Janet Yellenistä tuli helmikuun 3. päivänä 2014 ensimmäinen nainen, joka koskaan otti haltuunsa Federal Reservein, Ben Bernanken tilalle. Tämä päättyi 101 vuotta miespuolisen ylivallan johdosta U.S.-keskuspankin korkeimmalle toimistolle ja melkein missä tahansa ammatillisessa standardissa Yellen oli erittäin pätevä tähän tehtävään.

Alusta lähtien Federal Reserve -edustajana Yellen on ollut taloudellisen vasemmiston rakkaus, koska hän toi uuden uskontokunnan Fedille. Aiempi puheenjohtaja Ben Bernanke, hänen kokeellisista määrällisten helpotusohjelmiensa (QE) ohjelmista huolimatta, oli keskellä oikea akateemista monetaristia ennen kuin hän siirtyi Federal Reservein ohjaksille. Yellen, kuten Wall Street Journal kirjoitti nimityksensä jälkeen, oli James Tobinin perinteen "käsittämättömät keynesiläiset".

Tämä on Yellen luottavaisesti sitä mieltä, että Federal Reservein tärkein tehtävä on auttaa hallitsemaan työttömyyttä. Poissa ovat Greenspanin ja Bernankeen sääntöihin perustuvat lähestymistavat; Yellenin toimikautta on merkinnyt työttömyyden kiihdyttämätöntä inflaatiovauhdin (NAIRU) tuottoa, joka on samanlainen kuin vanha Phillips-käyrä, ja hänen lehdistötilaisuutensa ovat olleet samalla tavoin tyytyväisiä virallisten työtilastojen tilastoihin BLS: ssä.

Jopa alan asiantuntijoiden joukossa Yellenin politiikat saavat laajan valikoiman superlatiivia ja kritiikkiä. Oregonin yliopiston asiantuntija Tim Duy julistaa Yellenin "selkeän menestyksen" hänen erinomaisesta, tarkoituksellisesta hoidostaan; globaali talousstrategia Albert Edwards ennustaa romahduksen Yellenin päätöksistä, väittäen, että häntä kohdellaan "samaa halveksuntaa" vastaan ​​Greenspan Fedin vuoden 2008 kriisin jälkeen.

Pitäisikö hyväksyä Janet Yellenin työtä Fedin ruorissa? Se riippuu suurelta osin näkökulmastasi. Fedin puheenjohtajan luokittelu ei ole yksinkertainen tehtävä, ja mielipiteet hänen pätevyydestään ovat kaikki kartalla.

Asia "A +"

Janet Yellenin vahvin tapaus on myös yksinkertaisin; talous ei ole kaatunut ja monet toimenpiteet ovat hieman parantuneet hänen lyhyen toimikautensa aikana. BKT: n kasvu on ollut tasaista, vaikkakin historiallisen tason alapuolella. Kyse on työttömyyden alasta, jossa laajat toimenpiteet ovat kaikkein parhaimpia.

Yellenin johdon ensimmäisten 12 kuukauden aikana virallisen U.S.-työttömyysaste laski 5,6 prosenttiin 6,7 prosentista. Ottaen huomioon, että monet taloustieteilijät määrittävät 5 prosenttia työttömyydestä tosiasiallisesti täystyöllisyyteen ja tämä rahasto keskittyy ensisijaisesti työttömyyteen, tätä voidaan pitää piristämättömäksi menestykseksi.

Hänen toisena peräkkäisenä vuotena Yellen joutui navigoimaan Bernanken QE-ohjelman loppuun ja valmistamaan markkinoiden ensimmäisestä hinnannoususta vuodesta 2006. Kaikki tämä tapahtui ilman varojen vakavaa vähenemistä, työttömyyden kärjessä tai hypätä kuluttajahintaindeksi (CPI).

Se on hieman epäoikeudenmukainen ja puutteellinen, jotta Yellen voi luottaa talouden laajuiseen työttömyyden vähenemiseen. On hieman hyvämpää luulottaa häntä vakaa lasku vuosien QE, vaikka kaikki se voisi olla, kuten on väittänyt hänen kriitikot, jollei counterfactuals.

Yellen ei ole puhjennut joukkovelkakirjalainaa, ja Yhdysvaltain dollari teki voittoja monilla kilpailevilla valuutoilla valuuttakaupoissa. Suorituskyky ei välttämättä ole upea, mutta olosuhteiden perusteella mitään positiivista voidaan nähdä merkittävänä.

Case for a "C"

Vaikka on totta, että Janet Yellenin Fed on valvonut kansallista työttömyyttä tai on ollut samanaikaisesti kansallinen työttömyys, kuluttajahintaindeksi ei ole jatkuvasti saavuttanut Fedin omia inflaatioastetta, joka Liittovaltion avoin markkinakomitea (FOMC) on säilyttänyt 2 prosenttia Yellenin toimikauden alkamisesta.

Jopa Janet Yellen ei usko, että talous on reagoinut riittävästi Fedin politiikkaan. Yellen totesi eräässä lausunnossaan vain kaksi viikkoa ennen veroja 16.12.2015, että "emme voi vielä, mielestäni, todeta, että työmarkkinat ovat saavuttaneet täyden työllisyyden."

Täystyöllisyys on uusin keskuspankin perussäännön mukaisista toimeksiannoista; Yellen pitää sitä tärkeimpänä. Yellen saisi omalla tunnustuksellaan parhaimmillaan "puutteellisen" tämän maksun.

Kriitikot myös veloittavat, että Yellen Fed antaa suuria investointipankkeja liikaa liikkumavaraa ja mahdollistaa suuret laitokset pienten yhteisöpankkien kustannuksella. Vaikka monet näistä toimintatavoista aloitettiin Ben Bernanken alla, Yellen on pitkälti huolehtinut ajatuksesta tasoittaa toimintaedellytyksiä ja etsiä pankkeja ilman poliittisia yhteyksiä.

"D" -tyyppinen asia

"Minusta ei pidä siitä, mitä Janet Yellen tekee Fed-leirissä, on todella kaksi erillistä ryhmää. Ensimmäinen leiri on pienempi, ja se koostuu niistä, jotka eivät ole samaa mieltä siitä, miten rahapolitiikka harjoittaa rahapolitiikkaa. Tämä leiri on monipuolinen, mukaan lukien ne, jotka halusivat Yellenin johtavan Fedin käyttämään suurempia omaisuusosto-ohjelmia tai jopa edes negatiivisia korkotasoja. Loppujen lopuksi USA: n talous on pienin työvoiman osallistumisaste vuosikymmeninä ja Bernanke / Yellen-yhdistelmä valvoi USA: n historian hitainta elpymistä. Niille, jotka sitoutuvat äärimmäiseen Keynesian tulkintaan rahapoliittisista käytännöistä, Yellen ei välttämättä ole riittävän ekspansiivinen.

Princeton-taloustieteilijä Alan Blinder sanoi esimerkiksi, että Bernanke Fedin ennätysmääräinen rahapolitiikka ei ollut riittävän aggressiivinen; Blinder väitti, että liian pieni inflaatio aiheutti todellisen elpymisen tai palkkojen nostamisen. Yellen ei ole vielä osoittautunut ekspansiivisemmaksi kuin hänen edeltäjänsä.

Ensimmäiseen leiriin kuuluvat myös ne, jotka haluavat vakaata rahapolitiikkaa keskittyen inflaatioon 1-2 prosentilla vuosittain. Tämä on klassinen monetaristinen asema, jonka Nobel-palkittu taloustieteilijä Milton Friedman tunnusti parhaiten. Monetaristit uskovat, että Bernanke ja Yellen ovat liian inflaatiota, kun markkinat kasvavat eivätkä ole riittävän inflaatiota, kun kasvu hidastuu ja rahan tarjonta kutistuu.

Toinen leiri koostuu niistä, jotka vastustavat keskuspankkia laitoksena. Monet väittävät, että korkotason valvonta on samankaltainen kuin rahankeruu, joka teknisestä näkökulmasta on olennaisen oikein, mikä tekee Janet Yellenistä rahapoliittisen politbyroksen tehokkaan johtaja.

Itävallan koulujen taloustieteilijät väittävät, että FOMC-politiikka loi omaisuuskuplia, jotka edistävät suurta lamaa ja Janet Yellen jatkaa Greenspanin ja Bernanke Fedsin vaarallista alhaisen hinnan politiikkaa. Tähän leiriin Yellen jatkaa omaisuuskuplien ja hyperinflaation kulkua.