a:

Pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli (CAPM) on toimenpide, joka kuvaa turvallisuuden systemaattisen riskin ja odotetun tuoton välistä suhdetta. Turvamarkkinat käyttävät CAPM-kaavan laskettuja tuloksia ja määrittävät, ovatko sijoitukset arvopaperiin tai salkkuun kohtuulliset.

CAPM-kaava on turvallisuuden tai salkun beetalle tuotava riskitön tuotto kerrottuna odotetulla markkinatuotolla vähennettynä riskittömällä tuottoasteella. Tämä tuottaa turvallisuuden odotetun tuoton. Turvallisuuden beta-järjestelmä mittaa järjestelmällisen riskin ja sen herkkyyden suhteessa markkinoiden muutoksiin. Turvallisuus, jossa beta on yksi, on täydellinen positiivinen korrelaatio markkinoiden kanssa. Tämä osoittaa, että kun markkinat kasvavat tai vähenevät, turvallisuus lisääntyy tai laskee ajallaan markkinoiden kanssa. Turvallisuus, jonka beeta on suurempi kuin 1, johtaa järjestelmällisempään riskiin ja volatiliteettiin verrattuna markkinoihin ja turvallisuus, jonka beta-arvo on vähemmän kuin 1, aiheuttaa vähemmän järjestelmällistä riskiä ja volatiliteettia kuin markkinoilla.

Suojausmarkkinoilla (SML) käytetään CAPM-kaavaa laskea vakuuden tai salkun odotettu tuotto. SML on graafinen esitys CAPM-kaavasta. Se piirtää turvallisuuteen liittyvän odotetun tuoton ja beetan tai systemaattisen riskin välisen suhteen. Arvopapereiden odotettu tuotto on piirretty y-akselille ja arvopaperien beta on piirretty x-akselille. Piirrettävän suhteen kaltevuus tunnetaan markkinariskipreemioina, markkinoiden odotetun tuoton ja riskittömän tuottoprosentin välisenä erona, ja se edustaa arvopaperin tai salkun riski-paluuta.

SML- ja CAPM-kaavat ovat hyödyllisiä sen määrittämisessä, onko sijoituskohteelle turvallisuutta harkittava kohtuullinen odotettu tuotto riskin suuruudelle. Jos arvopaperin odotettu tuotto verrattuna beta-arvoon on piirretty arvopaperimarkkinoiden yläpuolelle, se on aliarvostettu, kun otetaan huomioon riski-tuoton kompromissi. Toisaalta, jos arvopaperin odotettu tuotto verrattuna sen järjestelmälliseen riskiin on piirretty SML: n alapuolelle, se on ylikuormitettu, koska sijoittaja hyväksyisi pienemmän tuoton järjestelmällisen riskin suhteen.

Oletetaan esimerkiksi, että analyytikko piirtää SML: n. Riskitön hinta on 1% ja odotettavissa oleva markkinatuotto on 11%. ABC-kannan beta on 2. 2, mikä merkitsee enemmän haihtuvuutta ja järjestelmällisempää riskiä. ABC: n odotettu tuotto on 23%. Nykyinen ABC-tuotto on 33%; se on aliarvostettu, koska sijoittajat odottavat suurempaa tuottoa, kun otetaan huomioon sama määrä järjestelmällistä riskiä.Sitä vastoin kannan XYZ odotettu tuotto on 11% ja nykyinen tuotto on 8% ja se on SML: n alapuolella. Varasto on ylikuormitettu - sijoittajat hyväksyvät pienemmän tuoton tietylle riskille, mikä on huono riskin palautus.