Tietyissä harvinaisissa olosuhteissa varastossa käydään kauppaa vähemmän kuin osakekohtaisen nettokassan määrä yhtiön taseessa. Nettomääräinen käteinen osakekohtainen rahamäärä on määritelty rahaksi ja vastaaviin vähennettynä kokonaisvelkalla jaettuna yhtiön osakkeiden kokonaismäärällä.

Vaikka tällainen kalusto voi vaikuttaa vastustamattomalta alusta, tarvitaan huomattava määrä analyyseja sen määrittämiseksi, onko kyseessä hyvä tai liian hyvä olla totta.

Esimerkiksi, harkitse hypoteettista Bargain Basement Co. (BBC) -yhtiötä, jonka osakkeiden kaupankäynti on 10 dollaria, ja sen arvo on 10 miljoonaa. Oletetaan, että tämän yhtiön viimeisimmän taseen mukaan käteisvaroja on 150 miljoonaa dollaria, joiden velat ovat yhteensä 25 miljoonaa dollaria. Siksi nettokassan saldo (käteis-vähennys) on 125 miljoonaa dollaria ja osakekohtainen nettokäyttö on 12 dollaria. 50.

AD:

Miksi käytetään netto-kassaa, eikä pelkästään käteissummaa taseessa?

Koska tehtävän tarkoituksena on arvioida nettomääräinen rahamäärä, jonka osakkeet osakkaat voisivat teoriassa vastaanottaa yhtiön selvitystilanteessa. Tästä syystä kaikki jäljellä olevat velat on vähennettävä saadakseen netto käteisnumeron.

Huomaa, että nettokohtainen käteinen / osake ei ota huomioon muiden omaisuuserien, kuten vaihto-omaisuuden arvoa. Se on vain osa osaa yrityksen arvosta, kun taas toimenpide, kuten aineellinen kirjanpitoarvo (kirjanpitoarvo vähennettynä aineettomilla hyödykkeillä, kuten liikearvo), voi antaa täydellisemmän kuvan.

AD:

Yrityksen arvo

Tässä on toinen tapa tarkastella tätä muuttujaa. Osakekannan markkina-arvo, joka on kaupankäynnin kohteena sen osakekohtaisen käteisarvon alapuolella, on markkina-arvo pienempi kuin taseen nettokassan määrä. BBC: n aiemmassa esimerkissä yhtiöllä on 100 miljoonan dollarin markkina-arvo verrattuna 125 miljoonan dollarin nettokassataseeseen.

Toisin sanoen BBC: n yritysarvo on - 25 miljoonaa dollaria. Yrityksen arvo on koko yrityksen arvo; Yksinkertaisimmassa muodossaan se määritellään oman pääoman markkina-arvoksi lisättynä velalla vähennettynä rahana ja vastaavina. BBC: n tapauksessa tämä on 100 miljoonaa dollaria (pääoma) + 25 miljoonaa dollaria (velka) - 150 miljoonaa dollaria (käteisellä).

Yrityksen arvo on sen kyvyssä luoda positiivisia kassavirtoja vuosia tai vuosikymmeniä tulevaisuuteen. Mutta miten yrityksellä on negatiivinen yritysarvo vai arvo, joka on pienempi kuin sen käteisosuus?

Milloin osakekauppa alittaa käteisarvoa?

Kuten odotettavissa, varastot harvoin käydään kauppaa käteisarvon alapuolella. Kuitenkin tietyissä olosuhteissa, kuten alla luetelluissa tapauksissa, ne voivat tehdä niin:

Kun nousevat markkinat, koska sijoittajat ovat halukkaita maksamaan korkeampia arvopapereita varastoista, he harvoin käyvät kauppaa käteisarvon alapuolella. Kuitenkin pitkittyneiden karhumarkkinoiden aikana - kun epävarmuus vallitsee ja arvojen romahdus - ei ole epätavallista löytää huomattava määrä varastoja, jotka käyvät kauppaa käteisarvon alapuolella.

Esimerkiksi lokakuussa 2008 maailmanlaajuiset rahoitusmarkkinat joutuivat ennennäkemättömiin selloofiin, yli 875 kappaletta ilmoitettiin myyvän alle osakekohtaisten käteismäärien arvon.

• Nettotaulukon alittavien osakkeiden kaupankäynti voi olla ryhmittynyt tietyllä toimialalla tai sektorilla, jos sijoittajat ovat erittäin laskusuuntautuneita alan näkymistä.

  • Esimerkiksi vuosien 2000-2002 "teknisen hylyn" seurauksena useat teknologiakannat olivat kaupankäynnin kohteena nettotalletusten arvon alapuolella.

• Stock voi myös käydä kauppaa käteisarvon alapuolella, jos yritys toimii bioteknologian kaltaisella alalla, jossa korkea "palamisnopeus" (käteinen, jolla käteisellä on käyttötarkoitus toiminnoille) on normi ja maksusuoritus on epävarma. Tällaisissa tapauksissa tämä voi merkitä sitä, että markkinat pitävät yrityksen rahatalousta vain riittävänä muutamille neljänneksille toiminnoista.

  • Varastot voivat myös käydä kauppaa käteisvaroina, kun taseen varojen ja velkojen arvostus on erittäin epävakaa. Herkkien karhujen markkinoilla vuoden 2008 aikana useat pankit ja rahoituslaitokset käyvät kauppaa käteisarvon alapuolella tästä syystä.

• Arvo-merkki tai epäonnistunut virhe?

• Se, että varastossa käydään kauppaa käteisarvon alapuolella, voi olla merkki siitä, että sijoittajat ajattelevat, että yhtiö on vähemmän menestyvänä kuin se olisi, jos se puretaan tai puretaan (ja sijoittajille jaetuille pankeille ). Tämä viittaa yleisesti erittäin pessimistiseen näkemykseen yrityksen mahdollisuuksista, jotka voivat lopulta tai eivät osoittautua oikeutetuiksi.

Käteisarvon alapuolella oleva osakekauppa voi olla todellinen arvo varastossa tilanteissa, joissa sen näkymiä ympäröivä pessimismi ei ole perusteltu. Tämä voi tapahtua, kun yritys on siirtymävaiheen alkuvaiheessa ja sen liiketoiminnan näkymät ovat parantuneet tai kun yritys kehittää huumetta tai teknologiaa, jossa menestyksen mahdollisuudet nähdään sijoittajien epäreilulla epäilemällä.

Käteisarvon alapuolella oleva osakekauppa voi ilmaista uhkaavan epäonnistumisen tapauksissa, joissa yritys ei ehkä pysty hankkimaan lisäpääomaa ennen kuin rahavarat loppuvat tai merkittäviä velkoja, jotka eivät välttämättä näy taseessa (esim. Vireillä oleva oikeusjuttu tai ympäristöasiat).

Useimmissa tapauksissa, kuten aikaisemmin todettiin, osakekohtainen nettokohtainen kaupankäynti ei ole välttämättä edullinen, ja on tarpeen katsoa numeroiden taakse tunnistaa poikkeaman syy.

Milloin sijoittaa

Yleisesti ottaen voi olla paras investoida varastoihin, jotka käyvät alle nettokuntoarvon, kun markkinatilanteet ovat positiiviset ja osakkeet ovat kiinteässä nousussa. Niinpä paras aika tähän on uuden, kestävän härkäjalan alussa, ennen kuin tällaiset varastot herättävät laajaa markkinoiden huomiota. Esimerkiksi vuonna 2003 sijoittajat pystyivät hyötymään merkittävästi eräistä teknologiakannoista, jotka olivat olleet käypä arvo alle kuukausien ajan.

Huomaa, että valtaosa käypää arvoa pienemmistä varoista todennäköisesti ovat pieniä pääomituksia, joita sijoittajat ja media eivät ole ottaneet huomioon.Yleensä on liikaa sijoittajien ja median kiinnostusta suuremmista varastosta, jotta he voivat käydä kauemmin käteisarvon alle. Pienikantaisilla varoilla on omat ainutlaatuiset riskit, ja sijoittajien, jotka haluavat sijoittaa niihin, on varmistettava, että he tuntevat nämä riskit ja että he voivat sietää niitä.

Älykkäät perusrakenteet saattavat harvoin käydä kauppaa käteisarvon alla kauan. Kun markkinoiden näkemys paranee, sijoittajat yleensä saavat kiinni ja panostavat siihen, mikä nostaa osakekurssia. Muuten kilpaileva yritys todennäköisesti hankkii sen.

Bottom Line

Osakekohtainen vaikutelma, joka on kaupankäyntiä vähemmän kuin osakekohtainen nettokohtainen hinta, voi olla se, että se on edullinen. On kuitenkin suositeltavaa, että sijoittaja, joka aikoo investoida tällaiseen kalustoon, tekee merkittävän määrän analyyseja ja etsii numeroiden taakse sen selvittämiseksi, onko kyseessä todellinen sopimus tai "arvoloukku".