Nykyinen Federal Reserve puheenjohtaja Janet Yellen, joka on nyt toisena vuonna, on tärkeä paikka historiassa riippumatta siitä, mitä tapahtuu hänen toimikautensa aikana, koska hän on ensimmäinen nainen johtamaan Yhdysvaltain keskuspankkijärjestelmää. Entinen Fedin puheenjohtaja Alan Greenspan on tärkeä paikka historiansa takia 19-vuotisen toimikautensa ja hänen vaikutuksensa talouteen Black Maanantaina, 1980-luvun kiinteistöpuomi ja rintakuva, säästö- ja lainakriisi, Yhdysvaltain historian suurin talouskasvu, ja seuraava piste-com romahdus. Tarkastellaan tarkemmin joitakin samankaltaisuuksia ja eroja näiden kahden suuren luvun välillä Yhdysvaltojen taloushistoriassa.

Ennen kuin hänet nimitettiin Fedin puheenjohtajaksi, Greenspan työskenteli vuosina 1955-1988 Wall Streetin taloudellisen konsulttitoimiston Townsend-Greenspan & Co: n pääomistajana. Hän toimi myös hallituksen jäsenenä useita yhtiöitä, muun muassa Aluminium Company of America (Alcoa), General Foods, JP Morgan & Co. ja Mobil Corporation. Yellen opetti Harvardissa apulaisprofessorina vuosina 1971-1976 ja otti lyhyen tauon yliopistosta työskentelemään keskuspankin johtokunnan taloustieteilijänä vuosina 1977 ja 1978. Hän opetti Lontoon kauppakorkeakoulussa ja poliittisessa tiedekunnassa vuoteen 1980 , kun hän aloitti Berkeleyn opettamisen apulaisprofessorina. Hänestä tuli professori kokonaan vuonna 1985 ja säilytti tämän nimensä vuoden 2006 aikana, vaikka hän palveli Fedin hallintoneuvostoa ja presidentin talousneuvojia.

Janet Yellen on elinikäinen akateemikko, joka kääntyi keskipankkijaksi myöhemmin elämässä ", sanoo Prattle Analyticsin perustaja ja toimitusjohtaja, taloustietoyhtiö, jonka ydinpohjainen tuote, Fed Playbook, analysoi keskuspankkiviestintää tuottaakseen määrällisiä tietoja salkunhoitajille ja muille suurille sijoittajille. "Alan Greenspan oli elinikäinen rahoitusmarkkinoiden konsultti, joka kääntyi keskuspankkitoimintaan myöhemmin elämässä. Erilainen akateemisen ekonomistin ja sijoittajien taloudellisen konsultin ero on valtava. ”

Akateemisia taloustieteilijöitä ajetaan etsimällä sekä käytännöllisiä että abstrakteja ongelmia, hän kertoo. Heidän prosessinsa avulla kerätään kaikki saatavilla olevat tiedot ja analysoidaan ne mahdollisimman tiukasti. Toisaalta sijoittajien taloudellinen neuvonantaja maksaa tutkiakseen ja ratkaisemaan tietyn ongelman.

"En voi sanoa, mitkä taitotasot ovat parempia Fedin tuoleille, koska molemmilla on vahvuus: akateemiset tutkijat ovat tottuneet sulattamaan valtavia määriä erilaisia ​​tietoja maailmasta, mutta yksityisen sektorin talousasiantuntijat ovat parempia tekemään konkreettisia johtopäätöksiä, "Schnidman sanoo.

Taloudellinen filosofia ja viestintätyyli

Greenspanin usko laissez-faire-kapitalismiin ja objektiivisen filosofi Ayn Randin vaikutus on tunnettua, kun taas Yellen on Keynesiläinen, joka uskoo valtion puuttumiseen talouteen. Vaikka nämä kaksi näkemystä eivät voineet olla erilaiset, Greenspanin halukkuus johtaa interventionistista järjestöä lähes kahden vuosikymmenen ajan osoittaa, että hän ei ollut todella vilpittömiä vapaa markkinoijia. Se sanoi, että heidän erilaiset viestintätyypit heijastavat heidän erillisiä filosofioita.

"Yellen uskoo akateemiseen yhteistyöhön ja avoimuuteen, kun taas Greenspan uskoi tehokkaisiin markkinoihin", Schnidman sanoo. "Tämä tarkoittaa sitä, että Janet Yellen aidosti tarkoittaa sitä, kun hän sanoo etsevänsä avoimempaa keskuspankkia, kun taas Greenspan vain kärsi avoimuutta ja jatkoi salaisen kielen käyttämistä hämmentääkseen hänen poliittisten lausuntojensa todellista merkitystä. "

Todellakin, Greenspanin viestintätekniikka johti termin" Fed puhuu ". "Hän tarkoituksellisesti vältti Fedin kääntämistä pelkkään englantiin, koska hän ei halunnut, että Federal Reservein lausunnot pudottaisivat markkinoita. Arthur Levitt, joka toimi Securities and Exchange Commissionin puheenjohtajana Greenspanin osavaltion osan aikana, kertoi PBS: lle: "Kukaan ei ymmärtänyt, mitä hän sanoi, mutta hän sanoi sen niin, että kaikki ostivat sen. "

Yellen, toisaalta, on tunnettu hänen tarkoituksellisesti selkeästä ja suoraviestinnästä. Katso yksi lehdistötilaisuuksista ja ymmärrät sen helposti, jos tiedät perusteet siitä, miten Federal Reserve toimii.

"Yellen uskoo, että markkinat tarvitsevat tämän tiedon toimimaan oikein, kun taas Greenspan uskoi, että nämä tiedot olivat tarpeettomia, koska markkinat toimivat jo tehokkaasti", Schnidman sanoo. "Yellenin usko läpinäkyvyyteen ja vakavaan huolenaiheeseen työllisyydestä merkitsisi sitä, että hän jatkaa edelleen erittäin kommunikaatiota edistävänä puheenjohtajana, jota monet pitävät houkuttelevana. "(Yhdistetty lukeminen, katso Janet Yellen: Tausta ja filosofia.)

Taloudellinen perintö

" Yksi näiden kahden suurimmista eroista on se, kuka he onnistuivat ", kertoo taloustieteilijä ja rahoituksen professori Harlan D. Platt D'Amore-McKimin kauppakorkeakoulu Koillis-yliopistossa Bostonissa. Greenspan seurasi Paul Volckeria, joka palveli vuosina 1979-1987, ja se tunnettiin lähes kaksinkertaiseksi jo korkeaan fed funds -astetta kohtaan aiheuttaen (joidenkin mukaan) kivulias taantuman, joka alensi korkeaa inflaatiota ja myötävaikutti taloudellisen vakauden Suuri maltillisuus. " Yellen seuraa Ben Bernankea, joka palveli alkuvuodesta 2006 vuoden 2014 alkuun ja joka tunnetaan parhaiten joko pelastamasta meitä suuresta taantumasta tai asettamasta uutta ennakkotapausta valtavaan hallituksen puuttumiseen talouteen riippuen siitä, kenet kysyt.

Kun Yellen otti Ben Bernanke's Fedin, taloutta oli voimakkaimmin ollut vuoden 2009 puolivälistä lähtien, jolloin suuri lama virallisesti päättyi.Hän aikoi pysyä kurssilla jatkamalla kolmannen kvantitatiivisen keventämisen kierrosta (QE). Hän halusi myös säilyttää fed funds targetin noin 0% ja nostaa inflaatiota 1,6 prosentista 2 prosenttiin. Kun Greenspan otti haltuunsa Paul Volckerin Fed, osakemarkkinoilla oli valtava juoksu, mutta viisi viikkoa hänen toimikautensa jälkeen Yhdysvaltain osakemarkkinat kokivat sen suurimman koskaan yhden päivän pudotuksen, tapahtuma, joka tunnettiin nimellä Black Monday. Näin ollen yksi ensimmäisistä asioista, jotka Greenspanin oli tehtävä puheenjohtajana, oli kriisinhallinta. Hän vastasi leikkaamalla korkoja, ohjaten Greenspannan aikakautta.

Plattin mukaan "Volker menestyi inflaation torjunnassa. Luultavasti Bernanke ei onnistunut, koska hänen QE-ohjelmillaan ei ole empiiristä näyttöä talouden menestymisestä. Näin ollen alun perin Yellenillä on suurempi joustavuus, niin teki Greenspan. Tällä hetkellä hän seuraa hänen jalanjälkiä. Aika kertoo, jos hän perustaa Yellen-hallituksen. "

Vaikutus talouteen

Vaikka taloudelliset ongelmat ja menestys riippuvat usein Fedin tuomiopäätöksistä, niin monet tekijät vaikuttavat taloudellisiin tuloksiin, kun on vaikea sanoa, kuinka paljon Fed-johtajan politiikka vaikuttaa mihin tahansa tapahtumaan. Greenspan näki joitakin Yhdysvaltain talouden korkeimmista korkeimmista viiden ehton aikana, mutta kriitikot ovat myös rikkoneet hänen korkopolitiikkojaan, kun se on aiheuttanut asuntokuplaa ja sen jälkeistä kriisiä. Yellen saattaa joutua vastaavanlaiseen syytetoimintaan, koska se ei kiristä rahapolitiikkaa.

Yellenin ensimmäisenä vuotena osakemarkkinoiden kasvu oli korkealla kaksinkertaisella numerolla ja BKT: n reaalikasvu oli 2,4 prosenttia, hieman alle 3 prosentin ennustuksen ensimmäisessä liittovaltion avoimessa markkinakomitean kokouksessa Yellen johti maaliskuussa. Työttömyys on virallisesti laskenut 5,6 prosenttiin, mutta viime vuonna olemme kuulleet paljon siitä, kuinka harhaanjohtavasti alhaiset viralliset työttömyysluvut ovat ja kuinka monta amerikkalaista on vielä töissä. Liittovaltion rahastot ovat edelleen 0%: sta 0, 25%: iin, kun se on ollut joulukuusta 2008 lähtien, mutta analyytikot odottavat sen nousevan tänä vuonna ja lisäävät edelleen vuosina 2016 ja 2017. Pitkän aikavälin valtiokassojen tuotot ovat tasaisesti pienentyneet ja ovat huomattavasti alhaisempia kuin ne olivat, kun Yellen otti haltuunsa, kun 30 vuoden valtionvarainkurssi oli 2,37 prosenttia verrattuna 3 55 prosenttiin. Vaikka asunnonomistajat voivat hyödyntää rock-bottom asuntolainojen korot, sijoittajat näyttävät puuttuvan pitkän aikavälin luottamusta talouteen. Pienet saannot turvallisissa sijoituksissa, kuten Treasuries, voivat myös työntää enemmän sijoittajia riskialttiisiin sijoituksiin, kuten varastoihin.

"Kun lähestymme nyt lähemmäs normaalia toimivaa taloutta, hän kohtaavat uusia haasteita siitä, miten ja milloin tiukentaa politiikkaa", Schnidman sanoo. "Monin tavoin tämä on peilikuva pehmeistä laskeutumisista, joita Greenspan teki 1990-luvun velkakriiseistä ja 9/11: n talouden myllerryksestä. Yellen pyrkii välttämään markkinoiden vetäytymistä Fedin hitaasti tiukentamalla politiikkaa, kun taas Greenspan käytti löyhätä politiikkaa välttääkseen vakavien taloudellisten uhkien seuraukset."

Bottom Line

Voimme vain mennä tähän asti verrattaessa Greenspania, joka on toiseksi pisimpään toimiva Fedin puheenjohtaja, ja Yellen, joka on palvellut vain yhden vuoden nelivuotiskaudestaan. Yhdysvaltain keskuspankin perustamisen jälkeen vuonna 1913 suurin osa puheenjohtajista on palvellut paljon lyhyempiä ehdoin kuin Greenspanin 19 vuotta Federal Reserveissa. Jos viimeaikainen historia on merkki, Yellen voisi palvella lähemmäksi kahdeksan vuotta, kuten Bernanke ja Volcker. Emme voi tietää, mitä poliittisia tai taloudellisia tapahtumia on varastossa ja mikä vaikutus Yellenin federaatiossa on, mutta riippumatta siitä, mitä tapahtuu hänen toimikautensa aikana, Yellenillä on tärkeä paikka historiassa ensimmäisenä johtajana, joka toimii Fedin johdossa.