Portfoliota voidaan rakentaa ja hallita monella tavalla, mutta korkean rahoituksen maailmassa yksi aktiivinen hallintastrategia on saanut monien parhaiden pelaajien silmän ja hyvän syyn. Tätä strategiaa kutsutaan "tehostetuksi aktiiviseksi oikeudenmukaisuudeksi", mutta useimmat ihmiset vain kutsuvat sitä 130/30 (tai joskus 120/20). Lue lisää siitä, miten parannettu aktiivinen pääoma voi tehostaa salkkusi tehokkuutta ja kannattavuutta.

Parannettu indeksointi: Taustan tehostettu aktiivinen pääoma
Parannettu aktiivinen pääoma on samanlainen kuin konsepti, jonka saatat jo tuntea kutsuttu parannettu indeksointi. Parannettu indeksointi on kaksi tavoitetta mielessä. Ensimmäinen on sijoittaa salkkusi indeksiin (tai johonkin muuhun annettuun vertailuarvoon) markkinoiden tuoton toteuttamiseksi. Toinen tavoite on tarjota altistuminen aktiivisesta johtamisesta saatujen tuottojen perusteella. Tämä tavoitteiden yhdistelmä voidaan saavuttaa paljastamalla salkun indeksiin käyttäen omaa pääomaa ja johdannaissopimuksia. Tämä jättää osan alkuperäisestä pääomasta, jota hallinnoijat voivat käyttää tuottamaan pitkäaikaisia ​​(toisin sanoen ostamaan ja pitämään) aktiivisia tuottoja.

Oman pääoman ja johdannaisten yhdistelmä antaa täyden vastuun markkinatuotoista, kun taas johtajat voivat käyttää jäljellä olevaa pääomaa tuottamaan aktiivisesti hallinnoituja tuottoja.

Esimerkiksi jos sijoittajalla on 1 000 dollarin salkku ja se haluaa sijoittaa sen parempana indeksirahastoon, prosessi saattaa mennä tällaiseen: Sijoittajan on varmistettava, että 1 000 dollaria kohdistuu markkinatuottoihin. Tätä varten hänen on ostettava yhdistelmä pääomaa, joka muodostaa tietyn indeksin ja johdannaiset, jotka edustavat indeksiä. Tämän käyttämisen edellyttämä pääoma ei saa olla 100 prosenttia alkuperäisestä pääomasta johdannaisten antaman vivutuksen vuoksi. On tärkeää huomata, että sijoittaja altistaa sijoittajalle edelleen 100% alkuperäisestä pääomasta. Tässä esimerkissä oletetaan, että sijoittaja käytti 800 dollaria. Loput 200 dollaria sijoitettaisiin sitten arvopapereihin, jotka sijoittaja tuntee ylittävän indeksin.

Parannettu indeksointi on kuitenkin edelleen muutamia rajoituksia, kuten pitkäaikaisen rajoitteen (joka rajoittaa sijoittajat pitkäaikaisiin positioihin) ja rajoitetun määrän jäljelle jäävää riskiä, ​​johon koko salkku voi olla alttiina. Jäljelle jäävälle riskille altistuvan pääoman määrää rajoittaa pääoman määrä, jota ei käytetä indeksin seurantaan. Nämä rajoitteet viittaavat siihen, että parannettu indeksointi voi olla epätäydellinen lähestymistapa.

Parannettu aktiivinen pääoma: miten se toimii
Pitkäaikaisen rajoitteen rentoutuminen ja sallitun vaihtelevan altistumisen antaminen jäännösriskiin johtaa meidät tehostetun aktiivisen osakesalkun perustaan.

Tämä lähestymistapa alkaa indeksillä - mieluiten sellaisella, joka muistuttaa parhaiten sitä, mitä johtajat käyttävät vertailukohtana.Tällöin jäljelle jäävä riski saadaan ottamalla sekä pitkiä että lyhyitä positioita arvopapereihin, joita hallinnoija suosii tai ei. On tärkeää muistaa, että nämä kannat ovat salkun painon kannalta neutraaleja, jättäen meidät alkuperäisiin indeksimassoihin, ei salkkuun, jonka beta on sama kuin indeksi.

Merkittävä osa tässä on kuitenkin pitkä ja lyhyiden positioiden tasapoikkeaminen. Jotkut välittäjät eivät vaadi käteisvakuuksia lainaamalla varastosta lyhytaikaisia ​​myyntejä, vaan antavat asiakkaalle mahdollisuuden käyttää pitkäaikaista kannanottoa vakuudeksi. Tämän ansiosta asiakas voi käyttää lyhyen myynnin tuottoa pitkäaikaisiin sijoituksiin. Vastineeksi, jonka mukaan asiakas voi lainata varastosta, välittäjä voi periä häneltä pienen prosenttiosuuden lainanottajan osakepääomasta koko vuoden aikana (toisin sanoen 0,5%). Tämä olisi lisäksi osingot, joita saattaa esiintyä lyhyellä kaupankäynnillä, kuten perinteinen välittäjä.

Katsotaanpa toinen esimerkki. Oletetaan, että sinulla on salkku, jonka alkupääoma on 1 000 dollaria. Tästä lähtien sinun parannettu prime välittäjäsi myöntää sinulle 300 dollarin arvosta lyhyttä myyntiä. Käytät 300 euron tuottoa tästä lyhyestä myynnistä, jotta voit sijoittaa suosikkeihisi. Verkon altistuminen on nyt 130% pitkä ja 30% lyhyt. Kokonaisnettotasosi on 160% (100% indeksoitu, 30% pitkä ja 30% lyhyt). Samaa esimerkkiä voidaan käyttää 20%: lla 120/20, 40% 140 / 40s. Tässä nimenomaisessa esimerkissä olet rakennettu 130 / 30s.

Koska pitkät ja lyhyet aktiiviset paikat olivat alun perin yhtä suuret kuin arvot ja salkun paino, salkun sopeuttaminen halutun rakenteen ylläpitämiseksi on helppoa joko osittaisen lunastuksen kattamiseksi lyhyiden tappioiden kattamiseksi tai päinvastoin. Oikea osa arvoa voidaan siirtää vastakkaiseen asemaan palauttamaan salkku takaisin haluttuun rakenteeseen.

Kuinka tarkennettu aktiivinen pääoma vertaa vastaavia strategioita
Akuinen lukija voi jo tietää, mitä tämä hallintatekniikka mahdollistaa sijoittajien tekemisen suhteessa muiden strategioiden yhdistelmään. Vastaavaa strategiaa kutsutaan osakemarkkinoiden neutraaliksi. Se toimii pohjimmiltaan pitkien ja lyhyiden positioiden avulla, jotka kompensoivat toisiaan siten, että salkussa ei ole nettoriskiä. Tämä johtaa tuottoihin, jotka ovat puhtaasti johdettuja jäännösriskeistä. Toinen salkkastrategia on pelkkää indeksointia. Tämä johtaa tuottoihin, jotka ovat puhtaasti johdettuja markkinatuotoista (ei jäljelle jäävästä riskistä).

Parannettu aktiivinen pääoma, parannetun prime-välittäjän avulla, antaa johtajalle mahdollisuuden altistua sekä puhtaalle markkinatilalle että ennennäkemättömälle aktiiviselle tuotolle. Nyt mikä olisi edellyttänyt lisäpääomaa, voidaan nyt saavuttaa yhdellä salkulla, mikä johtaa parempaan tuottoon. Nämä parannetut tuotot ovat hyödyllisimpiä johtajille, jotka ovat vastuussa isojen salkkujen osuuksien jakamisesta, kuten eläkerahastojen hoitajista.

Bottom Line
Lyhyesti sanottuna tehostetun aktiivisen pääoman käyttö voi olla erittäin arvokas kaikille sijoittajille, jotta päästäisiin suurempaan pääoman tuottoon.Kehittyneen pääliikennejärjes- telmän kehittäminen mahdollistaa pitkien osakekantojen käyttämisen lyhyen kanta-aseman vakuudeksi. Tämä muuttaa olennaisesti salkunhallinnan sääntöjä. Pitkän aikavälin rajoittamisen helpottaminen ja korkojen poistaminen jäljelle jäävästä riskistä antavat meille mahdollisuuden luoda optimaalisempi ratkaisu salkunhoitoon.