Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM) on päivittäistavarakaupan ketju, joka keskittyy luomaan orgaanisia ja luonnollisia elintarvikkeita ja sillä on noin 450 paikkaa. Yhtiö on luonut korkealaatuisen asiakaskokemuksen ja keskittyen sen tuotekohtaiseen kapasiteettiin taloudellisen jyrkkyyden kautta.

Buffett's Moat

Warren Buffett on todennäköisesti tunnetuin arvon sijoittaja ja hänen strategiansa perustana on sellaisten yritysten tunnistaminen, jotka tuottivat kassavirran kasvua kestävien taloudellisten joukkojen avulla. Taloudelliset kuoret ovat turvallisia kilpailuetuja, jotka johtuvat mittakaavaeduista, vahvan brändin identiteetistä, henkisestä omaisuudesta, verkon vaikutuksesta, sääntelystä tai korkeasta yrityskulttuurista. Ilman tällaista jumia, yrityksen voittomarginaalit ovat tuomittu kärsimään kilpailevien voimien, lopulta ei ole yhtä suuri marginaalinen pääoman kustannukset. Tämä tasapaino ei tuota taloudellista hyötyä ja eliminoi kannustimia sijoittaa.

Laadulliset huulten analyysit

Koko elintarvikkeiden mittakaava tarjoaa kilpailuetua suorempien kilpailijoidensa suhteen. Tulosmarginaalit ja taloudellinen tulosmittarit vahvistavat taloudellisen vallihaiven olemassaolon. Tämä luola on kestävä niin kauan kuin suuremmat kilpailijat eivät liiku suoraan orgaanisiin ja luonnonmukaisiin elintarvikemarkkinoihin, mutta tällainen kilpailu voi johtaa kilpailuetujen nopeaan heikkenemiseen.

Päivittäistavaramarkkinat ovat erittäin kilpailukykyisiä ja vaihtokustannukset ovat oleellisesti nolla. Kilpailuetuja on vaikea saada, ja menestyvät yritykset usein valitsevat erinomaiset myymäläpaikat, saavat parempia ehtoja tavarantoimittajilta, toimivat tehokkailla toimitusketjuilla ja hallinnoivat tehokkaasti tuotetarjontaansa ja varastojaan. Teollis- ja tekijänoikeudet, sääntelyn suojaaminen ja verkon vaikutus ovat harvoin seurausta vakiintuneista toimialan toimijoista.

Whole Foodsilla ei ole suurta kauppaketjua, hypermarkettia ja alennusklubiliikkeitä, kuten The Kroger Company (NYSE: KR KRKroger Co21 67 + 0 79% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ), Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT WMTWal-Mart Stores Inc.89 28-0 45% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ), Costco Wholesale Corporation (NYSE: COST COSTCostco Wholesale Corp165 69-0 45% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Albertsons LLC, Safeway ja Publix. Whole Foods käsittelee kuitenkin tarkempaa markkinoita, joissa keskitytään orgaanisiin ja luonnollisiin elintarvikkeisiin. Se on mittakaavaetu verrattuna suoriin kilpailijoihin, kuten Fresh Market, Trader Joe's ja Sprouts Farmers Market Inc. (NASDAQ: SFM SFMSprouts Farmers Market Inc.20 59 + 1. 08% Created with Highstock 4. 2.6 ). Skaala luo siis vallan suhteessa lähimpään kilpailijoihin, mutta tämä luola ei koske laajempia päivittäistavaramarkkinoita ja se voi hävitä, jos suurimmat ruokakauppiaat tekevät strategisen painon orgaaniselle segmentille. Whole Foodsin vahva brändi-identiteetti on todennäköisesti sen suurin kilpailuedun lähde. Yhtiö on vakiinnuttanut asemansa luonnonmukaisten ja luonnonmukaisten elintarvikkeiden segmentissä, ja se on investoinut voimakkaasti kaupan laatuun ja asiakaspalveluun. Nämä tekijät erottavat sen muista ruokakaupoista ja he ovat kehittäneet suhteellisen uskollisen asiakaskunnan. Tämän maineen säilyttämiseksi yrityksen on jatkossakin sijoitettava alan johtajien joukkoon investointivaiheessa. Se myös todennäköisesti aiheuttaa suuria työvoimakustannuksia, jotta asiakaspalvelu pysyisi korkeatasoisena. Nämä voitot tulosta ja kassavirta osittain kompensoivat lisääntynyt hinnoitteluvoima.

Whole Foodsilla on varmasti kilpailukykyinen rämeen koko ja brändin voiman takia, mutta se on jossain määrin rajoittunut sen markkinarakoon. Päivittäistavaramarkkinat ovat viime kädessä erittäin kilpailukykyisiä ja kypsät, ja Whole Foodsin kilpailuedun kestävyys riippuu sen suuremmista kilpailijoista haluttomuudesta tai kyvyttömyydestä vastata luomumarkkinoihin.

Quantitative Moat Indicators

Taloudelliset kuoret tyypillisesti johtavat korkeisiin ja vakaisiin voittomarginaaleihin. Whole Foods on alan johtava yritys, jolla on 35% bruttokate ja sen liikevoittoprosentti on myös korkeimmillaan 5%. Sen bruttokate on vakaa, ja se on vuosittain laskenut 34-36 prosenttia vuo- desta 2006 vuoteen 2016, mikä viittaa hinnoitteluvoimaan. Liikevoittomarginaali on vaihtunut välillä 3. 5 - 6. 8% kyseisen ajanjakson aikana, mikä tukee myös vallin olemassaoloa.

Whole Foodsin pääomakustannukset ovat todennäköisesti 6 - 7% riippuen laskelmissa käytetyistä täsmällisistä panoksista. Yhtiön sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) vaihteli 5,9-14 prosentista 9 prosenttiin vuoteen 2016 ulottuvan kymmenen vuoden ajanjakson aikana ja se on pysytellyt tasaisesti yli 13,6 prosenttia vuodesta 2012 lähtien. ROIC on jatkuvasti suurempi kuin kustannukset pääoma on toinen voimakas kvantitatiivinen indikaattori taloudellisesta jyrkästä.