Kun kuulet laittoman sisäpiirikaupankäynnin uutisia, sijoittajat yleensä huomaavat, koska se on heikkoa toimintaa. Vaikka sisäpiirikaupoista on juridisia muotoja, sitä paremmin ymmärrät, miksi laittomien sisäpiirikauppojen toiminta on rikos, sitä paremmin ymmärrät, miten markkinat toimivat. Tässä keskustelemme siitä, mikä laiton sisäpiiri on, miten se vaarantaa pääomamarkkinoiden olennaiset olosuhteet ja mikä määrittelee sisäpiirin.

Mikä se on ja miksi se on haitallista?

Sisäpiirikauppaa tapahtuu, kun kaupankäynti on vaikuttanut sellaisten yritystietojen etuoikeutettuun hallintaan, joita ei ole vielä julkistettu. Koska tiedot eivät ole muiden sijoittajien käytettävissä, tällaista tietämystä käyttävä henkilö yrittää saada epäoikeudenmukaista etua muulla markkinoilla.

Käyttämättömien tietojen käyttäminen kaupan tekemisessä rikkoo avoimuutta, joka on pääomamarkkinoiden perusta. Läpinäkyvien markkinoiden tiedot levitetään tavalla, jolla kaikki markkinaosapuolet saavat sen enemmän tai vähemmän samaan aikaan. Näissä olosuhteissa yksi sijoittaja voi hyötyä toisistaan ​​vain hankkimalla taitoa analysoida ja tulkita saatavilla olevia tietoja. Tämä taito perustuu yksilöllisiin ansioihin ja tietoisuuteen. Jos jokin henkilö kaupankäynti ei-julkisten tietojen kanssa, hän saa edun, joka on mahdotonta muulle yleisölle. Tämä ei ole pelkästään epäoikeudenmukainen, vaan häiritsevä myös moitteettomasti toimiville markkinoille: jos sisäpiirikauppa sallittiin, sijoittajat menettäisivät luottamuksen heikossa asemassaan (verrattuna sisäpiiriin) ja eivät enää investoisi.

Laki

Elokuussa 2000 Securities and Exchange Commission (SEC) hyväksyi sisäpiirikauppoja koskevat uudet säännöt (jotka tulivat voimaan saman vuoden lokakuussa). SEC 10b5-1 -standardin mukaan SEC: llä määritellään sisäpiirikauppoja sellaisena arvopaperikauppana, joka on tehty, kun kaupan takana oleva henkilö tuntee epäluotettavia aineellisia tietoja ja on näin ollen rikkonut hänen velvollisuuttaan säilyttää tällaisen tiedon luottamuksellisuus.

Tiedot määritellään olennaisiksi, jos sen julkaiseminen voi vaikuttaa yhtiön osakekurssiin. Seuraavassa on esimerkkejä materiaali-informaatiosta: ilmoitus siitä, että yhtiö saa tarjouspyynnön, sulautumisen ilmoituksen, positiivisen tulosilmoituksen, yrityksen löytämisen, kuten uuden huumeiden, tulevan osingonmäärityksen julkaisemisen, ilmoittamattoman oston analyytikon suositus ja lopuksi lähitulevaisuus talousuutisten sarakkeessa.

Sisäpiirikaupan rajoittamisen jatkossa SEC on myös ilmoittanut asetuksessa Fair Disclosure (Reg FD), joka julkaistiin samaan aikaan kuin sääntö 10b5-1, että yritykset eivät voi enää olla valikoivia kuin miten he luovuttavat tietoja.Tämä tarkoittaa, että analyytikot tai institutionaaliset asiakkaat eivät voi olla yksityisiä tietoja vähittäisasiakkaiden tai suuren yleisön edessä. Jokainen, joka ei ole yrityksen osa, on saada tietoa samanaikaisesti.

Kuka on sisäpiiri?

Laittoman sisäpiirikaupan määrittelemiseksi yrityksen sisäpiiriläinen on henkilö, joka on tietoinen, jota ei ole vielä luovutettu yleisölle. Jos henkilö on sisäpiiriläinen, hänen on odotettava ylläpitävän yhtiötä ja osakkeenomistajia, ja hän on velvollinen pitämään luottamuksellisesti muiden kuin julkisten materiaalitietojen hallussapidon. Henkilö on vastuussa sisäpiirikaupoista, kun hän on toiminut etuoikeutetusti yrittäessään tehdä voittoa.

Joskus on helppo tunnistaa, ketkä ovat sisäpiiriläisiä: toimitusjohtajat, johtajat ja johtajat ovat tietenkin suoraan alttiina aineellisille tiedoille ennen kuin ne julkistetaan. Sisäpiirikauppojen väärinkäytön teorian mukaan tietyt muut suhteet luovat automaattisesti luottamuksellisuuden. SEC 10b5-2: n toisessa osassa SEC on esittänyt kolme ei-eksklusiivista tapausta, jotka edellyttävät luottamuksellisuutta tai luottamuksellisuutta:

1. Kun henkilö ilmaisee olevansa sitoutunut säilyttämään luottamuksellisuuden
2. Kun historia, kuvio ja / tai käytäntö osoittaa, että suhde on keskinäinen luottamuksellisuus
3. Kun henkilö kuulee tietoja puolisolta, vanhemmalta, lapselta tai sisarelta (ellei voida osoittaa, että tällainen suhde ei ole salassapitovelvollinen).

Yhteistyökumppanit rikollisessa

Sisäpiirikaupassa, joka johtuu tietojen vuotamisesta yhtiön seinien ulkopuolella, on niin sanottu "kippari" ja "tippee". Kippiperävaunu on henkilö, joka on rikkonut hänen luottamustehtävänsä, kun hän on tietoisesti paljastanut sisäpiiritiedon. Tippee on henkilö, joka tietoisesti käyttää tällaisia ​​tietoja tekemään kauppaa (joka rikkoo myös luottamuksellisuuttaan). Molemmat osapuolet tekevät niin tavallisesti keskinäisen rahallisen hyödyn. Kipperi voisi olla toimitusjohtajan puoliso, joka kulkee eteenpäin ja kertoo naapurinsa sisäpiiritietoa. Jos naapuri puolestaan ​​tietoisesti käyttää tätä sisäpiiritietoa arvopaperikauppaan, hän on syyllistynyt sisäpiirikauppaan. Vaikka tippee ei käytä tietoja kaupankäynnissä, kipinöinti voi silti vastata sen vapauttamisesta.

SEC: n voi olla vaikea todistaa, onko henkilö tippee. Sisäpiirintiedon reittiä ja sen vaikutusta ihmisten kaupankäyntiin ei ole helppoa seurata. Ottakaa esim. Henkilö, joka aloittaa kaupan, koska hänen välittäjänsä kehotti häntä ostamaan / myymään osuuden. Jos välittäjä on antanut neuvoja materiaaleista, jotka eivät ole julkisia tietoja, henkilö, joka on tehnyt kaupan, voi olla tai ei ole ollut tietoinen välittäjän tiedosta - todiste siitä, mitä hän tiesi ennen kaupankäyntiä, voi olla vaikea löytää.

Anteeksi, anteeksipyynnöt

Usein rikoksesta syytetyt henkilöt väittävät, että he juuri kuulleet joku puhuu.Ota esimerkiksi naapuri, joka kuulee toimitusjohtajan ja hänen miehensä välistä keskustelua luottamuksellisten yritystietojen suhteen. Jos naapuri sitten siirtyy eteenpäin ja tekee kaupan, joka perustuu kuulusteluun, hän loukkaa lakia, vaikka tiedot olivat vain "viattomasti" kuulleet: naapuri tulee sisäpiiriin, jolla on luottamusvelvollisuus ja luottamuksellisuus hän tulee hallitsemaan ei-julkisia aineistoja. Koska toimitusjohtaja ja hänen miehensä eivät kuitenkaan yrittäneet hyötyä sisäpiiritiedostaan, he eivät välttämättä ole vastuussa sisäpiirikaupoista. Heidän huolimattomuudestaan ​​he voivat kuitenkin rikkoa luottamuksellisuuttaan.

Bottom Line

Koska laittoman sisäpiirikaupan hyödyntäminen ei ole taitoa vaan mahdollisuus, se uhkaa sijoittajien luottamusta pääomamarkkinoihin. On tärkeää ymmärtää, mikä laiton sisäpiirikauppa on, koska se voi vaikuttaa sinuun sijoittajana ja yrityksessä, johon sijoitat.