Useimmat pörssirahastot (ETF) yhdistetään passiivisesti hallinnoituihin indekseihin, joiden tavoitteena on tuottaa keskimääräisiä tuottoja. Tämä on suoraan vastakohtana aktiivisesti hallinnoituihin sijoitusrahastoihin, joissa ammattimaiset johtajat pyrkivät lisäämään suorituskykyä keskiarvojen ulkopuolella. Lue lisää siitä, miksi passiivisen ja aktiivisen johdon väliset linjat eivät aina ole suoria ja selkeitä ETF: issä.
Älykäs ETF "Älykkäiden ETF: iden" tyylilaji on noussut mieleen näiden kahden leirin välien keskellä. PowerShares Capital Managementin edelläkävijä, tämäntyyppinen ETF voi tuottaa keskimääräistä suorituskykyä alhaisemmilla kustannuksilla kuin useimmilla aktiivisilla sijoitusrahastoilla. Lisäksi älykkäillä ETF: llä on samat rakenteelliset edut ja kohdennetut altistumiset kuin passiiviset ETF: t.
SEE: Aktiivinen Vs. Passiiviset sijoitukset ETF: issä
Älykäs ETF pyrkii seuraamaan "älykästä indeksiä". Tämä indeksi käyttää kvantitatiivista analyysiä indeksikomponenttien valitsemiseen ja säännölliseen tasapainottamiseen. Älykkäiden ETF: iden osuuksia ei yleensä muuteta niin usein kuin aktiivisesti hoidettuja varoja. Sen sijaan ETF: n seurantaindeksi seuraa objektiivisia sääntöjä komponenttien valitsemiseksi ja määritetyn aikataulun tasapainottamiseksi.
IntellidexÄlykäs ETF-konsepti oli edelläkävijä toimitusjohtajana Bruce Bondissa ja tutkimuspäällikkönä John Southard PowerSharesin johtajina. Tiiviissä yhteistyössä Yhdysvaltain pörssin kanssa Bond ja Southard tekivät uudenlaisen indeksin sisäänrakennetulla varastovalitsimella, jonka he nimeävät "Intellidex". Vuonna 2002 AMEX sai maailmanlaajuisen lisenssisopimuksen Intellidex-brändin mukaisten uusien indeksien kehittämiseen. PowerShares sai vuorostaan yksinoikeuden kehittää ETF: iden näiden indeksien seurantaa. PowerShares toi markkinoille kaksi ensimmäistä Intellidex Index -tuotetta toukokuussa 2003.
Lähes kaikki sijoitusindeksit pyritään simuloimaan hypoteettisen "keskimääräisen sijoittajan" suorituskykyä, jolla on laaja-alainen altistuminen koko markkinoille tai tiettyihin markkinasektoreihin. Kuitenkin on mahdollista valita tiettyjä indeksikomponentteja, jotka tarjoavat houkuttelevia ominaisuuksia, jotka perustuvat esimerkiksi kasvuun, arvostukseen, ajantasaisuuteen ja riskeihin. Lyhyesti sanottuna on mahdollista, että indeksi tarjoaa markkinoiden altistumista ja kurinalaista osakevalikoimaa samanaikaisesti.
SEE: Index Investointi
Älykäs ETF: n mekaniikka
Älykkään ETF: n mekaniikan havainnollistamiseksi keskitymme Powershares Dynamic Market Intellidexiin (AMEX: PWC). Tämä indeksi valitsee 100 komponenttivarastoa, jotka on otettu kaupankäynnistä listatuista 2 000 suurimmasta ja likvimmäisemmästä U. S. -yrityksestä. Indeksikannan valintamenetelmällä on seuraavat kolme vaihetta: 1. Varastot arvioidaan 25 "ansio-tekijän" perusteella, mukaan lukien perusteet, arvostus, ajantasaisuus ja riski. Tämän kvantitatiivisen analyysin tavoitteena on valita varastot, jotka pystyvät parantamaan vertaistukiaan nykyisessä markkinaympäristössä.
2. Sektorinäyttöjä käytetään sen jälkeen, että indeksillä on markkinoiden kaltaisia sektoreita, jotka ovat samankaltaisia kuin S & P 500: n.
3. Kussakin sektorissa varastot on valittu kahdella pääomakkeella (suurten korkojen ja keskisuurten yritysten / pienen korkin), jotka tarjoavat laajamittaisen altistumisen USA: n osakemarkkinoille ja välttävät korkopainotetun riskin.
Kaikki kolme vaihetta toistetaan neljännesvuosittain tasapainotusprosessissa, jonka tarkoituksena on pitää indeksikomponentit nykyisin. Kullakin tasapainotustilaisuudella liikevaihto voi olla suhteellisen korkea verrattuna pelkästään passiivisiin ETF-arvoihin.
Tavoitteena on luoda indeksi ja paritettu ETF, jotka tarjoavat U.S: n ydinmarkkinoille altistumisen ja joilla on mahdollisuudet ylittää muut samankaltaiset indeksit yksittäisten osakevalikoimien avulla. Koska indeksiin ei ole rakennettu tyyliin perustuvaa näyttöä, PWC voi dynaamisesti siirtää painoarvon kasvu- ja arvokantojen välillä markkinakierron edetessä. Kun kasvuvarastot tarjoavat voimakkaampia kvanttiarvoja, ne korostuvat indeksissä ja päinvastoin arvosta.
SEE: Ymmärtäminen Style Box
Quant Black Boxes
Älykäs indeksi on vain yhtä hyvä kuin "quant black box", joka ohjaa sen komponenttivaihtoehtoja ja tasapainottavat tapahtumia. Kussakin tapauksessa mustalainen laatikko on suunniteltu ja ohjelmoitu ihmisiltä, joka perustuu tiettyihin näkemyksiin siitä, miksi jotkut kannat toimivat paremmin kuin toiset. ETF: issä on olemassa kaksi etua quant black -laatikoiden seurantaan verrattuna vastaaviin sijoitusrahastojen lähestymistapoihin. Ensinnäkin, voit olla melko varma, että ETF ei ole kadonnut kvanttijärjestelmästä ihmisjohtajan avustuksella. Toiseksi hallinnointipalkkiot ja -kulut voivat olla alhaisia verrattuna aktiivisesti hallinnoituihin rahastoihin.
Salkun sovellukset
Älykkäät ETF: t voivat esimerkiksi passiivisten ETF: iden tavoin altistua laajalle osakemarkkinoille tai tietyille sektoreille. Esimerkiksi PowerShares tarjoaa sekä tyylipohjaisia (suurten korkojen kasvua, pienen korkuisen arvon) että sektoripohjaisia (terveydenhuollon, pankkialan) älykkäitä ETF: itä. Nämä voivat olla houkuttelevia sijoittajille, jotka haluavat kohdennetun altistumisen tietyille tyyleille tai aloille ja mahdollisuudet ylittää keskiarvot. Sijoittajat, jotka tavallisesti suosivat sijoitusrahastoja, voivat saada ETF: ien houkuttelemaan ETF: ien rakenteellisia etuja, kuten kykyä vaihtaa osakkeita markkina-aikana tai käyttää rajoituksia. Älykkäät ETF: t voivat toisinaan tuottaa tuloksia, jotka kilpailevat menestyksekkäiden rahastopäälliköiden kanssa ja joilla on vähemmän tuloveroa.
KATSO: 3 vaihetta kannattavaksi ETF-portfolio
Sektoreilla toimivia älykkäitä ETF: itä voivat kehittyneet sijoittajat kehittää omia indeksejä. Esimerkiksi räätälöityä high-tech-indeksiä voitaisiin luoda yhdistämällä puolijohde-ETF: t, ohjelmistopankit, ETF-verkot ja ETF-laitteet ja kulutuselektroniikka. Tämä mukautettu sekoitus voisi ylittää laajan markkina-arvon, jos nämä erityiset tekniset sektorit toimivat hyvin tai jos jokainen älykäs indeksi ylittää alansa keskimääräisen tuoton.
Viimeaikaiset tapahtumat
Vaikka PowerShares on keksinyt älykkään ETF-tyylin ja on säilynyt johtajana, muut yritykset antavat innovaatioita. Niihin kuuluvat: Claymore Securities
- - Se kehitti kvantitatiivisen menetelmän sellaisten yritysten näyttämiseksi, joilla on arvokkaita patentteja. Claymore tarjoaa myös pyörimis-ETF: n, joka valitsee 100: tä S & P 500: n komponenttia (neljännesvuosittaisella tasapainotuksella) perustuen Zackin tietokoneella tuotettuihin arvopapereihin. Ensimmäiset Trust Portfolios
- - Esitteli AlphaDEX-sarjan ETF: ää vuonna 2007, ja seurasi Standard & Poor'sin luomaa parannettua indeksiä asettamalla ja uudelleen tasaamalla S & P-indeksien komponentteja kasvun ja arvotekijöiden perusteella. Indeksikomponentit luokitellaan ja jaetaan kvintileihin, ja korkeammat luokitellut kvintillit saavat enemmän indeksipainotusta. Indeksit ja paritut ETF: t tasapainotetaan neljännesvuosittain. XShares-neuvonantajat, joilla on TD Ameritrade ja Zacks Investment Research
- - Luotu "elinkaaren" ETF. Nämä rahat, jotka kuuluvat TDAX Independent -tuotemerkin piiriin, kohdentavat automaattisesti U.S: n oman pääoman, kansainvälisen pääoman ja velkapapereita, sillä jokainen sarja siirtyy lähemmäksi tulevaisuuden tavoitteen eräpäivää. Tällöin "älykkyys" on rakennettu kunkin ETF: n esiohjelmoituun liukupolkuun sarjassa. Bottom Line
Älykkäät ETF: t eivät harjoita keskimääräisiä sijoitustuottoja. Älykkäiden ETF: iden ensimmäisen sukupolven menestys on kannustanut entistä enemmän innovointia erilaisten kvanttimallien, passiivisten ja aktiivisten investointityylien sekoitusten sekä vaihtoehtoisten älykkyystapojen välillä. Tämän seurauksena älykkäiden ETF: iden ja aktiivisesti hoidettujen sijoitusrahastojen välinen linja muuttuu hämärtymäksi.