Matala öljyn hinta on Venäjälle kova. Energian osuus Venäjän BKT: sta on 25 prosenttia, sen viennistä 70 prosenttia ja liittovaltion tuloista 50 prosenttia. Alhaisempi öljyn hinta ja taloudelliset seuraamukset Venäjän Ukrainan hyökkäyksen jälkeen ovat johtaneet vakavaan taantumaan, jonka ennustajat ennustavat kestävän vähintään kaksi vuotta.

"Venäjän tulevaisuus on varsin synkkä ja olemme tarkistaneet ennustejamme alaspäin", totesi tammikuussa IMF: n tutkimusosaston johtaja Olivier Blanchard.

Kuinka tumma on vielä näkyvissä. Standard & Poor's ja Moody's ovat molemmat alentaneet Venäjän velkaa roska-asemalle. IMF ennustaa Venäjän talouden supistuvan 3,8 prosentilla vuonna 2015, 1,1 prosentilla vuonna 2016, ja jatkaa sitten limpää ja kasvaa vain 1,5 prosentilla vuonna 2020. Moodyyn näkymät ovat vieläkin pahemmat: se odottaa BKT: n laskevan 5,5 prosenttia vuonna 2015, laske vielä 3 prosenttia vuonna 2016, ja todellinen kasvu vuoteen 2018 mennessä käytännössä nolla.

IMF ja luokituslaitokset eivät kuitenkaan ennusta oletuksena milloin tahansa pian. Kun Venäjä laiminlöi vuonna 1998, julkinen velka oli 50 prosenttia BKT: sta; nyt ulkomainen velka on 35 prosenttia bruttokansantuotteesta. Maan varaukset näyttävät olevan huomattavasti voimakkaampia kuin vuonna 1998. Venäjällä oli vuoden lopussa 328 miljardia valuuttamääräisiä valuuttavarantoja, joiden pitäisi kattaa Moody'sin mukaan vuoteen 2015 mennessä yhteensä 111 miljardin dollarin ulkoiset maksut. Maan pankit ovat nettovelkoja. Yrityssektorin velka on kuitenkin huomattavasti heikompi. (Katso lisää: Pakotteet ja öljyn hinnastot Tuo Venäjän talouden lähellä Collapse .)

->

Ei paljon valtiota voi tehdä - jollei se lähde Ukrainaan

"CBR (Venäjän keskuspankki) näyttää turvattomalta, koska se on", Anders Aslund, Peterson Institute for International Economics kirjoitti Financial Times op-ed. "Mitä tahansa, Venäjän talous horjuu. "

Kun Venäjä laski helmikuussa, Moody's sanoi," poliittiset päättäjät kohtaavat monitahoisen dilemmin, jolle on tyypillistä laskeva valuuttakurssi, huomattava pääoman ulosvirtaus, taloudellisen toiminnan väheneminen ja inflaation kasvu. Moody's mielestä päättäjät eivät todennäköisesti pysty ratkaisemaan näitä poliittisia jännitteitä taloudellisen taantuman kääntämiseksi. "

Yksi alue, jolla hallituksella on vipuvaikutus, on sen ulkopolitiikka. Venäjän vastaiset pakotteet ovat kärsineet voimakkaammin kuin muut öljynviejät. Öljy laski, rupla menetti noin 50% sen arvosta. Mikään muu öljynviejävaltio ei ole nähnyt valuuttansa devalvoimasta yli 20 prosentilla, The Moscow Times , ekonomi Mikhail Dmitriyev, New Economic Growth -liiketoimintaryhmän puheenjohtaja.

Vaikka hallituksen puuttuminen voisi auttaa, hallituksella on heikko asema puuttua asiaan.Kun öljy oli edelleen 100 dollaria tynnyriltä, ​​se aikoi käyttää vararahastoaan vuoden 2015 budjettialijäämän täyttämiseksi. Summat, joita se todella käyttää, voivat olla paljon korkeammat. Hallitus on jo joutunut siirtymään vaihtuvakorkoisiin velkoihin kotimarkkinoilla sen jälkeen, kun Moody'sin mukaan lähes kaikki suunnitellut velkahuutokaupat on peruutettu. Se on myös käyttänyt kovia valuuttavarantojaan välttääksesi poistoja. (Katso lisää: Miten Venäjän ja Ukrainan kaasuongelma vaikuttaa EU: hun .)

Lamaa inflaatio

Kun öljyn hinnat laskevat, myös rupla putoaa. Tämä on merkinnyt brutalea inflaatiota maassa, joka riippuu elintarvikkeiden, vaatteiden, elektroniikan ja koneiden tuonnista. Venäjällä oli 6,5 prosentin inflaatio vuonna 2013, Moody'sin mukaan. IMF ennustaa inflaation tänä vuonna saavuttaa lähes 18%, sitten noin 10% vuonna 2016.

tavallisten venäläisten suurin shokki voi olla supermarketissa. Venäjä tuo puolet elintarvikkeistaan; Tämän seurauksena inflaatio on tehnyt vesimelonit ylellisyydestä ja ostajat ovat Instagramming niiden turhautumista. Yksi venäläisen pankin analyytikko ennustaa, että elintarvikekustannukset voivat nousta 46 prosentista kotitalouksien budjetista 55 prosenttiin syksyllä. Kun inflaatio lisääntyi, ihmiset varastoivat ruokaa. Yhtäältä hallitus on myös kieltää viljanviennin ennätyksellisen sadosta huolimatta eikä kotimaista puutetta.

Valitettavasti venäläisille he ovat nähneet pahempaa, ja he ovat nähneet sen suhteellisen hiljattain. Vuonna 1993 taloutta supistui 8,7%, kun inflaatio oli 874,6%. (Lisätietoja: RSX ETF: n täydellinen analyysi .)

Palkka-ongelmat

Raskauttava inflaatio on palkan pysähtyneisyys ja joissakin tapauksissa leikkaukset. Hallituksen palveluksessa olevat lääkärit vastustivat viime vuonna palkkojen leikkauksia. Yksi paikallinen virkamies sanoi äskettäin, että naispuolisten opettajien tulisi keskittyä vähemmän palkkaansa ja etsimään rikkaita aviomiehiä.

Venäjän eläkeläiset, ryhmä, jonka lukumäärät ovat suuria ja kasvavia, ovat hermostuneita. Hallitus on lisännyt eläkkeitä viime vuosina, mutta nyt eläkkeiden leikkauksia huhutaan, ja valtion virkamiehet puhuvat eläkeiän nostamisesta. Kremlin suunnitelmassa on myös ryöstää maan 80 miljardin dollarin eläkesäätiö auttamaan yrityksiä, jotka kärsivät rangaistuksista.

Capital Flight

Kun nousevat hinnat, laskeva rupla ja järjestelmä, joka on tehnyt tavan omistaa yksityisomaisuutta, on pääomanliike kasvanut voimakkaasti. Yksityisen sektorin nettopääomavirta oli vuosittain keskimäärin 57 miljardia dollaria vuosina 2009-2013. sitten kasvoi jyrkästi 152 miljardiin dollariin vuonna 2014 Standard & Poor'sin mukaan. Pääomapako todennäköisesti nopeutuu, jos maan varannot heikkenevät, mikä kannustaisi markkinoita ennakoimaan pääoman valvontaa ja lisää valuuttapoistoa.

Yksilöllinen lento

Maasta lähtevien venäläisten määrä on kasvanut 60% vuodessa. Levada-keskuksen kesäkuussa 2014 tekemä kysely osoitti, että lähes joka neljäs tutkintotodistus, jolla oli korkeakoulututkinto, arvioi maahanmuuton vaihtoehtoja.

Business Woes

Venäjällä on valtion velkaa 57 miljardia dollaria, mutta sen yritysvelka on kymmenen kertaa suurempi.Venäläiset yritykset lisäsivät 170 miljardin dollarin uudet valuuttamääräiset velat viimeisten kahden vuoden aikana - sitten muutti suurimman osan näistä rahoista offshore-markkinoilla. Vähäinen osa sijoitettiin Venäjän talouteen, Yevgeny Gavrilenkov, suurimman valtion pankin Sberbank CIB: n pääekonomisti kertoi The Economist .

Ironista kyllä, yritykset, jotka ovat velkaantuneet osittain, tekevät itsensä vähemmän houkutteleviksi tavoitteiksi valtiollisen haltuun, Gaillarin talouspoliittisen instituutin Kirill Rogovin mukaan. Nyt he saattavat joutua kerjäämään hallitukselle bailoutia.

S & P arvioi Venäjän bruttokansantulon rahoitustarpeen vuonna 2015 lähes 85 prosentilla sekkitileistä ja käyttökelpoisista varauksista. Se uskoo, että CBR: n myötä dollarin myynti kasvaa, mikä lisää CBR: n varausten laskusuhdetta.

Pitkällä aikavälillä luottamuksen heikkeneminen "pahentaa Venäjän taloutta jo kroonisesti vähäinvestointeja", Moody'sin mukaan.

Bottom Line

Jos alhaiset öljyn hinnat ja seuraamukset jatkuvat, Venäjällä on pitkittynyt talouskasvun hidastuminen ja paha inflaatio.