Bill Gross tunnettiin aikoinaan joukkovelkakirjalaina kun hän työskenteli Pacific Investment Management Company LLC: n (PIMCO) kanssa, jonka hän perusti. Kuitenkin, kun PIMCO on jättänyt korkean profiilin ja sotkuisen poistumisen, Gross ei ole toistanut hänen ennennäkemättömän suorituskykyään uudella yhtiömme Janus Capital Groupilla. Jussiin menestyvä uusi sijoitusrahasto on viivästyttänyt huomattavasti PIMCO: n hallinnoimansa kokonaistuottorahastoa. Sijoittajat odottavat, että joukkovelkakirjalaina voi palauttaa uuden rahastoansa joukkovelkakirjalainan maailman kärkeen.

Grossin taustat

Gross kasvoi Ohiossa ja valmistui Duke-yliopistosta psykologian tutkinto. Hän palveli laivastossa Vietnamissa. Hänen palveluksensa laivastossa hän työskenteli investointianalyytikkona Pacific Mutual Life -yhtiön kanssa Los Angelesiin. Gross perusti PIMCO: n vuonna 1971 ja aloitti varoja 12 miljoonalla dollarilla. Se oli ollut aiemmin Pacific Life Insurance -yksikön yksikkö.

Gross ja PIMCO Return Return Fund

Gross perusti PIMCO: n kokonaistuottorahastoon vuonna 1987. Hän lopulta rakensi Total Return Fundin maailman suurin sijoitusrahasto. Hänen selkeä mediaympäristö yhdistettynä kykyyn kommunikoida sijoittajien kanssa johti rahan virtaukseen rahastoon.

Gross tuli tunnetuksi yhdeksi markkinoiden tärkeimmistä joukkovelkakirjojen sijoittajista. Hänen esiintymisensä alkoi kuitenkin kärsiä vuonna 2011. Hän ei nähnyt jatkuvaa nousevaisuutta joukkovelkakirjoissa. Hän ei myöskään voittaa rahastoon vertailuindeksiä kyseisenä vuonna. Rahastolla oli vahva vuosi vuonna 2012. Hänen työsuhteitaan PIMCO: n kollegoiden kanssa oli kuitenkin kiristynyt. Rahastolla oli huonoin suorituskykyvuosi vuonna 2013, kun koko joukkovelkakirjamarkkinat kärsivät. Rahaston tuotto oli -1. 92% verrattuna tuottoon -2. 02% vertailuarvolle Barclays U. S. Aggregate Index.

PIMCO: n toimitusjohtaja ja toimitusjohtaja Mohamed El-Erian eroavat alkuvuodesta 2014. Taloustiedotteille alkoi jäädä tarinoita työskentelyn vaikeudesta Grossin kanssa, korostaen erityisiä yhteenottoja El-Erianin ja Grossin välillä. Syyskuussa 2014 Gross jäi PIMCO: lle Janukselle.

PIMCO Outflows

Sijoittajat alkoivat vetää rahansa Total Return Fundilta, kun Gross ilmoitti poistumisestansa. PIMCO rupesi asentamaan uusia salkunhoitajia ja tukemaan sijoittajia rahaston jatkuvasta elinkelpoisuudesta. Tämä teki vähän verenvuodon estämiseksi. Rahaston kuukausittaiset ulosvirtaukset olivat valtavia.

Kokonaisvientituella oli huipussaan 293 miljardia dollaria hallinnoitavissaan varallisuudessa (AUM) huhtikuussa 2013. Sijoittajat alkoivat vetää rahansa rahastoista, sillä suorituskyky heikkeni sitten. Rahasto näki ulosvirtauksia noin 23 miljardilla dollarilla syyskuussa 2014, kun Gross jätti PIMCO: n.Seuraavana kuussa rahasto oli yli 25 miljardia dollaria. Rahasto oli laskenut noin 95 miljardiin dollariin varoihin lokakuun 2015 jälkeen. Viime kerralla, kun rahastolla oli alle 100 miljardia dollaria varoja, se oli vuonna 2007. Vaikka sijoittajat nostivat rahaa Total Return Fund -rahastolta silmiinpistäviä summia, nämä varat eivät seuraa Grossia Janukselle.

Janus rajoittamaton joukkovelkakirjalaina

Gross hoitaa nyt Janusin rajoittamaton joukkovelkakirjalaina. Rahaston tavoitteena on saavuttaa pitkän aikavälin tuotto erilaisissa markkinaympäristöissä. Rahasto sijoittaa maailmanlaajuisten kiinteäkorkoisten markkinoiden ulkopuolelle eikä sitä rajoiteta vertailuarvojen perusteella. Rahasto pyrkii antamaan tuottoja, jotka eivät liity perinteisiin riskiomaisuuksiin. Tämä hypoteettisesti mahdollistaa rahaston toimivan sijoittajien helpon tavan monipuolistaa salkkujaan. Rahaston esitteessä todetaan, että Gross on yksi johtavista johtajista sijoittajana korkomarkkinoille.

Janus rajoittamaton joukkovelkakirjalaina aloitti kaupankäynnin toukokuussa 2014. Rahasto on laskenut 2,65% sen alusta lähtien, ja se on laskenut myös 15% vuoden 2015 joulukuusta. Rahaston kommentaari totesi, että se oli yrittänyt myydä volatiliteettia osakkeiden indekseihin käyttäen johdannaisia, mukaan lukien optiot ja futuurisopimukset vuoden kolmannella neljänneksellä. Osakemarkkinoiden volatiliteetti osoittautui liian suureksi ja aiheutti rahaston tappioita. Osakkeiden indeksien volatiliteetin myynti on erittäin riskialtis strategia; tämä ei ole tavanomainen strategia joukkovelkakirjalainalle.

Rahasto ei ole tähän mennessä tehnyt kovin hyvin. Morningstar luokittelee arvonlukujen 348 sijasta 477 rahastoa. Rahastolla on alhainen tuotto 1,01%, mikä ei ole kovin houkutteleva joukkovelkakirjalainalle. Sijoittajat voisivat saada paremman tuoton indeksirahastoilla, jotka seurasivat osakeindeksit.

Lisäksi rahasto ei ole houkutellut sijoittajia tähän mennessä. Rahastolla oli vain 1 dollari. 32 miljardia AUM: a joulukuusta 2015 lähtien, ja noin 50 prosenttia näistä rahoista uskotaan tulevan Grossista itse. Rahastolla on myös erittäin suuri kustannussuhde 1,01%. On olemassa muita joukkovelkakirjalainoja ja aktiivisesti hallinnoituja varoja, joilla on paljon paremmat suoritukset ja pienemmät kustannussuhteet.

Rahaston sijoitussalkussa rahastolla on 53% varoistaan ​​U.S. Treasurys. Tätä seuraa 30 prosentin lisäys sijoitusluokan velkakirjoihin. Rahasto jakaa 14. 6% Yhdysvaltojen korkean tuoton kiinteätuottoisille arvopapereille.

Sijoitetun pääoman tuotto yhteensä

Sitä vastoin kokonaistuottorahasto on hieman positiivinen vuonna 0,89% joulukuun 2015 välisenä aikana. Vertailuindeksi on myös hieman alhaisempi 0,88%. Rahasto siis tuskin voittaa vertailuindeksiään. Rahastolla on huomattavasti pienempi kulukehitys 0,4% verrattuna Janus-rahastoon.

Rahastolla on yli 30% valtion joukkovelkakirjalainoja. Tätä seuraa 53%: n allokointi kiinnitysvakuudellisille arvopapereille (MBS). Rahaston kiinteätuottoiset arvopaperit ovat tehokkaita 4,95 vuotta ja niiden maturiteetti on 7 vuotta.8 vuotta. Rahastolla on alhainen keskihajonta 3,39, mikä osoittaa sen olevan rajallinen volatiliteetti. Lisäksi sillä on alhainen Sharpe-suhde 0, 35, mikä sopii pienen volatiliteetin omaavalle rahastoon.

Vaikka PIMCO Total Return -rahasto ei ole nähnyt loistavaa suorituskykyä, koska Gross jäi, se on huomattavasti parempi kuin hänen uusi rahasto. Näin pitkällä tähtäimellä Grossin ja PIMCO: n olisi ollut järkevää osittain.