He ovat kaksi kaikkein ikonimpia yrityksiä 21 ^st luvulla vallitsevassa teollisuudessa, ja niiden yhtäläisyyksiä on enemmän kuin niiden eroja. Molempien pääkonttori sijaitsee Tyynenmeren rannikolla. Yksi perustettiin huhtikuussa 1975, toinen alle vuoden kuluttua. Heidän legendaariset perustajat eivät olleet pelkästään kulttuurisia kuvakkeita, vaan kilpailijoita, yhteistyökumppaneita ja harvoin symbioottisia kumppaneita. Yksi yritys oli suurimmillaan olemassa ja nykyään se ei ole kaukana. Toinen nousi keski-ikäisiltä kasvavilta kooltaan nyt kaksinkertaiseksi entiseen verrattuna. Tietenkin kyseiset yritykset ovat Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) - jokaisella on menestys, joka on jopa vuosisatoja jopa monoliittisten standardiöljyjen ja itäisen intialaisyritysten kanssa. Mutta neljä vuosikymmentä, mitä Microsoft ja Apple ovat niin onnistuneita? Ovatko molemmat keräämään varoja ja rakentamaan osakkeenomistajien pääomaa samalla tavoin? Otetaan selvää.

Käteisellä kädellä ja kaikella kädellä ylöspäin

Pelkästään kirjanpitäjäksi Apple on tunnetuin (tai pahamaineinen näkökulmastasi mukaan), joka istuu runsaalla käteisellä. Yhtiön paalupakkaus kasvoi vuonna 2014 178 miljardiin dollariin, mikä on suurempi kuin minkä tahansa maapallon maapallon 12 tai useamman yrityksen markkina-arvo. Näin tapahtuu, kun yritys hallitsee markkinoita useilla aloilla, herättää kovaa brändiuskollisuutta ja menee vuosilta 1995 vuoteen 2012 ilman osingon maksamista.

Sillä välin Microsoft ei ole pelkkä pankkien armo. Vuoden lopulla Microsoftilla oli 8 dollaria. Seitsemän miljardia käteistä, mikä ei riitä pitämään huolta lyhytaikaisista velvoitteistaan ​​seuraavien neljän vuoden aikana, se edustaa 128 prosentin kasvua edelliseen vuoteen verrattuna.

On vaikea kuvitella, missä Microsoftin tai Applen taseita voitaisiin parantaa. Niiden nykyiset suhdeluvut vaihtelevat, sillä Microsoftilla on erilainen reuna-1. 1 Appleille ja 2,5 Microsoftille. Apple on historiallisesti hyväksyttyjen 1. 5 - 3-sarjan alareunassa, mutta se on symbolinen nykyisestä trendistä, jossa yritykset käyttävät käyttöpääomaa nopeammin kuin käyttämättä. Lisäksi, kun yritykset ovat yhtä suuria kuin Apple ja Microsoft, sovelletaan erilaisia ​​ja liberaaleja sääntöjä. Tarkastele suhdetta tarkastelemalla eroa lyhytaikaisten varojen ja lyhytaikaisten velkojen - käyttöpääoman välillä. Applen käyttöpääoma on 5 miljardia dollaria, Microsoftin 68 miljardia dollaria. Applen käteinen saa otsikot, mutta Microsoft voittaa likviditeettisodan.

Se ei kuitenkaan ole koko tarina. Toinen merkittävä ero Microsoftin ja Applen välille, lukuun ottamatta sitä, että aktiivisesti ravistelevat maineutta, ja toisella on asiakaskunta, jolla on eriasteinen fanaattinen omistautuminen, on Applen luottamus pitkän aikavälin jälkimarkkinakelpoisiin arvopapereihin, jotka tällä hetkellä lisäävät 130 miljardia dollaria, Microsoftin kokoisen ihmisarvoisen kokoisen monen.Se ei ole rahaa, mutta se on tarpeeksi lähellä. Jos Apple tarvitsee enemmän rahaa kuin miltä se on jo käsillä, nämä Treasurys ja yritystodistus voidaan helposti muuntaa käteiseksi. Perinteisellä viisaudella todetaan, että pitkällä aikavälillä jälkimarkkinakelpoiset arvopaperit taseessa, puhumattakaan 12-numeroisesta kokonaismäärästä, on tehoton tapa, jolla jokainen yritys (muu kuin pankki tai vakuutusyhtiö) voi hyödyntää rahoitusvarojaan. Se ei ole niin, että Apple tuottaa paljon tuloja kaikista näistä välineistä.

Citizen of the World

Sitten jälleen, Applen kotimaa maksaa korkeimmat yritysverot maailmassa. Mikä yhteys on? Lähes kaikki näistä rahoista on ulkomaille kertyneitä voittovaroja. Jos rahat koskaan palautettaisiin Yhdysvaltoihin, Apple joutuisi maksamaan veroja sille. Ja on turvallista sanoa, että riippumatta korkeimmasta käytettävissä olevasta veroluokasta, Apple on siinä. Hänen luottamuksestansa toimitusjohtaja Tim Cook todisti ennen kongressia ja sanoi, että Apple haluaisi antaa amerikkalaisille poliitikoille makuupussinsa yrityksen miljardeihin … jos vain kongressi tekisi kunnioitettavan asian ja yksinkertaisi verokoodin. Senaatti-paneelin tietäen sisäisen tulotodistuksen monimutkaisuuden ja sisäisen ristiriidan, senaatti-paneeli ei ole vastannut kysymykseen uudelleen.

Sekä Applen että Microsoftin myyntisaamisten tarkastelu osoittaa erästä toista suurta eroa, varsinkin kun ne on noteerattu päivämyynniksi. Applen 17, Microsoftin 52. Joten kaikki asiat ovat samat, Apple maksaa nopeammin. Selvitä saamiset toisella tärkeällä omaisuusluokalla, vaihto-omaisuus, ja nämä kaksi yritystä ovat lähes identtisiä. Kullekin myyntisaamiset ovat noin 7,4 kertaa varastojen kokoa.

Kiinteistöjen, laitteiden ja laitteiden numerot ovat vertailukelpoisia kahdelle behemotille. Toisaalta liikearvo vaihtelee suuresti niiden välillä. Apple on alle 1 dollaria. 6 miljardia liikearvoa kirjoistaan, Microsoft yli 20 miljardia dollaria. Miksi entinen on niin alhainen?

Tee huone Mobile

Asiaa koskeva kysymys on, miksi jälkimmäinen on niin korkea? Voit määrittää sen yhdeksi tapahtumaksi - Nokia Oyj: n vuoden 2012 osto Nokia Oyj: n (NOK NOKNokia5. 09 + 2. 41% Highstock 4. 2. 6 ) kanssa. Nokia oli maailman suurin puhelinyritys. Microsoft ylittyy pyrkimyksissään suosimaan Nokia-valmistettua Windows Phone -ohjelmaa, joka tunnetaan nimellä RC Cola iPhonelle Coke ja Android Pepsi. Microsoft menettää rahaa jokaisessa myymässä Lumiaan, eikä se voi kasvattaa sitä. Windows-puhelimissa on alle 1/40 matkaviestinmarkkinoista Yhdysvalloissa. On vielä miljoonia amerikkalaisia, jotka eivät ole koskaan nähneet Windows Phonea luonnossa tai missä tahansa muualla kuin puhelinkeskuksessa.

Microsoft ylitti Nokialle melkein $ 7. 2 miljardia. Tämä ei selitä 20 miljardin dollarin liikearvoa, ellei puhelinosasto ole negatiivinen. Oliko Microsoft todella maksa miljardeja jotain vähemmän kuin arvoton?Ei täsmälleen, vaikka Microsoftin symboliikka saattaa äskettäin sulkea Nokian lippulaivamyymälä Helsingin keskustassa. Loppujen lopuksi Nokia on yhtä suuri suomalaisen ylpeyden kohta kuin Sibelius tai poro. Microsoftin osalta, vaikka vuosien ajan yrityksissä on ollut mobiili-Windows CE, lyhytaikainen Kin, jne. -yhtiössä on yhä vähän pelaaja älypuhelimissa.

Microsoftin puhelinohjelmisto on kuitenkin edullinen ja toimii edullisesti laitteistossa. Tämä tekee siitä paitsi päinvastaisen Applen iOS: n, mutta saattaa mahdollistaa Windows Phonesin vetävän suuremman markkinaosuuden köyhemmissä osissa maailmaa. Nokian osto oli pitkän aikavälin investointi eikä heti hyödyllinen.

Jälkimäinen velka

Taseen toisella puoliskolla molempien yhtiöiden pitäisi olla lähes vähäpätöisiä lyhytaikaisia ​​velkoja, eikö? Ei edes. Apple on noin 6 dollaria. 4 miljardia lyhytaikaista velkaa ja Microsoft 2 miljardia dollaria. Miksi mikä tahansa yhtiö niin kovaa rahalla lainata rahaa, puhumattakaan kahta niistä? No miksi ei? He voivat nauttia edullisista korkotasoista, jotka antavat Microsoftille ja Applelle edullisia luottorivejä lisäpanostuksen helpottamiseksi. Microsoftilla on noin 21 miljardia dollaria pitkäaikaista velkaa, Apple vain alle 17 miljardia dollaria. Tämä on pitkäaikaisen velan kokonaisvarallisuussuhteelle 8% Applelle, 12% Microsoftille. On huomattava, että Apple aiheutti kaikki pitkäaikaisen velan viimeisen vuoden aikana. Kun Apple alkoi joukkovelkakirjalainojen liikkeeseen laskemista vuonna 2013, sijoittajat eivät voineet lainata sitä riittävän nopeasti - paljon samalla tavalla kuin Applen tekemät rahat nopeammin kuin se voi käyttää.

Bottom Line

Kun yrityksillä on niin paljon menestystä kuin Microsoft ja Apple ovat, niiden tilinpäätös alkaa erota pelkästään asteina, mutta muodoltaan pelkästään terveiltä yrityksiltä. Kumpikaan yritys ei pysy päällä ikuisesti, mutta niin paljon käteisvaroja, niin paljon pääomaa (90 miljardia dollaria Microsoftille, 112 miljardia dollaria Applelle) ja niin monia muita positiivisia indikaattoreita sekä Redmondin kumpu ja Cupertino Colossus pystyvät ennustaa ongelmia vuosia ennen kuin ne ovat ylitsepääsemättömiä.