Kahden vuoden valmistelun ja toistuvien viivästysten jälkeen Kiinan vapaan markkinatalouden taloustilanteen odotetaan alkavan vaihtaa vaihtoehtoperiaatteella (lisätietoja lukemalla Options Basics: Introduction ) 9. helmikuuta 2015. Jokainen vapaan markkina-alueen pääomamarkkinoista (Lisätietoja markkinatutkimuksista, katso Vapaa markkinat: Mikä on kustannus? ) voi olla hämmästynyt tietämään, että maailman toinen Suurin taloutta ei ole vielä mahdollistanut vaihtoehtojen kaupankäyntiä (asiaan liittyvässä käsittelyssä, ks. 6 tapaa tehdä parempia vaihtoehtoja kauppoja ), mutta Kiina uskoo varovaisen, askel askeleelta.

Me tarjoamme yleiskatsauksen Kiinan vaihtoehtomarkkinoista, joka kattaa tärkeitä kohtia, kuten vaihtoehtojen nykyisen tilan, viivästymisen syyt, Kiinan viranomaisten avaamat optiot markkinat, vaihe ja rakennuspalikat, ensisijaiset edunsaajat, vaikutus kokonaisrahoitusmarkkinoihin ja odotettu kehitys.

Syyt viivästymiselle avausmarkkinoilla

Kiinan sosialistinen markkinatalous (liittyvään lukemiseen viitaten

Sosialistiset maat: Kuinka Kiina, Kuuba ja Pohjois-Korea työskentelevät ) on onnistunut kasvamaan hienojakoisen tasapainon sosialistisen ja vapaan markkinapaikan lähestymistapaan, mikä tekee siitä maailman toiseksi suurimman talouden (ja tien päästä ensimmäiseksi). Tämä tasapaino on kuitenkin johtunut siitä, että monet tärkeät päätökset ja uudistukset viivästyivät hallituksen valvonnan ja varovaisen lähestymistavan vuoksi. Osakkeet ja futuurit tekevät kauppaa muutamissa kiinalaisissa pörsseissä, mutta option kaupankäynti on vielä alkamassa maassa. Historiallisesti vaihto Kiinaan on kestänyt paljon aikaa kaupankäynnin aloittamiseen. Esimerkiksi Kiinan rahoitusmarkkinoiden futuuripörssi (CFFEX) perustettiin vuonna 2006 pelkästään rahoitusjohdannaismarkkinoiden kehitykselle, mutta sen ensimmäinen tuote oli neljän vuoden ajan kaupankäynnin kohteena, kun taas osakeindeksirahasto alkoi kaupankäynnin vuonna 2010. CSI 300: Osakeindeksi-futuurit ovat ainoat osakepohjaiset johdannaiset, jotka ovat käytettävissä kaupankäynnin kohteeksi Kiinan markkinoilla.

Koska useat vuodet ovat viivästyneet, vaihto-markkinat ovat nyt muuttumassa Kiinassa maailmanlaajuisten paineiden ja taloudellisten vaatimusten vuoksi. Maailmalla ei ole merkittävää taloudellista taloutta ilman optio- markkinoita, ja johdannaisilla on edelleen tärkeä rooli maailmantaloudessa sekä paikallisilla markkinoilla. Kiina ei kuitenkaan ole halukas antamaan markkinaosapuolten (mukaan lukien ulkomaiset sijoittajat ja kauppiaat) haltuunsa koko markkinoita ja valmistautuu paikalliseen asiantuntemukseen, mikä on tärkeä viivästyksen syy.

Muut haasteet ovat taustalla ei-toivotusta kehityksestä.

South China Morning Post (SCMP ) ilmoitti, että Kiinan marginaaliliiketoiminnan kasvu mahdollisti välittäjäyritysten liikevaihdon kasvun mutta piensijoittajien rahojen kustannuksella. Kiinan Securities Regulatory Commissionin (CSRC), jotka äskettäin kieltäytyivät äskettäin kieltämään suuria välitysyrityksiä avaamasta uusia kaupankäyntitilejä sääntöjen rikkomisen takia, on liittänyt aiempaa enemmän spekulatiivisia huolenaiheita uusien johdannaistuotteiden, kuten vaihtoehtojen, käynnistämisestä. Indonesian tapaus on ollut hyvä vertailuarvo. Kun Indonesia avasi vaihtoehdot vuonna 2004, se laskeutui suurella epäonnistumisella optio-oikeuksista johtuvien rajoitusten vuoksi, koska markkinaosapuolilla ei ollut riittävästi tietoa kaupankäynnistä suhteellisen monimutkaisista vaihtoehdoista. Tämä johti optioiden kaupankäynnin lopettamiseen vuonna 2006.

Säännelty lähestymistapa

Lähtökohtana on havaitut haasteet, jotka johtavat varovaiseen lähestymistapaan ja viivästymiseen. Kiina on hyvin matkalla käynnistämään vaihtoehtoiset markkinat ja niihin liittyvät kaupankäynnin kohteet säänneltyyn pätevyyteen . Luonnos muutamille tärkeille vaatimuksille ja suuntaviivoille on jo asetettu optioiden kaupankäynnille. Perussäännöt ovat seuraavat:

Shanghain pörssi määrää, että yksittäisillä sijoittajilla on vähintään 500 000 kiinalaista yuania käteisenä ja yhden rahaston osakkeet kaupankäynnin vaihtoehdoista. Vaikka Kiinalla on noin 50 miljoonaa aktiivista osakekauppaa, vain 5 prosenttia näistä on oikeutettu tähän parametriin. Niistä, jotka tekevät, kiinnostus voi olla rajoitettu johtuen useista tekijöistä, kuten likviditeetin puutteesta, tietämyksestä tai jopa kiinnostuksesta kaupankäynnin vaihtoehtoihin.

Lisäksi raportit osoittavat, että ehdokkaita vaaditaan täyttämään kolme progressiivista testia, joissa jokainen tutkinnon taso mahdollistaa vaihtoehtojen kaupankäynnin ennalta määritellyn tarkoituksen saavuttamiseksi.

Tason yksi pätevyys mahdollistaa vaihtoehtojen käyttämisen olemassa olevien omistusten suojaamiseksi

• Taso 2 mahdollistaa vain pitkien vaihtoehtojen ottamisen (mukaan lukien spekulatiivisen kaupankäynnin)
• Taso kolme voi saada täyden vaihtoehtosopimuksen (mukaan lukien oikosulku)
• Muita markkinatason vaatimuksia ovat koulutus, markkinointi ja konsultointi, jotta kehitettäisiin paljon tarpeellista paikallista asiantuntemusta. Kiinalla on määritelty kehys hitaalle ja vartioitulle kehitykselle, jolla pyritään varmistamaan vaihtoehtomarkkinat alusta alkaen ja avaamaan tietä hitaalle ja tasaiselle kehitykselle ajan myötä. Tämä, vapaan markkinapääomatalouden ulkopuolelle, voi viitata liikaa hallintaa.

Ensimmäinen vaihe ja rakennusosat

Pörssinoteeratut rahastot tai ETF, joka tunnetaan yhtenä tehokkaimmista investointivaihtoehdoista passiivisen sijoittamisen lähestymistapaan, eivät ole houkutelleet yleisiä vähittäiskauppiaita Kiinassa, jotka pyrkivät siirtymään pienyrityksiin. Myös suurten korkojen suorien sijoitusten osuus on suhteellisen alhainen. (Lisätietoja lukemisesta on kohdassa

Small- and Big Cap Caps ). Kiinan sääntelijät toimivat järjestelmällisesti tämän ongelman ratkaisemiseksi. SCMP ilmoitti: "Ensimmäinen optio-oikeus perustuu blue-chip SSE50 -indeksin, joka kattaa suurimmat julkisen kaupankäynnin kohteet Shanghaissa."Tavoitteena on siirtää sijoittajien kiinnostusta ETF: iin ja suurten pääomamarkkinoiden piiriin, mikä vähentää riskiä, ​​jonka he altistuvat pienyritysten yrityksille. Käytettävissä olevat suojaustyökalut (lisätietoja lukemalla suojausperiaatteet: Mikä on suoja? ) tiettyjen ETF-kohteiden taustalla oleviin tileihin, jopa keinottelevat kauppiaat päätyvät pitämään ETF: itä, suuremmalle tasolle ja luodaan vankka perusta optio-oikeuksien kaupankäynnille, lisäämällä sijoituksia ETF: hen ja suurten korkojen osakkeisiin. Myöhemmin vaihtoehtoja muista tuotteista, kuten SSE180 ETF: stä tai jopa yksittäisistä varastoista, otetaan käyttöön vaiheittain. Tällä lähestymistavalla pyritään antamaan sääntelyelimille tarpeeton joustavuus - jos asioita ei esiinny suunnitellulla tavalla, loput vaiheet muiden yksittäisten osakepohjaisten optioiden käyttöönotosta voidaan lykätä.

Monipuolistaa edelleen ja tarjota useita itsenäisiä markkinoita avoimella ja terveellisellä kilpailulla kauppiaille ja sijoittajille, sääntelyviranomaiset aikovat ottaa käyttöön indeksiin liittyvät vaihtoehdot Kiinan raha futuurisopimuksella ja yksittäiset osakepohjaiset optiot Shanghain pörssissä. Monien markkinoiden ansiosta riskien lieventäminen mahdollistaa hallinnollisen ja sääntelevän tason, ja se tarjoaa mahdollisuuksia skaalautumista ja valinnanvaraa kauppiaille.

The

Financial Times raportoi, "Shanghain pörssi on tehnyt simuloituja vaihtoja CSI300: n, Shanghai 180: n ja Shanghai 80: n vaihdettujen rahastojen perusteella. Edunsaajat

Välitysliikkeiden kaupankäynnin vaihtoehtoja ovat ilmeisesti tärkeimmät edunsaajat, kun kiinalaiset optiot markkinat toimivat. Mutta markkinoiden vakiintumisen myötä (joka kestää kauan, kun otetaan huomioon vaiheittainen lähestymistapa), myös muille osallistujille on paljon mahdollisuuksia.

Jo nyt maailmanlaajuiset markkinatekijät ovat työskennelleet kiinalaisten kollegoidensä kanssa kouluttamaan heitä vaadittavista vaihtoehtoista liiketoimintaa varten. Ajan myötä vaihtoehtojen markkinatoimijoiden (mukaan lukien vähittäiskauppiaat) asteittainen kasvu lisää kaupankäynnin volyymia, mikä lisää yritysten mahdollisuuksia tarjota vaihtoehtoisia välityspalveluja ja kaupankäyntialustoja.

Teknologiayritysten odotetaan julkaisemasta uusia ja ajantasaistettuja ohjelmistoversioita ja kaupankäyntialustoja, jotta optioiden kaupankäynti olisi mahdollista. Optioyhdistelmien, strategioiden ja niihin liittyvän kvantitatiivisen kaupankäynnin avulla strategiat, kuten delta-suojaus ja algoritminen kaupankäynti, avaavat tien entistä enemmän tulokkaille kiinalaisille markkinoille.

Useimmat pankit, välittäjät ja yksittäiset markkinatoimijat alkavat naarmuuntuneesta Kiinasta, mikä mahdollistaa valtavat mahdollisuudet rahoitusmarkkinoiden koulutukseen ja harjoitteluun. Maailman kauppajärjestöt ovat jo saaneet paljon kiinalaisia ​​työntekijöitään kouluttamalla optio-ohjelmia, joita maailmanlaajuiset vertaisryhmät ja maailmanlaajuiset optiokonsultit ovat harjoittaneet mahdollisuuksia kouluttaa paikallisia kiinalaisia ​​kauppapaikkoja. Lisäksi tulevaisuudessa on mahdollisuuksia yksittäisille vähittäiskauppiaille ja sijoittajille, jotka voivat lopulta nousta linja-autoon kaupankäyntivaihtoehtojen suojaamiseksi, arbitraasiksi tai yksinkertaisesti marginaalivaihtoon vipuvoimalla (ks. Luku 999). Kaupparekisteritiedot kuten Apple Through Low Kustannusvaihtoehdot

). Kaupankäynti- ja laajennusmahdollisuudet ovat edelleen käytettävissä myös optio-markkinoiden toiminnan alkamisen jälkeen. Vaatimus selvitysten kolmesta tasosta on toinen koulutusyritysten kohdealue. Arbitraasi mahdollisuudet ovat suuremmassa mittakaavassa, sillä eri aloilla (kuten hyödykkeillä) olevat varastot, futuurit ja muut rahoitusmarkkinat toimivat tällä hetkellä itsenäisesti (ja niiden odotetaan jatkuvan). Vaihto- kaupankäynnin dynamiikka luo tarpeeksi mahdollisuuksia hyötyä käytettävissä olevasta arbitraasista tässä skenaariossa, mikä on yksi maailman johtavista kaupankäyntiä harjoittavista yrityksistä ja konsulteista kiinnostuneille Kiinassa. Manner on matkalla rakentamaan parannettua infrastruktuuria laajoille kaupan ja investointien aloille.

Vaikutus markkinatilanteeseen

Koska blue chip -periaatteisiin perustuviin ETF-rahastoihin liittyvä rajoitettu optio-oikeus on kaupankäynnin kohteena ensimmäisen vaiheen aikana, kaupankäynnistä odotetaan parantuvan parhaan 50 pietsosarjakannan parissa. Kaupankäynnin volyymit todennäköisesti nousevat merkittävästi 50 parhaan painoarvon, kuten ICBC: n ja PetroChina (PTR

PTRPetroChina67 79-1, 50%

Highstock 4. 2. 6 ) kanssa. Kulta saattaa pian tulla ensimmäiseksi hyödykkeeksi vaihtoehtojen kaupankäynnin taustalla, koska se on erittäin suosittu sijoitus ja rahastointivaraus Kiinassa. Vaikka High Frequency Trading (HFT) ei ole etusijalla alkuvaiheessa, koska painopiste on oikean toiminnan aloittamisessa, se päätyy lopulta suurten välitysyritysten ja kauppapaikkojen välille. Tällä hetkellä kaikenlaiset investoinnit kiinalaisille rahoitusmarkkinoille pakotetaan noudattamaan vain pitkiä investointistrategioita, koska osakkeiden / indeksiperusteisten johdannaisten tai muiden lyhyiden asema-strategioiden puuttuminen johtuu. Tämä muuttuu pian vaihtoehtojen käyttöönotolla, joka mahdollistaa monien vaihtoehtoisten strategioiden ja yhdistelmien.

Tie tulevaisuuteen

Kiinassa sana vaihtoehtojen kaupankäynnille on hitaasti hallinnollisen taloudellisen järjestelmän keskellä. Vakaan lähestymistavan ansiosta hallituksen odotetaan pitävän positiivisia suuntauksia, mikä osoittaa markkinoiden jatkuvia uudistuksia kohti pääomamarkkinoiden vapauttamista.

Vaihtoehtomarkkinoilla Kiinassa on maailmanlaajuinen ulottuvuus. SGX odottaa pään alkua, koska se on ensimmäinen vaihto Kiinan ulkopuolella sallittavien vaihtoehtojen kauppaan, joka perustuu kiinalaisiin indeksiin ja osakkeisiin. Bloomberg ilmoitti äskettäin, että vaihto pyrkii kaupankäynnin kohteeksi Kiinan pääomaindeksivaihtoehdoista ja "neuvottelee Kiinan Securities Regulatory Commissionin kanssa, kun Singaporen osake voi ottaa käyttöön vaihtoehtoja FTSE China A50 -indeksiin, jonka hyväksyntä todennäköisesti tulee tällaisten tuotteiden jälkeen otetaan käyttöön mantereelle ".

Bottom Line

Kiina tunnetaan sosialistisena vapaamarkkinataloudena, joka on vähitellen avautunut, mikä mahdollistaa ulkomaiset sijoitukset, voitot ja sijoittajien ystävälliset uudistukset, jotka jäävät edelleen hallituksen toimivaltaan. Rahoitusjohdannaiset, kuten vaihtoehdot, tunnetaan kaksiteräiseksi miekaksi, joka tarvitsee finanssitasapainon ja vapaan tehokkaan markkinaosuuden.Kiina ryhtyy varovaiseen, asteittaiseen lähestymistapaan, jolla varmistetaan, että näiden rahoitusvälineiden käyttöönotto ei johda takaiskuihin rahoitusmarkkinoilla ja ne ovat edelleen säänneltynä.