Me kaikki tiedämme, mikä valuuttakurssi on, eikö? Se on kurssi, jolla yksi valuutanvaihto toisensa kanssa, kuten voi ostaa, sanoa 0,91 euroa 1 Yhdysvaltain dollarin arvosta. Mutta entä valuuttakurssi eri valuutan muodoissa? Mitä? Se on oikein, kun käteisellä on se, mitä yleensä ajattelemme, kun ajattelemme rahaa ja pankkitalletustiliä pelkästään varastona pankissa, jolla on käteisvaroja, voi olla yllättävää ymmärtää, että rahat ja pankkitalletukset ovat todellisuudessa erilaisia ​​rahamääriä, ja kyllä, on valuuttakurssi, jolla voimme vaihtaa toisen lomakkeen. Yhdysvalloissa nykyään tätä valuuttakurssia kutsutaan pariksi, joten rahaa voidaan vaihtaa käteisen ja talletustilin välillä yksi kerrallaan. Vertailukorkoa ei kuitenkaan pidä pitää itsestäänselvyytenä, kuten USA: n historia ja viimeaikaiset tapahtumat Kreikassa voivat todistaa.

Kun euro ei ole enää yhtä suuri kuin euro

Kesäkuun lopulla, jolloin Kreikan velan takaisinmaksuaika Kansainväliselle valuuttarahastolle uhkaava määräaika ja tuleva kansallinen kansanäänestys toisen avun ehdoista paketti, Euroopan keskuspankki jäädytti Kreikan pankkien hätäapua. Siirtyminen, joka uhkaa horjuttaa Kreikan pankkijärjestelmää vakavalla likviditeettiriskillä, pakotti maan sulkemaan pankit ja määräämään pääoman valvontaa. Valvontaan sisältyi kielto maksaa ja siirtää ulkomaille sekä päivittäinen käteisnostoraja 60 euroa.

Toimenpiteet heikensivät euron arvoa kreikkalaisessa pankkitilissä. Vaikka euromääräinen kassatapahtuma voitaisiin tehdä ulkomaille ostosten tekemiseksi, euromääräistä talletustiliä ei enää voitu käyttää ostojen tekemiseen. Yhdessä päivittäisen vetäytymisrajan kanssa euroseteleinä papereina voisi olla palkkio, kuten tapahtui vähintään yhdellä vaatetuskaupalla Koillis-Ateenassa, jonka omistaja alkoi tarjota 50 prosentin alennus asiakkaille, jotka maksavat käteisellä. (Lue lisää: Kreikan talouden romahduksen ymmärtäminen .)

- 9 -> Bloomberg

, "Euron arvo pankissa on - - - -> Kun käteistä on tullut erittäin vähäistä, Tiukasti alle euron arvo taskussa. Jos tämä pankkikilpailu jatkuu, näimme tilanteen, jossa pankkitalletuksia vaihdetaan käteisellä alennuksella. " Pääoman valvonta teki tehokkaasti eurosetalletustilejä, jotka olivat vähemmän nestemäisiä kuin euroina käteisvaroina. Kun maksuvalmius on yksi rahan olennaisista ominaisuuksista ja sen arvosta, jota se pitää yllä, rajoitukset kuvaavat sitä, miten erilaisten rahamäärien likviditeetti voi aiheuttaa niiden arvojen poikkeamisen.Silti likviditeetti ei ole ainoa asia, joka voi johtaa siihen, että liikkeeseenlaskijan uskottavuus voi myös tehdä sen.

Setelien uskottavuus USA: n ennustamiskaudella

Vaikka Yhdysvaltain perustuslaki antoi kongressille ainoan oikeuden rahaa ja valtaa säännellä sen arvoa, ennen vuotta 1862 Yhdysvaltain hallitus ei koskaan katsonut liittovaltion tukevan paperiversion liikkeeseenlaskua vastuulla. Dollari määriteltiin maan viralliseksi laskentayksiköksi, joka vastaa sekä hopean että kullan erityisiä painoja, mutta lukuun ottamatta yksittäisten valtioiden kieltämistä painatusrahaa vastaan, ei ollut oikeudellisia rajoituksia, jotka voisivat tehokkaasti toimia vaihtoehtona.

Riittämättömät kullan ja hopean määrät rajoittavat niiden käyttöä rahanvaihtomuotoina. Tämän vuoksi pankit antoivat omia rahaa seteleinä, jonka arvo perustui niiden kykyyn lunastaa kultaa tai hopeaa. Vuoteen 1850 mennessä Yhdysvalloissa kerättiin yli 10 000 erilaista näistä seteleistä. Vaikka teoriassa nämä setelit olivat lupauksia maksaa joko kultaa tai hopeaa, mahdolliset ylijäämät kyseenalaistivat tämän lupauksen uskottavuuden . Alarahvenneet pankit menivät pitkälle varmistaakseen, että heidän seteleitään ei koskaan lunastettu, ja pankkien huomautukset, jotka epäonnistuivat, muuttuisivat välittömästi arvottomiksi. Tällaisessa tilanteessa setelit vaihdettiin alennukseksi, joka kierrätettiin arvolla, joka oli pienempi kuin niiden nimellisarvo, riippuen liikkeeseen laskevan pankin maineesta.

Rahan hierarkia

Yllä, teimme eron likviditeetin ja uskottavuuden välillä erillisinä tekijöinä erilaisten rahamäärien arvon määrittämisessä. Mutta on tärkeää tunnustaa tapoja, joilla uskottavuus vaikuttaa minkä tahansa vaihdon välineeseen. Ellei kyseisellä välineellä ole uskottavuutta, se on vähemmän todennäköisesti yleisesti hyväksyttyä ja siten vähemmän nestemäistä.

Tämä likviditeetin menetys tulee ilmeisimmältä kriisin aikoina, kuten Kreikassa viime kesänä. Kriisin aikana ihmiset alkavat etsiä uskottavinta rahaa. USA: n ennakkoluulottomana ajanjaksona se olisi ollut kulta- tai hopea-julkisen vallan mukaisia ​​rahanmuotoja, kun taas Kreikassa olisi pitänyt ottaa huomioon EKP: n euro-velat pikemminkin kuin euromääräiset kreikkalaiset pankkitalletukset Kreikan pankit.

Julkisen laitoksen ja yksityisen laitoksen vastuiden välinen erottelu alkaa selvittää rahan hierarkian käsitettä. Kulta-standardijärjestelmän mukaan, jossa kulta toimii lopullisena maksuna ja kaikki muu on vain lupaus maksaa, kulta on hierarkian yläosassa. Rahoitustarkastuksessa valtion valuutta on hierarkian kärjessä.

Vaikka keskivertokansalaisellekin mahdollisuus maksaa maksut suoraan talletustililtä käypä arvoina käypään arvoon, se uskoo, että nämä ovat yhtäläisiä rahanmuotoja, ja pankkitalletukset ovat vain turvallisempi varastointi käteisvaroille.Pankit taas katsovat samaa talletustiliä kuin omalla vastuullaan tai lupaavat maksaa valtion liikkeeseen laskemaa valuuttaa, ja tosiasia on, että pankkien on pidettävä vain murto-osa asiakkaidensa talletuksista kyseisen valuutan muodossa. Tämä tarkoittaa sitä, että lain mukaan pankkien on annettava ylimääräinen liikkeeseen oman rahansa tavoin aivan kuten ennenaikaisen pankin pankit ylensivät liikkeeseen seteleitä suhteessa niiden hopeisiin ja kultavarantoihin.

Toisin kuin ennaltaehkäisyn aikana, pankkien rahat talletusten muodossa käydään kauppaa valtion rahan kanssa. Tämä on mahdollista siksi, miten hallitus on perustanut mekanismeja, jotka vahvistavat yksityisten pankkien uskottavuutta. Yksi tällainen mekanismi on liittovaltion talletusvakuutus, joka takaa talletustilien jopa 250 000 dollaria, ja varmistaa, että jos pankki epäonnistuu, tallettajan rahat ovat turvallisia.

Toinen mekanismi on Yhdysvaltain keskuspankin institutionaalinen rooli toimimaan viimeisenä keinona lainanantajana. Valtion valuutan liikkeeseenlaskijana Fed voi pistää suurimman rahan ja siten likviditeetin pankkijärjestelmään yksityisten pankkien kanssa omien tallettajiensa tarpeiden täyttämiseksi. Kun kulta- tai hopea-standardi-rahajärjestelmässä on mahdotonta lisätä mielivaltaisesti kultaa tai hopeaa, rahapoliittisilla viranomaisilla on joustavuus olla lopullinen likviditeetin liikkeeseenlaskija, ja ne ovat ratkaisevan tärkeitä, kun puolustetaan uskottavuutta yksityiset laitokset. (Lue lisää: Mitä ovat keskuspankit?)

Bottom Line

Economist Hyman Minsky tunnusti, että "jokainen voi luoda rahaa; ongelma on saada se hyväksytyksi. "Tässä lausunnossa on koko käsitys rahan hyvin hierarkkisesta luonteesta. Raha on lupaus maksaa. Se, joka on hierarkian yläosassa, toimii lopullisena rahan muodossa, ja se tekee niin, koska sillä on uskottavin lupaus. Kaikkea luonnollista arvoa lukuun ottamatta rahan arvo riippuu liikkeeseenlaskijan uskottavuudesta ja uskottavuudesta riippuu laaja institutionaalinen infrastruktuuri. Jos luottamus siihen institutionaaliseen infrastruktuuriin ravistellaan, niin myös rahanarvo.