Hedge-rahastot kasvavat edelleen vaihtoehtoi- sena investointivälineenä, erityisesti korkean nettotulon omaisille (HNWI). Kuitenkin on ollut huomattava määrä hedge-rahastoja, joihin laittomat sisäpiirikaupat haaskevat. Lisäksi jotkut hedge-rahastot osallistuvat korkean tason kaupankäyntiin (HFT, joka on saanut negatiivisen lehdistön kaupan tai institutionaalisen kaupankäynnin kaupankäynnin yhteydessä). Securities and Exchange Commission (SEC) ja liittovaltion hallitus pyrkivät edelleen määrittelemään nopeus-algoritmeja, jotka tekevät tuhansia ja jopa kymmeniä tuhansia kauppoja hyvin pieninä aikakehyksinä. Vaikka sisäpiirikauppa on selvästi laitonta, tietyt HFT-tyypit kuuluvat harmaan sivulle.

Hedge-rahastot kasvattavat hallinnoitavia varoja

Hedge-rahastot pyrkivät tarjoamaan positiivisia tuloksia monissa erilaisissa markkinatilanteissa. Toisin kuin useimmat sijoitusvarastoihin sijoittavat sijoitusrahastoista, jotkut hedge-rahastot pyrkivät tekemään rahaa karhumarkkinoilta tai epävakailta markkinoilta. toimivat hyvin tarjoavat sijoittajilleen keinon monipuolistaa salkkujaan matalan korrelaatiostrategian suhteessa suurempaan osakemarkkinoihin ja pyrkivät toimittamaan alfa-sijoituksiaan sijoittajiin verrattuna suurempien markkinoiden betaaniin. 99>

Hedge-rahastojen hallinnoimien varojen määrä (AUM) on kasvanut merkittävästi vuodesta 2000 lähtien. AUM: n hedge-rahastoihin vuonna 2002 oli noin 500 miljardia dollaria. Tämä määrä kasvoi 2 dollariin. 13 triljoonaa vuonna 2015. Käyttöhenkerahastojen määrä on kasvanut myös. Vuonna 2002 oli noin 2 000 hedge-rahastoa. Määrä kasvoi yli 10 000: een vuoteen 2015 mennessä.

Suurin osa hedge-rahastoista hoidetaan eettisesti ja rehellisesti ja pitää sijoittajiensa edut ensisijaisina tavoitteina. Silti hedge-rahastoala on erittäin kilpailukykyinen. Jotkut rahastot ovat saaneet kiinni harjoittamasta laittomia käytäntöjä. Lisäksi useat hedge-rahastot käyttävät HFT: ää saadakseen rahaa sijoittajilleen. Näitä käytäntöjä tutkivat SEC ja Commodity Futures Trading Commission (CFTC). On epäselvää, ovatko tällaiset käytännöt tässä vaiheessa laittomia.

Insider Trading Scandals

Sisäpiirikaupoista on ollut mukana useita hedge-rahastoja vuodesta 2008. Kahden korkeimpien sisäpiirikauppoihin liittyvien tapausten joukossa on Raj Rajaratnamin ja SAC Capitalin hallinnoima Galleon-konserni jota johtaa Steven Cohen.

Galleon-konserni menestyi yli 7 miljardia dollaria huippunsa ennen kuin se joutui sulkemaan vuonna 2009. Rajaratnam perusti yrityksen vuonna 1997. Liittovaltion syyttäjät veloittivat Rajaratnamia vuonna 2009 petoksista ja sisäpiirikaupoistaan ​​useita kertoja. Hänet tuomittiin 14 maksusta vuonna 2011 ja alkoi palvella 11 vuoden rangaistusta. Myös monet Galleon-konsernin työntekijät tuomittiin skandaalissa.

Rajaratnamia pyydettiin erityisesti saamaan sisäpiiritietoa Goldman Sachsin hallituksen jäseneltä Rajat Gupalta.Ennen kuin uutiset julkistettiin, Gupta väitettiin toimittavan tiedon, jonka mukaan Warren Buffett investoi Goldman Sachsiin syyskuussa 2008 rahoituskriisin yläpuolella. Rajaratnam pystyi ostamaan huomattavia määriä Goldman Sachsin osakkeita ja tekemään näistä osakkeista suuren voiton yhden päivän aikana.

Rajaratnam tuomittiin myös muista sisäpiirikaupoista. Hän viljelsi joukkoa alan sisäpiiriläisiä pääsemästä aineellisiin tietoihin. Hänellä oli nimenomaan useita kontakteja teknologiateollisuudessa, jotka toimittivat hänelle nämä tiedot.

Steven Cohen ja hänen hedge-rahastoansa, SAC Capital, olivat myös mukana epärehellisessä sisäpiirikaupassa. SAC Capital hallinnoi huippunsa noin 50 miljardia dollaria. SEC kaatoi entisten SAC Capital -kauppiaiden johtamaan neljään sijoitusyhtiöön vuonna 2010. Seuraavina vuosina SEC teki useita rikosoikeudellisia syytöksiä entisiä SAC Capital -kauppiaita vastaan.

Mathew Martoma, entinen SAC Capitalin salkunhoitaja, tuomittiin sisäpiirikaupoista, jotka väitetysti johtivat yli 276 miljoonan dollarin voittoon hedge-rahastoon. Hän sai sisäpiiritietoa FDA: n kliinisistä lääketutkimuksista Alzheimerin lääkkeestä, jonka SAC Capital sitten kävi kauppaa.

Steven Cohen ei erikseen koskaan joutunut rikosoikeudellisiin syytteisiin. Pikemminkin SEC teki siviilipyynnön SAC Capitalia vastaan, koska se ei ollut kunnolla valvonut kauppiaitaan. Oikeusministeri ryhtyi syytteeseen suojausrahastoa vastaan ​​arvopapereihin kohdistuvista petoksista ja wire-petoksista. SAC Capital sopi ratkaisemaan kaikki sen väitteet syytteeseenpanemisestaan ​​ja maksamalla $ 1. 2 miljardia sakkoa. Hedge-rahasto päätti lopettaa myös ulkopuolisen rahan hallinnan. Lokakuusta 2015 lähtien Cohen toimii Point72: nä, joka hoitaa noin 14 miljardia dollaria henkilökohtaisesta vauraudestaan.

Suurtaajuuskauppa

HFT on teknologisesti edistyksellinen kaupankäynti, jolla on suuria nopeuksia, suuria liikevaihtoasemia ja lukuisia tilauksia, jotka eivät koskaan täyty. Arvioidaan, että vuonna 2009 noin 70% kaikista osakekaupan määrästä Yhdysvalloissa oli HFT. Tämä määrä laski noin 50 prosenttiin vuoteen 2012 mennessä. On olemassa monenlaisia ​​HFT-strategioita. Monet näistä strategioista tarjoavat likviditeettiä, vähentävät tarjouksen kysyntää ja lisäävät markkinoiden tehokkuutta. Siten jotkin HFT-tyypit voivat todella hyötyä markkinoista. On kuitenkin todennäköistä, että HFT: llä on ollut tärkeä rooli Dow Jones Industrial Average: n vuoden 2010 flash-kaatumisessa.

Muitakin HFT-tyyppejä on kyseenalaisempi. Esimerkiksi rahoitusalan sääntelyviranomainen määräsi Trillium-välitysrahastoa 2 dollaria. 26 miljoonaa vuonna 2010 kyseenalaista HFT-käytäntöjä. FINRA väitti, että Trillium merkitsi merkittäviä kokoja, joiden tarkoituksena ei ollut täyttää tiettyjä kantoja. Nämä suuret tilaukset väitettiin hakevan muita markkinaosapuolia markkinoiden liikkuvat tilaukset. Trillium peruutti usein nämä tilaukset ennen kuin he täyttivät. Välitysmenettely väitetysti hyötyi tästä käytännöstä yli 46 000 kertaa.

Michael Lewisin kirja "Flash Boys" korosti myös toisenlaista enemmän saalistushoitoa, strategiaa, joka hyödyntää liittovaltion sääntelyä.Asetus kansallisella markkinajärjestelmällä (NMS) edellyttää, että välittäjät hankkivat asiakkailleen parhaimmat hinnat asiakkaidensa tilauksille. Osakkeen paras hinta lasketaan tietoteknisellä järjestelmällä, jota kutsutaan Arvopaperitietojärjestelmäksi (SIP), joka yhdistää tarjoukset ja tarjoukset 13 vaihtoon ympäri maata. Tässä asetuksessa ei kuitenkaan täsmennetä, kuinka nopeasti SIP: n on toimittava.

HFT-yritykset hyödyntävät tätä porsaanreikää sijoittamalla palvelimet eri pörsseihin päästäkseen kyseiseen markkinatoimintaan. Nämä yritykset yrittävät ennen kaikkea yrittää etukäteen tilauksia, jotka menevät SIP: hen ja ostamaan tai myymään varastoja ennen kuin tilaukset osuvat vaihtoon. Vaikka kyseiset ajat ovat pelkästään millisekuntia, se antaa yrityksille mahdollisuuden saada epäoikeudenmukaista etua. Lisäksi hintaerot ovat usein vain muutamia senttiä. Tämäntyyppiset kaupat toteutetaan usein tuhansia kertoja päivässä, mikä johtaa institutionaalisten ja yksityisten sijoittajien suorituskykyyn ajan mittaan. Monet näistä strategioista hyödyntävät myös pimeitä altaita, jotka ovat yksityisiä pörssejä, joita ei näy laajemmille markkinoille. SEC ehdotti vuonna 2015 uusia sääntöjä, jotka edellyttäisivät HFT-kauppiaiden rekisteröitymistä rahoituksen valvontaan. Jotkut kyseenalaistavat, onko tällä vaikutusta kaupankäyntistrategioihin. On vielä nähtävissä, miten SEC käsittelee HFT-kaupankäyntiä eteenpäin.