a:

Diskonttokorko on korkokanta, jota käytetään laskettaessa netin nykyarvoa (NPV). (Net present value (NPV) on yrityksen budjetoinnin keskeinen osa. Se on kattava tapa laskea, onko ehdotetulla projektilla lisäarvoa.)

Tässä artikkelissa tarkastelemme diskonttokorkoa ratkaistaan ​​sellaisella nopeudella, että NPV on nolla. Näin voimme määrittää, mikä on projektin tai omaisuuden sisäinen tuottoprosentti (IRR).

Alennushinta määritelty

Ensiksi tarkastellaan jokaista NPV: n askelta järjestyksessä. Kaava on:

NPV = Σ {Verotuksen jälkeinen kassavirta / (1 + r) ^ t} - Alkuinvestoinnit

Jaksotettu kauden verojen jälkeinen kassavirta ajankohtana t on diskontattu jonkin verran, r . Näiden diskontattujen kassavirtojen summaa kompensoidaan alkuinvestointi, joka vastaa nykyistä NPV: tä. Yli 0 dollaria suurempi arvonlisäysprojekti on lisäarvoa tuottava projekti, ja kilpailevien hankkeiden päätöksentekoprosessissa yksi, jolla on korkein NPV, on se joka olisi valittava.

NPV, IRR ja diskonttokorko ovat kaikki yhdistettyjä käsitteitä. NPV: n avulla tiedät rahavirtojen määrän ja ajoituksen, ja tiedät pääoman painotetut keskimääräiset kustannukset (WACC) (jota käytämme r NPV: n ratkaisemisessa). IRR: llä tiedät samoja yksityiskohtia, ja voit ratkaista NPV: n ilmaistuna prosenttiosuudeksi.

Suuri kysymys on, mikä on diskonttokorko, joka asettaa IRR: n nollaksi? Tämä on sama nopeus, joka aiheuttaa NPV: n olevan nolla. Kuten alla olevasta, jos diskonttokorko on sama kuin IRR, NPV on nolla. Tai toisin sanoen, jos pääomakustannukset ovat täsmälleen yhtä suuri kuin pääoman tuotto, niin projekti hajoaa tasaisesti ja sen NPV on 0.

<3>

Diskonttokoron laskeminen Excelissä

Excelissä voit ratkaista diskonttokoron muutamilla tavoilla:

• Löydät IRR: n ja käytät sitä diskonttokorkoina, joka aiheuttaa NPV tasolle nolla.
• Voit käyttää What-If-analyysiä, sisäänrakennettu laskin Excelissä ratkaistaksesi diskonttokoron, joka on nolla.

Ensimmäisen menetelmän havainnollistamiseksi otamme NPV / IRR-esimerkki. Käyttämällä hypoteettista kulutusta, WACC: n riskittömää korkoa ja odotettavissa olevaa verovaikutusta, laskimme NPV: n, joka oli 472, 169 ja IRR 57%. (Huomaa: jos taulukkoa ei ole helppo lukea, napsauta hiiren kakkospainikkeella ja osua näkymään suuremmalle kuvalle.)

Koska olemme jo määrittäneet diskonttokoron WACC: ksi, joka aiheuttaa IRR: n arvon 0, voimme vain ottaa lasketaan IRR ja laita se WACC: n sijalle, jotta näkee NPV: n 0. Tämä korvaaminen on esitetty alla:

Tarkastellaan nyt toista menetelmää Excelin What-If-laskimen avulla.Tämä olettaa, ettemme laskeneet 57%: n IRR, kuten yllä, eikä tiedä, mikä on oikea diskonttokorko.

Pääset What-If-ratkaisijaan siirtymällä Tiedot-välilehteen -> Mitä-Jos analyysi -valikko -> Tavoitehaku. Sitten yksinkertaisesti liitä numerot ja Excel ratkaisee oikean arvon. Kun napsautat "OK", Excel laskee WACC: n uudelleen diskonttokoron mukaan, joka tekee NPV: n nollan (57%).