Kiinassa on viime aikoina tehty paljon melua, epätoivoisilla toimilla, joiden avulla voidaan pysäyttää törmäyssakemarkkinat ja yllätysvaluutan devalvaatio, jossa analyytikot ovat kaikkialla huolissaan siitä, että Kiinan suhteellisen kevyt kasvu on odotettua huonompi. Vaikka nämä tapahtumat toimivat varoitusmerkkinä, jonka mukaan Kiinan kasvu voi todellakin horjuttaa odotettua nopeammin, Kiinan hallituksen toimet korostavat vaikeutta saada päätökseen taloudellinen siirtymävaihe, joka alkoi yli 30 vuotta sitten.

Tämä on siirtyminen kommunistisesta kapitalistiseen talouteen, jonka ensimmäiset uudistukset ovat antaneet Kiinaa kokemaan ennennäkemättömän kasvun. On kuitenkin yhä selvempää, että nykyinen kasvumalli on pitkällä aikavälillä kestämätön. Kiinan johtajien on jatkettava 1980-luvun alussa alkaneita vapaiden markkinoiden uudistuksia ja tehostettava kuluttaja-asemaansa lisäämällä ostovoimaa kestävän pitkän aikavälin kasvua tukevan talouden rakentamiseksi.

- 9 -> Varhaiset uudistukset ja niiden vaikutukset

Kiinan kommunistisen puolueen yhdennentoista keskuskomitean joulukuussa 1978 pidetyssä kolmannessa täysistunnossa Deng Xiaopingin uuden johtajan johdolla päätettiin, että hallinto Kiinan talouden järjestelmä muuttuisi. Tämä uusi talousjärjestelmä korostaisi suurempaa avoimuutta ja yhteistyötä muiden maiden kanssa, lisäsi pyrkimyksiä ottaa käyttöön maailman johtava teknologia ja laitteet sekä lisätä koulutusta nykyaikaistamiseen. Se totesi myös, että keskitetyn hallinnon taso on alentava ja taloudellisen tehokkuuden ja kehityksen edistämisen tärkeys lopettamalla byrokraattiset ja poliittiset esteet.

Kun yhteisö aloitettiin kollektiivisen maatalouden yhteisellä järjestelmällä, Kiina toteutti vähitellen uudistuksia. Nämä uudistukset vapauttivat hintoja, lisäsivät valtionyhtiöiden itsemääräämisoikeutta, kasvattivat yksityistä sektoria, avasivat kaupan ja investoineet ulkomaalaisille ja kehittivät osakemarkkinat ja modernin pankkijärjestelmän.

Deng Xiaopingin vuoden 2008 maailmanlaajuiseen finanssikriisiin alkaneista alustavista uudistuksista Kiinan talous kasvoi keskimäärin lähes 10 prosenttia vuodessa, mikä on noin kolme kertaa maailmanlaajuinen keskiarvo. Kun uudistukset kannustivat sekä työvoiman että pääoman tehokkaampaan käyttöön, suuri osa Kiinan voimakkaasta kasvusta vaikutti koko tekijöiden tuottavuuden kasvuun. Myös pääomainvestoinnit ovat vaikuttaneet kasvuun, mutta koska pääomamäärät vähentävät tuottoa, se ei voi olla ainoa kasvun perusta. (

.)

Maailmanlaajuinen rahoituskriisi ja keskitulotulppa Vaikka Kiinan kasvu jatkui, kunnes maailmanlaajuinen finanssikriisi tuottavuuden kasvu, kriisin jälkeen kasvu on hidastunut merkittävästi ja investoinnit ovat pääasiassa johtaneet siihen.Kun Kiinan viennin vaikutukset heijastuivat globaaleista taantumapaineista, Kiinan hallitus järjesti valtavan kannustuspaketin, jossa on runsaasti menoja, jotka kohdistuvat infrastruktuuriin ja rakentamiseen. Tämä pääomasijoitus on auttanut lisäämään kasvua, mutta vuodesta 2011 lähtien lisäpääoma on tullut ainoaksi lisääntyneen tuotoksen lähteeksi, koska kokonaistuottavuuspanostukset ovat lähes olemattomat. Tämä kasvumalli, joka perustuu liiallisiin luottoihin ja investointeihin, on kestämätön. Itse asiassa velka on räjähtänyt 7 biljoonaa dollaria vuonna 2007 28 biljoonaa dollaria vuoden 2014 puoliväliin mennessä, kun koko Kiinassa sijaitsevat kaupungit istuvat täysin tyhjiksi. Kiinan velka on 282 prosenttia bruttokansantuotteesta, mikä on suurempi kuin Saksan ja Yhdysvaltojen velka. Vuosina 2011-2014 tuotannon kasvu hidastui keskimäärin 8%: iin, ja tämän vuoden kahden ensimmäisen neljänneksen aikana kasvu hidastui 7 prosenttiin.

Maailmanlaajuisen kysynnän heikkenemisen ja lähitulevaisuuden velkaantumisen vuoksi Kiina on edessään haasteena joutua suuntaamaan taloudensa pois vienti- ja investointihenkisestä kasvusta kohti kulutukseen perustuvaa mallia. Tämä on yleinen ongelma monille nouseville talouksille, jotka yrittävät siirtyä keskituloista korkean tulotason tilaan, joka tunnetaan keskituloisten ansaan.

)

Uusi normaali hitaampi mutta kestävämpi kasvu

Koska Xi Jinpingin avajaiset Kiinan presidenttinä vuonna 2013, hänelle on kerrottu, julistaen sitoutumisensa rakenteellisiin uudistuksiin, herättäen uuden normaalin hitaamman mutta kestävämmän kasvun. Viime vuoden kasvuvauhdin hidastuminen on todennäköisesti pienempi kuin 7 prosentin tavoite on vain osa tätä kuoppaan siirtymistä. Jotta tämä siirtyminen kestämättömästä velasta ja investoinneista kasvaneesta kasvusta, Kiina toivoo kannustavansa palvelusektorin kasvua, kuluttajamenoja ja yksityistä yrittäjyyttä. Investointien poistaminen infrastruktuurihankkeista terveydenhuolto- ja koulutuspalveluihin ei ainoastaan ​​auta luomaan korkeamman palkkatason palvelualan työpaikkoja matalapalkkaisten tehtaiden sijaan vaan myös kehittämään terveempää, tuottavampaa ja innovatiivisempaa työvoimaa. Tämän pitäisi auttaa kasvattamaan kotitalouksien tuloja ja lisää kotimaista kysyntää lisäämällä kuluttajien ostovoimaa. Vuonna 2013 BKT: stä 50% BKT: stä Kiinan bruttosäästösuhde oli maailman korkeimpia, mikä tarkoittaa, että uudistusten on vähennettävä tätä, jotta voidaan kannustaa suurempaan kulutukseen. Yksi tärkeimmistä ongelmista tällä alalla on, että Kiinan varakkain 5% säästää noin 70% tuloistaan, mikä vastaa puolta kotitalouden arvioista yhden arvion mukaan. Jälleenrahoittava verojärjestelmä, joka vähentää Kiinan äärimmäistä epätasa-arvoa, auttaa vähentämään säästämisastetta ja lisäämään kulutusta.

Lopuksi, jotta yksityisen yrittäjyyden edistämiseksi hallitus joutuisi poistamaan pois valtavia valtionyritystään (SOE) ja kehittämään pääomaa, eikä velkaantuneita rahoituksia.Pääomavalvonnan vähentäminen ja syvempien rahoitusmarkkinoiden kehittäminen kannustaakseen suurempia ulkomaisia ​​investointeja osakemarkkinoille auttaa rahoittamaan yksityisiä yrityksiä oman pääoman ehtoisen rahoituksen avulla.

Bottom Line

Kun talouskasvu hidastuu alhaisimmillaan yli neljännellä vuosisadalla, Xi Jinpingin johtama uusi Kiinan hallitus tunnustaa tarpeen jatkaa Deng Xiaopingin aloittamia rakenteellisia uudistuksia yli 30 vuotta sitten. Mutta kuten viimeaikaiset tapahtumat, kuten interventiot pörssien pitämiseksi kaatumiselta, ovat osoittaneet, että tämä siirtyminen ei ole helppoa. Ei ole vielä havaittavissa, onko nykyisellä hallituksella poliittista tahtoa ja voimaa toteuttaa tarvittavat uudistukset tai etsiä helposti, vaikkakin kestämättömästi, talouden tukemista.