Ukraina on menettänyt hieman maailman huomion viime kuussa huolestuttavimpana kansainvälisenä hot spot -rahoittajana, joka johtuu Irakin kiehuvasta konfliktista. Tämä ei kuitenkaan tarkoita sitä, että äidin Venäjän harry naapuri ei ole mahdollisuuksia vaihto-kaupankäynnin kohteena olevalle rahastolle (ETF) ja sijoitusrahastojen sijoittajille, jotka etsivät kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainoja voidakseen lisätä tuottoa. ( Lisätietoja tästä aiheesta: Johdanto kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainoihin .)

Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainat ETF: t ja sijoitusrahastojen osuudet ovat Aasian, Etelä-Amerikan ja Itä-Euroopan maiden, kuten Unkarin ja Ukrainan, nopeasti kasvavien talouksien hallitusten liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjalainoja. Maat laskevat joukkovelkakirjalainat joko paikallisvaluutoissa tai velassa, joka on dollarimääräinen. Kehittyvien markkinoiden velkaantuneiden sijoittajien kysyntä on kasvanut merkittävästi viime vuosien aikana, koska näiden maiden perustekijät ovat parantuneet ja tuotot ovat suhteellisen korkeita. ( Lisätietoja liittyen: Pitäisikö sijoittaa kehittyvillä markkinoilla? )

Metsästyskorko

Yhdysvaltain keskuspankin joukkovelkakirjojen osto-ohjelma on myös lisännyt tuotto-starved sijoittajien kiinnostusta kehittyvien markkinoiden velka. Fedin joukkovelkakirjojen ostopolitiikan kääntöpuoli on kapeneva, ja kehittyvät markkinat ovat erittäin herkkiä kartiolle. Viime vuonna huolimatta Fedin joukkovelkakirjojen ostohankkeen kapenemisen vaikutuksesta aiheutui äärimmäisen epävakautta näillä markkinoilla. Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalaina kasvoi viime vuonna keskimäärin 7%, rahaston seuranta Morningstarin mukaan.

Kourallinen ETF ja sijoitusrahasto tarjoavat sijoittajille huomattavasti suuremman altistuksen kuin Ukrainan dollarin hallitsemat joukkovelkakirjat. Monet kehittyvien markkinoiden velanhoitajat ovat välttäneet Ukrainaa pelkäämättä Venäjän jatkuvaa häirintää. Yksi pitkäaikainen globaali joukkovelkakirjamies Michael Hasenstab on vastakkainasettelu Ukrainalle, joka on nähnyt kohtuullisen osan myllerryksestä kuluneen vuoden aikana. ( Asiaan liittyvien lukujen osalta: Investing Like a Contrarian .)

Valitse selektiivisesti

"Ukraina on maa, jota olemme kiinnostuneita useiden vuosien ajan ja olemme hakeneet paikkoja selektiivisesti ", Hasenstab äskettäin sanoi haastattelussa. "Viimeisten parin vuoden aikana Ukraina on käynyt läpi kausia, jolloin ne eivät suostu markkinoihin, ja sinulla on ollut paniikkivähennys ja piikkejä tuottoihin, joten meillä on kirsikka poimittu nämä mahdollisuudet kerätä asema. "

" Se mikä houkutteli meidät siihen oli - vakavaraisuuspuolella - Ukrainalla on hyvin vähän velkaa ", sanoo Mr. Hasenstab, joka on 76 miljardin dollarin suuruinen Templeton Global Bond -rahasto (TPINX) noin 2% vuodessa. Sen pitkäaikainen suorituskyky on vaikuttavampi; viimeisen 12 kuukauden aikana rahasto kasvaa 4,3%, kun taas viiden vuoden aikana se kasvaa 13.6%.

"Dollariin sijoittajana emme ota valuuttakurssiriskiä, ​​käytämme dollarimääräisiä ukrainalaisia ​​valtion obligaatioita maassa, jolla on 40% velka suhteessa BKT: hen", Hasenstab sanoi. "Se ei ollut koskaan vakavaraisuuskysymys. Se oli enemmän maksuvalmiutta, ja äskettäin Kansainvälisen valuuttarahaston paketin, kansainvälisen avun tuella, Ukrainalla on hyvät uudistusohjelmansa takia parin seuraavan vuoden aikana yli 30 miljardia dollaria kansainvälistä apua.

Hasenstab uskoo, että Ukrainan äskettäinen kriisi ja Venäjän hallitsemat Crimea ovat herättäneet taloudellisia uudistuksia, jotka kolmen - viiden vuoden aikana parantavat Ukrainan luottoa.

Vaikka Hasenstab kiinnittää huomiota siihen, että hän on rakastettu tällaisella kuuma pistettä, toiset ovat samaa mieltä hänen pitkäaikaisesta arviostaan ​​Ukrainasta.

Bond-hengityssuoja

"Väkiläähdytyspaikka annettiin Ukrainan hallitukselle maaliskuun lopussa, kun kahden vuoden kansainvälisen valuuttarahaston ohjelma, jossa oli jopa 18 miljardia dollaria, sovittiin osana laajempaa kansainvälistä rahoitusta, jolla on mahdollisuuksia saavuttaa 27 miljardia dollaria ", totesi hiljattain Aberdeen Asset Management. "Tämän määrän odotetaan olevan riittävän suuri valuuttaan ja maan pankkijärjestelmän vakauttamiseen. "

Ja Hasenstab tekee hyvää uskoaan Ukrainan velkaan. TPINX: llä on 7,3% salkun joukkovelkakirjalainoista Ukrainan velassa; Morningstarin mukaan keskimääräinen maailmanlaajuinen joukkovelkakirjalaina on tuskin 0,77 prosenttia Ukrainan velasta. Ukrainan entistä suurempaan altistumiseen sijoittajat voivat tarkastella toista rahastoa Hasenstab, Templeton Emerging Markets Bond A -rahastoa (FEMGX). Tällä rahastolla on tällä hetkellä 12. 59% sen joukkovelkakirjalainoista Ukrainassa, kun taas keskimäärin kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalaina on vain 1,3%. Asiaan liittyvien lukujen osalta katso: 4 väärinkäsityksiä, jotka häiritsevät kehittyvien markkinoiden sijoittajia )

Varainhoitoparametrit, jotka on otettava huomioon

Ukrainan altistumiseen kiinnostuneiden ETF-sijoittajien tulisi harkita kahta varoja, iShares Emerging Markets (EMHY EMHYyShS EmMkt HYB49. 93-0. 64% Highstock 4. 2. 6 ) ja Pro Shares Lyhyen aikavälin USD Emerging Markets Bond ETF (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD 77. 12-0.3% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ). Yhteensä 206 miljoonan dollarin varallisuudesta EMHY: lla on 2,6 prosenttia sen obligaatiosta Ukrainassa - noin kahdesti keskimäärin kehittyvien markkinoiden obligaatio ETF. Sijoittajille, jotka ovat kiinnostuneempia argumenteilla Ukrainan velan hankkimiseksi, EMSH saattaa olla paremmin sopiva, vaikkakin pieni, vain 12 dollaria. Yhteensä 3 miljoonaa. Mutta 8,7% sen obligaatioista Ukrainan velassa, EMSH on puolitoista kertaa suurempi kuin Ukrainan osuus kuin keskimääräiset kehittyvät markkinat ETF.

Kehittyvien markkinoiden velkajärjestelyjä, jotka haluavat lisätä tai ottaa vastuun Ukrainasta, pitäisi olla kärsivällisiä Hasenstabin mukaan. Ukrainan velka oli kaupankäyntiä 80-luvun puolivälissä aiemmin tänä vuonna, mutta joukkovelkakirjat ovat elpyneet. Monet ovat lähellä paria nyt. "Se on haihtuvia markkinoita; se hellittää ja virtaa päivittäin ", hän sanoi. "Mutta mielestäni olemme nähneet paljon naysayers - paljon lyhyitä myyjiä siellä - jotka ovat ymmärtäneet, että oli virhe."

" Tavoitteenamme on asemoida kolmesta viiteen vuoteen horisonttiin, kun viime kädessä makrotalouden perustekijät määrittävät markkinahinnat ", Hasenstab sanoi. "Meillä on hyötyä pitkäaikaisesta horisontista, jonka ansiosta voimme ajaa lyhytaikaisen volatiliteetin kausia. "

Bottom Line

Tarkasteltaessa nykyistä väkivaltaa ja levottomuuksia Ukraina esittelee joitain pakottavia syitä seikkaileville kehittyville markkinoiden sijoittajille, joilla ei ole mielessä hieman geopoliittista riskiä. Vahvan tase tukee sitä, että kun poliittinen vakaus palaa, Ukraina voi tulla houkutteleva kohde sijoittajille. Aika päästä - ja saada suhteellisen halvalla - voisi olla nyt.