Yritykset, jotka haluavat päästä yhteisymmärrykseen ja myydä osakkeitaan yleisölle, voivat vakiinnuttaa alkuperäiset osakekurssit. Yksi näistä tavoista on oikeudellinen mekanismi, jota kutsutaan greenshoe-vaihtoehdoksi. Greenshoe on alustavan julkisen ostotarjouksen (IPO) vakuutussopimukseen sisältyvä lauseke, jonka mukaan vakuutuksenottajat voivat ostaa vielä 15% yhtiön osakkeista tarjoushintaa käyttäen. Greenshoe-prosessiin osallistuvat investointipankit ja vakuutusyhtiöt (vakuutuksenottajat) kykenevät käyttämään tätä vaihtoehtoa, jos osakkeiden julkinen kysyntä ylittää odotukset ja osakekaupat ylittävät tarjoushinnan. (Lue lisää IPO: n omistajuudesta IPO Lock-Ups Stop Insider Selling .)

"Greenshoe" -merkin alkuperä on peräisin 1919 perustetusta Green Shoe Manufacturing Company -yrityksestä (nykyään Stride Rite Corporation). Se oli ensimmäinen yritys, joka on toteuttanut greenshoen lauseke niiden merkintäsopimuksesta.

Yrityksen esitteessä "greenshoen" oikeudellinen termi on "overallotment option", koska alun perin tarjottujen osakkeiden lisäksi osakkeita varataan vakuutuksenottajille. Tämäntyyppinen vaihtoehto on ainoa keino, jonka Securities and Exchange Commission (SEC) voi sallia vakuutuksenottajalle oikeudellisesti vakauttaa uuden liikkeeseenlaskun hinnan sen jälkeen, kun tarjoushinta on määritetty. SEC esitteli tämän vaihtoehdon IPO-järjestöjen varainhankinnan tehokkuuden ja kilpailukyvyn parantamiseksi. (Lue lisää siitä, miten SEC suojaa sijoittajia
Arvopaperimarkkinat: yleiskatsaus SEC

.) Hintavakautus

Näin greenshoe-vaihtoehto toimii:

Vakuutuksenantaja toimii yhteyshenkilönä (kuten jälleenmyyjänä) etsimällä ostajia niiden asiakkaiden tarjoamista osakkeista.
Osakkeen hintaan määräytyvät myyjät (yrityksen omistajat ja johtajat) sekä ostajat (vakuutuksenottajat ja asiakkaat).

• Kun hinta määritetään, osakkeet ovat valmiita julkiseen kaupankäyntiin. Vakuutuksenottajan on huolehdittava siitä, etteivät nämä osakkeet myy kauppahinnan alapuolella.
• Jos vakuutuksenottaja havaitsee, että osakkeiden kaupankäynti on alhaisempi kuin tarjoushinta, he voivat käyttää greenshoe-vaihtoehtoa.
• Jotta hinta pysyy hallinnassa, vakuutuksenottaja ylittää tai lyhentää 15% enemmän osakkeita kuin yrityksen alun perin tarjosi.

Esimerkiksi jos yritys päättää myydä 1 miljoona osaketta julkisesti, vakuutuksenottajat (tai arvopaperimarkkinat "stabilisaattorit") voivat käyttää greenshoe-optiotaan ja myydä 15 miljoonaa osaketta. Kun osakkeet ovat hinnoiteltuja ja julkisen kaupankäynnin kohteena, osakeyhtiöt voivat ostaa takaisin 15% osakkeista.Tämä mahdollistaa vakuutuksenottajien vakauttaa vaihtelevat osakekurssit lisäämällä tai vähentämällä osakkeiden luovutusta julkisen julkisen kysynnän mukaan. Jos osakkeiden markkinahinta ylittää alun perin ennen kaupankäyntihintaa, vakuutuksenottajat eivät voineet ostaa osakkeita ilman aiheutuu tappio. Tätä varten greenshoe-vaihtoehto on hyödyllinen: se antaa vakuutuksenottajille mahdollisuuden ostaa takaisin osakkeita tarjouksen hinnalla, mikä suojaa heitä tappioista.

Jos julkinen ostotarjous kaupataan alle yrityksen tarjoushinnan, sitä kutsutaan "keskeytyskysymykseksi". Tämä voi luoda oletuksen, että tarjottava varasto ei ehkä ole luotettava, mikä voi viedä sijoittajat joko myymään ostamansa osakkeet tai ostamaan enemmän. Osakekurssien vakauttamiseksi tässä tapauksessa vakuutuksenottajat käyttävät optionsa ja lunastavat osakkeet uudelleen tarjoushinnalla ja palauttavat osakkeet lainanantajalle (liikkeeseenlaskijalle). Täysi, osittainen ja käänteinen Greenshoes Osakkeenantajan osuudet, jotka ostajan on ostettu takaisin, määrittävät, käyttävätkö he osittaista greenshoelia vai koko greenshoelia. Osittainen greenshoe on silloin, kun vakuutuksenottajat pystyvät ostamaan takaisin osakkeita ennen kuin osakkeiden hinta nousee. Täydellinen greenshoe tapahtuu, kun he eivät pysty ostamaan osakkeita ennen kuin hinta nousee korkeammalle. Tässä vaiheessa vakuutuksenottajan on käytettävä täysi vaihtoehto ja ostettava tarjoushinnalla. Vaihtoehtoa voidaan käyttää milloin tahansa IPO-kaupankäynnin ensimmäisen 30 päivän aikana.

On myös käänteinen greenshoe-vaihtoehto. Tällä vaihtoehdolla on sama vaikutus osakkeiden hintaan kuin tavallinen greenshoe -vaihtoehto, mutta osakkeen ostamisen sijaan vakuutuksenottaja saa myydä osakkeita takaisin liikkeeseenlaskijalle. Jos osakekurssi alittaa tarjouksen hinnan, vakuutuksenottaja voi ostaa osakkeita avoimilta markkinoilta ja myydä ne takaisin liikkeeseenlaskijalle. (Tutustu osakekursseihin vaikuttaviin tekijöihin

Pudotusmalli

ja Joukkovelkakirjalainat

. Greenshoe Option in Action On hyvin yleistä yritykset tarjoavat greenshoe-option niiden merkintäsopimuksessa. Esimerkiksi Exxon Mobil Oyj: n (NYSE: XOM) Esso-yksikkö myi ensimmäisen ostotarjouksensa aikana 84. 58 miljoonaa osaketta, koska sijoittajat saivat tilauksia 475. 5 miljoonan osakkeen hankkimisesta, kun Esso oli alun perin tarjonnut vain 161. 9 miljoonaa osakkeita. Yritys otti tämän askeleen, koska kysyntä ylitti osakesijoituksensa kaksinkertaisella alkuperäisellä summalla. Toinen esimerkki on Tata Steel Company, joka pystyi nostamaan 150 miljoonaa dollaria myymällä lisävaroja greenshoe-optiolla. Johtopäätös

Greenshoen käyttämisen etuna on se, että se kykenee vähentämään osakkeiden liikkeellelaskijan riskiä. Se sallii vakuutuksenottajalle ostovoiman, jotta se kattaisi lyhyen aseman, kun osakekurssi laskee ilman riskiä joutua ostamaan osakkeita, jos hinta nousee.Vastineeksi tämä auttaa pitämään osakekurssin vakaana, mikä vaikuttaa positiivisesti sekä liikkeeseenlaskijoihin että sijoittajiin. Lue lisää IPO-investointien sijoittamisesta

IPO-markkinoiden murheelliset vedet

.