a:

Pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli tai CAPM näyttää omaisuuserän odotetun tuoton ja beetan välisen suhteen. CAPM: n perustana oleva olettama on se, että arvopapereiden olisi tarjottava riskikorjattu markkinapalkkio. Odotetun tuoton ja beetan välinen kaksiulotteinen korrelaatio voidaan laskea CAPM-kaavan avulla ja ilmaista graafisesti suojausmarkkinoilla tai SML: llä. Kaikki SML: n yläpuolella olevat piirteet tulkitaan aliarvostetuiksi. Vyöhykkeen alla oleva turvallisuus on yliarvostettu.

Perusteelliset analyytikot käyttävät CAPM: tä keinona havaita riskipreemioita, tutkia yritysten rahoituspäätöksiä, sijoittaa alikuntoisia sijoitusmahdollisuuksia ja vertailla eri alojen yrityksiä. SML-kaavion avulla voidaan myös tutkia sijoittajien käyttäytymistä markkinatalouden ekonomisteilla. Ehkä tärkeintä, SML: ää voidaan käyttää määrittämään, onko varoja lisättävä markkinasalkkuun. Tavoitteena on maksimoida odotettu tuotto suhteessa markkinariskeihin.

CML: n ja SML: n välinen ero

Toinen tärkeä graafinen suhde liittyy CAPM: een: pääomamarkkinoiden linjaan tai CML: ään. CML: n sekaantuminen SML: n kanssa on helppoa, mutta CML käsittelee vain salkun riskiä. SML käsittelee järjestelmällistä tai markkinoiden riskiä. Perinteisesti salkun riski voidaan monipuolistaa pois oikeilla suojausvalinnoilla. Tämä ei ole totta SML: n kanssa tai järjestelmällinen riski.

SML-kaavio

Vakiotaulukko esittää beta-arvot x-akselinsa ympäri ja odotettu paluu y-akselillaan. Riskitön taso, tai nollan beta, sijaitsee y-interceptissa. Kaavion tarkoituksena on selvittää markkinariskipreemion toiminta tai kaltevuus. Taloudellisesti tämä rivi on visuaalinen esitys riskin ja tuoton kompensoinnista.

Taloudellinen analyysi SML-kaaviolla

Kun olet käynyt läpi erilaisia ​​arvopapereita CAPM-yhtälön kautta, SML-kaaviosta voidaan piirtää rivi, joka näyttää teoreettisen riskisekoitetun hinta-tasapainon. Mikä tahansa linjan kohta näyttää sopivan hinnan, jota joskus kutsutaan kohtuulliseksi hinnaksi.

On harvinaista, että kaikki markkinat ovat tasapainossa, joten voi olla tapauksia, joissa tietoturva kokee ylimääräisen kysynnän ja sen hinnankorotukset kuuluvat siihen, missä CAPM osoittaa turvallisuuden olevan. Tämä vähentää odotettua tuottoa. Mikä tahansa ero todellisen tuoton ja odotetun tuoton välillä tunnetaan nimellä alpha. Kun alfa on negatiivinen, ylitarjonta nostaa odotettua tuottoa.

Kun alfa on positiivinen, sijoittajat ymmärrävät normaalin tuoton yläpuolella. Päinvastoin pätee negatiivisen alphasin kanssa. Useimpien SML-analyysien mukaan johdonmukaisesti korkea alfa on tulos paremmasta varastosta ja salkunhoidosta. Lisäksi beta-arvo suurempi kuin 1 viittaa siihen, että turvallisuuden tuotto on suurempi kuin koko markkinat.

Siirtymät SML: ssä

Useat eri eksogeeniset muuttujat voivat vaikuttaa turvamarkkinoiden rinteeseen. Esimerkiksi talouden reaalikorko saattaa muuttua; inflaatio voi nousta tai hidastua; tai taantuma voi ilmetä ja sijoittajat yleistyvät riskialttiimmin.

Jotkut siirtymät jättävät markkinariskipreemion ennallaan. Esimerkiksi riskittömyys voi vaihdella 3-6 prosentista. Tiettyyn rahastoon liittyvä riskipreemi voi vaihdella vastaavasti 5,5-8,5%; Kummassakin skenaariossa riskipreemio on 3%.