a:

Nykyaikainen salkun teoria (MPT) korostaa, että sijoittajat voivat monipuolistaa sijoitusten menetyksen riskiä vähentämällä niiden salkun valikoiduista arvopapereista saatavien tuottojen korrelaatiota. Tavoitteena on optimoida odotettu tuotto tietyn riskin suhteen. Modernin salkun teorian mukaan sijoittajien olisi mitattava eri varojen tuottojen ja strategisesti valitun omaisuuden tuottojen väliset korrelaatiokertoimet, jotka todennäköisesti menettävät arvoa samanaikaisesti.

Nykyaikaisen salkun teorian korrelaation tutkimus

MPT etsii korrelaatiota odotettujen tuottojen ja eri sijoitusten odotetun volatiliteetin välillä. Tämä odotettu riski-palkkio-suhde oli nimeltään "tehokas raja" Chicago-koulun ekonomisti Harry Markowitz. Tehokas rajapinta on optimaalinen korrelaatio riskin ja tuoton välillä MPT: ssä.

Korrelaatio mitataan asteikolla -1. 0 - +1. 0. Jos kahdella varalla on odotettu palautuskorrelaatio 1, 0, se tarkoittaa, että ne ovat täysin korreloineet. Kun yksi saa 5%, muut saavat 5%; kun yksi laskee 10%, niin toinenkin. Täysin negatiivinen korrelaatio (-1,0) tarkoittaa, että yhden omaisuuserän voitto suhteutetaan suhteessa toiseen omaisuuserään. Nolla-korrelaatiolla ei ole ennustavaa suhdetta. MPT korostaa, että sijoittajien tulisi etsiä jatkuvasti korreloimatonta (lähes nollaa) omaisuuserää riskien rajoittamiseksi.

Nykyaikaisen salkun teoriaa vastaavan korrelaation käyttö

Markowitzin alkuperäisen MPT: n tärkeimpiä kritiikkejä oli oletus, että varojen välinen korrelaatio on kiinteä ja ennustettavissa. Eri varojen väliset systemaattiset suhteet eivät pysy vakiona reaalimaailmassa, mikä tarkoittaa, että MPT tulee epävarmoina aikoina epävarmemmaksi - juuri silloin, kun sijoittajat tarvitsevat eniten suojaa volatiliteetilta.

Muut väittävät, että korrelaatiokertoimien mittaamiseen käytettävät muuttujat ovat itsessään virheellisiä ja että omaisuuden todellinen riskitaso voidaan arvioida väärin. Odotetut arvot ovat todellisia matemaattisia lausekkeita tulevan tuoton epäsuorasta kovarianssista, eivätkä varsinaisesti todellisen tuoton historiallisia mittauksia.