Bill Ackman ja hänen aktivistisen hedge-rahasto Pershing Square Capital Management ovat olleet mielenkiintoinen vuosi. Ackman jatkoi hyvin julkista kampanjaansa Herbalifen, vitamiinien valmistajan, kanssa. Hän oli myös vuoden aikana valokeilassa muille Pershing Square -investoinneille. Harvardin loppututkinto ei ole nähnyt rahastoaan menestyvän hyvin vuonna 2015. Pershing Square on alentunut yli 23% joulukuun 2015 jälkeen. --1 ->

Rahasto ei toimi kovin hyvin, koska Valeant Pharmaceuticals International, merkittävä investointi Pershing-aukiolle, laski voimakkaasti osakekurssin. Lisäksi Ackmanin lyhyt investointi Herbalifeen edelleen heikentää. Vaikka Pershing Square hoitaa vielä noin 19 miljardia dollaria varoista, 2016 voi olla kriittinen vuosi Ackmanille ja hänen rahastolleen.

Ongelmia Valeant

Pershing Square on erittäin suuri asema Valeantissa. Rahaston 13-F-selvityksen mukaan vuoden 2015 kolmannella neljänneksellä se omisti 19. 34 miljoonaa osaketta, joiden markkina-arvo oli yli 3 dollaria. 4 miljardia. Tämä vastaa 24% rahaston salkusta. Ackman ilmoitti lisäksi, että Pershing Square oli ostanut lokakuussa 2 miljoonaa uutta osaketta, mikä lisäsi sijoituksen määrää.

Valeant on palanut vuonna 2015 sen jälkeen, kun syytettiin siitä, että yritys on ryhtynyt epäiltyihin huumausaineiden hinnoitteluun ja liikesuhteisiin. Vaikka syytöksiä on pyydetty yrityksessä, tärkein valitus on Valeantin yhteys Philidorille, erikoisapteekkeihin. Philidor on väitetysti käyttänyt aggressiivisia menetelmiä kalliiden Valeant-lääkkeiden myynnin lisäämiseksi. Lyhytmyyntiyhtiö väitti, että Valeant oli Enronin farmaseuttinen versio ja osallistunut epäilyttäviin liiketoimiin Philidorin kanssa. Valeant kertoi sitten yllättäen sijoittajille, että se omistaa Philidorin, mikä merkitsee huomattavia määriä Valeant-tuotteita.

New York Times myös syytti yritystä harjoittamasta epäiltyjä hinnoitteluyrityksiä. Se syytti Valeantia hankkimasta oikeuksia vanhoihin huumeisiin ja nostamaan sitten dramaattisesti näiden lääkkeiden hintoja. Valeant väitettiin kasvattanut sydänsairauden hintaa 525 prosentilla ja toisella 212 prosentilla samana päivänä, jolloin hän osti huumeiden oikeudet.

Valeantin osakekurssi on ylittänyt vastaukset väitteisiin. Osakkeiden kaupankäynti oli yli 240 dollarin osaketta syyskuun lopulla. Se oli 52 viikkoa alhaisempi 69 dollaria. 33 17. marraskuuta, laskua yli 71%. Varasto on toipunut jonkin verran ja kaupankäynnin noin 95 dollaria osakkeelta joulukuusta 2015 lähtien. Ackman jatkaa yrityksen tukemista julkisesti.

Lääkkeiden hinnankorotukset ovat saaneet Kongressin johtajien huomion. Senaatin ikääntymistä käsittelevä erityisvaliokunta on käynnistänyt tutkimukset lääkeyhtiöiden huumeiden hinnoittelusta sekä tarkastellut fuusioiden ja yritysostojen roolia hinnoittelutoiminnassa.Toinen kongressin valiokunta tutkii uusien lääkkeiden korkeita hintoja. Nämä kuulemiset ja tutkimukset jatkuvat vuoteen 2016. Valeantin osakekurssit ovat todennäköisesti edelleen paineita uudella vuodella.

Herbalife-kampanja

Ackman on harjoittanut hyvin kamppailua Herbalifen torjumisesta viimeisten kolmen vuoden aikana. Ilmoitettiin ensin, että Pershing Square oli ottanut 1 miljardin dollarin lyhyen aseman yhtiöön 19.12.2012. Ackman on taistellut yritystä vastaan ​​sen jälkeen.

Ackman esitti julkisesti esittämänsä väitteet yrityksestä. Hän alun perin esitti tapauksensa sitä vastaan ​​3/1-tunnin esityksessä diaesitysten avulla. Ackman kutsui Herbalifeksi maailman parhaiten hallittua pyramidijärjestelmää. Hän on sittemmin ilmoittanut, että yhtiö käyttää vääriä lupauksia voitosta ja epäeettisestä valmennusohjelmasta vitamiinilisän ja painonpudotuksen tuotteiden myymiseksi. Yhtiö on vallitseva Latinoyhteisössä. Ackman väittää, että yritys on monitasoinen markkinointisuunnitelma, joka kohdistaa köyhät latinot. Hän sanoi, että kanta laski ja loppuisi lopulta nollaan.

Markkinat aloittivat Herbalifen uutiset alunperin. Osakekurssi nousi noin 44 dollarin arvosta ennen esitystä noin 24 dollariin joulun jälkeisenä vuonna. Tämä pyyhkäisi noin 2 miljardin dollarin markkina-arvosta. Kuitenkin varastossa lopulta talteen kesällä 2013, kaupankäynnin noin 50 dollaria osakkeelta.

Tästä lähtien Herbalife on osoittanut joustavuutta. Merkittävät hedge-rahastonhoitajat Carl Icahn ja George Soros tulivat yhtiön tukeen sekä sanoillaan että taskukirjoillaan. Icahn ja Soros otti suuret panokset yhtiössä. Eräässä vaiheessa Soros omisti yli 3,4 miljoonaa osaketta. Hän on lähtenyt lähtemään Herbalifen asemasta marraskuusta 2015 lähtien, mikä todennäköisesti on huomattava voitto. Icahn omistaa edelleen noin 17 miljoonaa osaketta yhtiössä vuoden 2015 kolmannesta neljänneksestä.

Varastossa on järjestetty kunnollinen ralli vuonna 2015. Se alkoi noin 36 dollaria ja oli joulukuun puolivälissä noin 53 dollaria. Näin ollen Ackmanin asema on tähän mennessä ollut vähäinen. Epäilemättä Ackman jatkaa eteenpäin kampanjallaan vuonna 2016.

Canadian Pacific Woes

Pershing Squaren investoinnit Kanadan Pacific Railway -liikenteeseen eivät tehneet niin hyvin vuonna 2015, kun huomattavat menestys oli edeltäviä vuosia. Hedge-rahasto omistaa 13,9 miljoonaa yhtiön osaketta, joiden markkina-arvo on yli 2 miljardia dollaria vuoden 2015 kolmannesta neljänneksestä. Osakkeet alkoivat noin 180 dollaria osakkeelta, mutta joulukuun puolivälissä kaupankäynti oli noin 123 dollaria. noin 30% tähän mennessä.

Ackman hankki ensimmäisen kerran asemaansa yhtiön palveluksessa vuonna 2011. Sitten hän kävi valtakirjaa hallitsijaa vastaan ​​vaatien muutoksia yhtiön johtamisessa ja hallinnoinnissa. Vaikka yritys vastusti ehdotettuja muutoksiaan, Ackman lopulta voitti. Toimitusjohtaja (CEO) ja eräät hallituksen jäsenet erosivat. Ackman pystyi hankkimaan kokeneen toimitusjohtajan ja hän on tällä hetkellä hallituksen jäsen.Osakekurssi nousi seuraavina vuosina. Lokakuussa 2011 se laski noin 45 dollaria, mutta se lopulta saavutti 220 dollarin osuuden lokakuussa 2014. Aktivistikampanja oli aluksi erinomainen menestys.

Varasto on myynyt sitten. Kanadan Tyynenmeren tarjoutuivat ottamaan vastaan ​​kilpailija Norfolk Southernin kanssa marraskuun puolivälissä arviolta 28 miljardilla dollarilla. Norfolk Southern hylkäsi alkuperäisen tarjouksen, mutta Canadian Pacific on vastustanut toista tarjousta. Yhtiö on ilmoittanut, että ehdotettu sulautuminen luo myönteisiä synergiaetuja ja mahdollistaa massiivisen muutoksen rautateollisuudessa. Norfolkin eteläinen hallitus on vastannut sanomalla, että tarjous on liian alhainen ja kauppaan kohdistuu sääntelyä koskevia esteitä, jotka saattavat kestää vuosia ratkaistavaksi. Se katsoo, että ehdotettu sulautuminen ei ole osakkeenomistajien etujen mukaista. Kaupan kiertäminen todennäköisesti jatkuu vuoteen 2016 ja vaikuttaa selvästi Kanadan Tyynenmeren osakekurssiin.