Riskienhallinta on tärkeä osa salkunhallintaa, kun otetaan huomioon erilaiset varat ja markkinat, erityisesti kun maailmantalous integroituu ja ääritapahtumat yleistyvät. Eläkesäätiöiden (etenkin etuusrahastojen), vakuutusyhtiöiden ja pankkien salkunhoitajat ovat entistä riippuvaisempia "varainhoitovastuun" käsitteestä. Tämä riskienhallinnan käsitys pyrkii vastaamaan velkojen kestoa varojen kestoon. Rahavirran ajoitukset sovitetaan myös vähentämään mahdollisia rahavirran menetyksiä, kun rahat vaatisivat suoritettavia maksuja.

Edellä esitetty voidaan saavuttaa kahdella tavalla: 1.) vaihtaa omaisuuserä vastaamaan velvoitteiden kestoa ja vastaamaan sitä ja 2.) käyttämään johdannaisia ​​riskin hallitsemiseksi. Ensimmäinen lähestymistapa edellyttää, että johtajat muuttavat pääoma-velka-yhdistelmää. Tällä lähestymistavalla on kaksi suurta ongelmaa: omaisuuden myynti ja osto aiheuttaisivat suuria kustannuksia ja omaisuuden markkinat saattavat olla epälikvidejä. Siten johdannaisstrategiaa käytetään laajalti riskin lieventämiseksi ja hallitsemiseksi. Se vähentää kustannuksia eikä vaadi täydellistä rahoitusta. Swaptions ovat yksi johtavista strategioista käytetyistä työkaluista, ja me tarkastelemme, miten niitä voidaan käyttää.

Swapit ovat swap-vaihtoehtoja, joissa yksi vastapuoli (ostaja) on maksanut palkkion toiselle vastapuolelle (myyjälle) vaihtoehdolle valita, tuleeko swap todellakin tulemaan voimaan jollakin tulevaisuudessa. Avain on, että perustana olevan swapin ja swap-kiinteän koron (SFR) ehtoja neuvotellaan ja asetetaan swaption ostoon. Swaptionin ostaja voi odottaa, onko myöhemmät markkinamuutokset aiheuttanut SFR: n houkuttelevan tai ei, ja sitten päättää, kytkeytyykö sen päälle vai ei. Pohjainen swap on koronvaihtosopimus. Tämä johtuu siitä, että korkoriski on ensisijainen riski siitä, että etuoikeutetuille eläkerahastoille, vakuutusyhtiöille ja pankkeille aiheutuu syyrahoitustilanne. Velat ja omaisuuserät ovat molemmat alttiita koronvaihtuvuudelle, joten rahastonhoitajat pyrkivät ensisijaisesti hallitsemaan tätä korkoriskiä.

Kaksi vaihdon tyyppiä:

1.
Payer swaption: Payer swaption antaa ostajalle oikeuden olla kiinteäkorkoinen maksaja (ja vaihtuvakorkoinen vastaanotin) ennalta määritetyllä swapilla ennalta määrätyllä päivämäärällä. Maksajan swaption avulla, jos markkinakorot muuttuvat riittävän korkeiksi swaption päättyessä, niin että uusi SFR on swaption SFR: n yläpuolella, maksajan swaption haltija käyttää tätä vaihtoehtoa. Maksaminen swaption SFR on parempi kuin ehdot uuden swap. Swaption-swapilla on positiivinen arvo. Jos korkotaso muuttuu riittävän alhaiseksi niin, että uusi SFR on swaption SFR: n alapuolella, haltija antaisi swaption vanhana arvot ja vain menettää maksetun palkkion, koska swaption swap -arvo on negatiivinen. 2.

Vastaanottimen swaption: Vastaanottimen swaption antaa ostajalle oikeuden olla kiinteäkorkoinen vastaanotin (ja vaihtuvakorkoinen maksaja) jonain tulevana päivämääränä. Jos korkotaso liikkuu tarpeeksi korkealla ja uusi SFR on swaption SFR: n yläpuolella, swaption haltija antaisi sen päättävän arvottomaksi ja vain menettää maksetun palkkion. SFR: n vastaanottamat sFR: t ovat houkuttelevia, ja swaption-swapilla on negatiivinen arvo. Jos markkinakorot ovat riittävän alhaiset ja uusi SFR on swaption SFR: n alapuolella, swaption käytetään. Swaption-swapilla on positiivinen arvo, kun yllä oleva markkinarahasto vastaanotetaan. Näin ollen swaptioneilla on tehokas riskinhallintatyökalu eläkerahastoille, pankkeille ja vakuutusyhtiöille, joilla on korkoriski niiden omaisuuden luonteen vuoksi. Kun odotetaan vaihtuvakorkoisten lainojen korkojen laskun, pankit voivat päästä vastaanottajan swaptioon. Jos korot liikkuvat odotetulla tavalla, he voivat käyttää swaptionia, saavat kiinteän koron ja maksavat vastapuolelle alhaisemman vaihtuvakoron. Samoin eläkerahastot ja vakuutusyhtiöt, jotka sijoittavat voimakkaasti joukkovelkakirjalainoihin, voivat ostaa vastaanottovaihtoehtoja kiinteäkorkoisten velkakirjojen lukitsemiseksi, jos ne ovat alttiina monille sitoville joukkovelkakirjalainoille ja odottavat korkojen laskun. Näin ollen kiinteä tuotto voidaan varmistaa, vaikka joukkovelkakirjoja kutsutaan, ja varat voitaisiin sijoittaa alempaan maksaaviin joukkovelkakirjalainoihin kattamaan vaihtuvakorkoisen koron. Joukkovelkakirjojen avulla voidaan tuottaa tuottoja, jotka varmistavat, että tulevat rahavirrat ovat samansuuntaisia ​​velkojen kanssa sekä summissa että ajoituksessa.

Bottom Line

Swaptions, vaikka tehokas varallisuusjohtamisstrategia, ei ole loppu-all, all-all. Swaption-strategia on varsin tehottomampi suurille pääomakonsentraatioille varatuille rahastoille. Sitä voidaan yhdistää muihin riskienhallintatekniikoihin, jotka sisältävät varojen ja velkojen vastaavuuden varojen uudelleen kohdentamisen kautta. Swaptioneja käytetään kuitenkin yhä enemmän ja ne johtuvat edelleen pienemmistä kustannuksista ja rahoitustarpeista.