Mohamed A. El-Erian, joka puhui New Yorkissa torstaina ennen markkinoiden avaamista, sanoi, että Japanin siirtyminen negatiivisiin korkoihin ja laajennettu QE oli jo "tehottomaksi". Hän mainitsi, että Japanin valuutta on vahvistunut, kun osakkeet ovat laskeneet, kun päättäjät olivat pyrkineet päinvastaiseen lopputulokseen. Torstai-aamuna näyttää siltä, ​​että euroalueella on tapahtunut sama vaikutus. (Katso myös: Quantitative Easing on nyt asennus, ei tilapäinen korjaustiedosto .)

Euroopan keskuspankki hämmästeli markkinoita torstaina ilmoittamalla rahapolitiikasta enemmän kuin mitä oli odotettu. Euroalueen keskuspankki ilmoitti talletustilanteesta 0, 1%: n leikkauksen, mikä johti edelleen negatiiviseksi alueeksi -0: ksi. 4%. Se supisti päärahoituskorkoa ja marginaalilainoja 0, 5%, 0% ja 0, 25%. Se ilmoitti, että sen määrällistä keventämistä (QE) koskeva ohjelma laajennettiin 60 miljoonasta eurosta 80 miljoonaan euroon kuukaudessa.

EKP toivoo lisäävänsä investointejaan houkuttelevalla rahapolitiikallaan, lisäämällä osakkeita vaurautta lisäämällä ja laskemalla valuuttaa viennin kilpailukyvyn lisäämiseksi. Sen tavoitteena on myös lisätä inflaatiota 2 prosentin tavoitteeseen. Tarkkailijat ovat huolissaan siitä, että se on loppumassa, mutta koska negatiiviset korkotasot ovat vain negatiivisia, vaikutukset voivat tulla epäsuotuisiksi, ja keskuspankkien taseet ovat omia riskejä.

Onko se tehokasta?

Talletuskorko on kurssi, jonka keskuspankki maksaa pankit yön yli -talletuksille. Koska valuuttakurssimuutos jäi negatiiviseksi kesäkuussa 2014, EKP perii pankit yön yli -talletuksilta, estäen heitä pitämästä käteistä ja loihtelevat lainaa. Pankin määrällinen keventämisohjelma merkitsee yritys- ja julkisyhteisöjen velan hankkimista, ja sen odotetaan laajentavan ohjelmaa maaliskuuhun 2017 mennessä tai pidempään.

Pankin viimeinen rahapolitiikan oikaisu joulukuussa, jolloin se alensi talletuskorkoa -0: sta. 2% - -0. 3%, ei onnistunut lisäämään taloutta. Hinnat nousivat tammikuussa tarkistetulla 0,3%: lla, mutta inflaatio laski -0: ksi. 2% helmikuussa, mikä korosti tarvetta lieventää entisestään.

EKP: n presidentti Mario Draghi kertoi torstaina Frankfurtissa pidetyssä lehdistötilaisuudessa, että euroalueen kasvua uhkaavat riskit "ovat edelleen kallistuneet huonompaan suuntaan" ja että korkotaso pysyy tällä hetkellä tai alemmalla tasolla pitkään aikaan ja hyvin

Euro Stoxx 50 -indeksi nousi 3, 5% kello 14 paikallista aikaa, mutta on laskenut takaisin noin 3 030 myöhäiseen iltapäiväkauppaan, 0,5% ennen keskiviikon suljettua. Samoin euro heikkeni alun perin Yhdysvaltain dollariin nähden ja laski yli 1.4% alle alle $ 1. 085. Se on sittemmin muuttunut ylöspäin ja on nyt 1,4 prosenttia noin 1 dollariin. 115. S & P 500 nousi noin 0,7% ennen kurssin vaihtamista. Se on nyt alhaisempi 0, 2%, 1 985.

Bottom Line

"Super Mario", kuten EKP: n presidentti tunnetaan ihailijoille, on toimittanut elvytystoiminnan markkinoita ja enemmän, mutta markkinat näyttävät olevan on rangaistava euroalue joka tapauksessa. Jos pankki oli pyrkinyt parempaan osakekurssiin ja heikompaan euroon, päinvastoin on tapahtunut. Aika kertoo, onko tämä loppu, mutta se ei ole rohkaiseva alku.