Oletko koskaan miettinyt, mitkä tekijät vaikuttavat osakkeiden hintaan? Osakkeiden hinnat määritetään markkinoilla, joissa myyjän toimitukset täyttävät ostajan kysynnän. Mutta valitettavasti ei ole puhdasta yhtälöä, joka kertoo tarkalleen kuinka osakekurssi käyttäytyy. Se sanoi, me tiedämme muutamia asioita voimat, jotka liikuttavat varastossa ylös tai alas. Nämä voimat kuuluvat kolmeen luokkaan: perustavanlaatuisiin tekijöihin, teknisiin tekijöihin ja markkinoiden näkemykseen.

Perusteelliset tekijät

Tehokkailla markkinoilla osakekurssit määrittäisivät ensisijaisesti perusteet, jotka perustasolla tarkoittavat kahden muun yhdistelmää: 1) per osake (EPS)) ja 2) arvostusmultipleksi (esim. P / E-suhde).

Osakekannan omistajalla on tulosvahinko, ja osakekohtainen tulos (EPS) on omistajan tuotto sijoitukselle. Kun ostat varastosta, ostavat suhteellisen osuuden koko tulevasta tulovirrasta. Siksi arvostus moninkertaistuu: se on hinta, jonka olet valmis maksamaan tulevasta tulovirrasta.

Osa näistä tuloista voidaan jakaa osinkoina, kun taas jäljelle jäänyt yritys (oman puolestasi) säilyttää uudelleen sijoituksen. Voimme ajatella tulevaisuuden tuloskehitystä sekä nykyisen tulotason että tämän ansio-osuuden odotetun kasvun funktiona.

Kuten kaaviossa on esitetty, arvostusmultipleksi (P / E) tai osakekurssiksi EPS: n enemmistönä on tapa edustaa tulevan tulevan tulovirran diskontattua nykyarvoa. (Lisätietoja nykyarvosta on kohdassa Rahan aika-arvon ymmärtäminen.)

Copyright © 2017 Investopedia. com

Tietoja tulospalkkiosta

Vaikka käytämme EPS: ää, kirjanpidollista toimenpidettä, joka havainnollistaa ansioiden perusta, on muita ansiotehoja. Monet väittävät, että kassavirtapohjaiset toimenpiteet ovat parempia. Esimerkiksi osakekohtaista vapaata kassavirtaa käytetään vaihtoehtoisen ansiotehon mittana.

Ansaintavoiman mitat voivat riippua myös analysoitavan yrityksen tyypistä. Monilla teollisuudenaloilla on omat räätälöidyt tiedot. Esimerkiksi kiinteistösijoitusrahastoihin (REIT) käytetään erikoistoimintaa voittotoiminnasta (FFO). Suhteellisen kypsät yhtiöt mitataan usein osinkoilla osakkeelta, mikä edustaa osakkeenomistajan tosiasiallisesti saamaa osuutta.

Arvostusmääristä

Arvostusmalli ilmaisee odotuksia tulevaisuudesta. Kuten jo selitimme, se pohjautuu pohjimmiltaan tulevan tulosvirran diskontattuun nykyarvoon. Siksi kaksi keskeistä tekijää ovat 1) ansiokehän odotettu kasvu ja 2) diskonttokorko, jota käytetään tulevan tulovirran nykyarvon laskemiseen.Kasvava kasvu ansaitsee varastossa korkeamman moninkertaisen, mutta korkeampi diskonttokorko ansaitsee alemman moninkertaisen.

Mikä määrittää diskonttokoron? Ensinnäkin se on havaitun riskin funktio. Riskisemmällä varastolla saadaan korkeampi diskonttokorko, joka puolestaan ​​ansaitsee alemman moninkertaisen summan. Toiseksi se on inflaation (tai korkotason, epäilemättä) funktiona. Korkeampi inflaatio ansaitsee korkeamman diskonttokoron, joka ansaitsee alemman moninkertaisen arvon (mikä tarkoittaa sitä, että tulevat tulot ovat vähemmän inflaatiolämpöissä).

Yhteenvetona keskeiset tekijät ovat:

• Ansiotason taso (edustettuna toimenpiteillä, kuten EPS, osakekohtainen kassavirta, osingot / osake)
• Ansaintajakauman odotettu kasvu > Diskonttokorko, joka itsessään on inflaation funktio
• Varastossa havaittu riski.
• Tekniset tekijät

Asiat olisivat helpompaa, jos vain perustavanlaatuiset tekijät asettaisivat osakekurssit! Tekniset tekijät ovat sellaisten ulkoisten olosuhteiden yhdistelmä, jotka muuttavat yrityksen varaston tarjonnan ja kysynnän. Osa näistä vaikuttaa epäsuorasti perustekijöihin. (Esimerkiksi talouskasvu vaikuttaa epäsuorasti tulojen kasvuun.) Tekniset tekijät ovat seuraavat:

Inflaatio

• - Mainitsimme inflaation panokseksi arvostuksen moninkertaistumiseen, mutta inflaatio on valtava kuljettaja teknisestä näkökulmasta . Historiallisesti alhaisella inflaatiolla on ollut voimakas käänteinen korrelaatio arvostusten kanssa (alhainen inflaatiovauhti johtaa korkeisiin moninkertaisiin lukuihin ja korkeisiin inflaatioasemiin, jotka ovat alhaisia ​​moninkertaisia). Deflaatio puolestaan ​​on yleensä huono varastojen kohdalla, koska se merkitsee yrityksille hinnoittelupotentiaalin menetystä. (Lue lisää All About Inflation .) Markkinoiden ja vertaisryhmien taloudellinen vahvuus
• - Yhtiön varastot ovat taipumus seurata markkinoiden ja niiden sektori- tai toimialan peering -yritysten kanssa. Jotkut merkittävät sijoituspalveluyritykset väittävät, että kokonaismarkkinoiden ja toimialojen liikkeiden yhdistäminen - toisin kuin yrityksen yksilöllinen suorituskyky - määrää suurimman osan osakekannasta. (Mainittu tutkimus viittaa siihen, että taloudelliset ja markkinatekijät ovat 90%!) Esimerkiksi yhden vähittäiskaupan varastosta äkkiä negatiiviset näkymät vahingoittavat usein muita vähittäiskauppoja "yhdistyksen syyllisyydeksi", mikä heikentää koko alan kysyntää. Korvaavat
• - Yritykset kilpailevat investointivaroista muiden omaisuusluokkien kanssa maailmanlaajuisesti. Näihin kuuluvat yrityslainat, valtion obligaatiot, hyödykkeet, kiinteistöt ja ulkomaiset osakkeet. U.S.-osakkeiden kysyntä ja niiden korvaavien tuotteiden välinen suhde on vaikea kuvitella, mutta sillä on tärkeä rooli. satunnaiset tapahtumat
• - satunnaiset liiketoimet ovat sellaisen kannan ostot tai myynnit, jotka ovat motivoituneita muulla kuin vakaumuksella varaston itseisarvoon. Näihin liiketoimiin kuuluvat sisäiset sisäpiiriläiset liiketoimet, joita usein ennakoidaan tai jotka ohjaavat salkun tavoitteita. Toinen esimerkki on laitos, joka ostaa tai lyhentää varastoa suojaamaan jotain muuta sijoitusta. Vaikka nämä liiketoimet eivät välttämättä ole virallisia "annettuja ääntä" varastosta tai vastaan, ne vaikuttavat tarjontaan ja kysyntään, ja siksi ne voivat siirtää hinnan. Väestötiedot
• - Tärkeää tutkimusta on tehty sijoittajien demografiasta. Suuri osa näistä kahdesta dynamiikasta koskee: 1) keski-ikäisiä sijoittajia, jotka ovat huippuyrittäjiä, jotka pyrkivät sijoittamaan osakemarkkinoille, ja 2) vanhemmat sijoittajat, jotka pyrkivät vetäytymään markkinoilta eläkkeelle jäämisen vaatimusten täyttämiseksi. Hypoteesi on se, että mitä suurempi keskiväkemäisten sijoittajien osuus investoivasta väestöstä, sitä suurempi on osakkeiden kysyntä ja sitä korkeammat arvostuskertoimet. (Lisätietoja tästä löytyy Väestörakenteen muutokset ja investointien vaikutukset.) Trendit
• - Usein varastossa yksinkertaisesti liikkuu lyhyen aikavälin kehityksen mukaisesti. Yhtäältä liikkeelle nouseva kalastus voi kerätä vauhtia, koska "menestysrotujen menestys" ja suosio lisää varastoa korkeammaksi. Toisaalta, varastossa joskus käyttäytyy päinvastaiseen tapaan trendissä, ja se mitä kutsutaan palaamaan keskiarvoon. Valitettavasti, koska trendejä leikataan molemmilla tavoilla ja ovat ilmeisempää jälkikäteen, tietäen, että varastot ovat "trendikkäitä", ei autna ennakoida tulevaisuutta. (Huomaa: trendejä voitaisiin myös luokitella markkinavetoisuuksiin.) (Lisätietoja on lyhyen, keskipitkän ja pitkän aikavälin trendeistä.) Likviditeetti
• - Likviditeetti on tärkeä ja joskus alle arvostettu tekijä . Se viittaa siihen, kuinka paljon sijoittaja kiinnostaa ja kiinnittää huomiota tiettyyn osakekantaan. Wal-Martin kalusto on erittäin nestemäinen ja siksi erittäin reagoiva materiaaliuutisiin; keskimääräinen pienyritysten yhtiö on vähemmän. Kaupankäynnin määrä ei ole ainoastaan ​​likviditeetin välityspalvelin vaan myös yritysviestinnän tehtävä (eli se, missä määrin yhtiö saa huomiota sijoittajaviestinnästä). Suurten korkojen varastot ovat korkealla likviditeetillä: niitä noudatetaan hyvin ja liiketoimet ovat suuria. Monet pienikokoiset varastot kärsivät melkein pysyvästä "likviditeettialennuksesta", koska ne eivät yksinkertaisesti ole sijoittajien tutka-näytöissä. (Lue lisää Diving In To Financial-likviditeetistä.) [Nämä seitsemät tekniset tekijät ovat naarmuuntuneita monien teknisten tekijöiden pinnalle, joilla voi olla vaikutusta markkinoihin. Investopedian teknisen analyysikurssin avulla kauppiaille annetaan perusteellinen katsaus tekniseen analyysiin ja siihen, miten sitä voidaan ymmärtää paremmin, miksi markkinat liikkuvat. [999] Markkinasentäminen

Markkinoiden näkemys viittaa markkinaosapuolet, erikseen ja yhdessä. Tämä on kenties kaikkein kiusallinen luokka, koska tiedämme, että se on kriittistä, mutta olemme vasta alkaneet ymmärtää sitä. Markkinatilanteet ovat usein subjektiivisia, puolueellisia ja tylsiä. Voit esimerkiksi tehdä vankan harkintaa varaston tulevista kasvunäkymistä ja tulevaisuus voi jopa vahvistaa ennusteesi, mutta tällä välin markkinat voivat myopiassa asua yhteen uutiskirjeeseen, joka pitää varastoa keinotekoisesti korkeana tai matalana. Ja joskus voi odottaa kauan, toivon, että muut sijoittajat huomaavat perusteet. (Katso lisätietoja kohdasta Investors Intelligence Sentiment Index.)

Markkinoiden näkemystä tutkitaan suhteellisen uudella käyttäytymiseen liittyvällä rahoituksella. Se alkaa siitä oletuksesta, että markkinat eivät ilmeisesti ole kovin tehokkaita, ja tämä tehottomuus voidaan selittää psykologialla ja muilla yhteiskuntatieteillä. Ajatus yhteiskuntatieteiden rahoittamisesta oli täysin oikeutettu, kun psykologi Daniel Kahneman voitti vuonna 2002 taloustieteen Nobel-palkinnon. Hän oli ensimmäinen psykologi. Monet käyttäytymiseen liittyvästä rahoituksesta kertovat ajatukset vahvistavat havaittavia epäilyjä: sijoittajat pyrkivät yliarvioimaan helposti saatavissa olevia tietoja; että monet sijoittajat reagoivat suurempaan kipuun tappioihin kuin nauttien vastaavista voitoista; ja että sijoittajat pyrkivät jatkuvasti tekemään virheen.

Jotkut sijoittajat väittävät voivansa hyödyntää käyttäytymistalouden teoriaa. Suurin osa kentästä on kuitenkin tarpeeksi uusi, jotta se voisi olla "catch-all" -luokka, jossa kaikki, mitä emme voi selittää talletetaan.

Bottom Line

Erilaiset sijoittajat riippuvat eri tekijöistä. Lyhyen aikavälin sijoittajat ja sijoittajat ovat yleensä mukana ja saattavat jopa priorisoida teknisiä tekijöitä. Pitkän aikavälin sijoittajat asettavat tärkeysjärjestykseen perusteet ja tunnustavat, että tekniset tekijät ovat tärkeässä asemassa. Sijoittajat, jotka uskovat voimakkaasti perustekijöihin, voivat sovittaa yhteen tekniset voimat, joilla on seuraava suosittu argumentti: tekniset tekijät ja markkinatilanteet usein ylittävät lyhyen aikavälin, mutta perusteet asettavat osakekurssin pitkällä aikavälillä. Tällä välin voimme odottaa entistä jännittävämpää kehitystä käyttäytymisen rahoituksen alalla, sillä perinteiset rahoitusteoriat eivät näytä selittävän kaikkea, mitä tapahtuu markkinoilla.