Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen monet ovat kyseenalaistaneet hallitsevat talousteorian ja -näkemykset markkinoilla. Erityisesti tehokas markkinapotentiaali (EMH) on selkeästi selittänyt kriisiä. EMH: n mukaan, kun otetaan huomioon sijoittajien järkevät odotukset ja markkinoiden tehokkuus, sijoittaja ei pysty päihittämään markkinoita ja saamaan johdonmukaisia ​​tuottoja. Lisäksi sijoittajat eivät pysty ostamaan aliarvostettuja tai myydä alikuntoisia varastoja. Jotta tuotot ylittäisivät keskimääräiset markkinatuotot, sijoittajien on vastattava epävakaisiin omaisuuseriin liittyviin riskeihin.

Toisaalta tunnetun taloustieteilijän Robert Shiller vaatii, että omaisuuden hinnat ovat luontaisesti epävakaita, joten markkinoiden tehokkuutta ja järkeviä odotuksia ei voida tehdä. Vaikka EMH on edelleen nykyaikaisen rahoitusteorian eturintamassa, on syntynyt vaihtoehtoisia teorioita, jotka tarjoavat markkinoiden tarkemman esityksen. Esimerkiksi fractal market -hypoteesi keskittyy markkinoiden ja sijoittajien sijoitushorisonttiin ja likviditeettiin - EMH: n puitteissa rajoitettuihin tekijöihin. Fraktaalimarkkinoiden teoreettinen kehys voi selittää selkeästi sijoittajien käyttäytymistä kriisien ja vakauden aikana. (Katso lisää: Rahoituskäsitteet: Tehokas markkina-hypoteesi .)

-> - Yleiskatsaus

Edgar Peters virallisti FMH: n vuonna 1991 kaaos-teorian puitteissa vuonna 1991 selittäessään sijoittajien heterogeenisyyttä investointihorisonttiensa suhteen. Fraktien käsite tulee matematiikasta ja viittaa fragmentoituun geometriseen muotoon, joka voidaan jakaa pienempiin osiin, jotka kokonaan tai lähes kopioivat kokonaisuuden.

Intuitiivisesti tekninen analyysi kuuluu fraktaalien kontekstiin: teknisen analyysin perusta keskittyy varojen hinnanmuutoksiin uskomalla, että historia toistaa itsensä

. Tämän kehyksen mukaisesti FMH analysoi sijoittajien näkökulmia, likviditeetin roolia ja tiedon vaikutusta koko liiketoimintakauden aikana. (Lisätietoja: Teknisen analyysin perusteet .)

Investointikehitys

Sijoitusajat "määritellään ajanjaksoksi, jonka kuluessa sijoittaja odottaa olevan arvopapereita tai arvopapereita. Investointinäkökohdat voivat tehokkaasti edustaa sijoittajien tarpeita, kuten riskialttiusaste ja haluttu sijoitetun pääoman tuotto. FMH: n yhteydessä investointien horisontit vakaiden ajanjaksojen aikana ovat tasapainossa lyhyen ja pitkän aikavälin välillä.

Lyhytaikaiset sijoittajat arvostavat arvopaperin päivittäisiä korkoja ja alhaisempia arvoja pitkäaikaisiin sijoittajiin nähden. Kuitenkin, kun kriisi ilmenee tai tulee tulemaan, FMH toteaa, että yksi sijoitushorisontti hallitsee toista.Kriisin edetessä ja sen aikana lyhyen aikavälin kaupankäyntitoiminta kasvaa yli pitkällä aikavälillä. Pitkäaikaiset sijoittajat yleensä lyhentävät investointitavoitteitaan, kun hinnat laskevat edelleen rahoituskriisin aikana. Kun sijoittajat vaihtavat sijoitushorisonttejaan, tämä aiheuttaa markkinoiden muuttumisen epätasaisemmaksi.

Likviditeetin rooli

Likviditeettiä kutsutaan FMH: n markkinoiden likviditeetiksi. Markkinoiden likviditeetti on helppo, jolla sijoittaja voi ostaa ja myydä arvopapereita ilman, että heidän toimintansa vaikuttavat markkinahintoihin. Likviditeetti syntyy, kun sijoittajat käyvät kauppaa keskenään, joten kahdella sijoittajalla on oltava erilaisia ​​näkemyksiä varojen ja arvopapereiden arvosta. Kriisitilanteissa hypoteesi kertoo, että pitkän aikavälin horisontit vähenevät; Näin ollen likviditeetti hajoaa, kun sijoittajat homogenisoivat, eikä kukaan ole halukas ottamaan kaupan toista puolta. Fraktaalarakenteissa eri tulkintojen tuloksena syntyy erilaisia ​​aikavälejä, joilla varmistetaan markkinoiden likviditeetti ja järjestetyt hinnanmuutokset. (Lisätietoja:

Rahoituksen maksuvalmius .) Tietojen vaikutus

Tietojen merkitys on ratkaiseva, kun tehdään hyviä päätöksiä minkä tahansa sijoitusstrategian avulla. FMH: n puitteissa tiedon saatavuuden vaikutus voi muuttaa ajanjaksoja ja likviditeettiä. Vakauden aikana FMH ilmoittaa, että kaikki sijoittajat jakavat samoja tietoja. Miten yksittäisten investointipäätösten tuloksena syntyy tietoa: päivittäinen elinkeinonharjoittaja voi havaita hinnanvaihtelut ja päättää myydä, kun taas eläkesäätiön johtaja asettaa vähemmän arvoa hinnanmuutoksiin.

Kuitenkin jos sijoittajat kokevat äärimmäisiä hintojen laskuja aikaisemmasta ajankohdasta, pitkäaikaiset sijoittajat voivat haluta vähentää aikatauluja ja alkaa myydä. Tämän seurauksena hintojen lasku edellisestä jaksosta voi aiheuttaa hintojen laskua nykyisellä kaudella. FMH: n mukaan investointien horisontaalisia muutoksia aiheuttavat tiedot johtavat markkinoiden epävakauteen ja epävakaisuuteen.

Bottom Line

Analysoidessaan talousteoriaa tehokas markkinapotentiaali on dominoinut ja edelleen hallitsee talouslukuja. EMH vahvistaa markkinoiden tehokkuutta sijoittajien kanssa järkevästi. Kuitenkin tässä yhteydessä ei voida selittää sellaisia ​​ilmiöitä kuin kriisejä. EMH: n kannattajat viittaavat sijoittajien irrationaalisuuteen tekijänä selittäessään vuoden 2008 talouskriisiä ja asunto-kuplaa. Määritelmän mukaan rahoitusmarkkinat hajauttavat kaikki saatavilla olevat tiedot tehokkaasti, mikä heijastuu markkinahintoihin ja järkevästi toimiviin sijoittajiin.

Markkinoiden tehottomuuden tunnustamatta jättäminen luottaisi vaihtoehtoisiin markkinoiden teorioihin, mukaan lukien meluisat markkina-hypoteesit, adaptiivisten markkinoiden hypoteesi ja fractal-market -hypoteesi. Toisin kuin EMH, FMH analysoi sijoitushorisonttien käyttäytymistä, likviditeetin roolia ja tiedon vaikutusta kriisien ja vakaiden markkinoiden aikana. FMH: n puitteissa vakaat markkinat johtavat erittäin likvideihin varoihin.Markkinoiden likviditeettiä ajatellen likviditeetti syntyy, kun sijoittajat pystyvät tekemään kauppaa keskenään sijoittajien seurauksena, joilla on erilaisia ​​sijoitushorisontteja.

FMH: n vakaus vaatii erilaisia ​​sijoitushorisontteja ja likvidit varat. Kun tiedot määräävät ostoa ja myyntiä, epävakaus ilmenee. Kriisitilanteissa investointikohteet lyhentävät, mikä johtaa suurempaan määrään sijoittajia, jotka myyvät epälikvidejä varoja. Vaikka pohjimmiltaan eroavat EMH: sta, molemmat markkinatutkimukset ovat pääosin riippuvaisia ​​tietojen vaikutuksesta sijoittajien käyttäytymisen ymmärtämiseen.