Koska se viittaa johonkin Wall Streetin luomaa tietolukuun, maksupohjainen tutkimus on termi, jonka sijoittajien on tiedettävä. Tässä artikkelissa määritellään termi ja keskustellaan siitä, miten tulkitaan hyvästä huonoista ja rumaisista.

KATSO: Mikä on tutkimusvaikutus osakekursseilla?

Määritetty
Maksututkimus on riippumattoman tutkimusyrityksen tekemää tutkimusta, jonka raportin kohteena oleva yritys (jota kutsutaan myös "kohdeyritys") kompensoi. Tämä tutkimus eroaa tilausperusteisesta tutkimuksesta, jolloin lukija maksaa tutkimusraportteja palkkatasolla tai vuosittaisella tilauksella. Ja kuten tilaajapohjaista tutkimusta käyttävät sijoittajat, jotka käyttävät maksullista tutkimusta, täytyy tietää, miten kertoa laillisen, puolueettoman tutkimuksen ja raaka-aineiden manipulointiin kirjoitettujen raporttien välisestä erosta.

Hyvää
Tavoitepalkkioon perustuvassa tutkimuksessa on yhä tärkeämpi rooli nykyisillä markkinoilla, koska se tarjoaa sijoittajille tietoja, jotka muuten eivät olisi saatavilla. Jotta voisimme täysin ymmärtää, kuinka tärkeää tämä tietopalvelu on, meidän on tarkasteltava vähän historiaa.

Alkuvaiheessa välitysyritysten tutkimusosastot toimittivat tutkimuksia kaikkien markkina-arvojen varastoista. Wall Streetin yritykset pyrkivät seuraamaan suurempien korkojen varastoja, kun taas alueelliset yritykset noudattivat takapihan pienempiä korkuisia varastoja. Tämä mahdollisti pienten välitysyritysten pääsyn pääomaan, jolloin pienet korkit kasvaisivat siihen pisteeseen, jossa Wall Street "löysi ne". Ja sijoittajat näkivät, että tämä oli hyvä.

Mutta asiat muuttuivat, kun sääntelyn purkaminen johti pienempiin palkkioihin, pienentyneisiin kaupankäynnin haasteisiin ja alan vakauttamiseen. Nämä tapahtumat johtivat pienempään määrään suurempia yrityksiä, jotka keskittyivät vain suurten korkojen varoihin, koska suurilla kannoilla oli riittäviä voittoja tutkimusosastojen rahoittamiseen. Tämän seurauksena tuhansia pieniä ja pienikokoisia kantoja oli orpoja - heikkenivät tutkimuksen kattavuudesta - koska he eivät toimittaneet riittävästi voittoa potentiaalille välitysyritykselle. Jos kanta ei tuottanut tiettyä kaupankäyntimäärää tai jos yhtiöllä ei ollut mahdollisuutta investointipankkitoimintaan tietyllä määrällä, varastosta ei laskettu katetta. Tämä jätti tuhansia yrityksiä erämaahan eikä pystynyt välittämään tarinoitaan sijoittajille. Tämä oli huono, mutta sijoittajat eivät tunteneet muutosta, koska he palvovat sonni markkinoilla 1990-luvun lopulla.

SEE: Vapaa markkinat: Mikä on kustannus?
Tapahtumaan tuli maksullista tutkimusta, jonka tehtävänä oli rajata tiedotuskuilu ja ohjata orpojen varastot lupaavaan maahan sijoittajien tietoisuuteen.Riippumaton analyytikko viettää paljon aikaa ja kustannuksia perustamalla perustutkimusta, joka on vapaa sijoittajille. Tällä tavoin yrityksen tiedot ovat mahdollisimman laajan yleisön saatavilla.

Investointiyhteisö on tunnustanut palkkaperusteisen tutkimuksen lisääntyneen tarpeen. Tammikuussa 2002 National Investor Relations Institute (NIRI) antoi ohjeet maksuperusteisen tutkimuksen käytöstä.

Huono
Huono asia on se, että suurimman osan historiastaan ​​palkkaperusteista tutkimusta on käytetty manipuloimaan osakekursseja. Häikäilemättömät yritykset käyttivät tätä "tutkimusta" ja kattilahuoneistoa pumppaamaan ja tyhjentämään varastoja, kun Wall Streetin yritykset tekivät laillisen tutkimuksen. Tämä johti siihen, että kaikki maksulliset tutkimukset ovat laittomia, mutta vaikka markkinamonipulaatioita on vielä paljon, sijoittajat tarkkailevat tarkemmin maksupohjaista tutkimusta.

Sijoittajat lukevat maksupohjaisen tutkimuksen, koska asiat muuttuivat vuonna 2002. Wall Streetin tutkimusta ei enää pidetä laillisena, koska se on saanut pilaantumisen investointipankkitoiminnan näkökulmasta. Tunnistamalla, että Street seuraa rajallista määrää yrityksiä, sijoittajat ovat nykyään koulutettuja ja etsivät muita tietolähteitä.

Ugly
Todella ruma osa kaikesta tästä on, että on olemassa monia pienyrityksiä, joilla on hyvät sijoituspotentiaalit, jotka jäävät orvoiksi, koska he eivät usko, että sijoittajat antavat uskottavuutta maksupohjaiselle tutkimukselle. He jatkavat vaeltamaan erämaassa odottamalla Streetilta lopulta tunnustustaan ​​ja aloittamaan varastovaransa.

Kun nämä orpojen yritykset odottavat Streetia, heidän kilpailijansa huomaavat, että orpojen osuudet ovat aliarvostettuja ja hankkia orpo. Tutkimuksemme perusteella orpojen yrityksen keskimääräinen irtautumispalkkio on noin 20%. Olipa orpojen yritysten ryhtynyt tekemään aloitteen sijoittajille käyttämällä maksullista tutkimusta, he luultavasti eivät olisi jättäneet niin paljon rahaa pöydälle.

Bottom Line
Tässä rohkeassa uudessa maailmassa sijoittajat ovat koulutettuja ja etsivät Wall Streetin tietoja. Oikeutettu maksuperusteinen tutkimus tunnustetaan paremmin, koska se täyttää markkinoiden tarpeet puolueettomaan tietoon. Sekä sijoittajien että pienyritysten haasteena on erottaa hyvät ja huonoja itsenäisiä yrityksiä.

Onneksi on olemassa kaksi hyvää tietolähdettä, jotka auttavat sijoittajia ja yrityksen johtoa löytämään laillisen maksuperusteisen tutkimuksen. Ensimmäinen on artikkeli "Kuusi merkkiä tavoite tutkimusraportista", jossa kerron yksityiskohtaisesti, miten lukija voi määrittää tutkimuksen raportin objektiivisuuden.

Toinen lähde on tutkimusvastaavuusstandardit, joita on ehdottanut sijoitustoiminnan ja tutkimuksen yhdistys (AIMR). Nämä ehdotetut standardit kuvaavat yksityiskohtaisesti prosessin, jota tarvitaan objektiivisen tutkimusraportin laatimiseen, ja ne tarjoavat lukijalle tarkistuslistan, jota käytetään arvioitaessa mitä tahansa tutkimuskertomusta.Se tarjoaa myös yritysjohdolle luettelon, jota käytetään arvioitaessa riippumattomien tutkimusyritysten palveluja.