitusyhtiöt eivät aina olleet suuria, monitahoisia liiketoimintayksiköitä, jotka tunnemme tänään. Aiemmin yksittäiset arvopaperikaupat harjoittavat liiketoimintaa vain yhdellä alueella, mutta 1900-luvun alkupuolella investointien jälleenmyyjät alkoivat toimia päämiehet uusissa arvopapereissa ja toimivat arvopapereiden kaupankäynnissä jälkimarkkinoilla. Nyt päämiehen ja edustajan roolit ovat sekoittuneet, koska sijoituspalveluyritykset ovat mukana sekä ensi- että jälkimarkkinoilla.